Nếu những cú sốc gần đây về AI và tiền điện tử làm bạn lo lắng, bạn đang theo dõi sai chu kỳ

Vào những giờ đầu ngày 5 tháng 2 năm 2026, Anthropic ra mắt Claude Opus 4.6, gây chấn động từ Thung lũng Silicon đến Manhattan. Cổ phiếu phần mềm lao dốc mặc dù lợi nhuận mạnh mẽ. Thậm chí Bitcoin cũng giảm giá khi các nhà đầu tư tháo chạy vào các tài sản ổn định.

Video đề xuất

Tin tức của Anthropic báo hiệu một mối đe dọa rộng lớn hơn: các mô hình AI đang tiến sâu vào lớp ứng dụng, phá hủy các rào cản cạnh tranh và buộc các công ty phải xem xét lại mô hình kinh doanh. Nếu điều đó nghe quen thuộc, đó là vì chúng ta đã từng ở đây trước đây. Vào tháng 11 năm 2022, ChatGPT khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các công ty như Google có còn tương lai hay không. Vào tháng 1 năm 2025, DeepSeek của Trung Quốc thách thức toàn bộ cách tiếp cận AI của Mỹ, dựa vào phần cứng tiên tiến đắt đỏ. Cổ phiếu của các ông lớn AI như NVIDIA đã chịu thiệt hại nặng nề. Nói rằng kể từ đó Google và NVIDIA vẫn hoạt động ổn định là điều giảm nhẹ. Nhưng đây không phải lý do khiến cuộc hoảng loạn gần đây bị thổi phồng quá mức.

Các công ty công nghệ được thúc đẩy bởi hai loại chu kỳ. Chu kỳ kinh tế vĩ mô cổ điển – suy thoái, phục hồi, mở rộng và chậm lại – và các chu kỳ công nghệ khác nhau. Các chu kỳ này mô tả các giai đoạn tiến bộ công nghệ, sự phô trương và sự chấp nhận. Chu kỳ công nghệ dài hơn và cuối cùng quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư. Trong khi tâm lý kinh tế vĩ mô có thể gây ra những biến động lớn về giá cổ phiếu và tạm thời hạn chế tiếp cận vốn, tác động của nó tương đối ngắn hạn. Hơn nữa, trong thế giới công nghệ, yếu tố vĩ mô thường ít ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng. Các tập đoàn luôn chi tiêu cho laptop cho nhân viên và duy trì tường lửa của họ, bất kể GDP ra sao và FED quyết định thế nào.

Nhưng tại sao các cú sốc AI này xảy ra quá thường xuyên và liệu chúng có phải là dấu hiệu cảnh báo không? Câu trả lời nằm ở sự trùng lặp không thuận lợi giữa chu kỳ thị trường và chu kỳ tiêu chuẩn hóa công nghệ. Trong tất cả ba cú sốc AI, nền kinh tế Mỹ đều được nhìn nhận gần cuối giai đoạn mở rộng với một sự chậm lại đang đến gần. Cổ phiếu công nghệ phản ứng rất mạnh với các đợt chậm lại và suy thoái, đó là lý do tại sao các nhà đầu tư luôn lo lắng về chúng. Cho đến nay, nỗi sợ về bong bóng AI vẫn là bóng ma trên Phố Wall. Về mặt công nghệ, GenAI đã trong giai đoạn cạnh tranh và lên men kể từ khi ChatGPT ra mắt thế giới. Giai đoạn này đặc trưng bởi sự cạnh tranh khốc liệt, việc các công ty liên tục gia nhập và rút lui, và các thay đổi sản phẩm nhanh chóng, thường hỗn loạn. Mọi công nghệ mới nổi đều trải qua giai đoạn này, nhưng hiếm khi cả môi trường vĩ mô lẫn động lực công nghệ đều trong trạng thái không chắc chắn hoàn toàn. Thêm vào đó là khoản chi tiêu khổng lồ của các công ty cho AI, rõ ràng lý do tại sao các nhà đầu tư lại lo lắng và tại sao các tin đồn về thảm họa phần mềm dẫn đến các đợt bán tháo lớn.

Từ góc độ công nghệ-thị trường, không có lý do gì để bi quan như vậy. Mặc dù Claude Opus 4.6 là bước nhảy đáng kể trong khả năng AI, nhưng nó không thay đổi quỹ đạo của công nghệ này. Chúng ta đều biết rằng mọi thứ đang đi theo hướng đó. Không bao giờ thiếu những tuyên bố lớn về tiềm năng của AI trong việc loại bỏ lập trình viên. Một công ty phần mềm không có kiến thức chuyên sâu về ngành hoặc dữ liệu phản hồi độc đáo luôn được dự đoán sẽ bị GenAI thay thế vào một thời điểm nào đó. Thông báo của Anthropic có thể đã rút ngắn thời gian đó, nhưng không thay đổi các luận điểm đầu tư của các nhà đầu tư công nghệ. Điều này được xác nhận bởi việc giá Bitcoin giảm mạnh sau tin tức của Anthropic. Bitcoin luôn chủ yếu bị chi phối bởi tâm lý kinh tế, chứ không phải các phát triển công nghệ. Nó phản ứng mạnh hơn cảm xúc thị trường, do đó là một chỉ báo tốt về mức độ biến động giá do cảm xúc chi phối hoàn toàn.

Với khối lượng vốn đầu tư khổng lồ và vô số khả năng ứng dụng của GenAI, công nghệ này có khả năng sẽ duy trì trong giai đoạn năng động và hỗn loạn này thêm vài năm nữa. Nhưng các nhà đầu tư dài hạn có thể tạo lợi thế bằng cách bỏ qua những ồn ào ngắn hạn và tập trung vào những gì sẽ đến sau giai đoạn này.

Giai đoạn tiếp theo trong chu kỳ tiêu chuẩn hóa công nghệ là nơi thiết kế chính của công nghệ được xác lập và mở rộng quy mô. Hướng đi trở nên rõ ràng và câu hỏi đặt ra là ai có thể đạt mục tiêu nhanh nhất. Các nghiên cứu cho thấy trong giai đoạn này, các công ty lớn, thường là các tập đoàn đa dạng hóa, hoạt động tốt nhất. Trong trường hợp của GenAI, đó là các ông lớn về điện toán đám mây và các nhà mở rộng quy mô AI. Hơn nữa, nếu tâm lý thị trường trở nên u ám, họ là nhóm ít bị ảnh hưởng nhất vì không phụ thuộc vào vốn bên ngoài. Tuy nhiên, trong một thế giới AI đầy biến động, những người chiến thắng lâu dài không chỉ là các tập đoàn khổng lồ. Họ còn bao gồm những đối thủ linh hoạt, có chuyên môn cao, đủ khả năng tận dụng các nền tảng AI do người khác xây dựng và, nếu cần, có thể thực hiện sự chuyển đổi mô hình kinh doanh. Điều này đã đúng trong cơn sốt ChatGPT năm 2022, vẫn đúng ngày nay và sẽ còn kéo dài đến năm 2030.

Ý kiến được thể hiện trong các bài bình luận của Fortune.com chỉ là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và niềm tin của Fortune.

Tham gia cùng chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune vào ngày 19–20 tháng 5 năm 2026 tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã bắt đầu — và quy tắc cũ đang được viết lại. Tại sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.