美國 Верховний суд сьогодні ввечері ухвалив рішення 6 проти 3, що тарифи, введені Трампом за допомогою IEEPA, є незаконними, що впливає на суму до 175 мільярдів доларів. Після короткого радісного піднесення ринок швидко заспокоївся, оскільки Трамп сказав: «Ми знайдемо спосіб.»
(Передісторія: Чи справді 2000 доларів «тарифної премії» Трампа можуть принести потік ліквідності?)
(Додатковий контекст: Міністр торгівлі США: ціль — перенести 40% ланцюга постачання напівпровідників Тайваню до США, відмовляючись від 100% тарифів)
Ця стаття містить
- Список скасованих тарифів: від фентанілу до «Дня звільнення»
- Питання повернення 175 мільярдів доларів
- План Трампа — не порожні слова, але й не панацея
- Чому реакція ринку така спокійна
У США сьогодні ввечері о 23:00 за тайванським часом Верховний суд ухвалив рішення 6 проти 3, що тарифи, введені Трампом за допомогою Закону про надзвичайні економічні повноваження (IEEPA), є незаконними!
Голова суду Робертс у своєму основному рішенні сказав лише одне: «IEEPA не надає президенту повноважень вводити тарифи.» Він додав, що за півстоліття існування IEEPA «жоден президент не застосовував цей закон для введення будь-яких тарифів, не кажучи вже про такі масштаби і обсяги».
Суд визнав, що «контроль» і «оподаткування» — це в юридичному плані довгий час вважалося різними поняттями.
Голова суду Кавано, який висловив окрему думку, попередив, що це рішення спричинить «хаос», і особливо зазначив:
«Сьогодні суд не згадав, чи має уряд повернути вже зібрані десятки мільярдів доларів з імпортерів.»
Список скасованих тарифів: від фентанілу до «Дня звільнення»
Це рішення вплине на два основних типи тарифів:
Перша — «Фентанілові тарифи», що набирають чинності 4 лютого 2025 року:
— для Канади і Мексики підвищення на 25%
— для Китаю — на 20%, через загрозу безпеці через контрабанду фентанілу.
Друга — «День звільнення», оголошений 2 квітня 2025 року, — введення рівних тарифів:
— майже для всіх країн базова ставка 10%, деякі країни — вище:
— Китай — 34%, Тайвань — 32%, В’єтнам — 46%, ЄС — 20%.
За оцінками моделі Penn-Wharton, з моменту запровадження тарифів за IEEPA зібрано близько 175-179 мільярдів доларів.
Більше 301 тисячі імпортерів і понад 34 мільйони митних декларацій постраждали.
Однак важливо зазначити, що це рішення не впливає на тарифи, введені за іншими законами:
— Закон про розширення торгівлі (Section 232) — сталь і алюміній, автомобілі
— Закон про торговельні заходи (Section 301) — тарифи на Китай.
Питання повернення 175 мільярдів доларів
Юридична логіка ясна: якщо тарифи були введені незаконно, то зібрані суми мають бути повернені.
Альянс з понад 800 малих підприємств одразу після рішення подав вимогу про повернення.
Багато юридичних фірм ще в січні радили імпортерам подавати позови до Міжнародного торгового суду для захисту своїх прав.
Але реалізація — зовсім інша історія.
34 мільйони митних декларацій, 300 тисяч імпортерів, різні статуси вантажів — це адміністративний і судовий кошмар.
Як зазначив Кавано у своїй окремій думці, конкретний механізм повернення «жодним словом не згаданий».
Ще складніше те, що уряд Трампа вже врахував доходи від тарифів за IEEPA у бюджеті на літо 2025 року, прийнятому з метою зменшення дефіциту.
175 мільярдів доларів — це не просто математична проблема, а політична.
План Трампа — не порожні слова, але й не панацея
Перед ухваленням рішення Трамп заявив: «Якщо ми не виграємо, ми знайдемо рішення.»
Голова Національної економічної ради Кевін Хассетт одразу оголосив, що уряд уже підготував «Game Two» — «маємо впевненість, що майже одразу зможемо запровадити альтернативний механізм для реалізації політики президента».
Альтернативні інструменти включають:
— Закон про розширення торгівлі (Section 232) — національна безпека, потребує детального розслідування Мінторгівлі
— Закон про торговельні заходи (Section 301) — несправедлива торгівля, потребує розслідування USTR
— Section 122 — платіжний баланс, обмеження до 15%, тривалістю до 150 днів
— Закон про тарифи (Section 338) — відповідь на дискримінаційні торгові дії.
Сам Трамп навіть згадував можливість перепакувати тарифи під «ліцензійні збори» за IEEPA.
Але жоден з цих інструментів не може повторити масштаб тарифів за IEEPA.
IEEPA дозволяє президенту вводити тарифи майже на всі країни, на всі товари, з будь-якою ставкою, без обмежень у часі.
Альтернативи — або обмежені за обсягом (Section 232 — потрібно детальне розслідування), або з низькою ставкою (Section 122 — максимум 15%), або тривалістю (Section 301 — потребує офіційного розслідування).
Аналіз Центру політики податків і тарифів і Atlantic Council збігається: Трамп має інструменти для тарифів, але не може відновити високі бар’єри IEEPA.
Інакше кажучи, «Game Two» — не порожні слова, але й не повна заміна. Це більше схоже на зниження ядерної зброї до рівня звичайної.
Чому реакція ринку така спокійна
За сценарієм, скасування масштабних тарифів Верховним судом мало б бути великим позитивом для ризикових активів.
Тарифи підвищували вартість імпорту → зростання інфляції → обмеження можливості зниження ставок → пригнічення ризикових активів.
Їх скасування мало б цей ланцюг розірвати.
Але реальна реакція:
Доу Джонс виріс на 207 пунктів (+0.42%), S&P 500 — на 0.52%, Nasdaq — на 0.68%.
Біткоїн короткочасно перевищив 68000 доларів, але швидко повернувся до 67000, і за півгодини прибуток зник.
Можливі причини:
Перша — у той самий день оприлюднили квартальний ВВП зростанням лише 1.4% (прогноз 2.5%), і базовий індекс цін споживчих витрат (PCE) — 3.0% (прогноз 2.9%), що є більш прямим сигналом рецесії, ніж рішення щодо тарифів.
Друга — існування «Game Two» означає, що тарифи не зникнуть повністю, а лише змінять форму.
Третя — ринок вже звик до тривалих ударів за останні чотири місяці. З падінням з максимуму в жовтні на 47%, постійним відтоком ETF, жорсткою позицією ФРС — в такому середовищі «можливий, але невпевнений» позитив не здатен змінити настрій.
Графіки Bitcoin, що коливаються, відображають психологічний стан ринку: скільки ще триватиме ця невизначеність щодо позитивних новин.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
