Ford-Ergebnisse: Kosten im Griff trotz Zöllen und neuer Herausforderungen

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Ford

• Fair Value Schätzung: 16 $
• Morningstar Bewertung: ★★★
• Morningstar Wirtschaftlicher Burggraben: Keine
• Morningstar Unsicherheitsbewertung: Hoch

Unsere Einschätzung zu Fords Gewinnzahlen

Fords bereinigter verwässerter Gewinn pro Aktie (EPS) für das vierte Quartal 2025 betrug 0,13 $, was die Konsensschätzung von 0,19 $ der LSEG verfehlte, doch die Aktie stieg nachbörslich leicht, nachdem Ford eine starke Prognose für das bereinigte EBIT von 8 bis 10 Milliarden Dollar im Jahr 2026 abgegeben hatte.

Warum das wichtig ist: Vor den Gewinnzahlen, der Prognose für 2026 und dem Einfluss des Brandes im Novelis-Werk auf Aluminium für die Produktion der F-Serie gab es zwei Hauptsorgepunkte. Die EBIT-Prognose im Mittelfeld liegt 32 % über den 6,8 Milliarden Dollar von 2025, und Novelis zog 2 Milliarden Dollar aus dem EBIT von 2025 ab, ebenso wie die Nettokosten durch Zölle.

• Die Gesamtkonzern-EBIT für 2026 wird sich nach oben verschieben, sobald das Novelis-Werk den Betrieb wieder aufnimmt, wahrscheinlich zwischen Mai und September. Ford importiert zusätzliches Aluminium, was die Kosten im Jahr 2026 um 1,5 bis 2 Milliarden Dollar erhöht, aber Novelis wird 1 Milliarde Dollar vom EBIT 2026 abziehen.
• Eine Reduktion der Material- und Garantieaufwendungen um 1 Milliarde Dollar sowie eine geringere Zollerwirkung um 1 Milliarde Dollar sollen die höheren Inputkosten für Produkte wie Computer-Speicher ausgleichen und die Gesamtkosten im Vergleich zu 2025 stabil halten. Die Prognose basiert auf US-Industrieverkaufszahlen im hohen 15-Millionen- bis niedrigen 16-Millionen-Bereich.

Das Fazit: Wir bestätigen unsere Fair-Value-Schätzung von 16 $ für das keine Burggraben aufweisende Ford und werden alle Modellannahmen bei der Aktualisierung unseres 10-K-Berichts neu bewerten. Es freut uns, die anhaltenden Fortschritte bei der Kostenkontrolle zu sehen, und wir sehen Potenzial für positive Gewinnüberraschungen im Jahr 2026, vorausgesetzt, es tritt keine US-Rezession auf.

• Der Cash-Abfluss für Wertminderungen bei Elektrofahrzeugen (siehe unsere Notiz vom 16. Dezember) bleibt bei 5,5 Milliarden Dollar für 2026-27. Der Wechsel von Elektrofahrzeugen zur Schaffung des Ford Energy Storage-Geschäfts wird 2 Milliarden Dollar kosten, davon 1,5 Milliarden im Jahr 2026. Ford verfügt über eine hervorragende Liquidität von 49,8 Milliarden Dollar, darunter 28,7 Milliarden Dollar in bar.
• CEO Jim Farley sprach über die Kostenvorteile für Europa durch die Partnerschaft mit VW und Renault. Jüngste Medienberichte deuten darauf hin, dass der chinesische Automobilhersteller Geely möglicherweise überschüssige Ford-Kapazitäten in Spanien nutzt, sodass wir nicht überrascht wären, in diesem Jahr eine Ankündigung über weitere Partnerschaften zu sehen.