Thanh khoản toàn cầu mới là yếu tố quyết định giá Bitcoin.
Tác giả: fejau
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Tôi muốn viết ra một số nội dung mà tôi luôn suy nghĩ đi suy nghĩ lại, đó là sự biểu hiện của Bitcoin khi trải qua sự thay đổi lớn về dòng tiền mà chưa từng có kể từ khi ra đời. Tôi tin rằng, một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ chào đón một cơ hội giao dịch tuyệt vời. Trong bài viết này, tôi sẽ trình bày chi tiết về ý tưởng của mình.
Yếu tố chính thúc đẩy giá Bitcoin là gì?
Tôi sẽ tham khảo nghiên cứu của Michael Howell về các yếu tố lịch sử tác động đến biến động giá Bitcoin, sau đó sử dụng những kết quả này để hiểu thêm về cách các yếu tố đan xen có thể phát triển trong tương lai gần.
Như hình trên, giá Bitcoin bị ảnh hưởng bởi những yếu tố này:
Sở thích tổng thể của nhà đầu tư đối với tài sản có rủi ro cao và beta cao
Bitcoin và vàng có mối tương quan
Thanh khoản toàn cầu
Kể từ năm 2021, tôi hiểu rằng khung đơn giản về khẩu vị rủi ro, hiệu suất vàng và thanh khoản toàn cầu là tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được sử dụng như một chỉ số quan sát nhanh, qua đó nhận thức được các yếu tố kích thích tài chính chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu kể từ năm 2021.
Về mặt cơ chế, tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP càng cao sẽ dẫn đến lạm phát gia tăng và GDP danh nghĩa tăng lên, vì vậy đối với các doanh nghiệp, do doanh thu là một chỉ số danh nghĩa, doanh thu của họ cũng sẽ tăng theo. Đối với những doanh nghiệp có thể tận hưởng kinh tế quy mô, điều này là một lợi thế cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ.
Trong một chừng mực lớn, chính sách tiền tệ luôn ở vị trí thứ yếu so với kích thích tài chính, trong khi kích thích tài chính mới là động lực chính cho hoạt động của tài sản rủi ro. Như biểu đồ thường xuyên được George Robertson cập nhật cho thấy, so với kích thích tài chính, kích thích tiền tệ của Mỹ luôn rất yếu, vì vậy trong cuộc thảo luận này, tôi sẽ tạm thời không xem xét yếu tố kích thích tiền tệ.
Từ biểu đồ dưới đây về các nền kinh tế phát triển chính của phương Tây, chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ thâm hụt ngân sách của Mỹ so với GDP cao hơn nhiều so với các quốc gia khác.
Do sự tồn tại của thâm hụt ngân sách lớn như vậy tại Hoa Kỳ, tăng trưởng doanh thu chiếm ưu thế, điều này khiến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hoạt động tốt hơn so với các nền kinh tế khác:
Thị trường chứng khoán Mỹ luôn là yếu tố thúc đẩy chính cho sự tăng trưởng của tài sản rủi ro, hiệu ứng giàu có và thanh khoản toàn cầu, do đó cũng đã trở thành trung tâm tập trung vốn toàn cầu, vì ở Mỹ, vốn có thể nhận được sự đối xử tốt nhất. Do động lực dòng vốn đổ vào Mỹ này, cộng với thâm hụt thương mại khổng lồ, dẫn đến việc Mỹ đổi hàng hóa lấy ngoại tệ USD do nước ngoài nắm giữ, và những nước này sẽ tái đầu tư USD vào các tài sản định giá bằng USD (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ và cổ phiếu công nghệ của "Bảy gã khổng lồ"), Mỹ đã trở thành động lực chính cho tất cả các khẩu vị rủi ro toàn cầu:
Bây giờ, trở lại với nghiên cứu của Michael Howell mà đã được đề cập trước đó. Trong mười năm qua, khẩu vị rủi ro và thanh khoản toàn cầu chủ yếu được điều khiển bởi Mỹ, và kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát, xu hướng này còn được thúc đẩy nhanh chóng do thâm hụt ngân sách của Mỹ lớn hơn rất nhiều so với các quốc gia khác.
Đúng vì vậy, mặc dù Bitcoin là một tài sản thanh khoản toàn cầu (không chỉ liên quan đến Hoa Kỳ), nhưng nó có mối quan hệ tương quan tích cực với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, và kể từ năm 2021, mối tương quan này ngày càng mạnh mẽ.
Bây giờ, tôi nghĩ rằng sự tương quan này giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là giả. Khi tôi sử dụng thuật ngữ "tương quan giả", tôi đang nói từ góc độ thống kê, có nghĩa là tôi tin rằng một biến nguyên nhân thứ ba không được hiển thị trong phân tích tương quan mới là yếu tố thúc đẩy thực sự. Tôi nghĩ rằng yếu tố này là thanh khoản toàn cầu, như chúng ta đã đề cập trước đó, trong gần một thập kỷ qua, thanh khoản toàn cầu luôn do Mỹ chi phối.
Khi chúng ta đi sâu vào ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải xác định quan hệ nhân quả, không chỉ là mối tương quan tích cực. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện một số công việc tuyệt vời trong lĩnh vực này, xác định mối quan hệ nhân quả giữa thanh khoản toàn cầu và Bitcoin bằng cách sử dụng bài kiểm tra Nhân quả Granger:
Điều này có thể giúp chúng ta rút ra kết luận gì, làm cơ sở cho phân tích tiếp theo của chúng ta?
Giá Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu, và do Mỹ luôn là yếu tố chính trong sự gia tăng thanh khoản toàn cầu, nên đã xuất hiện mối tương quan giả giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ.
Trong tháng qua, khi chúng ta đều đoán mò về mục tiêu chính sách thương mại của Trump cũng như sự tái cấu trúc dòng chảy vốn và hàng hóa toàn cầu, đã xuất hiện một số quan điểm chính. Tôi sẽ tóm tắt chúng như sau:
Chính quyền Trump muốn giảm thâm hụt thương mại với các nước khác, điều đó có nghĩa là sẽ có ít đô la chảy ra nước ngoài hơn nếu không sẽ được tái đầu tư vào tài sản của Mỹ. Nếu muốn tránh điều này, thâm hụt thương mại không thể được thu hẹp.
Chính quyền Trump cho rằng tiền tệ nước ngoài bị định giá thấp một cách nhân tạo, trong khi đồng đô la Mỹ bị định giá cao một cách nhân tạo, và hy vọng sẽ cân bằng lại tình hình này. Nói ngắn gọn, sự yếu đi của đồng đô la và sự mạnh lên của các đồng tiền nước khác sẽ dẫn đến việc lãi suất ở các nước khác tăng lên, từ đó thúc đẩy dòng vốn quay trở lại nước mình để thu lợi từ những lợi suất này, vì từ góc độ điều chỉnh ngoại hối, những lợi suất này sẽ tốt hơn, đồng thời cũng sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán trong nước.
Cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau" của Trump trong các cuộc thương lượng thương mại đang thúc đẩy các quốc gia khác trên thế giới thoát khỏi tình trạng thâm hụt ngân sách nhỏ bé so với Mỹ, và đầu tư vào quốc phòng, cơ sở hạ tầng, cũng như các khoản đầu tư chính phủ theo chủ nghĩa bảo hộ tổng thể, để trở nên tự duy trì hơn. Dù các cuộc đàm phán thuế quan có thể dịu lại (chẳng hạn như trong các cuộc đàm phán với Trung Quốc), tôi tin rằng "con genie đã ra khỏi chai", các quốc gia sẽ tiếp tục nỗ lực này và sẽ không dễ dàng quay lại.
Trump hy vọng các quốc gia khác tăng tỷ lệ chi tiêu quốc phòng so với GDP, vì Mỹ đã chịu trách nhiệm một phần lớn chi phí trong vấn đề này. Điều này cũng sẽ làm gia tăng thâm hụt ngân sách.
Tôi sẽ để qua một bên quan điểm cá nhân về những ý kiến này, vì đã có rất nhiều người bày tỏ ý kiến về vấn đề này. Tôi sẽ chỉ tập trung vào những tác động có thể xảy ra nếu những quan điểm này phát triển theo logic của chúng:
Vốn sẽ rời khỏi tài sản định giá bằng đô la và quay trở lại nước nhà. Điều này có nghĩa là hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ kém hơn so với các khu vực khác trên thế giới, lợi suất trái phiếu sẽ tăng lên, và đô la sẽ mất giá.
Những quốc gia mà số tiền này quay trở lại sẽ không còn bị giới hạn về thâm hụt ngân sách, các nền kinh tế khác sẽ bắt đầu chi tiêu mạnh tay và in tiền để lấp đầy thâm hụt ngân sách ngày càng tăng.
Khi Hoa Kỳ tiếp tục chuyển từ đối tác vốn toàn cầu sang vai trò bảo hộ, những người nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ sẽ phải tăng phí bảo hiểm rủi ro liên quan đến các tài sản chất lượng cao được coi là trước đây này và sẽ phải đặt biên độ an toàn rộng hơn cho các tài sản này. Khi điều này xảy ra, điều này sẽ khiến lợi suất trái phiếu tăng lên và các ngân hàng trung ương nước ngoài sẽ quan tâm đến việc đa dạng hóa bảng cân đối kế toán của họ khỏi việc chỉ dựa vào Kho bạc Mỹ sang các tài sản trung lập khác, chẳng hạn như vàng. Tương tự, các quỹ đầu tư quốc gia nước ngoài và quỹ hưu trí có thể thực hiện các điều chỉnh đa dạng hóa như vậy đối với danh mục đầu tư của họ.
Quan điểm trái ngược với những ý kiến này là Mỹ là trung tâm của sự đổi mới và tăng trưởng dựa trên công nghệ, không có quốc gia nào có thể thay thế vị trí này. Chủ nghĩa quan liêu và sắc thái xã hội chủ nghĩa ở châu Âu quá nặng nề, không thể phát triển chủ nghĩa tư bản như Mỹ. Tôi hiểu quan điểm này, và điều này có thể có nghĩa là đây sẽ không phải là một xu hướng kéo dài nhiều năm, mà có khả năng là một xu hướng trung hạn.
Trở lại với tiêu đề của bài viết, vòng giao dịch đầu tiên là bán ra các tài sản đô la Mỹ đang bị quá mức trên toàn cầu và tránh khỏi quá trình giảm đòn bẩy đang diễn ra. Do việc phân bổ các tài sản này trên toàn cầu đã vượt quá mức nghiêm trọng, khi các nhà quản lý quỹ lớn và những người tham gia mang tính đầu cơ hơn như quỹ đầu cơ đa chiến lược chạm đến giới hạn rủi ro, quá trình giảm đòn bẩy có thể trở nên hỗn loạn. Khi điều này xảy ra, sẽ có những ngày giống như thông báo yêu cầu ký quỹ bổ sung, hàng loạt tài sản cần được bán ra để huy động tiền mặt. Hiện tại, điều quan trọng là sống sót trong quá trình này và giữ đủ dự trữ tiền mặt.
Tuy nhiên, khi quá trình giảm đòn bẩy dần ổn định, vòng giao dịch tiếp theo đã bắt đầu. Đa dạng hóa danh mục đầu tư, bao gồm cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu nước ngoài, vàng, hàng hóa, thậm chí cả Bitcoin.
Trong những ngày có sự luân chuyển của thị trường và không có thông báo yêu cầu ký quỹ bổ sung, chúng ta đã bắt đầu thấy động thái này dần hình thành. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động kém hơn so với các thị trường chứng khoán khác trên thế giới, giá vàng tăng vọt, trong khi Bitcoin lại thể hiện sự vững vàng kỳ lạ so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống của Mỹ.
Tôi cho rằng, với sự xuất hiện của tình huống này, sự gia tăng biên của thanh khoản toàn cầu sẽ chuyển sang trạng thái hoàn toàn trái ngược với những gì chúng ta đã quen thuộc trong quá khứ. Các khu vực khác trên thế giới sẽ tiếp nhận lá cờ tăng cường thanh khoản toàn cầu và sự ưa thích rủi ro.
Khi tôi suy nghĩ về rủi ro của việc đầu tư đa dạng dưới bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu, tôi lo ngại rằng việc đầu tư sâu vào tài sản rủi ro ở các quốc gia khác sẽ mang lại rủi ro đuôi, vì có thể xuất hiện một số tiêu đề tiêu cực về thuế quan, từ đó ảnh hưởng đến những tài sản này. Vì vậy, trong quá trình chuyển đổi này, vàng và Bitcoin đã trở thành sự lựa chọn hàng đầu của tôi cho đầu tư đa dạng toàn cầu.
Vàng hiện tại đang thể hiện rất mạnh mẽ, mỗi ngày đều lập kỷ lục lịch sử mới. Tuy nhiên, mặc dù Bitcoin đã thể hiện sự kiên cường đáng ngạc nhiên trong suốt quá trình chuyển đổi của toàn cảnh, nhưng mối tương quan beta của nó với khẩu vị rủi ro đến nay vẫn hạn chế mức tăng của nó, không theo kịp với hiệu suất xuất sắc của vàng.
Vì vậy, khi chúng ta tiến về phía tái cân bằng vốn toàn cầu, tôi nghĩ rằng cơ hội giao dịch tiếp theo sau đợt giao dịch này nằm ở Bitcoin.
Khi tôi so sánh khung này với nghiên cứu về sự liên quan của Howell, tôi nhận thấy chúng phù hợp với nhau.
Thị trường chứng khoán Mỹ sẽ không bị ảnh hưởng bởi thanh khoản toàn cầu, mà chỉ bị ảnh hưởng bởi thanh khoản được đo lường bằng kích thích tài chính, cùng với một số ảnh hưởng từ dòng vốn vào. Tuy nhiên, Bitcoin là một tài sản toàn cầu, nó phản ánh tình trạng thanh khoản rộng rãi toàn cầu.
Khi quan điểm này ngày càng được công nhận và những người phân bổ rủi ro tiếp tục thực hiện việc tái cân bằng, tôi cho rằng khẩu vị rủi ro sẽ được thúc đẩy bởi các khu vực khác trên thế giới, chứ không phải Hoa Kỳ.
Hiệu suất của vàng không thể tốt hơn, Bitcoin và vàng có một phần mối quan hệ tương quan, điều này cũng phù hợp với dự đoán của chúng tôi.
Tổng hợp tất cả các yếu tố trên, tôi lần đầu tiên thấy khả năng Bitcoin tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tôi biết, đây là một ý tưởng có rủi ro cao, và thường đánh dấu các điểm cao tạm thời của giá Bitcoin. Nhưng khác với trước đây, lần này dòng tiền có thể xảy ra sự thay đổi đáng kể và lâu dài.
Vì vậy, đối với một nhà giao dịch vĩ mô như tôi, Bitcoin cảm giác như là giao dịch đáng tham gia nhất sau đợt giao dịch này. Bạn không thể áp thuế lên Bitcoin, nó không quan tâm đến việc mình ở trong biên giới của quốc gia nào, nó cung cấp lợi suất beta cao cho danh mục đầu tư và không có rủi ro đuôi liên quan đến cổ phiếu công nghệ Mỹ, tôi không cần phải đánh giá xem Liên minh Châu Âu có thể giải quyết vấn đề của mình hay không, và nó cung cấp khả năng tiếp cận thanh khoản toàn cầu, chứ không chỉ là thanh khoản của Mỹ.
Thị trường này chính là cơ hội dành cho Bitcoin. Một khi bụi bặm của việc giảm đòn bẩy đã lắng xuống, nó sẽ là người tiên phong xuất phát, tăng tốc tiến lên.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin, cơ hội giao dịch trong bối cảnh biến động thanh khoản toàn cầu
Tác giả: fejau
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Tôi muốn viết ra một số nội dung mà tôi luôn suy nghĩ đi suy nghĩ lại, đó là sự biểu hiện của Bitcoin khi trải qua sự thay đổi lớn về dòng tiền mà chưa từng có kể từ khi ra đời. Tôi tin rằng, một khi quá trình giảm đòn bẩy kết thúc, Bitcoin sẽ chào đón một cơ hội giao dịch tuyệt vời. Trong bài viết này, tôi sẽ trình bày chi tiết về ý tưởng của mình.
Yếu tố chính thúc đẩy giá Bitcoin là gì?
Tôi sẽ tham khảo nghiên cứu của Michael Howell về các yếu tố lịch sử tác động đến biến động giá Bitcoin, sau đó sử dụng những kết quả này để hiểu thêm về cách các yếu tố đan xen có thể phát triển trong tương lai gần.
Như hình trên, giá Bitcoin bị ảnh hưởng bởi những yếu tố này:
Kể từ năm 2021, tôi hiểu rằng khung đơn giản về khẩu vị rủi ro, hiệu suất vàng và thanh khoản toàn cầu là tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được sử dụng như một chỉ số quan sát nhanh, qua đó nhận thức được các yếu tố kích thích tài chính chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu kể từ năm 2021.
Về mặt cơ chế, tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP càng cao sẽ dẫn đến lạm phát gia tăng và GDP danh nghĩa tăng lên, vì vậy đối với các doanh nghiệp, do doanh thu là một chỉ số danh nghĩa, doanh thu của họ cũng sẽ tăng theo. Đối với những doanh nghiệp có thể tận hưởng kinh tế quy mô, điều này là một lợi thế cho sự tăng trưởng lợi nhuận của họ.
Trong một chừng mực lớn, chính sách tiền tệ luôn ở vị trí thứ yếu so với kích thích tài chính, trong khi kích thích tài chính mới là động lực chính cho hoạt động của tài sản rủi ro. Như biểu đồ thường xuyên được George Robertson cập nhật cho thấy, so với kích thích tài chính, kích thích tiền tệ của Mỹ luôn rất yếu, vì vậy trong cuộc thảo luận này, tôi sẽ tạm thời không xem xét yếu tố kích thích tiền tệ.
Từ biểu đồ dưới đây về các nền kinh tế phát triển chính của phương Tây, chúng ta có thể thấy rằng tỷ lệ thâm hụt ngân sách của Mỹ so với GDP cao hơn nhiều so với các quốc gia khác.
Do sự tồn tại của thâm hụt ngân sách lớn như vậy tại Hoa Kỳ, tăng trưởng doanh thu chiếm ưu thế, điều này khiến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hoạt động tốt hơn so với các nền kinh tế khác:
Thị trường chứng khoán Mỹ luôn là yếu tố thúc đẩy chính cho sự tăng trưởng của tài sản rủi ro, hiệu ứng giàu có và thanh khoản toàn cầu, do đó cũng đã trở thành trung tâm tập trung vốn toàn cầu, vì ở Mỹ, vốn có thể nhận được sự đối xử tốt nhất. Do động lực dòng vốn đổ vào Mỹ này, cộng với thâm hụt thương mại khổng lồ, dẫn đến việc Mỹ đổi hàng hóa lấy ngoại tệ USD do nước ngoài nắm giữ, và những nước này sẽ tái đầu tư USD vào các tài sản định giá bằng USD (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ và cổ phiếu công nghệ của "Bảy gã khổng lồ"), Mỹ đã trở thành động lực chính cho tất cả các khẩu vị rủi ro toàn cầu:
Bây giờ, trở lại với nghiên cứu của Michael Howell mà đã được đề cập trước đó. Trong mười năm qua, khẩu vị rủi ro và thanh khoản toàn cầu chủ yếu được điều khiển bởi Mỹ, và kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát, xu hướng này còn được thúc đẩy nhanh chóng do thâm hụt ngân sách của Mỹ lớn hơn rất nhiều so với các quốc gia khác.
Đúng vì vậy, mặc dù Bitcoin là một tài sản thanh khoản toàn cầu (không chỉ liên quan đến Hoa Kỳ), nhưng nó có mối quan hệ tương quan tích cực với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, và kể từ năm 2021, mối tương quan này ngày càng mạnh mẽ.
Bây giờ, tôi nghĩ rằng sự tương quan này giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ là giả. Khi tôi sử dụng thuật ngữ "tương quan giả", tôi đang nói từ góc độ thống kê, có nghĩa là tôi tin rằng một biến nguyên nhân thứ ba không được hiển thị trong phân tích tương quan mới là yếu tố thúc đẩy thực sự. Tôi nghĩ rằng yếu tố này là thanh khoản toàn cầu, như chúng ta đã đề cập trước đó, trong gần một thập kỷ qua, thanh khoản toàn cầu luôn do Mỹ chi phối.
Khi chúng ta đi sâu vào ý nghĩa thống kê, chúng ta cũng phải xác định quan hệ nhân quả, không chỉ là mối tương quan tích cực. May mắn thay, Michael Howell cũng đã thực hiện một số công việc tuyệt vời trong lĩnh vực này, xác định mối quan hệ nhân quả giữa thanh khoản toàn cầu và Bitcoin bằng cách sử dụng bài kiểm tra Nhân quả Granger:
Điều này có thể giúp chúng ta rút ra kết luận gì, làm cơ sở cho phân tích tiếp theo của chúng ta?
Giá Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu, và do Mỹ luôn là yếu tố chính trong sự gia tăng thanh khoản toàn cầu, nên đã xuất hiện mối tương quan giả giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ.
Trong tháng qua, khi chúng ta đều đoán mò về mục tiêu chính sách thương mại của Trump cũng như sự tái cấu trúc dòng chảy vốn và hàng hóa toàn cầu, đã xuất hiện một số quan điểm chính. Tôi sẽ tóm tắt chúng như sau:
Tôi sẽ để qua một bên quan điểm cá nhân về những ý kiến này, vì đã có rất nhiều người bày tỏ ý kiến về vấn đề này. Tôi sẽ chỉ tập trung vào những tác động có thể xảy ra nếu những quan điểm này phát triển theo logic của chúng:
Trở lại với tiêu đề của bài viết, vòng giao dịch đầu tiên là bán ra các tài sản đô la Mỹ đang bị quá mức trên toàn cầu và tránh khỏi quá trình giảm đòn bẩy đang diễn ra. Do việc phân bổ các tài sản này trên toàn cầu đã vượt quá mức nghiêm trọng, khi các nhà quản lý quỹ lớn và những người tham gia mang tính đầu cơ hơn như quỹ đầu cơ đa chiến lược chạm đến giới hạn rủi ro, quá trình giảm đòn bẩy có thể trở nên hỗn loạn. Khi điều này xảy ra, sẽ có những ngày giống như thông báo yêu cầu ký quỹ bổ sung, hàng loạt tài sản cần được bán ra để huy động tiền mặt. Hiện tại, điều quan trọng là sống sót trong quá trình này và giữ đủ dự trữ tiền mặt.
Tuy nhiên, khi quá trình giảm đòn bẩy dần ổn định, vòng giao dịch tiếp theo đã bắt đầu. Đa dạng hóa danh mục đầu tư, bao gồm cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu nước ngoài, vàng, hàng hóa, thậm chí cả Bitcoin.
Trong những ngày có sự luân chuyển của thị trường và không có thông báo yêu cầu ký quỹ bổ sung, chúng ta đã bắt đầu thấy động thái này dần hình thành. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động kém hơn so với các thị trường chứng khoán khác trên thế giới, giá vàng tăng vọt, trong khi Bitcoin lại thể hiện sự vững vàng kỳ lạ so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống của Mỹ.
Tôi cho rằng, với sự xuất hiện của tình huống này, sự gia tăng biên của thanh khoản toàn cầu sẽ chuyển sang trạng thái hoàn toàn trái ngược với những gì chúng ta đã quen thuộc trong quá khứ. Các khu vực khác trên thế giới sẽ tiếp nhận lá cờ tăng cường thanh khoản toàn cầu và sự ưa thích rủi ro.
Khi tôi suy nghĩ về rủi ro của việc đầu tư đa dạng dưới bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu, tôi lo ngại rằng việc đầu tư sâu vào tài sản rủi ro ở các quốc gia khác sẽ mang lại rủi ro đuôi, vì có thể xuất hiện một số tiêu đề tiêu cực về thuế quan, từ đó ảnh hưởng đến những tài sản này. Vì vậy, trong quá trình chuyển đổi này, vàng và Bitcoin đã trở thành sự lựa chọn hàng đầu của tôi cho đầu tư đa dạng toàn cầu.
Vàng hiện tại đang thể hiện rất mạnh mẽ, mỗi ngày đều lập kỷ lục lịch sử mới. Tuy nhiên, mặc dù Bitcoin đã thể hiện sự kiên cường đáng ngạc nhiên trong suốt quá trình chuyển đổi của toàn cảnh, nhưng mối tương quan beta của nó với khẩu vị rủi ro đến nay vẫn hạn chế mức tăng của nó, không theo kịp với hiệu suất xuất sắc của vàng.
Vì vậy, khi chúng ta tiến về phía tái cân bằng vốn toàn cầu, tôi nghĩ rằng cơ hội giao dịch tiếp theo sau đợt giao dịch này nằm ở Bitcoin.
Khi tôi so sánh khung này với nghiên cứu về sự liên quan của Howell, tôi nhận thấy chúng phù hợp với nhau.
Tổng hợp tất cả các yếu tố trên, tôi lần đầu tiên thấy khả năng Bitcoin tách rời khỏi cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tôi biết, đây là một ý tưởng có rủi ro cao, và thường đánh dấu các điểm cao tạm thời của giá Bitcoin. Nhưng khác với trước đây, lần này dòng tiền có thể xảy ra sự thay đổi đáng kể và lâu dài.
Vì vậy, đối với một nhà giao dịch vĩ mô như tôi, Bitcoin cảm giác như là giao dịch đáng tham gia nhất sau đợt giao dịch này. Bạn không thể áp thuế lên Bitcoin, nó không quan tâm đến việc mình ở trong biên giới của quốc gia nào, nó cung cấp lợi suất beta cao cho danh mục đầu tư và không có rủi ro đuôi liên quan đến cổ phiếu công nghệ Mỹ, tôi không cần phải đánh giá xem Liên minh Châu Âu có thể giải quyết vấn đề của mình hay không, và nó cung cấp khả năng tiếp cận thanh khoản toàn cầu, chứ không chỉ là thanh khoản của Mỹ.
Thị trường này chính là cơ hội dành cho Bitcoin. Một khi bụi bặm của việc giảm đòn bẩy đã lắng xuống, nó sẽ là người tiên phong xuất phát, tăng tốc tiến lên.