Phân tích lợi nhuận của Bots Kinh doanh chênh lệch giá MEV trong giao dịch CEX-DEX

Một nghiên cứu mới sử dụng phương pháp hình thức đã đi sâu vào việc khám phá lợi nhuận mà các Bots MEV Kinh doanh chênh lệch giá thu được từ các giao dịch chênh lệch giá giữa sàn giao dịch tập trung (CEX) và sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Dưới đây là những phát hiện chính của nghiên cứu này:

Kết luận cốt lõi

• Lợi nhuận khả quan nhưng thấp hơn dự đoán chung
• Lợi nhuận vượt trội của các nhà giao dịch hàng đầu thường giảm nhanh chóng trong khoảng 0.5-2 giây.
• Mức độ tập trung thị trường ngày càng tăng, đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực xây dựng khối.
• Khi cạnh tranh giữa các nhà xây dựng khối gia tăng, không gian lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch giá CEX-DEX ngày càng thu hẹp.
• Bots đang tích cực tham gia vào quy trình xây dựng khối.
• Mối quan hệ càng chặt chẽ với các nhà xây dựng khối, lợi nhuận bề mặt càng thấp ( thực sự chuyển giao cho các bên liên quan )
• Các nhà đầu tư liên kết của các nhà xây dựng khối nhỏ lại giữ được tỷ suất lợi nhuận thực tế cao hơn.
• Ngay cả những nhà xây dựng khối hàng đầu trong ngành, tỷ suất lợi nhuận cũng khá mỏng.

Phân tích dữ liệu chi tiết

Nhóm nghiên cứu đã theo dõi dữ liệu của 19 bẫy Kinh doanh chênh lệch giá CEX-DEX trong 1 năm 7 tháng và đưa ra những kết quả sau:

• Tổng giao dịch: 2410 tỷ USD
• Tổng lợi nhuận: 2.338 triệu USD
• Lợi nhuận ròng: 90,10 triệu đô la ( thanh toán cho người xây dựng khối 143,7 triệu đô la )
• Tỷ lệ lợi nhuận trung bình: 38.5%

Phân tích cho thấy, thị trường MEV của CEX-DEX đã xuất hiện tình trạng độc quyền cao độ. Nghiên cứu sử dụng chênh lệch giá đánh dấu của Binance (markouts) để tính toán "tổng thu nhập" của Bots, phát hiện rằng hầu hết các tín hiệu chênh lệch giá nhanh chóng biến mất trong vài giây, thời điểm phòng ngừa tốt nhất xuất hiện trong khoảng 0.5-1.5 giây.

Tình hình lợi nhuận của người xây dựng khối

Xếp hạng thứ ba rsync từ bỏ "cuộc chiến dòng đơn hàng", mặc dù thị phần có giảm sút, nhưng biên lợi nhuận đã từ 5% tăng vọt lên trên 25%, tổng biên lợi nhuận ( Kinh doanh chênh lệch giá + xây dựng blockchain ) khoảng 27%.

Tuy nhiên, tình hình lợi nhuận của hai nhà xây dựng khối hàng đầu không mấy lạc quan:

• beaverbuild( xếp hạng nhất ): tỷ lệ lợi nhuận tổng hợp chỉ 7.92% trong vòng 18 tháng ( bao gồm Kinh doanh chênh lệch giá )
• Titan( xếp thứ hai): tỷ suất lợi nhuận chỉ 5.85%( không có bẫy Kinh doanh chênh lệch giá)

Nghiên cứu cũng tiết lộ một số mối quan hệ hợp tác độc quyền giữa "Người xây dựng khối + Kinh doanh chênh lệch giá", chẳng hạn như beaverbuild với SCP, rsync với Wintermute.

Kết luận và triển vọng

Nghiên cứu cho rằng, việc xây dựng khối thuộc về kinh doanh có lợi nhuận thấp, không có sự hỗ trợ của dòng đơn hàng MEV có giá trị cao, hiện tại thị trường đã không còn cơ hội tham gia. Cơ chế đấu giá khối hiện có đang gặp phải vấn đề hiệu quả nghiêm trọng, một mặt đã làm giảm lợi nhuận của những người xây dựng khối, mặt khác cũng dẫn đến sự phân tách dòng đơn hàng, kéo dài thời gian giao dịch lên chuỗi.

Để cải thiện tình trạng này, BuilderNet được ra mắt bởi một nền tảng có thể cung cấp giải pháp mới cho việc nâng cao lợi nhuận cho các nhà xây dựng khối.