O mundo DeFi está se expandindo rapidamente, e à medida que o sistema financeiro global continua sua transformação em direção à digitalização, DeFi tem um potencial de crescimento muito grande, atraindo a atenção de mais de 3 milhões de investidores em todo o mundo. Portanto, é essencial entender os ativos, mercados, abordagens de investimento, etc.

Análise de Pegada -TVL por protocolos

Nós cobrimos o básico do DeFi no artigo anterior. Neste, vamos nos aprofundar em:

1. 3 principais categorias de investimento DeFi;

2. Como os investidores ganham renda passiva ao participar do investimento em DeFi;

3. Riscos atuais dos projetos DeFi; e

4. 7 perspectivas para avaliar um projeto DeFi

2 Formas de Investir em Criptomoedas

Referindo-se aos tipos de investimento em criptomoedas, eles podem ser divididos em baseados em moeda fiduciária e baseados em tokens.

Investimento baseado em moeda fiduciária

• As criptomoedas (também chamadas tokens) são consideradas ações, então CEX ou DEX é uma bolsa de valores.

• Alex, um investidor, pode comprar e vender criptomoedas na CEX ou DEX, vendendo alto e comprando baixo para ganhar a diferença e obter receita, referido como "especulação".

• Neste caso, tudo o que Alex se preocupa são as mudanças de preço das criptomoedas, usando o ROI (Return on Investment) como indicador de avaliação.

Fonte: zoni@Footprint.network

Baseado em token (ou agricultura de rendimento)

• Quando os investidores estão otimistas em relação a certas criptomoedas a longo prazo, a estratégia de investimento mais simples é "Hold"; enquanto uma estratégia mais inteligente é fazer um uso melhor delas, criando uma renda passiva maior.

• Por exemplo, o investidor Alex pode depositar criptomoedas na plataforma de empréstimos Compound ou no agregador de rendimento Idle para obter renda de juros.

• Neste caso, tudo o que o investidor Alex se preocupa é com o crescimento no número de criptomoedas e o APY ganho através da Agricultura de Rendimento.

Fonte: zoni@Footprint.network

Vamos aprofundar nossa discussão no Yield Farming introduzindo as 3 principais categorias de investimento DeFi, que são: AMM DEX, Empréstimos e Agregador de Yield.

DEX: Uniswap como exemplo

Uniswap é construído no Ethereum como a troca descentralizada e suporta todas as criptomoedas nesta rede. Ao contrário das bolsas de pedidos tradicionais, ele usa um algoritmo AMM (Fabricante de Mercado Automatizado) para permitir que os usuários troquem vários tokens ERC-20 com maior eficiência.

No modelo AMM da Uniswap, um provedor de liquidez (abreviado como LP) é necessário para criar um pool de liquidez para os traders trocarem os tokens necessários.

Existem 2 cenários incluídos.

Para os traders, eles trocam

Suponha que 1 ETH seja igual a 2220 DAI e o trader Alex queira trocar seus DAI por ETH. Ele precisa pagar 2220 DAI mais a taxa de negociação (para facilitar o entendimento, todos os cenários deste artigo ignoram a taxa de gás) para obter 1 ETH.

Fonte: zoni@Footprint.network

Para os provedores de liquidez, eles fornecem liquidez.

Endy como LP precisa fornecer um par de dois tokens (por exemplo, DAI+ETH) para o pool de liquidez com valor igual. Em troca, ele receberá uma parte das taxas de negociação das atividades comerciais. Além disso, ele receberá um token LP, que é o credencial para fornecer liquidez e representa a sua parte no pool de liquidez geral.

Fonte: zoni@Footprint.network

Como é que ele realiza a precificação automática? Isso nos leva ao modelo de "criador de mercado de produto constante" por trás do mecanismo AMM da Uniswap. A fórmula para este modelo é: x*y=k, onde x e y representam a liquidez de cada, k é uma constante.

Fonte: zoni@Footprint.network

Vale ressaltar que o modelo não varia linearmente. Na verdade, quanto maior a quantidade relativa do pedido, maior a magnitude do desequilíbrio entre x e y. Ou seja, o preço de um grande pedido aumenta exponencialmente em comparação com um pequeno pedido, levando a uma ampliação do spread deslizante.

Figura: Curva de mudança de preço do Uniswap

No processo de fornecer liquidez, os LPs precisam estar cientes das perdas impermanentes.

O que são Perdas Impermanentes?Aqui está um exemplo.

Supondo que Endy tenha 2000 DAI e 1 ETH (1 ETH = 2000 DAI), ele tem 2 opções.

< Opção 1: como LP >

• Fornecer 2000DAI + 1 ETH para formar um par de tokens para o pool de liquidez

• Quando o preço muda: ETH = 4000DAI (fora da DEX), os arbitragers comprarão ETH na Uniswap (mais barato) e venderão para outras DEX com preço mais alto

• Isso resultará em uma diminuição no número de ETH na pool e um aumento no preço do ETH até que ele seja igual a 4000DAI. (a oportunidade de arbitragem desaparece)

• Neste ponto, o Token LP da Endy vale 2828 DAI + 0,71 ETH, o que equivale a deter 5657 DAI.

Opção 2: apenas mantenha-os

• Quando o preço do ETH muda para 4000DAI, os ativos do Endy são equivalentes a segurar 6000DAI.
  Sob as mesmas condições, a “Opção 1 fornece liquidez” é 343 DAI a menos do que “Opção 2 apenas mantém”, ou seja, uma redução de 5,72%. Essa perda é chamada de Perda Impermanente. Quando o ETH se recupera 2000 DAI, essa perda impermanente desaparecerá.

Empréstimo: Compound como exemplo

Na plataforma de empréstimos DeFi, um investidor fornece um ativo criptográfico no pool para ganhar juros; se esse depósito for colateralizado, o investidor pode pegar emprestado outro ativo criptográfico. Atualmente, a plataforma de empréstimos DeFi geralmente usa a "sobrecolateralização", onde o mutuário fornece ativos com valor superior ao empréstimo real em caso de inadimplência.

1. Alex, o investidor, com DAI que ele não quer vender, então ele o coloca na pool como um credor para emprestá-lo a pessoas necessitadas, assim ganhando juros

2. Bob conhece uma boa oportunidade de investimento em DAI, mas ele não quer vender o ETH que possui, então ele usa o ETH como garantia para pegar emprestado DAI e pagar juros.

3. Nesse processo, tanto Alex quanto Bob são recompensados com tokens da plataforma COMP, que é o que chamamos de Mineração de Liquidez.

Fonte: zoni@Footprint.network

Agregador de rendimento: Idle & yEarn

Atualmente, projetos DeFi estão surgindo por todo lugar. Os investidores podem enfrentar os seguintes problemas:

1. Muitas plataformas com taxas de juros diferentes: como escolher a melhor?

2. As taxas de juros estão sempre mudando, assim como os preços:

3. Os mutuários podem ser liquidados acidentalmente, o que fazer?

4. Os credores podem precisar alterar os protocolos para obter uma taxa de juros melhores, causando altas taxas de gás

5. Os investidores não podem ficar de olho no mercado 24 horas por dia.
   Os Agregadores de Rendimento do DeFi podem de alguma forma resolver os problemas acima, onde o valor de um ativo específico fornece uma estratégia de investimento complexa que combina empréstimos, penhoras e negociações para maximizar os lucros.

Inativo

É um protocolo baseado em ethereum que permite aos usuários obterem o melhor interesse ao investir em um único ativo. Atualmente, ele suporta os serviços financeiros da Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum e outros protocolos. Ao depositar com Idle, você receberá um APY complexo, composto pelo APR do token que você depositou, o token da plataforma IDLE e COMP.

yEarn

Também é um protocolo no Ethereum com o principal objetivo de gerar o maior retorno para os tokens depositados. Apresenta gestão de ativos programática para implementar a melhor estratégia.

Vamos pegar a Vault de ETH como exemplo.

1. O Investidor deposita ETH na ETH Vault, que depositará ETH no MakerDao como garantia para emprestar a stablecoin DAI.

2. O DAI emprestado é depositado na pool de liquidez da Curve Finance, recebendo tokens LP em troca e taxas de negociação na forma de APYs básicos. O token LP pode ser apostado na guia CRV da Curve para obter recompensas CRV.

3. O CRV ganho é então convertido em ETH e será depositado novamente no Vault de ETH. Tal ciclo continua até que o investidor faça o saque.

4. O investidor eventualmente recebe juros liquidados em ETH e paga uma certa quantia de taxas de gestão.

Origem: Finematics

Risco de Projetos DeFi

A diversidade de oportunidades de investimento e o crescimento contínuo tornam o DeFi um investimento atraente e lucrativo. No entanto, como em qualquer investimento, existem riscos associados a um investimento em DeFi.

Riscos de Protocolo

• Contratos inteligentes: hackeados (mesmo com auditoria)

  • contrato inteligente único
  • protocolos construídos em múltiplos contratos inteligentes

• Riscos de protocolo

  • scamer: pools com token de protocolo + stablecoin fornecendo alto APY
  • token despejado por Wales causando preço zero

• Volatilidade do Preço do Token :

  • Emprestar:Facilmente seja liquidado
  • LP: Perda de implementação

• Riscos Operacionais

  • Risco da carteira: risco de roubo da frase-semente, chaves privadas
  • Autorização DeFi:
  • Cancelar a autorização para protocolo não utilizado
  • Não coloque todos os ovos na mesma cesta

Como avaliar um projeto DeFi

Investidores devem Faça sua própria pesquisa (_DYOR)_ antes de investir, comece com os seguintes 6 aspectos:

1. Perguntas básicas a fazer：

   • Qual tipo, em qual blockchain, auditado ainda?
   • Quando for ao ar, classificação de TVL, usuários de 24 horas
   • Está listado no coingecko ou CMC?

2. Histórico de arrecadação de fundos com inventores famosos

3. Introdução do Projeto (site oficial + artigos públicos + github)

   • Modelo de negócios, concorrentes, características diferenciadas
   • Alguma notícia negativa? Preste atenção aos relatórios da Too Good considerando a neutralidade da mídia
   • Modelo econômico (distribuição de tokens para a equipe: dentro de 15%-20% é aceitável)
   • Frequência de envio de código do github

4. Atenção à tendência de preço

   • Surto em pouco tempo? Alta probabilidade de bombeamento
   • Riscos de despejo por baleia causando grandes quedas

5. Atenção a APY extremamente alto

   • Forma de atrair investidores por golpistas
   • Tente com cautela, mas corra rápido antes que desmorone

6. Atividades da comunidade

   • Perguntas dos usuários feitas: qualidade dos investidores
   • Atitude e eficácia da resposta do administrador

DeFi oferece um lugar mais conveniente para os investidores escolherem como uma alternativa aos investimentos tradicionais. Com mais e mais investidores, instituições, capital e desenvolvedores entrando, espera-se um sistema financeiro mais aberto, transparente e seguro.