研究院

Gate 研究院指出，2025 年 11 月，高性能公鏈依然主導鏈上活躍度，生態分層趨勢日益明顯。Solana 憑藉高頻互動穩居交易量與活躍地址榜首；Arbitrum 雖然在用戶端表現震盪於低位，但受益於資產代幣化及機構化布局，持續吸引資金淨流入，成為資金偏好的焦點。BTC 跌破短期成本線後進入再定價區間，短線資金換手明顯增加，長期持有部位則維持穩定，市場結構由強勢震盪逐步轉向壓力主導的平衡階段；BTCFi 的擴散亦帶動 Starknet 強勢上攻，資金與用戶同步回流。項目方面，Monad 主網上線點燃高性能 L1 敘事，鏈上活躍度與應用部署迅速擴展；Telcoin 則因數位銀行與合規穩定幣落地推動顯著重估，成為本月基礎設施賽道的亮點。

Gate 研究院周報：BTC 近一日持續呈現弱勢整理，價格多次在 92,000 一線受阻；ETH 衝高後回落至 MA10 附近，短線結構趨於緩和。資金情緒略有回溫，以太坊生態擴展明顯，預測市場、GambleFi、ZK 與 LRT 等板塊本週漲幅達 18%–35%。穩定幣整體規模回升，Gas Fee 持續維持低檔。NIGHT、BEAT 及 LUNA 分別因新品上線、合作事件及技術性底部修復，錄得 40%–60% 強勁反彈。大型銀行啟動比特幣抵押業務，機構持倉突破 108 萬枚；Tempo 測試網上線，強化鏈上支付敘事；SpaceX IPO 預期及 Stripe 收購 Valora 事件推升資金關注度。未來 7 天，CONX、APT 與 ARB 將分別解鎖約 2,183 萬、1,968 萬及 1,958 萬枚代幣，須留意解鎖帶來的短線供給壓力。

本週加密貨幣市場在宏觀經濟干擾下持續呈現震盪格局，近期 FED 連續三度降息帶動短線市場情緒回溫，然而投資人對於長期通膨、財政赤字及貨幣政策獨立性等結構性議題的憂慮依舊未減。此外，日本央行本月升息幾乎已 «成定局»，昨日比特幣一度衝高後回落，單日下跌逾 2.2%。以太坊同樣出現高檔回落，日內上漲 1.2%。

Gate 研究院指出，市場整體呈現回落態勢，整體情緒仍偏向謹慎。BTC 於過去一日持續弱勢整理，價格多次在 92,000 附近受阻；ETH 則於衝高後回落至 MA10 附近，短線結構趨於放緩。資金情緒出現邊際回暖。NIGHT、BEAT 與 LUNA 分別因新品上市、合作事件及技術性底部修復推動，錄得 40% 至 60% 的強勁反彈。機構級資金接受度持續提升；機構層面的比特幣持倉量已由約 19.7 萬枚增加至 108 萬枚，累計增幅約 448%。此外，Tempo 測試網已上線，進一步強化鏈上支付敘事。

Gate 研究院指出，12 月 10 日加密貨幣市場溫和反彈，BTC 與 ETH 的短線結構同步維持強勢。熱門代幣方面，PIPPIN（+66%）受 AI 敘事推升及資金博弈帶動大幅上漲；WET（+37%）因 TGE 上線與 Solana 生態擴展而獲得高度關注；PENGU（+10%）則受惠於 Pudgy Penguins 遊戲下載量突破百萬及 AI 玩偶發布，持續展現強勁表現。Polygon 完成 Madhugiri 升級，顯著提升網路吞吐量與企業級基礎設施能力；FLock.io、Deluthium 與 Aerodrome 攜手推動鏈上保險平台 CARiFIN 上線；同時，過去一年 BTC 在交易所的供應量減少超過 40 萬枚，現貨賣壓持續緩解，為價格結構帶來更穩固的中期支撐。

Gate 研究院日報：12 月 10 日，加密市場溫和反彈，BTC、ETH 短線結構同步維持強勢。熱門代幣部分，PIPPIN（+66%）受 AI 敘事加持及資金博弈推動大幅上漲；WET（+37%）因 TGE 上線與 Solana 生態擴展而受到高度關注；PENGU（+10%）則受益於 Pudgy Penguins 遊戲下載量突破百萬及 AI 玩偶發布利多，持續展現強勁走勢。Polygon 完成 Madhugiri 升級，網路吞吐量及企業級基礎設施能力大幅提升；FLock.io、Deluthium 與 Aerodrome 共同推動鏈上保險平台 CARiFIN 落地；同時，BTC 交易所供應過去一年減少超過 40 萬枚，現貨賣壓持續緩解，為價格結構提供更穩固的中期支撐。

11 月比特幣下跌 17.54%，創下今年以來最大單月跌幅。比特幣 ETF 自 2024 年推出以來，錄得第二大單月資金流出。11 月 Gate 量化基金中，USDT 策略收益率為 1.9%；Top 30% 組合的年化報酬率達 4.1%，表現優於比特幣；「套利先鋒-USDT」表現尤為突出，月年化報酬率高達 5.5%，展現穩健防禦特性。11 月基金整體回撤幅度偏低，USDT 策略最大回撤僅 0.02%。展望 12 月，市場對降息的預期、明年利率走勢、日銀升息動向及 FED 可能換帥的討論，將成為短期內加密資產波動的主要推動力。

BTC 持續在 89,000 至 93,000 美元區間震盪，短線仍屬於弱勢修復階段。ETH 相對展現更高彈性，但技術指標顯示上方賣壓尚未完全釋放。2Z 上週大漲 31.63%，成為市場最受矚目的代幣；Polygon PoS 領先，Polygon 的強勁表現受穩定幣支付與 Polymarket 預測市場雙重推動，規模與交易量皆不斷創新高。相較之下，Monad 主網上線後熱度迅速回落，交易量及用戶活躍度明顯減緩，生態系統仍缺乏具持續深度的原生應用，短期內難以吸引新增資金。

Gate 研究院：12 月 8 日，加密市場持續呈現低波動修復格局。BTC 在「深 V 反彈」後於 $90,000 至 $91,700 區間震盪整理；ETH 亦同步進入震盪盤整階段，短期均線出現輕微死叉，走勢仍受 BTC 牽制。平台幣 GT 橫盤於 $10.1 至 $10.3 區間，三條均線密集交錯，反映市場目前處於方向選擇前的平衡狀態。整體而言，資金回流趨於謹慎，山寨幣板塊分化明顯。部分小型項目如 FHE、GLMR、LUCIC 受敘事題材及市場情緒炒作推升，錄得顯著漲幅。宏觀及產業面方面，Strategy 首度承認在極端情境下可能出售 BTC，引發市場恐慌；Base 推出 SOL-Base Bridge 引發 Solana 社群爭議；而高效能公鏈 Monad 主網上線後，交易活躍度未達市場預期。

Gate 研究院指出，加密市場目前正處於震盪修復階段，BTC 與 ETH 在反彈後呈現橫盤整理，山寨幣分化趨勢延續。FHE、GLMR、LUCIC 等小型幣因敘事題材與社群熱度而表現活躍。整體宏觀情緒保持謹慎，恐懼與貪婪指數為 20。在市場焦點方面，Strategy 首度承認於極端情境下可能出售 BTC，引發高度關注；Base 推出 SOL-Base Bridge 引起爭議；Monad 主網交易量下滑 70%。目前市場聚焦於主流幣發展方向及公鏈生態系統的競合。

Gate 研究院：12 月 5 日，BTC 經歷一段高位震盪後，過去 24 小時走勢轉為偏弱整理；ETH 在大幅回調後於低位逐步企穩；GT 大幅下探至 9.50 元附近後，出現明顯穩定跡象；SN 24 小時漲幅超過 90%，成為市場焦點。華爾街大型機構策略性投資於 Canton Network 開發商，鏈上資產規模突破 6 兆美金。XRP 現貨 ETF 連續 13 日呈現淨流入，總規模逼近 10 億美元門檻。JPMorgan 在最新報告中指出，比特幣短期價格走勢更取決於 MicroStrategy（MSTR）能否維持其持幣量與企業價值的比率高於 1。

Gate 研究院：12 月 5 日，BTC 經過一段高檔盤整後，於過去 24 小時呈現偏弱整理；ETH 在大幅回調後於低檔逐漸穩定；GT 大幅下探至 9.50 附近後，出現企穩跡象；SN 24 小時漲幅突破 90%，成為市場焦點。Canton Network 開發商獲得華爾街主要機構的策略性投資；XRP 現貨 ETF 已連續 13 日出現淨流入，總規模接近 10 億美元；JPMorgan 在最新報告中指出，比特幣短期價格走勢更取決於 Strategy（MSTR）是否能維持企業價值與持幣量比值高於 1。

Gate 研究院：本報告系統性梳理了代幣化股票領域的市場格局與發展趨勢。代幣化股票的市值現已突破 5 億美元，年內成長幅度超過 50 倍，每日轉移金額介於 4,000 至 6,000 萬美元。這有望成為繼國債之後 RWA 領域的下一個高速成長重點。不過，對比全球 147.6 兆美元的股市總市值與 19.25 兆美元的 ETF 資產規模，現階段的市佔率分別僅約為股票的 0.0004% 與 ETF 的 0.003%，顯示出龐大的成長潛力。

Gate 研究院指出，BTC 在過去一日經歷了強勁反彈及高檔盤整兩個階段。ETH 於 12 月 2 日下探至 2,719.28 美元後迅速反轉，並在後續漲勢中持續創新高。Gate 近期已上市 TRADOOR 的現貨與永續合約，TRADOOR 於 24 小時內漲幅超過 170%；Ethereum Fusaka 升級進展順利；Web3 專案在開曼群島的註冊量顯著成長；PayPal 穩定幣 PYUSD 交易量顯著成長。Kalshi 與 Polymarket 於 11 月的交易額接近 100 億美元，創下單月新高。ENA 預計在未來 7 天解鎖約 5,092 萬美元等值代幣，LINEA 約 1,275 萬美元，BB 約 251 萬美元。

Gate 研究院：12 月 4 日，BTC 在 V 型反彈後於 94,000 美元以上高檔震盪，ETH 受益於 Fusaka 升級實施與宏觀預期改善的雙重利多因素，表現強勢，領先上漲，短期有望上探 3,300 美元。平台幣 GT 隨著市場情緒回溫持續走強。中小市值板塊方面，衍生品賽道的 Tradoor、比特幣擴展敘事的 BOB，以及去中心化 AI 數據網路 SAPIEN 漲幅顯著。在熱門話題方面，Fusaka 升級推動 Layer 2 及鏈上擴容，開創新空間；開曼 Web3 基金會註冊量顯著增加，反映合規趨勢；PayPal 穩定幣 PYUSD 在 DeFi 推動下逆勢擴張，成為穩定幣領域焦點。