DeFi世界正在迅速扩张，随着全球金融系统继续朝着数字化转型，DeFi具有非常大的增长潜力，吸引了全球300多万投资者的关注。因此，了解资产、市场、投资方法等至关重要。

足迹分析 -各协议的 TVL

在之前的文章中，我们已经介绍了DeFi的基础知识。在这篇文章中，我们将深入探讨：

1. 3个主要的去中心化金融投资类别;

2. 投资者如何通过参与DeFi投资赚取被动收入;

3. DeFi项目目前的风险; 以及

4. 评估 DeFi 项目的 7 个视角

投资加密货币的两种方式

提到加密货币的投资类型，它们可以分为法定货币和基于代币的。

法币投资

• 加密货币（也称为代币）被视为股票，那么CEX或DEX就是股票交易所。

• 投资者Alex可以在CEX或DEX上买卖加密货币，高价卖出低价买入，赚取差价并获得收入，这被称为"投机"。

• 在这种情况下，Alex关心的只是加密货币的价格变化，使用ROI（投资回报率）作为评估指标。

来源：zoni@Footprint.network

基于代币的（或收益耕作）

• 当投资者对某些加密货币有长期看涨预期时，最简单的投资策略是“持有”它们；而更明智的策略是更好地利用它们，创造更大的 passiv收入。

• 例如，投资者Alex可以将加密货币存入借贷平台Compound或收益聚合器Idle以获取利息收入。

• 在这种情况下，所有投资者亚历克斯关心的只是加密货币数量的增长和通过收益耕作赚取的APY。

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我们将通过介绍3种主要的去中心化金融投资类别——AMM DEX、借贷和收益聚合器，进一步讨论收益耕作。

DEX：以Uniswap为例

Uniswap是建立在以太坊上的去中心化交易所，并支持该网络上的所有加密货币。与传统的订单簿交易所不同，它使用AMM（自动做市商）算法，使用户能够更高效地交换各种ERC-20代币。

在Uniswap的AMM模型中，需要流动性提供者（简称LP）为交易者创建所需代币的流动性池。

包括了2种情况。

对于交易者，他们进行交换

假设1个ETH等于2220个DAI，交易者Alex想要用他的DAI交换ETH。他需要支付2220个DAI加交易费（为了方便理解，本文中所有情景均忽略燃气费）来获取1个ETH。

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对于LP，他们提供流动性。

作为LP，Endy需要提供一对价值相等的两种代币（例如DAI+ETH）到流动性池中。作为回报，他将从交易活动中获得一部分交易费用。此外，他还将获得一个LP代币，这是提供流动性的凭据，代表他在整个流动性池中的份额。

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它是如何实现自动定价的？这让我们想到了Uniswap的AMM机制背后的“恒定产品做市商”模型。该模型的公式为：x*y=k，其中x和y代表每个的流动性，k是一个常数。

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值得注意的是，该模型并非线性变化。事实上，订单相对金额越大，x和y之间的不平衡程度就越大。也就是说，与小订单相比，大订单的价格呈指数增长，导致滑点逐渐增大。

图表：Uniswap价格变化曲线

在提供流动性的过程中，LPs需要意识到临时损失。

什么是暂时性损失？这是一个例子。

假设恩迪持有2000DAI和1ETH（1ETH=2000DAI），他有2个选择。

< 选项1：作为LP >

• 提供2000DAI + 1 ETH以形成一个代币对加入流动性池

• 当价格变动时：ETH = 4000DAI（在DEX之外），套利者会在Uniswap购买ETH（更便宜），然后以更高的价格在其他DEX出售

• 这将导致池中ETH数量减少，直到ETH价格增加至4000DAI为止（套利机会消失）

• 在这一点上，Endy的LP代币价值为2828 DAI + 0.71 ETH，相当于持有5657 DAI。

< 选项2：只需持有它们

• 当ETH价格变为4000DAI时，Endy的资产相当于持有6000DAI。
  在相同的条件下，“选项1提供流动性”比“选项2仅保持”少了343 DAI，或者下跌了5.72%。这种损失被称为暂时性损失。当ETH恢复2000 DAI时，这种暂时性损失将消失。

借贷：以Compound为例

在 DeFi 的借贷平台中，投资者将加密货币资产存入资金池以赚取利息；如果这笔存款被抵押，投资者就能借入另一种加密货币资产。目前，DeFi 的借贷平台通常采用“超额抵押”，借款人提供的资产价值超过实际贷款金额，以防违约。

1. 投资者Alex拥有一笔DAI，他不想出售，因此将其放入池中作为出借人借给有需要的人，从而赚取利息

2. Bob知道了DAI的一个好投资机会，但他不想卖掉手中的ETH，所以他将ETH作为抵押品借DAI并支付利息。

3. 在这个过程中，Alex和Bob都会获得COMP平台代币作为奖励，这就是我们所说的流动性挖矿。

来源：zoni@Footprint.network

收益聚合器：Idle & yEarn

如今，去中心化金融项目如雨后春笋般涌现。投资者可能面临以下问题：

1. 太多具有不同利率的平台：如何选择最佳？

2. 利率始终在变化，价格也在变化：

3. 借款人可能会意外清算，该怎么办？

4. 贷方可能需要更改协议以获得更高的利率，从而导致高额的燃气费用

5. 投资者不能全天候盯着市场。
   去中心化金融的收益聚合器可以在某种程度上解决上述问题，其中特定资产的价值提供了一种复杂的投资策略，结合了借贷、质押和交易，以最大化利润。

空闲

这是一个基于以太坊的协议，允许用户通过投资单一资产获得最佳利率。它目前支持Maker、Compound、dYdX、Aave、Fulcrum等协议的金融服务。在使用Idle进行存款时，您将获得一个复合型APY，由您存入的代币的APR、平台代币IDLE和COMP组成。

yEarn

它还是以太坊上的一个协议，主要目标是为存入的代币创造最高的回报。它具有程序化资产管理，部署最佳策略。

以ETH保险库为例。

1. 投资者将ETH存入ETH存储库，该存储库将以MakerDao中的ETH作为抵押品，借入稳定币DAI。

2. 借入的DAI被存入Curve Finance的流动性池，作为回报收到LP代币和基本APY形式的交易费。LP代币可以抵押到Curve的CRV测量仪中，赚取CRV奖励。

3. 赚取的CRV然后转换为ETH，并将再次存入ETH存储库。这样的循环会一直持续，直到投资者退出。

4. 投资者最终会收到以以太坊结算的利息，并支付一定金额的管理费。

来源：Finematics

DeFi项目的风险

投资机会的多样性和持续增长使得去中心化金融成为一种具有吸引力和利润丰厚的投资。然而，与任何投资一样，去中心化金融投资也存在风险。

协议风险

• 智能合约：被黑客攻击（即使经过审核）

  • 单个智能合约
  • 建立在多个智能合约上的协议

• 协议风险

  • 骗子：使用协议代币+稳定币提供高APY的池子
  • 威尔士抛售代币导致价格归零

• 代币价格的波动性：

  • 借贷：轻松清算
  • LP：Imperment 损失

• 运营风险

  • 钱包风险：种子短语、私钥被盗风险
  • 去中心化金融授权：
  • 取消未使用的协议授权
  • 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里

如何评估一个去中心化金融项目

投资者必须 做好你自己的研究 (_DYOR)_在投资之前，从以下6个方面开始：

1. 提出的基本问题：

   • 哪种类型，在哪个区块链上，已经审计了吗？
   • 启动时，TVL 排名，24小时用户数
   • 在CoinGecko、CMC上查看吗？

2. 与著名发明家的筹款历史

3. 项目介绍（官方网站+公开文章+github）

   • 商业模式、竞争对手、区别化特点
   • 有任何负面新闻？请注意太好的报告，考虑媒体的中立性
   • 经济模型（团队代币分配：15%-20%之间是可以接受的）
   • github的代码提交频率

4. 关注价格走势

   • 短时间内激增？大概率泵动
   • 鲸鱼抛售风险导致大幅下跌

5. 注意极高的年化收益率

   • 诈骗者吸引投资者的方式
   • 谨慎尝试，但在它崩溃之前快速奔跑

6. 社区活动

   • 用户提出的问题：投资者的质量
   • 管理员响应的态度和有效性

DeFi为投资者提供了一个更便利的选择，作为传统投资的替代方案。随着越来越多的投资者、机构、资金和开发者的加入，预计会有一个更加开放、透明和安全的金融体系。