Wie Bitcoin-Miner außerhalb der Branche die globalen Mining-Dynamiken neu gestalten

Ende 2024 erlebte der Bitcoin-Mining-Sektor eine bedeutende Störung, als Cango (CANG), eine in Shanghai ansässige Plattform für Autokredite, den Einstieg in groß angelegte Mining-Operationen bekannt gab. Dieser unkonventionelle Schritt hat traditionelle Bitcoin-Miner in eine neue Wettbewerbssituation versetzt. Das Unternehmen erwirbt etwa 50 Exahashes pro Sekunde (EH/s) Rechenleistung für rund 400 Millionen US-Dollar, was es nach vollständiger Umsetzung zu einem der größten Bitcoin-Miner weltweit macht. Dieser strategische Kurswechsel unterstreicht einen breiteren Trend: Da das Mining zunehmend kapitalintensiv und schwierigkeitsabhängig wird, erkennen etablierte Technologieunternehmen und Finanzplattformen Bitcoin-Mining als legitime Diversifikationsmöglichkeit.

Der Einstieg von Cango ins Mining markiert ein weiteres Kapitel in der laufenden Neugestaltungsstrategie des Unternehmens. Gegründet 2010 und 2018 börsennotiert, baute die Plattform zunächst ihren Ruf durch die Unterstützung chinesischer Banken bei der Vergabe von Autokrediten auf. Im Laufe der Jahre hat Cango jedoch mehrere strategische Expansionen verfolgt – zunächst in den Fahrzeugexport, dann in die Elektromobilitätsinvestitionen mit Li Auto, gefolgt von erneuerbaren Energien und KI-bezogenen Rechenprojekten. Der Übergang zum Bitcoin-Mining stellt die jüngste und kapitalintensivste dieser Verschiebungen dar.

Die Strategische Investitionsstruktur hinter den Mining-Operationen

Die Finanzarchitektur von Cangos Mining-Akquisition zeigt, wie traditionelle Unternehmen den Einstieg in den Bitcoin-Mining-Bereich angehen. Das Unternehmen setzt Ressourcen auf zwei unterschiedliche Kaufvereinbarungen ein. Zunächst investierte es 256 Millionen US-Dollar in bar, um direkt 32 EH/s Rechenleistung von Bitmain zu erwerben, einem führenden Hersteller von Bitcoin-Mining-Geräten. Gleichzeitig verpflichtete sich Cango, 144 Millionen US-Dollar in Aktien auszugeben, um die verbleibenden 18 EH/s von Golden TechGen zu erwerben – einer Einheit, die von Max Hua kontrolliert wird, dem ehemaligen Finanzvorstand von Bitmain – sowie von anderen bislang nicht genannten Hardwarelieferanten.

Die Eigenkapitalvereinbarung hat bedeutende Eigentumsimplikationen. Nach vollständiger Abwicklung der Transaktionen werden Golden TechGen und andere Geräteverkäufer zusammen etwa 37,8 % an Cango halten, was den Geräteanbietern erhebliche Anteile an dem von Autokredit zu Mining gewandelten Unternehmen verschafft. Diese Struktur spiegelt die Verhandlungsmacht erfahrener Hardwareanbieter im Markt der Bitcoin-Miner wider.

Schnelle Markterkennung und Aktienentwicklung

Die Reaktion des Marktes auf Cangos Mining-Ankündigung war dramatisch. Der Aktienkurs des Unternehmens stieg bis Ende 2024 auf 4,56 $, was einem Gewinn von über 362 % gegenüber den Anfangswerten des Jahres entspricht – ein Anstieg, der maßgeblich durch die Begeisterung der Investoren für das Mining-Projekt getrieben wurde. Juliet Ye, leitende Direktorin für Kommunikation bei Cango, erklärte, dass diese Marktaufmerksamkeit eine beispiellose Entwicklung für das mittelgroße chinesische Unternehmen darstellt.

„Es war wirklich schwierig für uns, Investoreninteresse zu wecken, da wir ein kleiner bis mittelgroßer chinesischer Anbieter sind, der in den USA gehandelt wird“, sagte Ye in einem Interview. „Plötzlich erhält das Unternehmen durch die Mining-Ankündigung eine außergewöhnliche Aufmerksamkeit. So etwas haben wir noch nie zuvor erlebt.“

Diese Begeisterung der Investoren unterstreicht, wie Unternehmen aus angrenzenden Sektoren durch den Einstieg ins Bitcoin-Mining Kapitalmarktinteresse auf sich ziehen können, insbesondere wenn sie schnelle Skalierungsmöglichkeiten demonstrieren.

Positionierung innerhalb der globalen Mining-Hierarchie

Sobald Cangos vollständige Kapazität von 50 EH/s in Betrieb ist, wird das Unternehmen etwa 6 % der gesamten Rechenleistung des Bitcoin-Netzwerks kontrollieren, bei einem aktuellen globalen Hashrate von 823 EH/s. Damit positioniert sich Cango unter den größten Akteuren der Branche, bleibt aber hinter den größten börsennotierten Bitcoin-Minern zurück.

Zum Vergleich: MARA Holdings (MARA), das weltweit größte börsennotierte Mining-Unternehmen, betrieb im November 2024 etwa 47 EH/s. CleanSpark (CLSK) folgte mit 32 EH/s, während Riot Platforms (RIOT) 26 EH/s aufwies. Cangos 50 EH/s würden das Unternehmen sofort über diese beiden Konkurrenten stellen, basierend auf reiner Rechenkapazität.

Diese Wettbewerbsposition spiegelt einen branchenweiten Konsolidierungstrend wider. „Der Bitcoin-Mining-Sektor verlangt zunehmend skalierte Operationen, um profitabel zu bleiben“, erklärte das Management von Cango in Mitteilungen. „Die Landschaft ist geprägt von Konsolidierung, bei der größere Anlagen Wettbewerbsvorteile durch steigende Mining-Schwierigkeit und die Notwendigkeit modernster Hardwareinvestitionen besitzen.“

Die Abhängigkeit von Bitmain und die Betriebsstrategie

Ein entscheidender Unterschied zu etablierten Mining-Giganten ist, dass Cango derzeit keine eigene Mining-Flotte betreibt. Stattdessen verbleiben die Mining-Rigs – verteilt auf Standorte in den USA, Kanada, Paraguay und Äthiopien – unter der Betriebsführung von Bitmain. Cango nutzt die Infrastruktur, das technische Know-how und die Betriebserfahrung von Bitmain, um einen reibungslosen Betrieb der Standorte zu gewährleisten.

Diese Abhängigkeit zeigt, dass Cango die steile Lernkurve für Neueinsteiger im Bitcoin-Mining anerkennt. „Obwohl wir mit erheblichen Rechenressourcen starten, wissen wir, dass wir Neulinge in diesem Sektor sind“, erklärte Ye. „Wir brauchen Zeit, um Branchenpraktiken zu meistern, lokale Steuerregelungen zu verstehen und den Markt insgesamt zu navigieren. Daher ist die Partnerschaft mit Bitmain und die Nutzung ihrer Betriebsteams ein strategischer Anfang.“

Langfristig könnte diese Abhängigkeit jedoch auch wirtschaftliche Implikationen haben. Das Outsourcing der Mining-Aktivitäten an Bitmain ist wahrscheinlich mit höheren Kosten pro Einheit verbunden als eine eigene Betriebsführung. Mit wachsender Erfahrung im Sektor könnte Cango versuchen, eigene Mining-Kompetenzen aufzubauen, was langfristig Kostenvorteile bringen könnte.

Energieeffizienz und Marktbedingungen

Der Einstieg ins Bitcoin-Mining ist auch eine strategische Reaktion auf die Dynamik des Energiemarktes. Mining-Operationen bieten eine einzigartige Flexibilität: Betreiber können Rigs schnell aktivieren oder deaktivieren, je nach Netzbedingungen. Bundesstaaten wie Texas nutzen diese Fähigkeit aktiv, um Bitcoin-Mining während Zeiten niedriger Nachfrage zu incentivieren, während sie bei Spitzenbelastungen, etwa bei extremem Wetter, Kapazitäten abschalten und so das Stromnetz entlasten.

Bezüglich der Bitcoin-Bestände hat Cango eine flexible Haltung signalisiert. „Wir sind offen für taktische Anpassungen unserer Bitcoin-Positionen, basierend auf den sich entwickelnden Marktbedingungen“, sagte Ye. Im November allein erzielten Cangos Mining-Aktivitäten 363,9 BTC, was damals etwa 35 Millionen US-Dollar wert war.

Der breitere Marktzusammenhang

Der Kryptowährungsmarkt zeigt sich in letzter Zeit volatil. Bitcoin wird aktuell bei 67.960 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 4,35 % innerhalb der letzten 24 Stunden entspricht. Dieser Erholungsschub folgt auf längere Verkaufsphasen, wobei Analysten warnen, dass der Aufschwung eher auf technische Positionierungen als auf fundamentale Faktoren zurückzuführen sein könnte. Wichtige Widerstandsniveaus liegen bei etwa 72.000 und 78.000 US-Dollar; ein nachhaltiger Durchbruch darüber würde auf eine stärkere strukturelle Aufwärtstendenz hindeuten.

Auswirkungen auf den Bitcoin-Mining-Sektor

Der Einstieg von Cango ins Bitcoin-Mining signalisiert, dass das industrielle Mining seine ursprüngliche Community verlassen hat und Kapital von Unternehmen mit ergänzender Expertise und finanziellen Ressourcen anzieht. Da die Wirtschaftlichkeit des Minings zunehmend auf konsolidierte, skalierte Operationen ausgerichtet ist, ist mit einer weiteren Expansion der Unternehmensbeteiligungen zu rechnen – insbesondere von Firmen, die bereits Kapital, Infrastruktur und geografische Diversität besitzen.

Für Cango selbst wird es in den kommenden Monaten entscheidend sein, zu zeigen, ob die Erfahrung im Autokreditgeschäft erfolgreich in Mining-Exzellenz umgewandelt werden kann. Wenn das Unternehmen intern Fähigkeiten aufbaut und gleichzeitig die Kosten für den Übergang bei Bitmain managt, könnte Cango sich als nachhaltige Kraft unter den globalen Bitcoin-Minern etablieren. Sollte sich die Marktlage verschlechtern, behält das Unternehmen die Flexibilität, seine Mining-Strategie durch taktische Bitcoin-Verkäufe anzupassen – eine Option, die vielen Wettbewerbern fehlt.