CryptoQuant：Bitcoin Diamond Hands bán tháo đạt đỉnh cao mới, nhưng không còn lặp lại lịch sử sụp đổ

CryptoQuant nghiên cứu cho thấy, các “người nắm giữ kim cương” của Bitcoin trong năm 2024-2025 đã lập kỷ lục bán ra, nhưng mô hình khác với 2017/2021. Hiện tại, sự phục hồi nguồn cung diễn ra trong môi trường biến động thấp, các nhà nắm giữ dài hạn bắt đầu bán ra từ mức 40,000 USD. Đây không chỉ là chu kỳ giá, mà còn là sự chuyển đổi căn bản trong cấu trúc người nắm giữ.

Người nắm giữ kim cương Bitcoin lập đỉnh bán ra lịch sử

(Nguồn: CryptoQuant)

Nghiên cứu mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant xác nhận rằng, trong đợt tăng giá này, “tiền mã hóa lâu đời” vẫn tiếp tục bán ra. Từ năm 2024, các giao dịch chưa tiêu dùng liên quan đến BTC chưa tiêu dùng trong hơn hai năm đã tăng mạnh. “Đáng chú ý, lượng cung cấp hàng năm của các người nắm giữ kim cương Bitcoin trong năm 2024 và 2025 đã lập đỉnh lịch sử Bitcoin,” nhà phân tích Kripto Mevsimi bình luận bên cạnh một biểu đồ giải thích.

Dữ liệu cho thấy, phân phối trong năm 2024 và 2025 sẽ tương tự như đợt tăng giá cuối cùng của chu kỳ trước vào năm 2017, khi BTC/USD vượt qua 20,000 USD. Tuy nhiên, điểm khác biệt then chốt là tính chất của việc bán ra và môi trường thị trường. Việc bán ra năm 2017 diễn ra trong bối cảnh giá tăng điên cuồng, FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ đạt đỉnh, các nhà nắm giữ dài hạn chọn chốt lời khi thị trường đang nhiệt huyết. Mô hình năm 2021 cũng tương tự, khi Bitcoin tăng từ 10,000 USD lên 69,000 USD, lượng coin cũ đổ vào thị trường rất lớn.

“Đây không chỉ là sự lặp lại của 2017 hay 2021,” Kripto Mevsimi nhấn mạnh. “Trong các chu kỳ trước, nguồn cung tăng trở lại đi kèm với đà tăng giá mạnh mẽ và dòng vốn đầu cơ, nhưng sự phục hồi hiện tại diễn ra trong bối cảnh thị trường biến động nhỏ hơn nhiều, và các đồng coin liên quan rõ ràng là cũ hơn.”

Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng. Trong hai chu kỳ tăng giá trước, việc bán ra của các người nắm giữ kim cương thường báo hiệu đỉnh chu kỳ, vì nó diễn ra đồng bộ với tâm lý thị trường cuồng nhiệt và giá tăng vọt. Nhưng đợt bán ra này diễn ra trong môi trường thị trường ổn định hơn nhiều, không có sự cuồng nhiệt như năm 2017 hay 2021. Điều này gợi ý rằng động cơ bán của các nhà nắm giữ dài hạn đã thay đổi, không còn là chiến lược “bán đỉnh” nữa, mà là điều chỉnh phân bổ tài sản một cách hợp lý hơn.

Sự khác biệt then chốt giữa 2024-2025 và chu kỳ lịch sử

Biến động giá: Hiện tại ít biến động hơn, không có đợt tăng vọt điên cuồng như 2017/2021

Tâm lý đầu cơ: Thiếu FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự cuồng nhiệt của truyền thông

Tuổi của đồng coin: Liên quan đến các đồng coin cũ hơn, có thể là các nhà nắm giữ từ năm 2011-2013

Nhịp độ bán ra: Bắt đầu từ mức 40,000 USD, không chờ đợi đỉnh chu kỳ

Bắt đầu bán ra chiến lược từ 40,000 USD

(Nguồn: CryptoQuant)

CryptoQuant cho rằng, các người nắm giữ kim cương Bitcoin hiện đang “đánh giá lại” mức độ tiếp xúc thị trường của họ, và kể từ khi giá vượt qua mốc 40,000 USD, xu hướng này vẫn tiếp tục. Phát hiện này rất có ý nghĩa. 40,000 USD không phải là một mức kháng cự kỹ thuật quan trọng hay đỉnh lịch sử, nhưng các nhà nắm giữ dài hạn chọn bắt đầu bán ra có hệ thống tại mức giá này.

Hành vi này có thể phản ánh một số yếu tố. Thứ nhất, nhiều nhà nắm giữ dài hạn mua vào trong năm 2020-2021 đã chốt lời đáng kể khi giá đạt 40,000 USD. Đối với những người mua trong khoảng 10,000 đến 20,000 USD, mức 40,000 USD tượng trưng cho lợi nhuận gấp 2 đến 4 lần, đủ để kích hoạt chốt lời. Thứ hai, sau khi trải qua đợt giảm giá năm 2022 và sự phục hồi chậm chạp năm 2023, các nhà nắm giữ này có thể trở nên thận trọng hơn, không còn tin rằng sẽ có đợt tăng điên cuồng như năm 2021, khi giá lên tới 69,000 USD.

Các nhà nắm giữ kim cương Bitcoin sớm hơn (mua vào từ 2011-2015) có những cân nhắc khác. Đối với các nhà nắm giữ mua vào trong khoảng 100 đến 1,000 USD, việc bán ra tại 40,000 USD đã mang lại lợi nhuận hàng chục đến hàng trăm lần. Sau hơn 10 năm nắm giữ, những người này có thể bắt đầu xem xét việc chuyển đổi tài sản và đa dạng hóa danh mục. Dù có niềm tin vững chắc đến đâu, sau khi đã tích lũy được khối tài sản thay đổi cuộc đời, họ cũng có thể chọn phần nào rút lui để giảm thiểu rủi ro.

Kripto Mevsimi khi nói về giai đoạn mới nhất của xu hướng này cho biết: “Dữ liệu đầu năm 2026 chưa cho thấy xu hướng hoàn toàn đảo chiều, nhưng so với đỉnh của 2024-2025, nguồn cung dài hạn đã có dấu hiệu giảm bớt trong sự phục hồi.” “Theo thời gian, liệu đây chỉ là sự yếu đi tạm thời hay bắt đầu một giai đoạn tích lũy mới sẽ rõ ràng hơn.”

Chuyển đổi cấu trúc người nắm giữ quan trọng hơn chu kỳ giá

Như Cointelegraph đã đưa tin, các nhà nắm giữ dài hạn đã đẩy tiền mã hóa lâu dài ra thị trường, trở thành chủ đề chính trong vài tháng gần đây. Từ quý 4 năm 2025, hiệu suất của Bitcoin so với các tài sản chính khác kém hơn, điều này lại đặt ra câu hỏi về khả năng chu kỳ giá trong năm tới có thể khác biệt so với quá khứ.

Đáng chú ý, dự kiến năm 2026 sẽ là năm của thị trường gấu, với nhiều dự đoán cho rằng giá sẽ giảm xuống mức thấp hơn nhiều so với mức hiện tại 90,000 USD. Liệu chu kỳ giá 4 năm vẫn còn hiệu lực hay không là chủ đề tranh luận của thị trường. Truyền thống, Bitcoin theo chu kỳ giảm một lần sau mỗi 4 năm: sau halving, thị trường tăng giá, đạt đỉnh rồi bước vào giai đoạn giảm, và sau đó tạo đáy trước halving tiếp theo. Halving thứ tư đã diễn ra vào tháng 4 năm 2024, theo quy luật lịch sử, năm 2025 dự kiến là năm đỉnh của chu kỳ tăng giá.

Tuy nhiên, hiệu suất thị trường hiện tại thách thức quy luật này. Dù Bitcoin đã lập đỉnh mới trong năm 2024, nhưng chưa xuất hiện đợt tăng vọt điên cuồng như năm 2017 hay 2021. Giá dao động trong khoảng 90,000 đến 100,000 USD, thiếu động lực rõ ràng để bứt phá. Mô hình này không phù hợp với kỳ vọng của chu kỳ 4 năm truyền thống, gây ra những nghi ngờ về tính hiệu quả của lý thuyết chu kỳ.

CryptoQuant tổng kết: “Bitcoin không chỉ đang trải qua chu kỳ giá, mà cả cấu trúc người nắm giữ và lý do họ nắm giữ cũng có thể đang thay đổi — và hành vi cung của các người nắm giữ kim cương là một trong những tín hiệu on-chain rõ ràng nhất của sự chuyển đổi này.” Nhận định này rất sâu sắc. Nó gợi ý rằng thị trường Bitcoin đang trải qua những biến đổi về cấu trúc, từ động lực đầu cơ ban đầu sang hướng cấu trúc tổ chức và quản lý trưởng thành hơn.