Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng Tám tối nay có thể sẽ là một trong những báo cáo bảng lương phi nông nghiệp quan trọng nhất của Hoa Kỳ trong nhiều năm. Báo cáo sẽ không chỉ là lời cuối cùng về quyết định lãi suất tháng 9 của Fed, mà còn cung cấp manh mối quan trọng về việc liệu nền kinh tế lớn nhất thế giới có đang rơi vào suy thoái hay không.
Thời gian Bắc Kinh 20:30, Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố Báo cáo về việc làm không nông nghiệp tháng 8. Theo dự báo của các nhà kinh tế của Bloomberg, Nhận thức chung:
Số người làm việc mới dự kiến tăng đến 165.000 người trong tháng 8, tăng mạnh so với 114.000 người trong tháng 7;
Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, lần đầu tiên giảm từ tháng 3 năm nay; Tỷ suất tăng trưởng lương giờ so với cùng kỳ tăng từ 3,6% lên 3,7%.
Wall Street dự đoán rằng nếu dữ liệu việc làm mới năm tháng 8 mạnh mẽ, FED sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng nếu dữ liệu yếu hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, mức giảm lãi suất có thể lên đến 50 điểm cơ bản.
Ngoài ra, nếu tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 tiếp tục xu hướng tăng của tháng 7, các nhà phân tích có thể ngày càng lo lắng rằng Hoa Kỳ có thể đang ở giai đoạn đầu của suy thoái hoặc đang ở bên bờ suy thoái. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm theo dự báo của Wall Street hoặc duy trì ổn định, thì sự mờ nhạt của việc làm phi nông nghiệp trong tháng 7 có thể được coi là một cảnh báo giả.
Mỹ có suy thoái không, quan trọng là tỷ lệ thất nghiệp
Tỷ lệ thất nghiệp sẽ là điểm nóng của báo cáo phi nông nghiệp tối nay, cung cấp dấu hiệu quan trọng cho việc Mỹ có bước vào suy thoái hay không.
Đến tháng 7, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã tăng từ 3,4% vào tháng 4 năm 2023 lên 4,3%, thậm chí cao hơn cả trước đại dịch vào năm 2020. Quan trọng hơn, tỷ lệ thất nghiệp vào tháng 7 đã kích hoạt quy tắc của Sam, khiến cho nỗi sợ hãi về suy thoái bùng phát một cách ung dung.
Nếu tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 tiếp tục xu hướng tăng của tháng 7, các nhà phân tích có thể sẽ càng lo lắng hơn về việc Mỹ có thể đang ở giai đoạn đầu của suy thoái hoặc bên bờ suy thoái. Nhưng nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm theo dự đoán của Wall Street hoặc duy trì ổn định, thì tình hình tệ nạn không nông nghiệp trong tháng 7 có thể được coi là một cảnh báo giả.
Tình hình tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến nhanh chóng hiếm khi xảy ra ngoài thời kỳ suy thoái kinh tế, đây cũng là lý do tại sao việc tỷ lệ thất nghiệp tăng gần đây đã gây ra nhiều sự theo dõi.
Các dấu hiệu khác về sự chậm lại trên thị trường lao động làm gia tăng lo ngại về suy thoái. Sau khi tăng cao vào năm 2021 và 2022, số vị trí trống vẫn tiếp tục giảm một cách ổn định và gần gũi với mức trước đại dịch.
Tuy nhiên, cũng có phân tích cho rằng thị trường việc làm không sụp đổ, chỉ là trở lại bình thường sau khi nhu cầu lao động mạnh mẽ tăng lên. Ví dụ, số người thất nghiệp nông nghiệp tăng đột biến vào tháng 7 chủ yếu liên quan đến các yếu tố tạm thời như di dân, cơn bão, thời tiết nóng cực đoan.
David Mericle, Nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ của Goldman Sachs, cho rằng thị trường việc làm sẽ cải thiện, nhu cầu lao động đang phục hồi trở lại bình thường sau một thời kỳ sôi động rất mạnh mẽ, nhưng không hoàn toàn đóng băng, “Dường như giống năm 2019 hơn và mạnh mẽ hơn năm 2022.”
Số người đăng ký nhận trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ, nhưng vẫn ở mức thấp. Theo dữ liệu của Goldman Sachs, số thông báo cảnh báo sa thải quy mô lớn trước đã không tăng đột biến.
Người sáng lập quy tắc Sam và nhà kinh tế trưởng của Công ty tư vấn New Century, Claudia Sahm, cũng cho rằng, kinh tế Mỹ không phải đang suy thoái, một phần lý do khiến tỷ lệ thất nghiệp Tăng là do có nhiều người mới gia nhập thị trường lao động và mất thời gian khá lâu để tìm được việc làm.
Theo báo cáo dự báo mới nhất của Goldman Sachs, việc tạo việc làm mới ngoại trừ tháng 8 là 13.3 ngàn người, thấp hơn dự đoán chung của thị trường và cũng chậm hơn so với giá trị trước đó.
Goldman Sachs cho biết, lý do chính của sự giảm tốc độ tuyển dụng bao gồm: dữ liệu tháng 8 lịch sử có xu hướng lệch đi, chỉ số vị trí công việc ngoài JOLTS (số lượng vị trí công việc giảm trong tháng 7) đang tăng cao, cuộc biểu tình của người lao động tại Mỹ đang tiếp tục ảnh hưởng. Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng cho biết, thời tiết cực đoan cải thiện có lợi cho thị trường việc làm Bật lại.
25 hoặc 50, Báo cáo việc làm tháng 8 quyết định cuối cùng
Với sự thiết lập của xu hướng giảm tốc độ lạm phát đã được xác định, kết hợp với tuyên bố gần đây của các quan chức cao cấp của Cục dự trữ Liên bang Mỹ, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn. Sự khác biệt lớn nhất hiện nay nằm ở việc cắt giảm 25điểm cơ bản hay 50điểm cơ bản, theo công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago, khả năng xảy ra của cả hai trường hợp lần lượt là 41% và 59%.
Chỉ sau một đêm, ADP, được gọi là “phi nông nghiệp nhỏ”, bất ngờ đạt kỷ lục ba năm rưỡi về việc làm mới và kỳ vọng cắt giảm lãi suất cơ bản 50% nóng lên. Một số nhà phân tích tin rằng Fed phải cắt giảm lãi suất với tốc độ nhanh hơn để ngăn chặn sự xấu đi của điều kiện thị trường lao động.
Sự chú ý của Cục dự trữ liên bang Mỹ đã hoàn toàn chuyển sang việc việc làm, do đó, với Báo cáo tháng 8 là chỉ số quan trọng nhất của thị trường lao động Hoa Kỳ, rất có thể sẽ làm cho quyết định của việc giảm lãi suất trong tháng 9 được định đoạt. Dự đoán chung là, nếu dữ liệu tăng việc làm của tháng 8 mạnh mẽ, thì lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9, nhưng nếu dữ liệu yếu hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, mức độ giảm lãi suất có thể lên đến 50 điểm cơ bản.
Trong đó, nhóm giao dịch trái phiếu chính phủ của Goldman Sachs đã viết:
- Nếu tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.19% hoặc thấp hơn, chỉ cần dữ liệu việc làm mới tích cực, có thể giảm lãi suất tháng 9 25điểm cơ bản.
- Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,20-4,29%, nếu việc làm mới vượt quá 150.000, thì tháng 9 giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, dưới 150.000 thì giảm 50 điểm cơ bản.
- Nếu tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,30% hoặc Tăng, thì vào tháng 9 sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.
Tại cuộc họp toàn cầu của Ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Chủ tịch Fed Powell cho biết “đây là thời điểm điều chỉnh chính sách”, tập trung theo dõi thị trường lao động, đặc biệt là sau khi báo cáo việc làm tháng 7 được công bố, và bổ sung rằng “chúng tôi không mục tiêu cũng như không hoan nghênh việc thị trường lao động tiếp tục giảm nhiệt.”
Đáng chú ý là, thứ Sáu cũng là ngày cuối cùng mà FED có thể giao tiếp công khai trước thời gian im lặng. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John Williams và Thành viên Hội đồng Thành viên FED Christopher Waller sẽ phát biểu sau khi báo cáo không nông nghiệp được công bố vào thứ Sáu, đây là cơ hội cuối cùng của thị trường để định giá quyết định Lãi suất tháng 9.
Người sáng lập công ty nghiên cứu MacroPolicy Perspectives Julia Coronado nói:
（Việc không nông 8 tháng） rất quan trọng. Điều này sẽ đặt nền tảng cho Fed và cũng đặt nền tảng cho Chính sách tiền tệ và thị trường toàn cầu.
Thị trường đang đợi chờ một cách nghiêm ngặt!
Morgan Stanley cho rằng tác động của báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 đối với thị trường phụ thuộc vào dữ liệu về việc làm tăng lên trong báo cáo. Theo báo cáo được công bố bởi nhóm thông tin thị trường của Morgan Stanley:
- Nếu số lượng việc làm mới vượt quá 300.000, đó sẽ là một tình huống rủi ro cuối cùng, thị trường có thể loại bỏ kỳ vọng giảm lãi suất, gây áp lực lên lợi suất trái phiếu Mỹ, tạo áp lực cho tài sản rủi ro.
- Số lượng việc làm mới từ 200.000 đến 300.000 sẽ tăng cường niềm tin của thị trường vào triển vọng kinh tế, có thể đẩy mạnh chỉ số S&P 500 tăng 1% đến 1.5%.
- Tỷ lệ việc làm tăng lên từ 150.000 đến 200.000, khá phù hợp với dự đoán của thị trường. Nếu tỷ lệ thất nghiệp không tiếp tục tăng, chỉ số S&P 500 có thể tăng từ 0,75% đến 1,25%.
- 就业tăng lên在5万至15万之间，市场将担忧经济衰退，市场将迅速对9月50điểm cơ bản的降息达成Nhận thức chung，可能导致标普500指数下跌0.5%至1%。
- Tăng lên việc làm dưới 50 nghìn cũng được coi là tình huống rủi ro cuối cùng, thị trường có thể cho rằng Mỹ đã bước vào giai đoạn suy thoái, thậm chí có thể bắt đầu kỳ vọng giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 9, chỉ số S&P 500 giảm 1,25% đến 2%.
Morgan Stanley dự đoán rằng, nếu dữ liệu việc làm đáp ứng kỳ vọng, thị trường có thể sẽ pump do tăng kỳ vọng giảm lãi suất. Do sai lầm trong việc đánh giá tạm thời về lạm phát của Fed trước đó, họ hiện có khả năng sẽ chọn cắt giảm lãi suất sớm hơn khi xem xét nguy cơ suy thoái kinh tế hoặc lạm phát tái Tăng.
