Cuộc đàn áp của Trump khiến việc làm của người nhập cư giảm 80%, định hình lại thị trường lao động, Goldman cho biết

Cuộc đàn áp toàn diện về nhập cư trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump, đặc trưng bởi việc trục xuất tăng cao và các lệnh cấm visa mới nghiêm ngặt, đã dẫn đến sự sụt giảm 80% dòng di cư ròng vào Mỹ, theo một phân tích mới của Goldman Sachs. Báo cáo, được công bố ngày 16 tháng 2, cảnh báo rằng sự co lại đáng kể trong dòng chảy của lao động nước ngoài đang thay đổi căn bản toán học cung lao động của quốc gia này và làm giảm ngưỡng tăng trưởng việc làm cần thiết để duy trì ổn định kinh tế.

Video đề xuất

Nhóm kinh tế học Mỹ của ngân hàng đầu tư, trong một báo cáo do David Mericle dẫn đầu, dự đoán sự giảm mạnh trong số lượng lao động mới đến. Trong khi dòng di cư ròng trung bình khoảng 1 triệu người mỗi năm trong thập niên 2010, thì con số đó đã giảm xuống còn 500.000 vào năm 2025 và dự kiến sẽ giảm further xuống chỉ còn 200.000 vào năm 2026, Goldman cho biết. Điều này đại diện cho mức giảm 80% so với mức trung bình lịch sử, một sự thay đổi mà báo cáo cho rằng trực tiếp do các chính sách cứng rắn, bao gồm “trục xuất tăng cao,” việc tạm dừng xử lý visa nhập cư cho 75 quốc gia mới được công bố gần đây, và mở rộng lệnh cấm đi lại.

Các nhà kinh tế lưu ý rằng các biện pháp này có khả năng “chậm lại đáng kể dòng chảy của người nhận visa và thẻ xanh,” trong khi “việc mất đi Trạng thái Bảo vệ Tạm thời của một số nhóm nhập cư” còn tạo ra các rủi ro giảm thêm cho cung lao động. Báo cáo rõ ràng liên kết dự báo giảm này với các chính sách trục xuất tăng cao và thắt chặt hơn trong chính sách visa và thẻ xanh.

Định nghĩa lại số ‘hoàn vốn’

Việc hạn chế nghiêm trọng nguồn cung lao động này buộc các nhà kinh tế phải điều chỉnh lại các tiêu chuẩn cho nền kinh tế Mỹ. Bởi vì ít người nhập cư hơn nghĩa là ít lao động mới gia nhập lực lượng lao động, nền kinh tế cần ít việc làm mới hơn để giữ cho tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Goldman Sachs ước tính rằng “tỷ lệ hòa vốn” của tăng trưởng việc làm này sẽ giảm từ mức hiện tại là 70.000 việc làm mỗi tháng xuống còn chỉ 50.000 vào cuối năm 2026.

“Tăng trưởng cung lao động đã giảm mạnh khi nhập cư giảm từ đỉnh đạt được vào cuối năm 2023,” nhóm của Mericle viết. Do đó, một báo cáo việc làm hàng tháng có thể trông yếu trong những năm trước đây có thể giờ đây báo hiệu sự ổn định. “Chỉ cần một chút tăng nhẹ là đủ để duy trì tăng trưởng việc làm ở mức hòa vốn,” các nhà phân tích viết, gợi ý rằng nguồn cung lao động thấp hơn đang che giấu những gì có thể được xem là nhu cầu tuyển dụng chậm lại.

Những lao động thiếu hụt này đã gây ra tranh luận đáng kể—thậm chí lo lắng—trong giới kinh tế, khi nhập cư giảm là một phần của dữ liệu kinh tế nhiễu loạn, cùng với “tảng băng trôi” của chế độ thuế quan của Trump và cuộc tranh luận về bong bóng hoặc tăng trưởng nóng của trí tuệ nhân tạo.

Năng suất tăng từ số lượng lao động ít hơn khiến một số, như Erik Brynjolfsson của Stanford, cho rằng đang có sự khởi sắc từ các công cụ AI, trong khi những người khác xem đây là một bước ngoặt mà các doanh nghiệp lớn đang chuẩn bị làm với lao động trí óc trong thập niên 2020 giống như đã làm với lao động chân tay trong những năm 1990 và dự kiến sẽ cắt giảm mạnh. Nghiên cứu của Goldman cho thấy nền kinh tế đang học cách thích nghi mà không cần đến lớp lao động nhập cư quan trọng đã thúc đẩy chế độ trước. Thật vậy, báo cáo của Mericle có tiêu đề “Các bước ban đầu hướng tới ổn định thị trường lao động.”

Các nhà kinh tế khác gần đây dự đoán rằng nền kinh tế đang tiến gần đến điểm hòa vốn trong khi tạo ra ít việc làm hơn, đặc biệt là Michael Pearce của Oxford Economics. Tháng 8 năm ngoái, chiến lược gia của J.P. Morgan Asset Management, David Kelly, dự đoán có thể sẽ “không có tăng trưởng lao động nào” trong vòng năm năm tới do sự thay đổi trong nhập cư vào Mỹ và sự lão hóa của lực lượng lao động bản địa.

Rủi ro về lực lượng lao động bóng tối và kinh tế

Cuộc đàn áp này cũng có thể đang đẩy thị trường lao động vào bóng tối, Mericle phát hiện. Báo cáo cho rằng “việc thực thi nghiêm ngặt hơn các quy định nhập cư khiến nhiều lao động nhập cư chuyển sang các công việc không nằm trong thống kê chính thức,” có thể làm sai lệch dữ liệu liên bang. Sự chuyển dịch này làm phức tạp khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đánh giá chính xác sức khỏe thực sự của nền kinh tế, vì số liệu về bảng lương chính thức có thể không phản ánh toàn bộ hoạt động tuyển dụng.

Điều này chắc chắn giải thích tại sao tỷ lệ thất nghiệp chính thức dường như đang ổn định quanh mức 4,3% (gần đây giảm xuống còn 4,28%), mặc dù Goldman cho biết thị trường lao động vẫn còn “bấp bênh” do các yếu tố không thể dự đoán này. Báo cáo nhấn mạnh sự “giảm đáng kể trong tuyển dụng công nghệ,” mặc dù lĩnh vực này chiếm tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng số lao động. Điều đáng lo hơn là “sự tiếp tục giảm số lượng vị trí tuyển dụng,” đã giảm xuống dưới mức trước đại dịch còn khoảng 7 triệu.

Trong một ghi chú riêng, Giám đốc kinh tế của Goldman, Jan Hatzius, duy trì xác suất suy thoái “vừa phải” là 20% trong 12 tháng tới. Công ty dự đoán thị trường lao động sẽ ổn định, dự báo tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng nhẹ lên 4,5%. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng các rủi ro “ngược chiều về kết quả tồi tệ hơn,” chủ yếu do điểm khởi đầu yếu của nhu cầu lao động và khả năng triển khai AI nhanh hơn và gây rối hơn.