Đây là điều đáng để suy ngẫm: 16 năm qua đã chứng kiến những thị trường gấu khá ôn hòa - và điều đó có thể thực sự đang chuẩn bị cho chúng ta những rắc rối.

Hãy nghĩ về điều đó. Mọi sự suy giảm kể từ năm 2008 đều đã được đệm, quản lý, hoặc kết thúc sớm nhờ vào sự can thiệp của ngân hàng trung ương. Thị trường phục hồi nhanh hơn. Các nhà đầu tư trở nên thoải mái với chiến lược mua vào khi giá giảm. Nỗi đau không bao giờ kéo dài quá lâu.

Nhưng đây là điều cần lưu ý: Khi thị trường gấu mất đi sự gay gắt, sự tự mãn len lỏi vào. Quản lý rủi ro trở nên lỏng lẻo. Đòn bẩy tích tụ. Mọi người cho rằng cú sụp đổ tiếp theo sẽ chỉ là một sự chao đảo khác.

Cho đến khi nó không còn.

Những chú gấu nhẹ nhàng có thể cảm giác như một chiến thắng trong khoảnh khắc, nhưng chúng tạo ra loại sự tự tin thái quá dẫn đến những đợt điều chỉnh khó chịu hơn trong tương lai. Lịch sử không lặp lại, nhưng nó chắc chắn có những âm hưởng quen thuộc — và thiết lập này có một sự vang vọng không thoải mái.