Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng vọt: Thỏa thuận đình trệ chính phủ sắp đạt được, Bitcoin vượt mốc 106,000 USD

Tháng 11 ngày 10 năm 2025, phiên sáng châu Á, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng mạnh, hợp đồng E-mini Nasdaq 100 tăng 277 điểm, hợp đồng Dow Jones và S&P 500 E-mini lần lượt tăng 112 điểm và 45 điểm, cùng lúc thúc đẩy giá Bitcoin vượt mốc 106,000 USD. Đợt tăng này bắt nguồn trực tiếp từ việc Thượng viện Mỹ thông qua dự luật chi tiêu tạm thời với hơn 60 phiếu, chấm dứt quá trình trì hoãn của đảng Dân chủ, tạo điều kiện khởi động lại chính phủ liên bang, chấm dứt cuộc đình công lịch sử kéo dài 40 ngày.

Rủi ro thị trường nhanh chóng giảm nhiệt, đồng USD so với yên Nhật tiến sát mức 155, các chỉ số chính của châu Á đồng loạt tăng theo, chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng mạnh 2% trong ngày. Khi các cơ quan chính phủ hoạt động trở lại bình thường, dữ liệu kinh tế bị trì hoãn sẽ sớm được công bố, có khả năng định hình lại lộ trình quyết định lãi suất của Fed tháng 12, mở ra cơ hội mới cho các tài sản rủi ro.

Chi tiết thỏa thuận đình công và tác động thanh khoản

Dự luật chi tiêu tạm thời (CR) do Thượng viện thông qua sẽ duy trì hoạt động chính phủ đến ngày 30/1/2026, đồng thời đảm bảo nguồn quỹ hỗ trợ dinh dưỡng (SNAP) đến năm tài chính 2026. Bước đột phá này loại bỏ rủi ro “suy thoái kỹ thuật” mà thị trường lo ngại nhất — cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett từng cảnh báo, nếu đình công kéo dài, GDP quý 4 có thể chuyển sang âm. Dự luật còn bao gồm điều khoản phục hồi trả lương cho nhân viên liên bang, dự kiến bơm vào nền kinh tế khoảng 32 tỷ USD thanh khoản, dòng tiền này từ lâu đã hỗ trợ trực tiếp cho các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử.

Thời kỳ thiếu dữ liệu sẽ kết thúc, giúp định hình lại logic định giá thị trường. Kể từ ngày 1/10, Bộ Thương mại Mỹ tạm dừng công bố các chỉ số quan trọng như CPI, doanh số bán lẻ, buộc Fed phải ra quyết định trong bối cảnh thiếu dữ liệu. Khi các tổ chức thống kê hoạt động trở lại, dữ liệu kinh tế tháng 10 sẽ được công bố trong hai tuần tới, giúp giảm thiểu phần nào rủi ro do thiếu thông tin. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 12 đã tăng từ 58% lên 72%, kỳ vọng ổn định này tạo nền tảng vững chắc cho các tài sản rủi ro.

Việc bình thường hóa quản lý tài chính giúp phục hồi cấu trúc thị trường. Trong thời gian đình công, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) chỉ duy trì hoạt động quản lý cơ bản, dẫn đến thị trường phái sinh tiền điện tử thiếu kiểm soát, gây ra các biến động cực đoan ngày 10/10. Khi nhân viên trở lại đầy đủ, CFTC đã tuyên bố sẽ tiến hành kiểm tra đặc biệt các nhà môi giới có biến động bất thường trong các hợp đồng chưa thanh lý, giúp tái lập niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức.

Liên kết đa tài sản và cơ chế luân chuyển vốn

Mối liên hệ của các tài sản rủi ro lại được củng cố. Hệ số tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq đã tăng lên 0.65, đồng thời với mức tương quan nghịch -0.72 với chỉ số USD, xác nhận rằng đợt tăng này chủ yếu do tâm lý rủi ro tăng cao. Đáng chú ý, vàng giảm 0.8% trong cùng kỳ, cho thấy dòng vốn đang dịch chuyển từ các tài sản trú ẩn sang các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng.

Dòng vốn của các tổ chức có sự thay đổi cấu trúc rõ rệt. Dù trong thời gian đình công, thị trường vẫn duy trì dòng chảy ròng 4.2 tỷ USD vào ETF Bitcoin giao ngay, chủ yếu qua các sàn giao dịch Canada và châu Âu, phản ánh cơ hội chênh lệch lãi suất do khoảng trống quản lý tại Mỹ tạo ra. Khi chính phủ hoạt động trở lại, dòng chảy bất thường này sẽ dần trở lại bình thường, các ETF nội địa Mỹ có thể sẽ có đợt tăng giá bổ sung.

Thị trường đòn bẩy duy trì trạng thái lành mạnh. Mặc dù giá tăng mạnh, phí tài trợ hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin vẫn duy trì mức trung tính 0.008%, hợp đồng chưa thanh lý chỉ tăng nhẹ 3%. Sự thận trọng này khác biệt rõ rệt so với mức 0.05% trước đợt giảm giá tháng 10, cho thấy cấu trúc thị trường ổn định hơn, giảm thiểu rủi ro thanh lý chuỗi.

Phá vỡ kỹ thuật và phân tích các mức quan trọng

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã thành công giữ vững các mức hỗ trợ then chốt rồi bật tăng mạnh. Chỉ số Dow Jones giữ vững đường trung bình động 50 ngày (46,578 điểm), Nasdaq 100 được hỗ trợ tại mức trung bình 24,926 điểm, S&P 500 giữ vững mốc 6,702 điểm. Việc xác nhận hiệu quả các mức hỗ trợ này giúp thị trường nhanh chóng thử thách các mức kháng cự, hình thành mô hình phá vỡ kỹ thuật điển hình.

Sự cộng hưởng kỹ thuật giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán truyền thống. Khi Bitcoin vượt qua 106,000 USD, đúng lúc hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng vượt qua vùng tích lũy gần đây, tạo ra sự đồng bộ hiếm gặp kể từ năm 2023. Điều này có thể báo hiệu một xu hướng mới đang hình thành trên các thị trường chéo. Thị trường quyền chọn cho thấy, hợp đồng quyền chọn mua 110,000 USD đáo hạn cuối tháng 11 tăng 40%, trong khi quyền chọn bán 95,000 USD cũng tăng đáng kể, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang chuẩn bị cho khả năng tăng giá nhưng vẫn phòng ngừa rủi ro giảm mạnh.

Các mức kháng cự chính xác định lộ trình tăng giá. Kháng cự ngắn hạn của Dow Jones nằm trong khoảng 47,250-47,500 điểm, vượt qua sẽ thử thách đỉnh cao lịch sử ngày 28/10 tại 48,214 điểm; Nasdaq 100 cần vượt 25,500 điểm để hướng tới 26,000 điểm; S&P 500 tại mức đỉnh cũ 6,954 điểm sẽ là điểm phân định xu hướng. Các mức kỹ thuật này trùng khớp với nhiều mức giá quyền chọn lớn, có thể làm tăng biến động khi vượt đỉnh.

Triển vọng kinh tế vĩ mô và chính sách

Rủi ro lạm phát đình trệ đã giảm bớt. Trong thời gian đình công, các dữ liệu về việc làm và niềm tin người tiêu dùng gây lo ngại: tháng 10, số người bị sa thải theo Challenger tăng lên 153,000, chỉ số niềm tin người tiêu dùng Michigan tháng 11 giảm xuống mức thấp 50.3 trong vòng 3,5 năm. Khi chính phủ hoạt động trở lại, việc trả lương và dịch vụ công trở lại bình thường dự kiến sẽ nhanh chóng phục hồi niềm tin người tiêu dùng, xóa bỏ lo ngại suy thoái ngắn hạn.

Chủ trương chính sách của Fed ngày càng rõ ràng hơn. Các thành viên FOMC gần đây nhấn mạnh dựa trên dữ liệu, nhưng thiếu dữ liệu do đình công đã khiến quyết định gặp khó khăn. Khi dữ liệu đầy đủ sắp có, Fed có thể phát đi tín hiệu rõ ràng hơn trong cuộc họp tuần tới. Thị trường hợp đồng lãi suất kỳ hạn cho thấy xác suất giảm lãi suất vào quý 1 năm 2026 đã tăng từ 35% lên 48%, kỳ vọng này hỗ trợ định giá các tài sản tăng trưởng.

Chính sách tài khóa có phần rõ ràng hơn. Dù thỏa thuận hiện tại chỉ là tạm thời, nhưng có chứa cơ chế bỏ phiếu trợ cấp theo Đạo luật Chăm sóc Sức khỏe Phù hợp, cho thấy hai đảng có thể đạt được thỏa thuận nhiều hơn về các vấn đề then chốt. Sự hòa giải này giảm thiểu rủi ro đối đầu về trần nợ năm 2026, tích cực cho kỳ vọng lãi suất dài hạn.

Chiến lược giao dịch và quản lý rủi ro

Dựa trên xác nhận phá vỡ, đề xuất phân bổ tài sản. Sau khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ vượt đỉnh cũ và ổn định, có thể gia tăng tỷ trọng các tài sản rủi ro: 40% cổ phiếu Mỹ, 25% tiền điện tử, 35% tiền mặt. Nếu Bitcoin xác nhận vượt 108,000 USD, mục tiêu tiếp theo là 115,000 USD; nếu giảm xuống dưới 102,000 USD, nên giảm về tỷ lệ cơ bản.

Chiến lược quyền chọn giúp tối ưu rủi ro không đối xứng. Mua quyền chọn mua chênh lệch S&P 500 (giá thực thi 6900/7100) và quyền chọn bán Bitcoin (giá thực thi 98,000 USD) với tổng chi phí dưới 2% tổng vốn đầu tư, vừa có thể tận dụng đà tăng, vừa phòng ngừa các biến cố đen.

Các yếu tố rủi ro cần theo dõi liên tục. Mặc dù khả năng thỏa thuận cao, nhưng nếu Quốc hội Mỹ trì hoãn, có thể gây điều chỉnh giảm. Ngoài ra, phát ngôn cứng rắn từ các quan chức Fed cũng có thể làm giảm tâm lý rủi ro. Nên đặt các mức chốt lời động: Dow 46,800 điểm, Nasdaq 25,200 điểm, Bitcoin 103,000 USD, để bảo vệ các mức hỗ trợ này và duy trì trạng thái lạc quan.

Kết luận

Giải pháp tạm thời cho cuộc khủng hoảng đình công chính phủ Mỹ đã mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường tài sản rủi ro toàn cầu. Sự bật tăng mạnh của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và Bitcoin vượt các mức kháng cự quan trọng đều xác nhận rằng thị trường đang chuyển từ trạng thái trú ẩn sang kỳ vọng tăng trưởng. Trong bối cảnh thanh khoản được cải thiện, các tín hiệu kỹ thuật tích cực và chính sách bớt bất định, các tài sản rủi ro có thể bước vào chu kỳ tăng mới. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhận thức rõ rằng giải pháp hiện tại chỉ là tạm thời, các cuộc đàm phán ngân sách năm 2026 vẫn còn nhiều biến số. Trong hoàn cảnh này, việc duy trì kỷ luật đầu tư, đón đầu xu hướng và quản lý rủi ro chặt chẽ sẽ giúp đạt được lợi nhuận ổn định trong sóng biến động.