Không thể phục vụ khoản nợ của họ? Số lượng các công ty chết đi sống lại này vừa đạt đỉnh ở mức mà chúng ta chưa từng chứng kiến kể từ cuối năm 2021. Các công ty đang đốt tiền chỉ để giữ cho ánh đèn sáng trong khi các khoản thanh toán lãi suất chồng chất — hiện đã đạt mức cao nhất trong bốn năm. Gánh nặng nợ đang trở nên thực sự.

Liệu công suất hạt nhân có thể thực sự tăng gấp ba lần trên toàn cầu vào năm 2050? Các phép toán đều chính xác—nói về mặt kỹ thuật.
Nhưng đây là điều cần lưu ý: bạn sẽ cần hàng triệu triệu đô la vốn, các cải cách quy định toàn diện, và chính phủ hành động nhanh chóng và quyết đoán. Vấn đề là, hầu hết đang chìm trong nợ nần và bị kẹt bởi quan liêu.
Vậy điều đó có xảy ra không? Tôi nghi ngờ.
Cuộc chuyển đổi năng lượng nói lớn về hạt nhân và các lò phản ứng mô-đun nhỏ, nhưng việc thực hiện? Đó là một câu chuyện hoàn toàn khác.

Các tuyên bố gần đây từ chính quyền Hoa Kỳ cho thấy tham vọng táo bạo cho việc cơ cấu lại kinh tế. Lãnh đạo hiện tại tuyên bố rằng nhiệm kỳ trước của họ đã mang lại hiệu suất kinh tế chưa từng có, và họ đang theo đuổi một chiến lược tăng trưởng thậm chí còn quyết liệt hơn.
Theo những phát biểu chính thức, giai đoạn thứ hai này nhằm vượt qua những thành tựu trước đó với cái mà được mô tả là một nền tảng mạnh mẽ hơn về cơ bản. Sự nhấn mạnh là vào việc xây dựng một cái gì đó khác biệt về chất lượng—không chỉ đơn thuần lặp lại những thành công trong quá khứ mà còn thiết kế một khung kinh tế bền vữ

Bạn đã bao giờ nghĩ về nghịch lý này chưa?
AI đang tràn ngập thế giới với vô vàn khả năng—giảm chi phí xuống gần bằng không, làm mọi thứ rẻ hơn, nhanh hơn, và dễ tiếp cận hơn. Nhưng có một điều cần lưu ý: khi mọi thứ trở nên phong phú, bạn sẽ để giá trị bạn đã kiếm được ở đâu?
Đó là nơi Bitcoin xuất hiện. Hiếm có tuyệt đối. Cung cố định. Không ai có thể in thêm nó khi mọi thứ trở nên rối ren.
Công nghệ phá bỏ rào cản chi phí. Bitcoin xây dựng kho lưu trữ cho những gì bạn đã xây dựng. Hai lực lượng, hướng ngược nhau, cùng một đích đến—một cách hoàn toàn khác để suy nghĩ về sự giàu có và cuộc số

Căng thẳng thương mại đang diễn ra đang đẩy các nền kinh tế lớn vào những quyết định khó khăn. Nhìn vào sách hướng dẫn, có vẻ như có ba con đường thực tế phía trước:
Tùy chọn đầu tiên: chế độ đàm phán đầy đủ - chấp nhận bất kỳ điều khoản giao dịch nào có trên bàn và tiến về phía trước. Chi phí chính trị cao nhưng giải quyết nhanh chóng.
Kịch bản thứ hai: điều chỉnh tiền tệ - một sự mất giá đồng nhân dân tệ từ 20-40% có thể tái cân bằng động lực thương mại qua đêm. Một động thái lớn nhưng đã có tiền lệ lịch sử trong những áp lực tương tự.
Lộ trình thứ ba: kích thích được giải phóng - triển khai

Dự trữ ngân hàng? Đó chỉ là bề mặt khi chúng ta nói về những hạn chế cho vay. Con voi thực sự trong phòng là các gói kích thích khổng lồ được triển khai trong thời kỳ đại dịch. Số tiền trực thăng đổ vào hệ thống đã tạo ra những sự biến dạng mà chúng ta vẫn đang phải đối mặt hôm nay. Khi các ngân hàng trung ương in tiền với tốc độ chưa từng có, điều đó đã thay đổi căn bản động lực thị trường theo những cách vượt xa các yêu cầu dự trữ truyền thống. Việc bơm thanh khoản trong thời gian COVID không chỉ hào phóng - mà còn là sự thừa thãi lịch sử.

Đây là điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ: lạm phát đồng đô la không chỉ là một sự cố kinh tế ngẫu nhiên. Nó thực sự đang hoạt động theo hướng có lợi cho chính phủ Hoa Kỳ. Tại sao? Bằng cách âm thầm làm giảm giá trị thực của đống nợ quốc gia khổng lồ đó. Mỗi điểm phần trăm lạm phát có nghĩa là họ đang trả lại ít hơn về mặt giá trị thực. Đó là quản lý nợ thông qua việc mất giá tiền tệ—đã diễn ra trong nhiều thập kỷ, chỉ có điều không ai nói về nó.

Nghe một điều thú vị hôm nay – lãnh đạo Mỹ đã khá nóng nảy trong các cuộc đàm phán thương mại, thẳng thắn thừa nhận rằng ông "đã nổi giận" khi xử lý với một số đối tác thương mại nhất định. Những phản ứng cảm xúc như vậy từ các quan chức cấp cao? Chúng không chỉ là kịch tính ngoại giao. Những thay đổi chính sách được thúc đẩy bởi sự thất vọng có thể gây ra biến động thực sự trên thị trường. Hãy chú ý đến cách mà điều này diễn ra – tâm lý vĩ mô thay đổi nhanh chóng, và dòng vốn chảy thậm chí nhanh hơn khi sự không chắc chắn xuất hiện.

M2 không phải là một viên đạn ma thuật – nó chỉ là một mảnh ghép trong câu đố thanh khoản.
Đây là vấn đề: hầu hết M2 mà mọi người đang hưng phấn? Bị khóa trong Tài khoản Tổng hợp Kho bạc của Fed. Chỉ một phần nhỏ được phát hành khi các hoạt động của chính phủ trở lại.
Dòng chảy thanh khoản thực sự cần những thay đổi chính sách thực tế, không chỉ là các điểm dữ liệu trên biểu đồ.
Điều quan trọng: theo dõi các thay đổi chính sách, không chỉ là số liệu.

Waller từ Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một quan điểm thú vị về tính bền vững tài chính. Ông ấy nói rằng thâm hụt ngân sách 6%? Vâng, nó sẽ không hoạt động lâu dài. Nhưng đây là điều bất ngờ - ông không thấy nó kích hoạt một cuộc khủng hoảng trong vòng năm năm tới. Thật là một cách đánh giá điển hình của các nhà ngân hàng trung ương, đúng không? Thị trường có lẽ sẽ giữ điều này trong tay khi tiếp tục đợt sóng hiện tại. Tuy nhiên, vẫn đáng để theo dõi cách mà mớ hỗn độn tài chính này diễn ra trong tương lai, đặc biệt là đối với các tài sản rủi ro.

Bước đi mới nhất của Trump? Thuế quan mạnh mẽ nhằm đảo ngược nhiều thập kỷ cuộc đào thoát sản xuất chip. Chính quyền tuyên bố họ đang lấy lại những gì đã bị "cướp" — một cú đánh trực tiếp vào sự thống trị sản xuất offshore. Lời quảng cáo của họ: thuế quan sẽ buộc một "tỷ lệ lớn" các hoạt động bán dẫn trở lại đất nước, và nhanh chóng. Liệu thời gian thực hiện có giữ vững hay sụp đổ trước thực tế chuỗi cung ứng vẫn là câu hỏi tỷ đô. Đối với các thợ đào crypto và các dự án phụ thuộc vào phần cứng, điều này có thể định hình lại mọi thứ từ khả năng cung cấp GPU đến chi phí trung tâm dữ liệu. Kịch b

Có vẻ như Nhà Trắng vừa Thả một thời gian biểu về những khoản lợi tức thuế mà mọi người đã hỏi. Tin tức là họ đang nhắm đến giữa năm 2026 để phân phối.
Điều này có thể làm thay đổi tình hình chi tiêu của người tiêu dùng và lợi nhuận của các công ty trong tương lai. Nếu số tiền đó thực sự được chuyển vào tài khoản vào lúc đó, chúng ta có thể thấy một số dòng chảy thú vị vào các tài sản rủi ro - bao gồm cả crypto. Câu hỏi lớn là bao nhiêu và ai đủ điều kiện.
Có ai theo dõi cách doanh thu từ thuế quan trước đây đã diễn ra như thế nào không? Điều này cảm giác như một trong những thông báo nghe có

Theo dõi lãi suất 10 năm của Nhật Bản—bất kỳ biến động đáng kể nào ở đó có thể chỉ ra những thay đổi trong tâm lý rủi ro rộng lớn hơn. Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống bắt đầu điều chỉnh giá, dòng vốn thường theo sau. Có thể sẽ có những thời điểm thú vị phía trước cho các tài sản rủi ro trên toàn cầu.

Trò chơi thanh khoản của ngân hàng trung ương vừa trở nên phức tạp hơn. Đi trên dây giữa việc tràn ngập thị trường và giữ cho mọi thứ chặt chẽ—đó là nơi chính sách gặp phải những hậu quả thực sự. Mỗi động thái trong quản lý thanh khoản đều tạo ra làn sóng qua các tài sản rủi ro, và crypto cũng không phải là ngoại lệ. Liệu hành động cân bằng này có thể giữ được bao lâu trước khi có điều gì đó bị đổ?

Chơi thực sự đằng sau việc định hướng lạm phát linh hoạt là gì? Không phải là dễ dàng với việc giá cả tăng—đó là một hiểu lầm của người mới. Trò chơi thực sự? Điều chỉnh sự ổn định giá cả một cách chính xác trong khi giữ tăng trưởng kinh tế và phúc lợi công cộng ở trung tâm. Hãy nghĩ về nó như việc chọn một con dao phẫu thuật thay vì búa tạ. Chính sách thông minh không chỉ đơn thuần đạt được các con số; nó cân bằng sự ổn định với thịnh vượng, đảm bảo rằng nền kinh tế thực sự hoạt động vì người dân.

AXA Investment Managers vừa dump trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh của họ sau khi chính sách thuế thay đổi. Tuy nhiên, có sự phân chia thú vị trong thị trường - nhiều quỹ khác vẫn đang tích lũy trái phiếu chính phủ. Một trò chơi phân kỳ cổ điển khi các tín hiệu vĩ mô trở nên rối rắm. Một số người thấy rủi ro, những người khác thấy cơ hội.

Thật lòng mà nói? Sự pullback này cảm thấy khá bình thường với tôi.
Hãy nghĩ về điều đó—chúng ta đã có một đợt tăng mạnh 40% trong bảy tháng kể từ drama thuế quan vào tháng Tư. S&P hiện đang ở mức +15% tính từ đầu năm, NASDAQ thậm chí còn tốt hơn với +19%. Cuộc đình công của chính phủ đã kết thúc, và có thông tin cho rằng có khả năng những chính sách thuế quan đó có thể bị thách thức về mặt pháp lý hoặc...

Vào tháng Tám, tôi đã đưa ra một dự đoán về giá dầu. Đây là cái nhìn: một triển vọng 18-24 tháng hướng tới $75-$80 mỗi thùng? Điều đó có khả năng khá tốt. Chúng ta có thể thấy $100? Thật lòng mà nói, điều đó khá khó xảy ra. Còn về những mức cao kỳ quặc trên $150? Nhìn này, trong thị trường, đừng bao giờ nói không bao giờ.
Cấu trúc đã có nếu bạn kết nối các điểm. Không đảm bảo điều gì, nhưng các mảnh ghép đang sắp xếp cho một sự tăng trưởng khiêm tốn. Chỉ cần đừng mong đợi có pháo hoa — trừ khi có điều gì đó hoang dã xảy ra với chuỗi cung ứng.

EUR/JPY vừa vượt qua mốc 180, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Loại biến động cặp tiền tệ này thường báo hiệu điều gì đó lớn hơn đang diễn ra trong thị trường toàn cầu. Khi thị trường ngoại hối truyền thống chứng kiến những chuyển động lịch sử như vậy, nó thường lan tỏa vào crypto – hoặc thông qua sự thay đổi điều kiện thanh khoản hoặc tâm lý nhà đầu tư chuyển hướng đến tài sản rủi ro. Đáng để theo dõi xem liệu sự yếu kém của yên có tiếp tục và nó có thể ảnh hưởng như thế nào đến dòng vốn châu Á vào tài sản kỹ thuật số.

Có một sự disconnect nổi bật đang hình thành giữa doanh nghiệp Mỹ và người tiêu dùng hàng ngày khi nói đến nỗi lo về lạm phát.
Cuộc gọi thu nhập của S&P 500 kể một câu chuyện—các giám đốc điều hành ngày càng nhấn mạnh lạm phát là một mối quan tâm trong các báo cáo hàng quý của họ. Trong khi đó, các cuộc khảo sát về tâm lý người tiêu dùng lại vẽ ra một bức tranh hoàn toàn khác. Những người Mỹ bình thường dường như ít lo lắng hơn về áp lực giá cả so với giới lãnh đạo.
Sự khác biệt này đặt ra một số câu hỏi thú vị. Liệu các giám đốc điều hành có đang thấy những dấu hiệu cảnh báo sớm mà chưa ảnh h