#USSECPushesCryptoReform Im Februar 2026 initiierte die US-Börsenaufsicht SEC eine der umfassendsten Reformwellen im Bereich digitaler Vermögenswerte in ihrer Geschichte. Unter Vorsitz von Paul S. Atkins signalisierte die Behörde eine strukturelle Wende weg von einer Enforcement-first-Strategie hin zu regulatorischer Ermöglichung und strukturierter Innovation. Anstatt Krypto nur als eine periphere Risikokategorie zu behandeln, sehen die Regulierer digitale Vermögenswerte nun als integralen Bestandteil der Infrastruktur moderner Kapitalmärkte.

Im Zentrum dieser Transformation steht Project Crypto, eine gemeinsame Initiative der SEC und der Commodity Futures Trading Commission. Das Ziel ist es, die jurisdikativen Grenzen zwischen Aufsicht über Wertpapiere und Rohstoffe zu harmonisieren, um die langjährige Unklarheit zu verringern, die die Einhaltung für Börsen, Token-Emittenten und institutionelle Investoren erschwert hat. Frühe Entwicklungen umfassen standardisierte Klassifikationen digitaler Vermögenswerte, abgestimmte Verwahrungsrahmenwerke und eine vorbereitende Abstimmung mit kommenden Gesetzgebungen wie dem CLARITY Act.
Ein wichtiger Reformpfeiler betrifft klarere Richtlinien zur Token-Klassifikation. Die Division of Corporation Finance der SEC verfeinert die Interpretationen darüber, wann ein Token als Investmentvertrag nach dem Howey-Test gilt und wie Dezentralisierungsmetriken den Status von Wertpapieren im Laufe der Zeit beeinflussen können. Dies schafft strukturierte Wege für Token-Emissionen, den Handel auf Sekundärmärkten und potenzielle Statusübergänge, wenn Blockchain-Netzwerke reifen.
Eine weitere bemerkenswerte Reform ist die 2%-„Stablecoin-Haircut-Regel“, die die Kapitalabzugsanforderungen für qualifizierende Zahlungs-Stablecoins begrenzt. Durch eine engere Angleichung der regulatorischen Behandlung an Geldmarktpapiere und kurzfristige Staatsanleihen will die SEC die Integration institutioneller Verwahrung und Liquiditätsmanagement erleichtern. Kommissarin Hester Peirce unterstützte öffentlich den Ansatz als pragmatischen Ausgleich zwischen Innovation und Risikokontrolle.
Erweiterte Reformen modernisieren auch die Verwahrungsstandards für Broker-Dealer, unterstützen die Infrastruktur tokenisierter Wertpapiere und führen Pilotrahmen für automatisierte Market Maker und tokenisierte reale Vermögenswerte ein. Ziel ist es, traditionelle Mechanismen der Kapitalmärkte mit blockchain-basierter Buchführung und Abwicklungssystemen zu verbinden, um Compliance-Hürden zu verringern und gleichzeitig den Schutz der Anleger zu bewahren.
Strategisch positioniert diese Reformoffensive 2026 die Vereinigten Staaten, um im Wettbewerb mit globalen digitalen Vermögenswert-Hubs eine stärkere Rolle zu spielen. Durch die Fokussierung der Durchsetzungsmaßnahmen vor allem auf Betrug, während aktiv an der Klarheit der Regelsetzung gearbeitet wird, senden die Regulierer eine Botschaft aus, dass regelkonforme Innovationen willkommen sind. Wenn die Reformen erfolgreich umgesetzt werden, könnten sie die institutionelle Akzeptanz beschleunigen, die Märkte für tokenisierte Vermögenswerte erweitern und die digitale Finanzwelt in den kommenden Jahren tiefer in die Mainstream-Investment-Ökosysteme integrieren.