CLS Global FZC LLC là nhà tạo lập thị trường tiền điện tử có trụ sở tại UAE tuyên bố hỗ trợ giao dịch mã thông báo dự án mới bằng cách cung cấp thanh khoản. Từ ngày 23/8 đến ngày 18/9/2024, CLS Global bị cáo buộc thao túng thị trường tài sản tiền điện tử "NexFundAI", tạo ra khối lượng giao dịch sai thông qua giao dịch rửa để khiến các nhà đầu tư mua vào. SEC xác định rằng "NexFundAI" là một chứng khoán vi phạm các điều khoản chống gian lận và thao túng thị trường của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.
Theo cuộc điều tra của SEC, CLS Global đã sử dụng 30 ví để thực hiện 740 giao dịch Răng cưa, tạo ra khối lượng giao dịch giả gần 600.000 USD, chiếm 98% tổng khối lượng giao dịch trong cùng thời gian. Những giao dịch này được điều khiển bởi thuật toán và robot, nhằm tạo ra ảo tưởng về sự sôi động của thị trường, thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Thật mỉa mai, cuộc thao túng này là do "dịch vụ thị trường" được thuê bởi người quảng bá "NexFundAI", CLS Global đã kiếm lợi từ đó, trong khi người dự án và các nhà đầu tư chịu thiệt hại.
Một, Hành động pháp lý và phán quyết
Vào ngày 9 tháng 10 năm 2024, SEC đã đệ đơn kiện dân sự đối với CLS Global và nhân viên của họ Andrey Zhorzhes (số vụ án 1:24-cv-12590-AK). Đồng thời, văn phòng công tố viên quận Massachusetts đã đệ đơn kiện hình sự đối với hai người này, cáo buộc thao túng thị trường và lừa đảo chuyển tiền. Hành động này là một phần của chiến dịch "đánh bắt" của FBI nhằm chống lại các vấn đề trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, vụ án dân sự đã đạt được phán quyết cuối cùng, CLS Global được yêu cầu:
Thanh toán tiền phạt: 425.000 đô la tiền phạt dân sự, 3.000 đô la thu nhập bất hợp pháp và 80,39 đô la lãi suất trước phán quyết;
Hạn chế hành vi: Đảm bảo khách hàng không phải là cá nhân hoặc thực thể của Mỹ trong vòng 30 ngày, thực hiện chính sách tuân thủ trong vòng 45 ngày, nộp báo cáo tuân thủ hàng năm trong ba năm tới;
Phạt bù trừ: Nếu phải nộp phạt trong vụ án hình sự, có thể trừ vào tiền phạt dân sự.
Hình phạt dân sự của Andrey Zhorzhes vẫn chưa được làm rõ, có thể vẫn đang được xử lý trong vụ kiện hình sự, làm tăng thêm sự không chắc chắn của vụ án. Vụ án CLS Global là một trong những hành động thực thi mang tính biểu tượng của SEC đối với việc thao túng thị trường tiền điện tử trong những năm gần đây.
Hai, hiện tượng lũng đoạn của các nhà tạo lập thị trường: Từ mô hình quyền chọn vay đến răng cưa
Giao dịch răng cưa của CLS Global chỉ là phần nổi của tảng băng hành vi cướp bóc của các nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Bài viết phân tích của Aiying về "Mô hình quyền vay" trước đó có những điểm tương đồng với vụ việc này, đều lợi dụng sự không minh bạch của thị trường và điểm yếu trong kinh nghiệm của các bên dự án.
Hoạt động cướp bóc trong mô hình tùy chọn cho vay
Trong thị trường tài sản tiền điện tử, các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho các dự án mới thông qua "mô hình quyền chọn cho vay". Các dự án cho vay token cho nhà tạo lập thị trường, nhà tạo lập thị trường sẽ mua bán trên sàn giao dịch để ổn định giá, hợp đồng thường bao gồm các điều khoản quyền chọn cho phép nhà tạo lập thị trường hoàn trả hoặc mua token với giá cụ thể trong tương lai. Tuy nhiên, một số nhà tạo lập thị trường không tốt đã lạm dụng mô hình này:
Dìm giá kiếm lợi: Bán tháo số lượng lớn Token mượn để làm giảm giá, kích hoạt sự bán tháo hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ, sau đó mua lại với giá thấp để hoàn trả, kiếm lợi từ chênh lệch giá;
Thao túng quyền chọn: Sử dụng các điều khoản quyền chọn để hoàn trả Token vào thời điểm giá thấp, tối đa hóa lợi nhuận của bản thân;
Thông tin không đồng đều: Bên dự án thiếu hiểu biết về rủi ro hợp đồng, ký kết thỏa thuận không minh bạch, trở thành "con mồi" của các nhà tạo lập thị trường.
Những hành vi này có tác động tàn phá đối với các dự án nhỏ: giá Token giảm mạnh, lòng tin của cộng đồng sụp đổ, sàn giao dịch có thể gỡ bỏ dự án do khối lượng giao dịch không đủ, việc huy động vốn và sinh tồn của dự án gặp khó khăn.
Giao dịch răng cưa của CLS Global
Hành vi cướp bóc trong giao dịch răng cưa của CLS Global có những điểm tương đồng với mô hình quyền chọn vay, cốt lõi nằm ở việc lợi dụng vai trò của các nhà tạo lập thị trường để tạo ra ảo giác về thị trường:
Khối lượng giao dịch giả: Thông qua việc tự mua tự bán, CLS Global khiến "NexFundAI" trông có vẻ giao dịch sôi động, thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia;
Phá hủy lòng tin: Sau khi sự phồn vinh giả tạo sụp đổ, nhà đầu tư chịu thiệt hại, uy tín của dự án bị tổn hại;
Lỗ hổng quản lý: Giao dịch răng cưa đã tận dụng điểm yếu của thị trường tiền điện tử về việc thiếu giám sát và minh bạch theo thời gian thực, giống như các hợp đồng không minh bạch trong mô hình quyền vay.
Ngoài ra, các chiêu trò của những nhà tạo lập thị trường khác được đề cập trong bài viết, như hợp đồng "dao vô hình", "bắt cóc" thanh khoản, dịch vụ "toàn bộ gia đình" giả mạo, cũng rất phổ biến trong ngành. Những hành vi này cùng nhau dẫn đến sự bốc hơi giá trị thị trường của các dự án nhỏ, giải tán cộng đồng, và xói mòn nghiêm trọng niềm tin trong ngành.
Ba, kinh nghiệm tài chính truyền thống: "Sách giáo khoa" của thị trường tiền điện tử
Thị trường tài chính truyền thống cũng từng đối mặt với các vấn đề thao túng thị trường tương tự, nhưng thông qua các cơ chế quản lý và minh bạch trưởng thành, đã giảm đáng kể tác hại của các hành vi bóc lột. Vụ việc CLS Global đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho ngành công nghiệp mã hóa, việc học hỏi từ kinh nghiệm của tài chính truyền thống là điều không thể tránh khỏi.
Cách đối phó của tài chính truyền thống
Giám sát chặt chẽ: "Quy tắc SHO" của SEC hạn chế bán khống trần trụi, yêu cầu có thể vay cổ phiếu trước khi bán khống; "Quy tắc tăng giá" ngăn chặn việc giảm giá độc hại. Mục 10b-5 của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán trừng phạt nghiêm khắc thao túng thị trường và Quy định lạm dụng thị trường của Liên minh châu Âu (MAR) cũng có tác dụng tương tự.
Thông tin minh bạch: Thỏa thuận giữa công ty niêm yết và nhà tạo lập thị trường phải được báo cáo lên cơ quan quản lý, dữ liệu giao dịch công khai có thể tra cứu, giao dịch lớn phải được báo cáo, giảm không gian thao tác không minh bạch.
Giám sát thời gian thực: Sàn giao dịch theo dõi biến động bất thường thông qua thuật toán, kích hoạt điều tra; cơ chế ngắt mạch tạm dừng giao dịch khi giá biến động mạnh, ngăn chặn sự lan rộng của sự hoảng loạn.
Quy định ngành: Cơ quan Quản lý Tài chính Hoa Kỳ (FINRA) đặt ra tiêu chuẩn đạo đức cho các nhà tạo lập thị trường, các nhà tạo lập thị trường được chỉ định của Sàn giao dịch Chứng khoán New York (DMM) phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt.
Bảo vệ nhà đầu tư: Các vụ kiện tập thể và Công ty Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC) cung cấp các kênh truy cứu trách nhiệm và bồi thường cho nhà đầu tư.
Những biện pháp này hình thành một mạng lưới bảo vệ đa tầng, khiến hành vi làm thị trường của các nhà tạo lập thị trường truyền thống bị ràng buộc hiệu quả. Ví dụ, trong thời gian khủng hoảng tài chính năm 2008, hành vi bán khống cổ phiếu ngân hàng một cách ác ý đã bị SEC điều tra nhanh chóng, nhiều tổ chức đã bị phạt và cải thiện việc quản lý.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thị trường tiền điện tử hỗn loạn: Những bài học từ vụ thao túng CLS Global và hành vi cướp bóc của các nhà tạo lập thị trường
CLS Global FZC LLC là nhà tạo lập thị trường tiền điện tử có trụ sở tại UAE tuyên bố hỗ trợ giao dịch mã thông báo dự án mới bằng cách cung cấp thanh khoản. Từ ngày 23/8 đến ngày 18/9/2024, CLS Global bị cáo buộc thao túng thị trường tài sản tiền điện tử "NexFundAI", tạo ra khối lượng giao dịch sai thông qua giao dịch rửa để khiến các nhà đầu tư mua vào. SEC xác định rằng "NexFundAI" là một chứng khoán vi phạm các điều khoản chống gian lận và thao túng thị trường của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.
Theo cuộc điều tra của SEC, CLS Global đã sử dụng 30 ví để thực hiện 740 giao dịch Răng cưa, tạo ra khối lượng giao dịch giả gần 600.000 USD, chiếm 98% tổng khối lượng giao dịch trong cùng thời gian. Những giao dịch này được điều khiển bởi thuật toán và robot, nhằm tạo ra ảo tưởng về sự sôi động của thị trường, thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia. Thật mỉa mai, cuộc thao túng này là do "dịch vụ thị trường" được thuê bởi người quảng bá "NexFundAI", CLS Global đã kiếm lợi từ đó, trong khi người dự án và các nhà đầu tư chịu thiệt hại.
Một, Hành động pháp lý và phán quyết
Vào ngày 9 tháng 10 năm 2024, SEC đã đệ đơn kiện dân sự đối với CLS Global và nhân viên của họ Andrey Zhorzhes (số vụ án 1:24-cv-12590-AK). Đồng thời, văn phòng công tố viên quận Massachusetts đã đệ đơn kiện hình sự đối với hai người này, cáo buộc thao túng thị trường và lừa đảo chuyển tiền. Hành động này là một phần của chiến dịch "đánh bắt" của FBI nhằm chống lại các vấn đề trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, vụ án dân sự đã đạt được phán quyết cuối cùng, CLS Global được yêu cầu:
Hình phạt dân sự của Andrey Zhorzhes vẫn chưa được làm rõ, có thể vẫn đang được xử lý trong vụ kiện hình sự, làm tăng thêm sự không chắc chắn của vụ án. Vụ án CLS Global là một trong những hành động thực thi mang tính biểu tượng của SEC đối với việc thao túng thị trường tiền điện tử trong những năm gần đây.
Hai, hiện tượng lũng đoạn của các nhà tạo lập thị trường: Từ mô hình quyền chọn vay đến răng cưa
Giao dịch răng cưa của CLS Global chỉ là phần nổi của tảng băng hành vi cướp bóc của các nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Bài viết phân tích của Aiying về "Mô hình quyền vay" trước đó có những điểm tương đồng với vụ việc này, đều lợi dụng sự không minh bạch của thị trường và điểm yếu trong kinh nghiệm của các bên dự án.
Hoạt động cướp bóc trong mô hình tùy chọn cho vay
Trong thị trường tài sản tiền điện tử, các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho các dự án mới thông qua "mô hình quyền chọn cho vay". Các dự án cho vay token cho nhà tạo lập thị trường, nhà tạo lập thị trường sẽ mua bán trên sàn giao dịch để ổn định giá, hợp đồng thường bao gồm các điều khoản quyền chọn cho phép nhà tạo lập thị trường hoàn trả hoặc mua token với giá cụ thể trong tương lai. Tuy nhiên, một số nhà tạo lập thị trường không tốt đã lạm dụng mô hình này:
Những hành vi này có tác động tàn phá đối với các dự án nhỏ: giá Token giảm mạnh, lòng tin của cộng đồng sụp đổ, sàn giao dịch có thể gỡ bỏ dự án do khối lượng giao dịch không đủ, việc huy động vốn và sinh tồn của dự án gặp khó khăn.
Giao dịch răng cưa của CLS Global
Hành vi cướp bóc trong giao dịch răng cưa của CLS Global có những điểm tương đồng với mô hình quyền chọn vay, cốt lõi nằm ở việc lợi dụng vai trò của các nhà tạo lập thị trường để tạo ra ảo giác về thị trường:
Ngoài ra, các chiêu trò của những nhà tạo lập thị trường khác được đề cập trong bài viết, như hợp đồng "dao vô hình", "bắt cóc" thanh khoản, dịch vụ "toàn bộ gia đình" giả mạo, cũng rất phổ biến trong ngành. Những hành vi này cùng nhau dẫn đến sự bốc hơi giá trị thị trường của các dự án nhỏ, giải tán cộng đồng, và xói mòn nghiêm trọng niềm tin trong ngành.
Ba, kinh nghiệm tài chính truyền thống: "Sách giáo khoa" của thị trường tiền điện tử
Thị trường tài chính truyền thống cũng từng đối mặt với các vấn đề thao túng thị trường tương tự, nhưng thông qua các cơ chế quản lý và minh bạch trưởng thành, đã giảm đáng kể tác hại của các hành vi bóc lột. Vụ việc CLS Global đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho ngành công nghiệp mã hóa, việc học hỏi từ kinh nghiệm của tài chính truyền thống là điều không thể tránh khỏi.
Cách đối phó của tài chính truyền thống
Giám sát chặt chẽ: "Quy tắc SHO" của SEC hạn chế bán khống trần trụi, yêu cầu có thể vay cổ phiếu trước khi bán khống; "Quy tắc tăng giá" ngăn chặn việc giảm giá độc hại. Mục 10b-5 của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán trừng phạt nghiêm khắc thao túng thị trường và Quy định lạm dụng thị trường của Liên minh châu Âu (MAR) cũng có tác dụng tương tự.
Thông tin minh bạch: Thỏa thuận giữa công ty niêm yết và nhà tạo lập thị trường phải được báo cáo lên cơ quan quản lý, dữ liệu giao dịch công khai có thể tra cứu, giao dịch lớn phải được báo cáo, giảm không gian thao tác không minh bạch.
Giám sát thời gian thực: Sàn giao dịch theo dõi biến động bất thường thông qua thuật toán, kích hoạt điều tra; cơ chế ngắt mạch tạm dừng giao dịch khi giá biến động mạnh, ngăn chặn sự lan rộng của sự hoảng loạn.
Quy định ngành: Cơ quan Quản lý Tài chính Hoa Kỳ (FINRA) đặt ra tiêu chuẩn đạo đức cho các nhà tạo lập thị trường, các nhà tạo lập thị trường được chỉ định của Sàn giao dịch Chứng khoán New York (DMM) phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt.
Bảo vệ nhà đầu tư: Các vụ kiện tập thể và Công ty Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC) cung cấp các kênh truy cứu trách nhiệm và bồi thường cho nhà đầu tư.
Những biện pháp này hình thành một mạng lưới bảo vệ đa tầng, khiến hành vi làm thị trường của các nhà tạo lập thị trường truyền thống bị ràng buộc hiệu quả. Ví dụ, trong thời gian khủng hoảng tài chính năm 2008, hành vi bán khống cổ phiếu ngân hàng một cách ác ý đã bị SEC điều tra nhanh chóng, nhiều tổ chức đã bị phạt và cải thiện việc quản lý.