Yếu điểm:

· Thị trường động: BTC futures spread tăng cao

· Tendency: Aave giảm lãi suất tốt nhất cho quản lý vay

· 趋势：mã hóa kỹ thuật số国债需求Tăng

· Xu hướng: Lợi suất Ethena giảm sau sự mong đợi của cuộc phát tặng trống đồng

Thông tin thị trường

Trong tháng 7, BTC đã trải qua Biến động giá đáng kể, giá đã giảm xuống dưới mức 55.000 USD, sau đó pump lên trên 70.000 USD, nhưng sau đó mất đà. Biến động này có thể được đưa ra do nhiều yếu tố, bao gồm sự giảm bán của chính phủ Đức và Mt. Gox. Tuy nhiên, nguyên nhân chính của đợt tăng giá này là sự kỳ vọng của thị trường đối với sự kiện BTC Nashville.

Trước sự kiện này, biên độ cơ bản hóa hàng tháng của hợp đồng tương lai BTC đã tăng mạnh, dẫn đến tăng chi phí tiền mặt ngắn hạn. Biên độ cơ bản hóa BTC phản ánh một chiến lược liên quan đến thị trường trung tính, trong đó giá của hợp đồng tương lai rõ ràng cao hơn giá Giao ngay, tạo cơ hội cho người giao dịch: mua Giao ngay BTC, đồng thời Short hợp đồng tương lai, để có lợi từ chênh lệch giá. Trước sự kiện, lợi suất biên độ cơ bản hóa hàng tháng của BTC từng vượt quá 40%, nhưng sau sự kiện đã ổn định ở mức khoảng 8%.

Ngoài ra, Lãi suất cho vay BTC của các sàn giao dịch chính cũng đã tăng nhẹ, tuy nhiên biên độ không lớn, điều này làm nổi bật sự mất cân đối giữa vị thế Long và Short trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Sự mất cân đối này cũng dẫn đến sự tăng của Lãi suất tiền mặt ngắn hạn.

Chúng tôi theo dõi các xu hướng then chốt

Aave 治理将最佳借贷Lãi suất从 9% Thả至 6.5%，以应对 Dai Savings Rate (DSR) 的下降

Ngày 25 tháng 7, Hội đồng quản trị Aave đã thông qua “Đạo luật Sửa đổi Đường cong Lãi suất Stabilcoin”, đề xuất nhằm Thả chi phí vay mượn theo giao thức. Điều chỉnh lần này giảm Lãi suất vay tốt nhất từ 9% xuống còn 6.5%, đồng thời duy trì tỷ lệ tận dụng tốt nhất không thay đổi. Thay đổi này ảnh hưởng đến thị trường USDC, USDT, DAI và FRAX trong Aave Ethereum V3 và V2.

Các cập nhật này và các cập nhật tương tự khác bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, trong đó hai yếu tố chính là giảm cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá và phù hợp hơn với tình trạng thị trường tổng thể. Kinh doanh chênh lệch giá là chỉ việc mượn với Lãi suất thấp và đi vào một vị trí trung tính với lợi nhuận cao. Phương pháp này phổ biến trong DeFi và các thị trường khác, trong đó tài sản trên một nền tảng có thể có giá khác với cùng một tài sản trên nền tảng khác. Cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá này thường xuất hiện giữa hai thị trường tiền tệ trên chuỗi lớn nhất hiện nay là Aave và Maker.

Trong tháng 3, Maker đã tăng Lãi suất tiết kiệm Dai (DSR) để đối phó với áp lực bán DAI do lợi nhuận từ Ethena và sự thế chấp Ethena USD (sUSDe) gây ra. Điều điều chỉnh này đã tạo ra cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá đáng kể giữa Lãi suất vay của Aave và lợi nhuận từ thế chấp DAI. Như một phản ứng, Aave đã tăng tỷ lệ lợi nhuận tối đa lên 14%. Với sự ổn định của lợi nhuận từ sUSDe và sự phục hồi của thị trường, Maker đã Thả DSR, hiện tại DSR là 7%. Để duy trì tính cạnh tranh, Aave đã điều chỉnh Lãi suất vay dựa trên DSR và phí ổn định của Maker.

Sự thay đổi này đã nhận được phản hồi tích cực, giảm Giá trị đòn bẩy trong Tài chính phi tập trung. Trong tháng Bảy, Tổng thanh khoản của USDC trên Aave V3 của Ethereum đã tăng từ 13,7 tỷ USD lên 15,3 tỷ USD, tăng thêm 1,6 tỷ USD. Đồng thời, tỷ lệ sử dụng đã tăng từ 87,7% lên 89,9%, cho thấy nhu cầu vay mượn mạnh mẽ hơn cung cấp, có thể do Lãi suất cho vay giảm.

Giá trị thị trường quỹ BUIDL của BlackRock tiếp tục Tăng, điều này phản ánh nhu cầu tăng về mã hóa kỹ thuật số của quốc gia

Quỹ trái phiếu số hóa quốc gia BUIDL của BlackRock tiếp tục tăng trên cả tổng giá trị khoá (TVL) và số lượng người nắm giữ. Từ tháng 4 đến nay, tài sản của quỹ này đã tăng từ khoảng 280 triệu đô la lên gần 520 triệu đô la, tăng thêm 240 triệu đô la. Sự quan tâm ngày càng tăng này chủ yếu đến từ các bên tham gia on-chain, họ đang tìm kiếm các giải pháp thay thế an toàn hơn so với lợi nhuận tài chính truyền thống phi tập trung, đồng thời vẫn muốn tận hưởng lợi ích của thanh toán tức thì.

Lợi nhuận của Ethena đã giảm xuống mức chục phần trăm sau Airdrop

Vài tháng trước, lợi nhuận của Ethena đã đạt khoảng 30%, nhưng bây giờ đã giảm xuống mức thấp hơn mười chục điểm phần trăm. Sự thay đổi này đã xảy ra sau một Airdrop được mong đợi, khuyến khích người dùng sử dụng Token giao thức để trao đổi lợi nhuận. Ngoài ra, sự giảm này cũng phù hợp với xu hướng tỷ lệ funding trên thị trường giảm. Ban đầu, Ethena được ra mắt vào thời điểm tỷ lệ funding tăng đáng kể vào tháng 3, khi thị trường có hiệu suất mạnh mẽ. Theo sự thay đổi của cấu trúc thị trường, do mô hình của Ethena phụ thuộc mạnh vào tỷ lệ funding dương, nên lợi nhuận của nó cũng giảm đáng kể.