O mundo DeFi está a expandir rapidamente e, à medida que o sistema financeiro global continua a sua transformação rumo à digitalização, o DeFi tem um enorme potencial de crescimento, atraindo a atenção de mais de 3 milhões de investidores em todo o mundo. Por isso, é essencial compreender os ativos, mercados, abordagens de investimento, etc.

Análise da pegada ecológica -TVL por protocolos

Já abordamos os conceitos básicos de DeFi no artigo anterior. Neste, iremos aprofundar em:

1. 3 principais categorias de investimento DeFi;

2. Como os investidores ganham renda passiva ao participar do investimento DeFi;

3. Riscos atuais dos projetos DeFi; e

4. 7 perspetivas para avaliar um projeto DeFi

2 Formas de Investir em Criptomoedas

No que diz respeito aos tipos de investimento em criptomoedas, estes podem ser divididos em baseados em moeda fiduciária e baseados em token.

Investimento baseado em moeda fiduciária

• As criptomoedas (também chamadas de tokens) são consideradas como ações, então CEX ou DEX é uma bolsa de valores.

• Alex, um investidor, pode comprar e vender criptomoedas na CEX ou DEX, vendendo alto e comprando baixo para ganhar a diferença e obter receitas, referido como “especulação”.

• Neste caso, tudo o que Alex se preocupa são as mudanças de preço das criptomoedas, usando o ROI (Return on Investment) como indicador de avaliação.

Fonte: zoni@Footprint.network

Baseado em tokens (ou agricultura de rendimento)

• Quando os investidores estão otimistas em relação a determinadas criptomoedas a longo prazo, a estratégia de investimento mais simples é "Hold"; enquanto uma estratégia mais inteligente é fazer um uso melhor delas, criando uma renda passiva maior.

• Por exemplo, o investidor Alex pode depositar criptomoedas na plataforma de empréstimos Compound ou no agregador de rendimento Idle para obter rendimentos de juros.

• Neste caso, tudo o que interessa ao investidor Alex é o crescimento no número de criptomoedas e o APY ganho através da Yield Farming.

Origem: zoni@Footprint.network

Vamos aprofundar a nossa discussão no Yield Farming, introduzindo as 3 principais categorias de investimento DeFi, que são: AMM DEX, Empréstimos e Agregador de Yield.

DEX: Uniswap como exemplo

Uniswap está construído na Ethereum como a troca descentralizada e suporta todas as criptomoedas nesta rede. Ao contrário das bolsas de ordens tradicionais, utiliza um algoritmo AMM (Automated Market Maker) para permitir aos utilizadores trocar vários tokens ERC-20 com maior eficiência.

No modelo AMM da Uniswap, é necessário que um provedor de liquidez (abreviado como LP) crie um pool de liquidez para os traders trocarem os tokens necessários.

Existem 2 cenários incluídos.

Para os traders, eles trocam

Suponha que 1 ETH seja igual a 2220 DAI, e o trader Alex quer trocar seus DAI por ETH. Ele precisa pagar 2220 DAI mais a taxa de negociação (para facilitar o entendimento, todos os cenários neste artigo ignoram a taxa de gás) para obter 1 ETH.

Origem: zoni@Footprint.network

Para os LPs, eles fornecem liquidez.

Endy, como LP, precisa fornecer um par de dois tokens (por exemplo, DAI+ETH) para o pool de liquidez com valor igual. Em troca, ele receberá uma parte das taxas de negociação das atividades comerciais. Além disso, ele receberá um token LP, que é a credencial para fornecer liquidez e representa a sua parte no pool de liquidez geral.

Fonte: zoni@Footprint.network

Como é que se realiza a fixação automática de preços? Isto leva-nos ao modelo de criador de mercado de produto constante por trás do mecanismo AMM da Uniswap. A fórmula para este modelo é: x*y=k, onde x e y representam a liquidez de cada um, k é uma constante.

Origem: zoni@Footprint.network

Vale ressaltar que o modelo não varia linearmente. Na verdade, quanto maior a quantidade relativa do pedido, maior a magnitude do desequilíbrio entre x e y. Ou seja, o preço de um grande pedido aumenta exponencialmente em comparação com um pequeno pedido, levando a uma propagação deslizante crescente.

Figura: Curva de mudança de preço da Uniswap

No processo de fornecer liquidez, os LPs precisam estar cientes das perdas impermanentes.

O que são Perdas Impermanentes?Aqui está um exemplo.

Supondo que Endy tenha 2000 DAI e 1 ETH (1 ETH = 2000 DAI), ele tem 2 opções.

< Opção 1: como LP >

• Forneça 2000 DAI + 1 ETH para formar um par de tokens para o pool de liquidez

• Quando o preço muda: ETH = 4000DAI (fora da DEX), os arbitragistas comprarão ETH na Uniswap (mais barato) e venderão para outras DEX com preço mais alto

• Isso resultará em uma diminuição no número de ETH na piscina e um aumento no preço do ETH até que seja igual a 4000DAI. (oportunidade de arbitragem desaparece)

• Neste ponto, o Token LP da Endy vale 2828 DAI + 0.71 ETH, o que equivale a deter 5657 DAI.

Opção 2: apenas segurá-los

• Quando o preço do ETH muda para 4000DAI, os ativos da Endy equivalem a deter 6000DAI.
  Nas mesmas condições, a “Opção 1 fornece liquidez” é 343 DAI menor do que a “Opção 2 apenas mantém”, ou seja, uma redução de 5,72%. Essa perda é chamada de Perda Impermanente. Quando o ETH recuperar 2000 DAI, essa perda impermanente desaparecerá.

Empréstimo: Compound como exemplo

Na plataforma de empréstimos DeFi, um investidor fornece um ativo criptográfico no pool para ganhar juros; se este depósito for colateralizado, o investidor pode pegar emprestado outro ativo criptográfico. Atualmente, a plataforma de empréstimos DeFi usa tipicamente a "sobrecolateralização", onde o mutuário fornece ativos que valem mais do que o empréstimo real em caso de inadimplência.

1. Alex, o investidor, com DAI que ele não quer vender, então ele coloca na piscina como um credor para emprestar a pessoas necessitadas, ganhando assim juros

2. Bob conhece uma boa oportunidade de investimento em DAI, mas ele não quer vender o ETH que possui, então ele usa o ETH como garantia para emprestar DAI e paga juros.

3. Neste processo, tanto Alex como Bob são recompensados com tokens da plataforma COMP, o que chamamos de Mineração de Liquidez.

Fonte: zoni@Footprint.network

Agregador de rendimento: Idle & yEarn

Hoje em dia, os projetos DeFi estão surgindo por todo o lado. Os investidores podem enfrentar os seguintes problemas:

1. Demasiadas plataformas com taxas de juros diferentes: como escolher a melhor?

2. As taxas de juro estão sempre a mudar, tal como os preços:

3. Os mutuários podem ser liquidados acidentalmente, o que fazer?

4. Os credores podem precisar alterar os protocolos para obter uma taxa de juros melhor, causando altas taxas de gás

5. Os investidores não podem estar de olho no mercado 24 horas por dia.
   Os Agregadores de Rendimento DeFi podem de alguma forma resolver os problemas acima, onde o valor de um ativo específico oferece uma estratégia de investimento complexa que combina empréstimos, penhoras e negociação para maximizar os lucros.

Inativo

É um protocolo baseado em ethereum que permite aos utilizadores obterem os melhores juros ao investir num único ativo. Atualmente suporta os serviços financeiros da Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum e outros protocolos. Ao depositar com o Idle, irá receber um APY complexo, composto pelo APR do token que depositou, o token da plataforma IDLE e COMP.

yEarn

Também é um protocolo na Ethereum com o principal objetivo de gerar o maior retorno para os tokens depositados. Ele apresenta gerenciamento de ativos programático para implementar a melhor estratégia.

Tomemos a Vault ETH como exemplo.

1. O Investidor deposita ETH na Vault ETH, que depositará ETH na MakerDao como garantia para emprestar a stablecoin DAI.

2. O DAI emprestado é depositado na pool de liquidez da Curve Finance, recebendo tokens LP em troca e taxas de negociação na forma de APYs básicos. O token LP pode ser apostado no medidor CRV da Curve para ganhar recompensas CRV.

3. O CRV ganho é então convertido em ETH e será depositado novamente no Vault ETH. Tal ciclo continua até que o investidor faça o levantamento.

4. O investidor acaba por receber juros liquidados em ETH e paga uma certa quantia de taxas de gestão.

Origem: Finematics

Risco de Projetos DeFi

A diversidade de oportunidades de investimento e o crescimento contínuo tornam o DeFi um investimento atraente e lucrativo. No entanto, como em qualquer investimento, existem riscos associados a um investimento em DeFi.

Riscos do Protocolo

• Contratos inteligentes: hackeados (mesmo com auditoria)

  • Contrato inteligente único
  • protocolos construídos em múltiplos contratos inteligentes

• Riscos de protocolo

  • scamer: pools com token de protocolo + stablecoin fornecendo alto APY
  • token despejado pelo País de Gales causando preço zero

• Volatilidade do Preço do Token:

  • Empréstimo:Facilmente ser liquidado
  • LP: Perda de Implementação

• Riscos Operacionais

  • Risco da carteira: risco de roubo da frase-semente e chaves privadas
  • Autorização DeFi:
  • Cancelar a autorização para protocolo não utilizado
  • Não ponhas todos os ovos na mesma cesta

Como avaliar um projeto DeFi

Investidores devem Faça sua própria pesquisa (_DYOR)_ antes de investir, comece pelos seguintes 6 aspetos:

1. Questões básicas a fazer：

   • Que tipo, em qual blockchain, já foi auditado?
   • Quando for ao vivo, classificação de TVL, utilizadores das últimas 24 horas
   • Se em coingecko、CMC ?

2. Histórico de angariação de fundos com inventores famosos

3. Introdução do Projeto (site oficial + artigos públicos + github)

   • Modelo de negócio, concorrentes, características diferenciadas
   • Alguma notícia negativa? preste atenção aos relatórios da Too Good considerando a neutralidade da mídia
   • Modelo econômico（distribuição de tokens para a equipe: dentro de 15%-20% é aceitável）
   • Frequência de envio de código do github

4. Atenção à tendência de preços

   • Aumento em pouco tempo? Alta probabilidade de bombeamento
   • Riscos de despejo por baleia causando grandes quedas

5. Atenção a APY extremamente elevado

   • Forma de atrair investidores por golpistas
   • Tentar com cautela, mas correr rápido antes que colapse

6. Atividades da comunidade

   • Questões dos utilizadores perguntadas: qualidade dos investidores
   • Atitude e eficácia da resposta do administrador

DeFi oferece um lugar mais conveniente para os investidores escolherem como alternativa aos investimentos tradicionais. Com mais e mais investidores, instituições, capital e desenvolvedores entrando, espera-se um sistema financeiro mais aberto, transparente e seguro.