#USSECPushesCryptoReform

Các cơ quan quản lý chứng khoán Hoa Kỳ đang tích cực định hình lại lĩnh vực tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số như một phần của nỗ lực cải cách toàn diện, báo hiệu một sự chuyển đổi lớn trong chính sách và triết lý quản lý có thể định hình tương lai của thị trường crypto tại Hoa Kỳ. Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Paul S. Atkins, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang theo đuổi điều mà nhiều người ở Washington gọi là một cuộc cải tổ thế hệ về cách thức quản lý, giám sát và tích hợp các tài sản kỹ thuật số với thị trường tài chính truyền thống. Sau nhiều năm giám sát dựa trên thực thi nghiêm ngặt đã tạo ra sự không chắc chắn trong ngành, SEC hiện đang chấp nhận một mô hình quy định dựa trên nguyên tắc, có cấu trúc rõ ràng hơn, thừa nhận cả tiềm năng lẫn độ phức tạp của các công nghệ dựa trên blockchain.
Trung tâm của sự chuyển đổi này là chiến lược được gọi nội bộ là “Dự án Crypto,” một sáng kiến nhằm hiện đại hóa luật chứng khoán Hoa Kỳ để phù hợp hơn với thị trường tài sản kỹ thuật số. Lãnh đạo SEC đã đề ra kế hoạch phát triển một hệ thống phân loại token rõ ràng, phân định cách xử lý các loại tài sản crypto khác nhau theo luật chứng khoán hiện hành, dựa trên các tiêu chuẩn pháp lý đã được thiết lập nhưng phù hợp với đặc điểm kinh tế và kỹ thuật độc đáo của các công cụ gốc blockchain. Công việc này nhằm giải quyết những mơ hồ lâu dài về việc token nào là chứng khoán và token nào không thuộc phân loại truyền thống, từ đó cung cấp cho các nhà phát hành, sàn giao dịch và nhà phát triển sự chắc chắn pháp lý lớn hơn. Nỗ lực phân loại này phản ánh một sự chuyển hướng triết lý cơ bản của SEC: từ các hành động thực thi tùy tiện sang một khung quy định minh bạch, dựa trên quy tắc, cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và đổi mới sáng tạo.
Song song với công việc phân loại, SEC đang lên kế hoạch cho một “miễn trừ đổi mới” trong quy định, nhằm hoạt động như một sandbox kiểm soát cho các công ty crypto và nhà sáng tạo fintech. Miễn trừ này, dự kiến sẽ được quy định chính thức vào cuối năm 2025 và sang năm 2026, sẽ cho phép các công ty được phê duyệt thử nghiệm các mô hình kinh doanh tài sản kỹ thuật số mới dưới các biện pháp bảo vệ xác định, thay vì yêu cầu tuân thủ đầy đủ mọi khía cạnh của quy định chứng khoán truyền thống ngay lập tức. Phương pháp này có thể cho phép các công ty thử nghiệm các sản phẩm mới, hạ tầng token, thị trường trên chuỗi và các giao thức hợp đồng thông minh trong khi định kỳ báo cáo cho các cơ quan quản lý. Những người ủng hộ cho rằng điều này sẽ duy trì sự giám sát nghiêm ngặt cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư và sự ổn định hệ thống, đồng thời làm cho Hoa Kỳ trở thành môi trường hấp dẫn hơn cho các doanh nhân tài chính kỹ thuật số.
Một sự thay đổi đáng chú ý khác trong thái độ của SEC là việc loại bỏ tiền điện tử khỏi danh sách ưu tiên cụ thể trong kế hoạch kiểm tra năm 2026 của họ. Bằng cách đưa các rủi ro liên quan đến crypto vào các danh mục rộng hơn như an ninh mạng, nghĩa vụ fiduciary và công nghệ mới nổi, cơ quan này đang báo hiệu một sự rời bỏ cách tiếp cận coi crypto như một mối đe dọa quản lý riêng biệt và thay vào đó tích hợp chúng vào hệ sinh thái giám sát tài chính chính thống. Điều này phản ánh quan điểm phát triển rằng thị trường crypto nên được quản lý theo các tiêu chuẩn chất lượng cao giống như tài chính truyền thống, với các cải tiến mục tiêu khi cần thiết thay vì giám sát đặc biệt vĩnh viễn.
Những điều chỉnh chiến lược này diễn ra trong bối cảnh các động thái chính trị và pháp lý rộng lớn hơn. Quốc hội đang tranh luận về các dự luật cải cách crypto toàn diện, chẳng hạn như các nỗ lực làm rõ quy định về stablecoin và cấu trúc thị trường, mặc dù tiến trình còn nhiều chông gai do bất đồng chính trị và sự thay đổi trong sự ủng hộ của ngành. Lịch trình quy định của SEC tương tác với các diễn biến pháp lý này, với một số nhà lập pháp thúc giục cơ quan mở rộng quyền truy cập vào các tài khoản hưu trí như kế hoạch 401(k) cho tài sản kỹ thuật số và điều chỉnh khung pháp lý liên bang phù hợp với thực tế thị trường đang phát triển.
Cùng với đó, các mô hình thực thi cũng đang thay đổi. Trong khi SEC vẫn cam kết chống gian lận, thao túng và hành vi bất hợp pháp trong các thị trường kỹ thuật số, đã có sự giảm rõ rệt các hành động thực thi crypto nổi bật so với các năm trước, phản ánh một sự điều chỉnh quy định hướng tới việc xây dựng khung quy tắc và phát triển khuôn khổ hơn là kiện tụng. Thái độ thực thi này, kết hợp với các cải cách về quy tắc niêm yết giúp rút ngắn thời gian phê duyệt các sản phẩm giao dịch trao đổi liên quan đến crypto, cho thấy một nỗ lực có chủ đích để đưa tài sản kỹ thuật số vào các thị trường có quy định một cách linh hoạt hơn.
Tổng thể, những phát triển này cho thấy SEC đang theo đuổi một chiến lược cải cách đa tầng, nhằm cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ và các cơ chế chủ động thúc đẩy đổi mới sáng tạo và hình thành vốn trong tài chính kỹ thuật số. Bằng cách làm rõ cách phân loại token, cung cấp sự linh hoạt quy định thông qua miễn trừ đổi mới, cập nhật các ưu tiên kiểm tra và điều chỉnh các chiến lược thực thi, các cơ quan quản lý chứng khoán Hoa Kỳ đang cố gắng tạo ra một khung pháp lý nhất quán, có thể mở rộng và bền vững cho sự phát triển của công nghệ blockchain trong thập kỷ tới. Liệu bản thiết kế này có đạt được cả sự rõ ràng pháp lý và sự ổn định của thị trường hay không vẫn là một câu hỏi trung tâm dành cho các nhà hoạch định chính sách, các nhà lãnh đạo ngành và các nhà đầu tư.