#AreYouBullishOrBearishToday?

Thị trường nhìn nhận: Xu hướng tăng giá trong bối cảnh biến động - Một góc nhìn nghiên cứu
Những biến động gần đây của thị trường đã thắp lại cuộc tranh luận cổ điển: Liệu đây có phải là sự bắt đầu của một đợt điều chỉnh lớn hơn, hay chỉ đơn thuần là sự củng cố trong một xu hướng tăng rộng hơn?
Sau khi đánh giá dữ liệu kinh tế vĩ mô, hướng đi của chính sách tiền tệ, xu hướng lợi nhuận, và cấu trúc thị trường, quan điểm của tôi vẫn duy trì mức tích cực vừa phải với kỷ luật và nhận thức rủi ro.

Thực tế vĩ mô: Tăng trưởng đang chậm lại, không phải đứt quãng
Dù có biến động, kinh tế toàn cầu vẫn thể hiện sự bền bỉ. Tăng trưởng đã giảm tốc so với đỉnh sau các gói kích thích, nhưng các chỉ số quan trọng như ổn định việc làm, nhu cầu tiêu dùng, và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn.
Điều này quan trọng vì thị trường thường trở nên giảm trước khi thiệt hại kinh tế trở nên rõ ràng. Hiện tại, chúng ta chưa thấy áp lực hệ thống nào đủ lớn để dẫn đến thị trường gấu kéo dài. Thay vào đó, chúng ta đang chứng kiến quá trình bình thường hóa.
Kết luận: Tăng trưởng chậm lại không tự động đồng nghĩa với giảm thị trường – đặc biệt khi rủi ro suy thoái vẫn được kiểm soát.

Chính sách tiền tệ: Một yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho các tài sản rủi ro
Ngân hàng trung ương đã chuyển đổi rõ ràng từ thắt chặt sang nới lỏng. Đây là một bước ngoặt quan trọng.
Lãi suất thấp hơn:
Giảm chi phí vốn
Hỗ trợ định giá cổ phiếu cao hơn
Cải thiện điều kiện thanh khoản
Khuyến khích chấp nhận rủi ro hơn là tích trữ tiền mặt
Lịch sử cho thấy, thị trường cổ phiếu hoạt động tốt nhất sau đỉnh lãi suất, chứ không phải trước đó. Mặc dù cắt giảm lãi suất không đảm bảo lợi nhuận, nhưng nó giảm thiểu rủi ro giảm giá đáng kể khi kết hợp với lợi nhuận ổn định.
Kết luận: Chính sách tiền tệ không còn là lực cản nữa – nó là nền tảng hỗ trợ.

Lợi nhuận & Các yếu tố cơ bản: Động lực thực sự của thị trường
Thị trường cuối cùng đều theo lợi nhuận. Trong khi biên lợi nhuận đã co lại ở một số ngành, lợi nhuận doanh nghiệp tổng thể vẫn tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, công nghiệp, tài chính, và một số phân khúc tiêu dùng.
Các chủ đề đầu tư mang tính cấu trúc như tự động hóa, AI, số hóa, và hạ tầng không phải là xu hướng chu kỳ nhất thời. Chúng là các xu hướng phân bổ vốn kéo dài nhiều năm hỗ trợ tăng trưởng doanh thu bền vững.
Kết luận: Miễn là lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng, khả năng thị trường sụp đổ quy mô lớn là rất thấp.

Định giá & Tâm lý: Lời khuyên thận trọng
Thị trường này không phải là “rẻ”.
Định giá ở một số phân khúc, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng mega-cap, đang ở mức cao. Thêm vào đó, tâm lý nhà đầu tư thỉnh thoảng chuyển sang cực kỳ lạc quan, điều này làm tăng khả năng điều chỉnh ngắn hạn.
Tuy nhiên, việc định giá quá cao không tự nhiên kết thúc các chu kỳ tăng giá. Nó chỉ làm giảm lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai và làm tăng biến động.
Kết luận: Dự kiến sẽ có các đợt điều chỉnh và luân chuyển, chứ không phải là sự sụp đổ cấu trúc.

Cấu trúc thị trường: Biến động là đặc điểm, không phải lỗi
Biến động được khuếch đại bởi:
Giao dịch thuật toán
Vị trí ngắn hạn
Thay đổi tâm lý nhanh chóng
Những yếu tố này tạo ra các biến động mạnh, thường cảm giác là giảm giá – ngay cả trong các xu hướng tăng lành mạnh.
Quan trọng là, các đợt bán tháo gần đây đã được đáp ứng bằng sự quan tâm mua vào thay vì bán tháo hoảng loạn, cho thấy sự tự tin của các tổ chức lớn hơn là nỗi sợ.
Kết luận: Biến động hiện tại phản ánh việc điều chỉnh vị thế, không phải phân phối.

Đánh giá cuối cùng: Tôi đứng ở đâu
Xu hướng thị trường: Tích cực vừa phải
Tại sao?
Các yếu tố kinh tế vẫn ổn định
Điều kiện tiền tệ đang nới lỏng
Lợi nhuận doanh nghiệp duy trì ổn định
Các chủ đề tăng trưởng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn
Những gì tôi không kỳ vọng:
Một đợt tăng giá thẳng đứng
Thị trường không rủi ro
Lợi nhuận chung đều across tất cả các ngành
Đây là thị trường thưởng cho sự chọn lọc, kiên nhẫn và kỷ luật, chứ không phải đầu cơ.
Thông điệp chiến lược
Giữ vững vị thế, nhưng đa dạng hóa
Tập trung vào các bảng cân đối chất lượng và sức mạnh dòng tiền
Dự đoán biến động và sử dụng nó một cách chiến lược
Tránh vị trí cảm xúc dựa trên các tiêu đề tin tức
Tôi vẫn duy trì xu hướng tích cực có giới hạn.
Thị trường không báo hiệu sự hưng phấn hoặc sụp đổ – nó báo hiệu sự chuyển đổi.
Những ai quản lý rủi ro, chứ không phải cảm xúc, sẽ có khả năng được thưởng.