Dự thảo luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đã ra mắt! Quyền hạn của CFTC vượt trội hơn SEC, Bitcoin được công nhận là tiền tệ chủ quyền

Mỹ Thượng viện Ủy ban Nông nghiệp đã công bố dự thảo về cấu trúc thị trường tiền điện tử do Chủ tịch John Buzman (Đảng Cộng hòa) và thành viên chủ chốt Cory Booker (Đảng Dân chủ) đứng đầu. Luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử định nghĩa “hàng hóa số” là các tài sản có thể hoán đổi, dựa trên blockchain, có khả năng chuyển khoản ngang hàng mà không cần trung gian, đồng thời trao quyền cho CFTC quản lý thị trường giao ngay, yêu cầu các nhà môi giới, nhà giao dịch, sàn giao dịch và tổ chức lưu ký đăng ký.

Phân định quyền hạn giữa CFTC và SEC cuối cùng đã rõ ràng

(Nguồn: X)

Dự thảo luật cấu trúc thị trường tiền điện tử định nghĩa “hàng hóa số” là các tài sản có thể hoán đổi, dựa trên blockchain, có khả năng chuyển khoản ngang hàng mà không cần trung gian. Dự thảo loại trừ stablecoin, NFT và meme coin, qua đó giải quyết tranh chấp quyền hạn giữa CFTC và SEC. Đây là bước đột phá quan trọng nhất trong luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử, vì sự không rõ ràng trong quy định luôn là rào cản lớn nhất khiến các nhà đầu tư tổ chức ngần ngại tham gia.

Luật này trao quyền cho CFTC quản lý thị trường giao ngay, yêu cầu các nhà môi giới, nhà giao dịch, sàn giao dịch và tổ chức lưu ký đăng ký. Các quy định chính gồm biện pháp chống thao túng, cách ly vốn khách hàng, các giao thức an ninh mạng và thành lập giám đốc tuân thủ chính sách để ngăn chặn gian lận. Những yêu cầu này tương tự tiêu chuẩn quản lý của thị trường tài chính truyền thống, mang lại lộ trình rõ ràng cho các sàn giao dịch tiền điện tử tuân thủ.

Buzman ca ngợi dự luật là “bước đột phá hợp tác hai đảng”, nhằm “đưa ra sự chắc chắn cho các nhà sáng tạo và nhà đầu tư”, trong khi Booker nhấn mạnh tầm quan trọng của việc bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng. Sự hợp tác này hiếm thấy trong bối cảnh chính trị Mỹ hiện nay, cho thấy quản lý tiền điện tử đã trở thành vấn đề chung vượt qua bất đồng đảng phái.

CFTC cần xác định các quy tắc cuối cùng trong vòng 18 tháng sau khi luật ban hành, đồng thời dành thời gian chuyển tiếp cho các nền tảng hiện có. Ngoài ra, CFTC và SEC cũng cùng công bố hướng dẫn về các giao dịch “kết hợp” và phối hợp quốc tế. Khung thời gian 18 tháng này cung cấp đủ thời gian chuẩn bị cho ngành công nghiệp, đồng thời tạo điều kiện cho các cơ quan quản lý xây dựng quy định chi tiết.

Các điểm chính của dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử

Định nghĩa hàng hóa số: có thể hoán đổi, dựa trên blockchain, chuyển khoản ngang hàng không cần trung gian

Phạm vi quản lý của CFTC: thị trường giao ngay, nhà môi giới, sàn giao dịch, tổ chức lưu ký

Yêu cầu tuân thủ: chống thao túng, cách ly vốn, an ninh mạng, giám đốc tuân thủ

Lịch trình thực thi: xác định quy tắc cuối cùng trong 18 tháng, có thời gian chuyển tiếp cho nền tảng hiện có

Phạm vi loại trừ: stablecoin, NFT, meme coin không nằm trong định nghĩa hàng hóa số

Dự luật này phác thảo khung quản lý tiền điện tử dưới quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đối với “hàng hóa số”. Tuy nhiên, các vấn đề liên quan đến miễn trừ DeFi và xử lý token riêng tư còn bỏ trống, những vấn đề then chốt này vẫn chờ đàm phán tiếp theo.

Chức năng chủ quyền của Bitcoin lần đầu tiên được ghi nhận trong luật liên bang

Tác giả cuốn “The Big Harvest” Adam Levenstein cho biết, dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử bao gồm các điều khoản liên bang có lợi nhất cho Bitcoin, định nghĩa Bitcoin như một hàng hóa số. Ông còn bổ sung rằng, dự luật tạo ra sàn giao dịch Bitcoin giao ngay dưới sự quản lý toàn diện của CFTC, từ đó nâng cao niềm tin của các công ty phố Wall vào hạ tầng Bitcoin giao ngay.

Levenstein nói: “Đây là lần đầu tiên luật pháp Mỹ chính thức công nhận nguyên tắc chủ quyền của Bitcoin.” Điểm mấu chốt của dự thảo là bảo vệ việc tự quản lý và giao dịch ngang hàng của Bitcoin. Điều này giúp các bộ phận tài chính doanh nghiệp hiểu rõ hơn về Bitcoin và thúc đẩy sử dụng như dự trữ tài sản. Các nhà phát triển mã nguồn mở và ví tự lưu trữ cuối cùng cũng được miễn trừ khỏi quy định chuyển tiền, dự luật trao quyền cho cá nhân sở hữu và giao dịch trực tiếp các tài sản số mà không cần trung gian.

Điều này mang ý nghĩa lịch sử khi xác nhận vị thế của Bitcoin như một loại tài sản độc lập trên phạm vi liên bang, chứ không chỉ là hàng hóa hoặc chứng khoán được quản lý. “Nguyên tắc chủ quyền” có nghĩa là người sở hữu Bitcoin có toàn quyền kiểm soát tài sản của mình, chính phủ không thể tùy ý tịch thu hoặc hạn chế giao dịch. Bảo vệ pháp lý này có vị trí rất cao trong hệ thống hiến pháp Mỹ, ngang bằng với quyền sở hữu tài sản và tự do ngôn luận.

Việc xác nhận quyền tự quản lý là cực kỳ quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong những năm qua, một số đề xuất quản lý đã cố gắng hạn chế hoặc cấm tự quản lý, yêu cầu người dùng phải qua các tổ chức lưu ký được quản lý để giữ tài sản số. Những đề xuất này bị phản đối mạnh mẽ vì đi ngược lại nguyên lý “không cần tin tưởng bên thứ ba” của tiền điện tử. Dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử rõ ràng bảo vệ quyền tự quản lý, kết thúc tranh cãi này.

Ông dự đoán hàng nghìn tỷ USD sẽ chảy vào thị trường tiền điện tử qua các sản phẩm hỗ trợ Bitcoin như tín dụng có bảo đảm Bitcoin, quỹ dự trữ BTC, thị trường tiền tệ BTC, các khoản vay bảo hiểm và các kênh thanh toán doanh nghiệp. Dự đoán này dựa trên sự rõ ràng về quy định sẽ kích thích nhu cầu. Khi các giám đốc tài chính doanh nghiệp yên tâm rằng sở hữu Bitcoin không vi phạm luật liên bang, họ sẽ sẵn sàng đưa Bitcoin vào danh mục tài sản. Các ví dụ thành công như MicroStrategy đã chứng minh khả năng sử dụng Bitcoin như dự trữ của doanh nghiệp, và sự rõ ràng về quy định sẽ thúc đẩy nhiều doanh nghiệp theo đuổi chiến lược này hơn.

Miễn trừ DeFi và xử lý token riêng tư vẫn còn bỏ trống

Hiện tại, dự luật mới chỉ là bản thảo thảo luận, các vấn đề liên quan đến miễn trừ DeFi và xử lý token riêng tư vẫn chưa được quyết định cuối cùng. Về phần DeFi, chuyên gia Amanda Tuminelli, Giám đốc điều hành Quỹ Giáo dục DeFi, nhận xét: “Rất vui khi thấy Ủy ban Nông nghiệp tiến bộ trong cấu trúc thị trường và công bố dự thảo được hai đảng ủng hộ chung. Chúng tôi hy vọng phần còn trống về DeFi trong dự thảo sẽ được bảo vệ mạnh mẽ cho các nhà phát triển, phân biệt rõ giữa trung gian trung tâm và các nhà phát triển phần mềm không giữ hoặc kiểm soát tài sản của người khác.”

Vấn đề miễn trừ DeFi nằm ở cách định nghĩa “trung gian”. Khung quản lý tài chính truyền thống giả định tồn tại một thực thể có thể xác định để vận hành nền tảng và kiểm soát tài sản người dùng. Trong khi đó, các giao thức DeFi phi tập trung thực sự vận hành tự động qua hợp đồng thông minh, không có thực thể nào kiểm soát hoặc chỉnh sửa. Việc quản lý các giao thức này, vốn không thể tắt hoặc kiểm duyệt, là thách thức kỹ thuật và triết lý đối với các cơ quan quản lý.

Xử lý token riêng tư cũng nhạy cảm. Monero, Zcash và các token riêng tư khác sử dụng công nghệ mật mã tiên tiến để che giấu chi tiết giao dịch, khiến chúng trở thành công cụ tiềm năng cho rửa tiền và trốn thuế. Tuy nhiên, quyền riêng tư cũng là quyền cơ bản được bảo vệ trong hiến pháp Mỹ, hoàn toàn cấm token riêng tư có thể gây tranh cãi về hiến pháp. Dự luật cấu trúc thị trường hiện tại giữ im lặng về vấn đề này, cho thấy các nhà lập pháp vẫn chưa tìm ra giải pháp cân bằng giữa yêu cầu quản lý và quyền riêng tư cá nhân.

Các phần còn bỏ trống này được đánh dấu bằng dấu ngoặc, thể hiện “vấn đề chưa được giải quyết”. Những phần này sẽ được lấp đầy trong các cuộc đàm phán tiếp theo của hai đảng, nhưng cũng có thể trở thành rào cản khiến dự luật không thể thông qua. Nếu đảng Dân chủ và Cộng hòa không thể đạt đồng thuận về các vấn đề miễn trừ DeFi hoặc token riêng tư, toàn bộ dự luật có thể bị đình trệ.

Phản ứng của ngành và thách thức thực thi

Các nhà tham gia thị trường tiền điện tử hoan nghênh các phát biểu ủng hộ Bitcoin và quyền tự quản lý. Dự luật này là nhiệm vụ hàng đầu của ngành công nghiệp tiền điện tử có ảnh hưởng mạnh mẽ về chính trị và của cựu Tổng thống Donald Trump, nhằm cung cấp “sự rõ ràng về quy định” mà các nhà quản lý cao cấp và nhóm vận động đã mong đợi. Tuy nhiên, việc thực thi vẫn còn nhiều thách thức, vì CFTC chỉ có 543 nhân viên, liệu có đủ nguồn lực để quản lý thị trường giao ngay khổng lồ này hay không vẫn còn là câu hỏi.