Variant-Gründer: Alles ist Markt, das Ende der Finanzwelt ist „unsichtbar“

Autor: Jesse Walden, Gründer von Variant

Übersetzung: Yuliya, PANews

Vorwort: Jesse Walden, Gründer des Variant Funds, präsentiert in seinem Artikel eine zukunftsweisende Perspektive mit dem Motto „Alles ist Markt“ und vertritt die Ansicht, dass Kryptowährungen die Grenzen des Finanzwesens in den kulturellen Bereich erweitern und zu einer horizontalen Infrastruktur werden. Der Artikel beginnt mit den Kerntriebkräften der breiten Beteiligung, der lizenzfreien Innovation und der Marktprogrammierbarkeit und untersucht, wie sich das Finanzwesen zu einer allgegenwärtigen Infrastruktur entwickelt. Zudem skizziert er eine Zukunft, in der die Kombination aus Krypto-Technologie und künstlicher Intelligenz die Finanzwelt unsichtbar macht.

Der vollständige Text:

Ob Kryptowährungen ausschließlich für das Finanzwesen gedacht sind oder eine größere Bedeutung haben, ist seit langem umstritten. Meine Meinung ist: Ja, Kryptowährungen sind für das Finanzwesen. Doch das Wesentliche ist, dass der Begriff des Finanzwesens sich viel weiter fasst, als die meisten denken.

Hinter diesem Wandel stehen drei grundlegende Antriebskräfte:

Breite Beteiligung: Mit sinkenden Marktzugangshürden verschmelzen Finanzen zunehmend mit Kultur und werden stark davon beeinflusst.

Lizenzfreie Märkte: Diese Kraft treibt den Wandel voran, indem sie Nutzern weltweit neue Verhaltensweisen ermöglicht und gleichzeitig Regulierungsbehörden und traditionelle Institutionen vorantreibt.

Programmierbare Endpunkte: Finanzmärkte entwickeln sich von diskreten Orten zu APIs. Sie enthalten wirtschaftliche Daten, generieren Echtzeitinformationen, die schwer zu fälschen sind und die andere Systeme nicht produzieren können, und sind nahtlos für KI-Agenten nutzbar.

Breite Beteiligung verändert, wer den Markt nutzt; lizenzfreie Innovationen verändern, welche Märkte existieren können; und die Programmierbarkeit neuer Märkte eröffnet uns (und KI-Agents) neue Gestaltungsmöglichkeiten.

Zusammengefasst: Während die Werte in der Welt zunehmend softwarebasiert werden, durchläuft das Finanzwesen eine radikale Transformation, die eine expansivere Sicht auf sein Endziel erfordert.

Hin zu einer Milliarde Trader

2020 formulierte Variant die Vision der „Ownership Economy“: eine Welt, in der eine Milliarde Menschen Eigentümer sind – ihrer Identität, ihres Kapitals, ihrer Daten sowie der Produkte und Dienstleistungen, die sie täglich nutzen. Heute ist Eigentum der Nutzer in einigen bedeutenden, vertikalen Softwarebereichen bereits Realität, vor allem im Finanzbereich: etwa bei Wertaufbewahrungs-Assets (BTC/ETH), dezentralen Blockchains und Finanzmärkten (Solana, Uniswap, Morpho, Hyperliquid) – wir sind stolz, in diese Projekte investiert zu haben.

Rückblickend war die These von 2020 richtig: Menschen wollen in Dingen, die sie kennen und schätzen, wirtschaftliche Vorteile erzielen. Ich dachte ursprünglich, dass sich das wie bei Mitarbeiteraktien auf alle Produkte ausdehnen würde, die Nutzer täglich verwenden; in Wirklichkeit hat sich die Chance jedoch in Richtung „Interessensbeteiligung“ an allem verschoben, woran man glaubt.

Heute ist „Handel“ eine breitere, nicht-objektifizierte Form der Teilnahme am wirtschaftlichen Auf- und Abstieg. Es hat sich gezeigt, dass das Feedback durch Transaktionen direkter und ausdrucksstärker ist als der Besitz digitaler Identitäten, Geld, Daten oder Plattformen.

Handel ist oft das Tor zu einem breiteren Markt. Viele Talente, die ich im Krypto-Bereich getroffen habe, folgen einer ähnlichen Entwicklungslinie:

Lehrreiche Erfahrungen bei einem stark schwankenden Altcoin;

Risiko-Management wie ein Trader;

Und schließlich die Entwicklung zu einem reiferen, langfristigen Investor.

Selbst Misserfolge sind wertvoll: Ein Spieler, der alles verliert, aber nur noch auf Dinge setzt, die er versteht, wird zum Trader; ein Trader, der an seine Überzeugungen glaubt und den Zeithorizont verlängert, wird zum Investor.

Wir können diese Kontinuität des Risikoverhaltens anhand der Maslowschen Bedürfnishierarchie betrachten:

Glücksspiel und Handel erfüllen die unteren Ebenen: Sicherheit (durch große Gewinne, um der wirtschaftlichen Not zu entkommen) oder Zugehörigkeit (wie WallStreetBets, die gegen Citadel kämpfen, oder das gemeinsame Wetten auf ein Team).

Investitionen nähern sich eher der oberen Ebene der Selbstverwirklichung und Mission. Eigentum an einem Haus ist der amerikanische Traum, in ein Unternehmen zu investieren – ein Ausdruck des Glaubens an dessen Zukunft. Solange man jedoch noch auf den unteren Ebenen verharrt, ist es schwer, diese Überzeugung zu verwirklichen.

PANews Anmerkung: WallStreetBets (WSB) ist ein bekanntes Subforum auf Reddit, bekannt für hochriskante, aggressive Investitionen und Meme-Aktien. Es fördert den Einsatz von Hebeloptionen und kurzfristige Spekulationen und sorgte 2021 für Aufsehen durch die GME-Short-Squeeze-Aktion. Citadel ist einer der führenden Hedgefonds und Finanzdienstleister, bekannt für striktes Risikomanagement und hohe Renditen, und zählt zu den einflussreichsten Akteuren an der Wall Street.

Aufgrund der kurzen Laufzeiten und hohen Volatilität befriedigt Handel viele dringende Bedürfnisse. Zudem kann der lizenzfreie Markt nahezu alles abdecken – von Derivaten über Memes bis hin zu politischen Ergebnissen – wodurch die Kanäle für wirtschaftliche Gewinne noch nie so breit waren.

In vielen dieser Märkte kann Lebenserfahrung (zumindest kurzfristig) einen Vorteil bedeuten. Ein Kind, das TikTok-Trends versteht, kennt Meme besser als Citadel; ein Spieler in der virtuellen Wirtschaft versteht Spiele besser als Analysten.

Das alte Sprichwort „Investiere in das, was du verstehst“ wird heute immer praktikabler. Das Ergebnis: Marktteilnahme ist nicht mehr nur Beruf, sondern eine Kultur des Massenengagements mit eigenen Statusspielen, Memes, Helden, Bösewichten, Subkulturen und Sprache. Durch diese neue Ausdruckskraft und Zugänglichkeit verschmelzen Finanzmärkte zunehmend mit Kultur. Kultur – von Trends bis zu politischen Ereignissen – wird immer mehr durch Märkte ausgedrückt.

(Bild: Fashion-Show von Balenciaga S2023 an der New Yorker Börse)

Wir erleben eine exponentielle Expansion des globalen Marktzugangs durch Stablecoins; gleichzeitig wächst die finanzielle Risikobereitschaft durch Handel und Märkte – auf dem Weg zu einer Milliarde aktiver Trader täglich.

Märkte als Treiber des Wandels

In den 1960er Jahren lag die durchschnittliche Haltedauer von Aktien bei über acht Jahren. Bis 2020 war sie auf weniger als ein Jahr gefallen. Das spiegelt die heutige Welt wider: einen Markt mit breiter Beteiligung, in dem Handel die Hauptarterie für wirtschaftliche Gewinne ist.

Diese Welt entsteht nicht ausschließlich innerhalb der Grenzen des traditionellen Finanzsystems. Neue Märkte werden meist außerhalb etabliert, oft bewusst und aus Notwendigkeit. Der Einsatz neuer Technologien und freier Märkte, um Regulierungen und Institutionen zu beeinflussen, ist eine der zuverlässigsten Methoden, um das alte System anzupassen und weiterzuentwickeln.

Wie ich in meinem ersten Aufsatz schrieb:

„Die Entwicklung von Protokollen folgt einem bestimmten Muster: Zunächst nutzen Early Adopters neue Protokolle, um Dinge zu tun, die vor der technischen Innovation unmöglich waren. Diese neuen Verhaltensweisen beinhalten oft Regelbrüche. Die Gründerstrategie besteht darin, Produkte zu entwickeln, die diese neuen Muster für eine breitere Zielgruppe zugänglich machen.“

Ein klassisches Beispiel ist BitTorrent, erfunden 2003. Es ermöglichte Streaming und dominierte zeitweise den Internet-Traffic durch illegale Downloads, die ein Drittel des Gesamtvolumens ausmachten. Später wurde Spotify durch die Einhaltung von Regulierungen und die Kommerzialisierung des Streamings (ursprünglich auch auf BitTorrent-Technologie basierend) zum Mainstream.

Kryptowährungen verändern die Art und Weise, wie Informationen durch die Art und Weise, wie BitTorrent die Verbreitung von Inhalten revolutionierte, die Wertschöpfung ohne Erlaubnis neu gestalten.

Predictive Markets: Polymarket, das jahrelang auf Offshore-Servern lief, weil Predicting Markets in den USA verboten waren, profitiert heute von klareren Regulierungen und bietet mobile Apps (wenn auch nicht on-chain) in den USA an.

Stablecoins: Auch sie existierten zunächst im Graubereich der Regulierung, mit Liquidität auf Offshore-Börsen. Im letzten Jahr wurde das GENIUS-Gesetz in das System integriert.

ICO und Finanzierung: 2017 ermöglichten ICOs, als Frühphasen-VCs noch eingeschränkt waren, eine lizenzfreie Crowdfunding-Option. Die SEC reagierte später mit Maßnahmen, doch das Problem blieb: Technologische Innovationen und Wachstumsrenditen wurden privat abgegriffen, während die Chancen für die breite Öffentlichkeit, am Aufstieg teilzuhaben, schwanden. Dieses Jahr arbeitet der Kongress an der CLARITY-Gesetzgebung, die es Gründern erlaubt, durch öffentliche Token-Verkäufe breit Kapital zu sammeln und Eigentum zu teilen.

Lizenzfreie Märkte versuchen ständig, „Regeln zu brechen“, um den Menschen wirtschaftliche Vorteile bei privaten Unternehmen zu verschaffen (willst du nicht auch einen Anteil an Claude oder ChatGPT besitzen?). Robinhood hat kürzlich versucht, tokenisierte Anteile an privaten Unternehmen wie OpenAI und SpaceX in Europa anzubieten und bei der SEC einen Fonds für den US-Privatmarkt zu registrieren. Start-ups entwickeln innovative Produkte, um synthetische Anteile an private Unternehmen anzubieten.

Dies könnte eine Rückkehr zur ursprünglichen These der „Ownership Economy“ sein: Nutzer können tatsächlich wirtschaftliche Anteile an den Produkten und Dienstleistungen, die sie täglich verwenden, besitzen. Doch wie bei anderen Märkten zeigt sich: Regulierungsänderungen brauchen Zeit und hängen oft von skalierbaren, nachgewiesenen Marktnachfragen ab.

Direkter ist die Prognose, dass viele völlig neue Märkte entstehen werden. Dabei stellt sich die Frage: Wie sieht der vollständige Gestaltungsspielraum dieser neuen Märkte aus? Worin unterscheiden sie sich von bisherigen Märkten? Und wer oder was handelt und konsumiert sie?

Märkte als APIs

Anders als bei früheren Finanzinnovationen erweitern sich heute zwei Formen der Software gleichzeitig:

Kryptowährungen (Crypto): Sie bieten die mächtigste Plattform für neue Märkte – lizenzfreie Erstellung, programmierbare Abrechnung, kombinierbare Liquidität und globaler Zugang, wobei die Kosten rapide gegen null tendieren. Damit können wir Dinge tokenisieren und handeln, die zuvor illiquide, unzugänglich oder gar nicht existent waren.

Künstliche Intelligenz (AI): Sie ermöglicht den Bau, die Modellierung und Automatisierung von Dingen, die zuvor unhandhabbar waren.

Crypto+AI schafft einen kombinierten Gestaltungsspielraum: Jeder Preis, den der Markt generiert, ist eine Grundlage für AI-Entscheidungen, und alles, was AI modellieren kann, ist ein Objekt, das der Markt bewerten kann.

Man kann sagen, Intelligenz ist die Fähigkeit, Vorhersagen zu treffen oder kluge Entscheidungen zu fällen. Märkte und Kryptowährungen bieten die besten bekannten „Vorhersagemechanismen“. AI kann diese Preise nutzen, um zukünftige Entwicklungen zu verstehen, zu simulieren und Entscheidungen zu treffen.

Dieser Gestaltungsspielraum ist der Grund, warum Märkte sich vom „Output“ zu einer „Infrastruktur“ entwickeln. In den letzten zehn Jahren haben Kryptowährungen die zugrunde liegende Infrastruktur geschaffen, die zu einem Boom neuer Märkte führte. In den nächsten zehn Jahren werden Märkte zunehmend selbst zur Infrastruktur – Endpunkte für Anwendungen und Agenten, die sie als Eingabekanäle nutzen.

(Bild: Zentraler Großmarkt für Lebensmittel in Mexiko-Stadt)

Traditionelle APIs liefern gespeicherte Daten. Als APIs generieren Märkte durch den Wettbewerb der Teilnehmer, die bereit sind, Kapitalrisiken für ihre Überzeugungen einzugehen, Echtzeitdaten. Das macht sie ausdrucksstärker als gewöhnliche APIs; sie liefern nicht nur Informationen, sondern erzeugen sie auch. Da die Informationsproduktion in Märkten teuer ist, sind sie zudem schwer zu fälschen.

On-Chain-Märkte sind sogar besser als traditionelle APIs, weil sie standardmäßig lizenzfrei, kombinierbar, global und mit standardisierten Schnittstellen zugänglich sind.

Das direkte Einbinden von Märkten in Produkte hat bereits im Finanzbereich begonnen, was man als „DeFi Mullet“ bezeichnet: Finanztechnologieprodukte mit vertrauter Frontend-Erfahrung, aufgebaut auf DeFi-Backends wie Morpho-Liquiditätspools. Coinbase’s Lending- und Earn-Produkte bieten dynamische Zinsen, die Nutzer durch Abfragen der on-chain Lending-Märkte von Morpho erhalten können, ohne die zugrunde liegenden Marktdaten zu verstehen.

Außerhalb des Finanzsektors ist Polymarket ein anschauliches Beispiel: Es bietet Echtzeit-Preise für die Oscar-Wetten, die in einem Markt zusammengefasst sind, der 26 von 27 Gewinnern korrekt vorhergesagt hat.

Wenn wir mehr Werte der Welt tokenisieren und neue Märkte on-chain bringen, wird dieses Muster auf Fintech-Apps oder Live-Event-Wetten ausgeweitet. Zwar sind diese noch nicht on-chain, doch ein Beispiel aus der Mainstream-Welt ist Apples „Clean Energy Charging“: Beim Laden des iPhones nutzt Apple Echtzeit-Prognosen der Netz-Kohlenstoffintensität, um das Laden zu optimieren. Man sieht die zugrunde liegenden Energiemärkte nicht, aber Apple ruft Marktdaten ab, nutzt diese Signale als Eingaben und trifft so Entscheidungen, um Energie und Kosten zu sparen.

MetaDAO, eine auf Prognosemärkten basierende Crowdfunding-Plattform, treibt dieses Konzept noch weiter: Bei Governance-Entscheidungen erstellt sie zwei Konditionsmärkte – einen für die Wahrscheinlichkeit, dass ein Vorschlag nach Annahme umgesetzt wird, und einen für die Wahrscheinlichkeit des Scheiterns. Der höhere Marktpreis entscheidet: Wird der Vorschlag automatisch umgesetzt oder abgelehnt? Die DAO trifft keine Abstimmung mehr, sondern nutzt die Märkte als Entscheidungsmechanismus, bei dem Teilnehmer echtes Geld auf die besten zukünftigen Ergebnisse setzen. Hier sind die zugrunde liegenden Märkte nicht nur Eingaben, sondern das eigentliche Entscheidungssystem.

Wenn man annimmt, dass alle Finanz- und Märkte programmierbar werden und KI immer mächtiger, ist eine expansive Sicht auf das Endziel des Finanzwesens plausibel und spannend. Preis- und Prognose-Signale, On-Chain-Fondsflüsse, Marktergebnisse – all das wird zu Inputs, die jede Anwendung oder jeder Agent lesen, interpretieren und darauf reagieren kann. Wenn ein Agent durch das Erstellen oder Mitwirken an Märkten mehr verdienen kann, als es die Kosten des Denkens kosten, ist dieses Handeln rational.

Wenn wir die Nutzung von KI-Agents und die Marktteilnahme mit einbeziehen, wird die Zahl der „Milliarden aktiver Trader“ bei weitem unterschätzt.

Das Endziel des Finanzwesens

Das Finanzwesen durchläuft eine Transformation von einer einzigartigen vertikalen Branche zu einer horizontalen Basisschicht.

Mit zunehmender Ausdruckskraft und Zugänglichkeit verschmilzt das Finanzwesen mit Kultur, und Kultur wird immer mehr durch Finanzmärkte ausgedrückt. Zugleich beschleunigen die Märkte als lizenzfreie Software ihre Rolle als Treiber des Wandels, indem sie den Nutzern neue Wege eröffnen, in Dingen, die sie kennen und lieben, wirtschaftlich aufzusteigen (oder abzusteigen). Zudem werden Nutzer erwarten, dass ihre KI-Agents durch Marktbeteiligung ihr Leben verbessern.

Mit zunehmender Programmierbarkeit der Märkte wird das Finanzwesen als Informationsinfrastruktur immer alltäglicher. Die erfolgreichsten Infrastrukturen sind oft unsichtbar, und das Finanzwesen ist auf dem Weg, sich in alles zu integrieren.

Deshalb halte ich eine äußerst expansive Sicht auf das Endziel des „Finanzwesens“ für gerechtfertigt.