El mercado estadounidense abre sus puertas: los ETF de altcoins entran en una nueva era

I. Lanzamiento Concentrado de ETFs de Altcoins

En el cuarto trimestre de 2025, el mercado estadounidense experimenta un periodo de explosión concentrada de ETFs al contado de altcoins. Tras la apertura de la puerta de los ETFs para Bitcoin y Ethereum, los ETFs de altcoins como XRP, DOGE, LTC, HBAR, entre otros, se lanzan sucesivamente en Estados Unidos, mientras que activos como AVAX y LINK también entran en una fase de aprobación acelerada. En marcado contraste con la prolongada batalla regulatoria de una década de los ETFs de Bitcoin, este grupo de ETFs de altcoins completa todo el proceso desde la solicitud hasta la cotización en tan solo unos meses, evidenciando un notable giro en la actitud regulatoria estadounidense: la aparición de los ETFs de altcoins ya no es un evento aislado, sino el resultado natural de una relajación estructural de la regulación cripto.

Las claves que encienden esta oleada de lanzamientos son principalmente dos: la enmienda aprobada el 17 de septiembre de 2025 por la SEC de los “Estándares Generales de Cotización de Acciones de Fideicomisos de Productos Básicos” y la activación en noviembre de la “Cláusula 8(a)” durante el cierre del gobierno estadounidense. Los estándares generales establecen un sistema unificado de acceso para los ETFs de criptoactivos, de modo que los activos que cumplan los requisitos ya no necesitan enfrentarse individualmente al largo escrutinio de la SEC. Siempre que el criptoactivo tenga más de seis meses de historial en un mercado de futuros regulado por la CFTC y cuente con un mecanismo de compartición de vigilancia, o exista ya un ETF con al menos el 40% de exposición relevante en el mercado, podrá acogerse a este sistema, acortando así el ciclo de aprobación en bolsa de 240 días a 60–75 días.

En segundo lugar, la activación de la “Cláusula 8(a)” en noviembre y la situación pasiva de la SEC aceleraron el proceso de lanzamiento de estos ETFs. Durante el cierre del gobierno estadounidense, los estándares generales se suspendieron temporalmente, pero la SEC publicó el 14 de noviembre una directriz que por primera vez permite a los emisores eliminar por iniciativa propia la cláusula de revisión diferida en la declaración de registro S-1. Según la Ley de Valores de 1933, la declaración sin dicha cláusula entra en vigor automáticamente a los 20 días, salvo que la SEC intervenga activamente. Esto crea un canal práctico de aprobación tácita. Debido al cierre de los departamentos gubernamentales, no fue posible bloquear individualmente las solicitudes en el plazo disponible. Emisores como Bitwise y Franklin Templeton aprovecharon la ventana, eliminando la cláusula de retraso para completar el registro rápidamente, impulsando así la concentración de lanzamientos de ETFs de altcoins a mediados y finales de noviembre y desatando la actual oleada de cotizaciones de ETFs de criptoactivos.

( II. Análisis de Desempeño de los Principales ETFs de Altcoins (octubre–diciembre 2025)

Solana (SOL)

Los primeros productos de SOL se lanzaron el 28 de octubre. A pesar de que el precio de SOL ha caído aproximadamente un 31% desde su lanzamiento, los flujos de fondos muestran una tendencia contracorriente de compras en las caídas. Hasta el 2 de diciembre, el conjunto de ETFs de SOL ha acumulado un flujo neto de 618 millones de dólares, con un total de activos de 915 millones de dólares, lo que representa el 1,15% de la capitalización total de SOL. Alcanzar tal escala en menos de dos meses también refleja, en cierta medida, el amplio reconocimiento del mercado a la posición de SOL como la “tercera mayor blockchain pública”.

El producto BSOL de Bitwise destaca especialmente, atrayendo por sí solo unos 574 millones de dólares, siendo el fondo con mayor entrada de capital dentro de los ETFs de SOL. La clave de su éxito radica en su mecanismo de recompensas por staking: todos los SOL mantenidos se delegan directamente en staking, las recompensas obtenidas no se distribuyen a los inversores, sino que se reinvierten automáticamente para aumentar el valor liquidativo del fondo. Esta vinculación de las recompensas de staking al valor liquidativo ofrece a instituciones/inversores que desean participar en el ecosistema SOL pero no quieren gestionar claves privadas o nodos, una alternativa regulada, cómoda y con ventaja en rentabilidad.

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Ripple (XRP)

El ETF de XRP se lanzó sucesivamente a partir del 13 de noviembre de 2025, coincidiendo con una bajada del precio de XRP de aproximadamente el 9%. Al igual que con SOL, el ETF de XRP muestra una tendencia de compras en las caídas. Hasta el 2 de diciembre, ha acumulado entradas netas de 824 millones de dólares, con un valor total de activos de unos 844 millones de dólares, lo que representa el 0,65% de la capitalización total de XRP. Entre los diferentes emisores, la distribución de la cuota de mercado es relativamente equilibrada, sin grandes diferencias de escala.

Doge (DOGE)

El ETF de DOGE ha sido completamente ignorado por el mercado, demostrando el enorme abismo entre los memecoins y los canales de capital institucional. Productos como GDOG de Grayscale (lanzado el 24 de noviembre) han tenido un desempeño muy pobre, con un flujo neto acumulado de solo 2,68 millones de dólares y un volumen de activos gestionados inferior a 7 millones de dólares, apenas el 0,03% de la capitalización total de DOGE. Más grave aún es que el producto equivalente de Bitwise ha registrado incluso cero entradas, y el bajo volumen diario de negociación (unos 1,09 millones de dólares) indica que los inversores tradicionales siguen siendo escépticos ante activos MEME como Doge, que carecen de fundamentos y dependen principalmente del sentimiento comunitario.

Hedera (HBAR)

El ETF de HBAR, representando proyectos de mediana y pequeña capitalización, ha logrado una penetración relativamente exitosa en relación con su propio tamaño. Lanzado el 29 de octubre, aunque HBAR ha caído cerca de un 28% en los últimos dos meses, el ETF ha acumulado entradas netas de 82,04 millones de dólares. Así, la escala de activos gestionados del ETF de HBAR supone el 1,08% de la capitalización total de HBAR. Esta penetración supera ampliamente a la de Doge, LTC y otros altcoins, lo que podría indicar que el mercado tiene cierta confianza en activos de mediana capitalización como HBAR, con aplicaciones empresariales claras.

Litecoin (LTC)

El ETF de LTC se convierte en un caso clásico: un activo tradicional sin nuevas narrativas difícilmente puede revivir aunque obtenga acceso a un ETF. Desde su lanzamiento el 29 de octubre, el precio ha caído un 7,4% y el interés de los inversores es mínimo, con solo 7,47 millones de dólares de entradas netas acumuladas y varias jornadas con flujos nulos. El volumen diario de solo 530.000 dólares resalta su falta de liquidez. Esto indica que narrativas anticuadas como la de “plata digital” en las que se basa LTC ya no resultan atractivas en el mercado actual.

ChainLink (LINK)

El ETF GLINK de Grayscale se lanzó oficialmente el 3 de diciembre, captando cerca de 40,9 millones de dólares en su primer día y alcanzando actualmente un valor de activos de unos 67,55 millones de dólares, lo que representa el 0,67% de la capitalización total de LINK. El resultado del primer día muestra que GLINK ha tenido un buen comienzo tanto en liquidez como en atracción de capital.

( III. Principales Participantes y Fuentes de Capital de los ETFs de Altcoins

Desde el lanzamiento de los ETFs de altcoins, el mercado de ETFs cripto ha mostrado una clara diferenciación: mientras que los precios de Bitcoin y Ethereum siguen cayendo y sus ETFs experimentan salidas, los ETFs de altcoins como SOL, XRP, HBAR y LINK han recibido entradas contracorriente de capital. Es decir, parte del capital que ha salido de los ETFs de BTC y ETH no ha abandonado el mercado cripto, sino que se ha redirigido hacia activos con mayor potencial de crecimiento. Esto indica que las fuentes de capital de los ETFs de altcoins presentan una estructura dual: hay tanto una reasignación de capital existente como nuevas entradas.

El capital incremental proviene principalmente de los grandes actores financieros tradicionales que participan en esta ronda de emisión, como BlackRock, Fidelity, VanEck, Franklin Templeton y Canary. Detrás de estas instituciones, las fuentes de fondos incluyen pensiones, compañías de seguros, cuentas de gestión de patrimonio, planes de jubilación 401K, clientes de gestión de activos y family offices, que antes, por motivos de cumplimiento normativo, no podían comprar altcoins directamente. Ahora, a través de los ETFs, pueden asignar capital legalmente por primera vez, generando una auténtica entrada de nuevos fondos. En otras palabras, el lanzamiento masivo de los ETFs de altcoins ofrece a los fondos tradicionales una nueva oportunidad para entrar en criptoactivos.

) IV. Perspectivas Futuras: la Próxima Expansión de los ETFs de Altcoins

El exitoso lanzamiento de los primeros productos como SOL, XRP y HBAR ha consolidado el camino institucional de los ETFs de altcoins. A continuación, las blockchains públicas de mayor escala y con mayor interés institucional serán el siguiente foco, incluyendo AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, SEI, APT, entre otras. Una vez aprobadas para cotizar, estos activos podrán atraer más capital regulado, trayendo una nueva oleada de liquidez al ecosistema multichain. De cara al futuro, el mercado de ETFs de altcoins presentará tres grandes tendencias:

Primero, se intensificará la concentración en los líderes y la diferenciación de productos.

Los activos con sólidos fundamentos y narrativas a largo plazo seguirán atrayendo capital, mientras que los proyectos sin impulso ecosistémico difícilmente mejorarán su desempeño tras la salida a bolsa. Al mismo tiempo, la competencia entre ETFs girará cada vez más en torno a las comisiones, las recompensas de staking y la capacidad de marca, con los emisores líderes captando la mayor parte de los fondos.

Segundo, la forma de los productos evolucionará de la simple réplica a la estrategia y la combinación.

Surgirán productos indexados, cestas de múltiples activos y productos de gestión activa, para satisfacer la demanda profesional de las instituciones en diversificación del riesgo, mejora de la rentabilidad y asignación a largo plazo.

Tercero, los ETFs se convertirán en una fuerza clave para reestructurar el flujo de capital en el mercado cripto.

Los activos incluidos en ETFs recibirán una “prima de cumplimiento” y flujos de capital estables, mientras que los tokens fuera del marco regulatorio enfrentarán una pérdida continua de liquidez y atención, reforzando aún más la estratificación del mercado.

En otras palabras, el foco de competencia de los ETFs de altcoins está pasando de “si pueden salir a bolsa” a “cómo atraer capital de manera sostenible tras la cotización”. Con AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX y otros activos llegando a la fase final de aprobación, la segunda ola de expansión de los ETFs de altcoins ya ha comenzado silenciosamente. El año 2026 será un punto clave para la institucionalización total de los criptoactivos, no solo con una expansión continua en el número de cotizaciones, sino también con una profunda transformación en la lógica de valoración de capital y el panorama competitivo del ecosistema.