Lượng lưu hành stablecoin của Solana vượt 14 tỷ USD: Ba lợi thế xây dựng hàng rào bảo vệ hệ sinh thái DeFi

Vào ngày 10 tháng 11 năm 2025, tổng thanh khoản của stablecoin trên mạng lưới Solana đạt 14 tỷ USD, xếp thứ ba trong lĩnh vực chuỗi công cộng, chỉ sau Ethereum (167 tỷ USD) và Tron. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, SOL đã đạt mức tăng trưởng quý 1 và quý 3 lần lượt là 140% và 40%, cao hơn nhiều so với cùng kỳ của Ethereum là 14% và 24%.

Sự bùng nổ này nhờ chiến lược của Circle khi phân bổ 93% trong tổng số 1.35 tỷ USD USDC mới phát hành ngày 6 tháng 11 vào mạng lưới Solana, đưa lượng USDC trên chuỗi này lên 8.74 tỷ USD, chiếm 60% thị phần stablecoin. Lợi thế thanh khoản này đang chuyển thành lợi ích thực tế cho hệ sinh thái — việc phát hành và giao dịch meme coin trên Solana có thể kích hoạt dòng vốn tức thì, tạo ra mô hình tăng trưởng khác biệt hoàn toàn so với các chuỗi công cộng truyền thống.

Hiệu suất mạng và hiệu quả vốn hợp tác

Thời gian tạo khối của Solana chỉ 400 mili giây và chi phí giao dịch ở mức 0.0001 USD, tạo ra khả năng “bắt giữ thanh khoản tức thì” độc đáo. Khi meme coin phổ biến ra mắt trên Solana, lượng giao dịch trên các sàn DEX thường bùng nổ chỉ trong 2-3 phút, nhanh gấp hơn 15 lần so với các chuỗi truyền thống. Ví dụ, sau khi ra mắt BONK 2.0 vào ngày 8 tháng 11, trong 30 phút đầu đã thu hút 420 triệu USD giao dịch, trong đó 68% được thực hiện qua các cặp stablecoin trên Solana.

Tốc độ luân chuyển vốn là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Trung bình, vốn trong hệ sinh thái Solana lưu lại 3.7 ngày, thấp hơn nhiều so với 12.5 ngày của Ethereum, giúp stablecoin có thể hỗ trợ nhiều hoạt động DeFi hơn. Phân tích dữ liệu cho thấy, mỗi 1 USD thanh khoản stablecoin trên Solana tạo ra 5.2 USD giao dịch hàng tháng, trong khi Ethereum chỉ đạt 1.8 USD. Hiệu quả này đặc biệt quan trọng trong các chiến lược nhạy cảm lãi suất — các nhà arbitrage ưu tiên mạng có thể thực hiện nhiều vòng luân chuyển trong ngày.

Hành vi nhà phát triển cũng thay đổi. Trong 90 ngày qua, hệ sinh thái Solana đã thêm 12,000 hợp đồng thông minh mới, trong đó 43% tương tác trực tiếp với stablecoin. Mật độ phát triển này càng làm tăng hiệu ứng mạng lưới: nhiều ứng dụng hơn thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó thúc đẩy thanh khoản sâu hơn, tạo thành vòng tròn phản hồi tích cực. Báo cáo của Electric Capital cho thấy, số lượng nhà phát triển toàn bộ hệ sinh thái Solana trong quý 3 tăng 38%, liên tiếp hai quý dẫn đầu tất cả các chuỗi.

Chiến lược của Circle và ảnh hưởng đến hệ sinh thái

Circle đã đầu tư vào Solana vượt xa chiến lược phân bổ đa chuỗi đơn thuần. Trong đợt phát hành USDC trị giá 1.25 tỷ USD vào tháng 11, 1.16 tỷ USD được phân bổ trực tiếp vào Solana, phản ánh việc họ xem Solana là “mạng lưới ưu tiên tăng trưởng”. Đáng chú ý, dù USDC lưu hành trên Solana chỉ chiếm 11.62% tổng lượng, nhưng lại đóng góp 35% doanh thu phí giao dịch chuỗi của Circle trong quý 3, cho thấy tỷ lệ đầu tư sinh lời cao trong chiến lược này.

Mô hình cầu nối chuỗi (cross-chain) thúc đẩy dòng vốn nhanh hơn. Giao thức truyền tải chuỗi chéo của Circle (CCTP) đạt trung bình 2.1 giây để chuyển chuỗi, nhanh hơn 73% so với các mạng khác. Hiệu quả này cho phép các nhà đầu tư tổ chức nhanh chóng điều phối lượng lớn vốn giữa các chuỗi. Ngày 7 tháng 11, một quỹ phòng hộ đã chuyển 850 triệu USD USDC từ Ethereum sang Solana trong 45 giây với chi phí chỉ 1200 USD. Khả năng này giúp Solana từ “chuỗi dự phòng” nâng cấp thành “chuỗi chính” trong hoạt động của các tổ chức.

Sự đa dạng của các stablecoin còn nâng cao độ bền của hệ thống. Mặc dù USDC chiếm ưu thế, lượng USDT trên Solana cũng tăng 85% trong quý 3, đạt 4.2 tỷ USD. Các stablecoin mới như PYUSD và EUROC cũng tăng trưởng lần lượt 140% và 90% theo quý. Sự đa dạng này giảm thiểu rủi ro từ việc phụ thuộc vào một loại stablecoin duy nhất. Khi USDC tạm thời mất peg vào đầu tháng 11, các giao thức DeFi trên Solana có thể nhanh chóng chuyển sang các stablecoin khác mà không gây ra thanh lý hàng loạt.

Cấu trúc kỹ thuật và nâng cấp mạng hỗ trợ

Testnet của khách hàng Firedancer đạt hiệu suất vượt mong đợi. Trong thử nghiệm áp lực ngày 5 tháng 11, khách hàng này giúp Solana duy trì 150,000 TPS liên tục, gấp 6 lần so với hiệu suất của mainnet hiện tại. Khả năng mở rộng này trực tiếp nâng cao khả năng xử lý stablecoin — có thể hỗ trợ chuyển khoản hàng ngày lên tới 400 tỷ USD, gần bằng khả năng xử lý của mạng Visa toàn cầu.

Thị trường phí nội bộ được tối ưu hóa để tăng tính ổn định. Từ tháng 10, Solana triển khai cơ chế “đấu giá ưu tiên phí” cho phép các giao dịch quan trọng như arbitrage hoặc chuyển stablecoin lớn được xử lý ngay lập tức bằng cách trả phí cao hơn. Dữ liệu cho thấy, cơ chế này nâng tỷ lệ thành công của các chuyển khoản stablecoin trên 1 triệu USD từ 87% lên 99.8%, giảm thiểu rủi ro cho người dùng lớn.

Chức năng giao dịch riêng tư thu hút các tổ chức. Công nghệ ZK-compression giúp Solana cung cấp các stablecoin có thể thực hiện chuyển khoản riêng tư phù hợp quy định, chỉ có các bên liên quan và cơ quan quản lý mới có thể xem chi tiết. Công nghệ này đã thu hút ba doanh nghiệp đa quốc gia thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới qua Solana, với các giao dịch từ 20 triệu đến 80 triệu USD, mở ra các ứng dụng mà trước đây chủ yếu do mạng SWIFT dẫn dắt.

Cơ hội đầu tư và chiến lược tham gia hệ sinh thái

Dựa trên mối tương quan giữa thanh khoản và giá trị tài sản. Mối tương quan 90 ngày giữa token SOL và lượng stablecoin lưu hành đạt 0.82, cho thấy tăng trưởng thanh khoản trực tiếp thúc đẩy giá trị của token gốc. Các mô hình phân tích dự đoán, mỗi 10 tỷ USD tăng trong lượng stablecoin sẽ kéo theo tăng 35 tỷ USD vốn hóa SOL. Hiện tại, quy mô stablecoin 140 tỷ USD tương ứng giá trị lý thuyết của SOL là 1800 USD, cao hơn giá hiện tại khoảng 25%.

Chiến lược đầu tư theo tầng trong DeFi. Tầng cơ sở ưu tiên các giao thức có TVL vượt 5 tỷ USD như Marinade Finance, tầng trung tập trung vào các nền tảng dẫn đầu trong lĩnh vực (ví dụ, Jupiter – trình tổng hợp DEX), tầng sáng tạo mở rộng sang các giao thức stablecoin mới như Marginfi cho vay mượn. Cách phân bổ này giúp đảm bảo lợi nhuận cơ bản đồng thời khai thác các cơ hội tăng trưởng vượt trội của hệ sinh thái.

Quản lý rủi ro cần chú ý đến độ tập trung mạng lưới. Hiện tại, 10 giao thức lớn nhất trên Solana chiếm 68% thanh khoản stablecoin, mức độ tập trung cao có thể gây rủi ro hệ thống trong trường hợp khẩn cấp. Đề xuất không để quá 15% vị thế DeFi trong một giao thức, đồng thời đặt lệnh cắt lỗ linh hoạt 20%. Ngoài ra, giữ ít nhất 30% stablecoin trong các chuỗi khác để tránh rủi ro kỹ thuật đơn lẻ.

Kết luận

Solana đang xây dựng lợi thế cạnh tranh độc đáo trong lĩnh vực stablecoin nhờ hiệu suất vượt trội, hợp tác chiến lược và đổi mới công nghệ. 14 tỷ USD thanh khoản không chỉ là một cột mốc số mà còn thể hiện quá trình chuyển đổi từ “mạng thử nghiệm tốc độ cao” sang “mạng lưới thanh toán cấp tổ chức”. Với việc nâng cấp Firedancer sắp tới và các đối tác chiến lược như Circle tiếp tục đầu tư, Solana có khả năng đạt mục tiêu 50 tỷ USD thanh khoản stablecoin vào năm 2026, từ đó định hình lại toàn diện cạnh tranh trong lĩnh vực công chuỗi và mở ra các khả năng mới cho tài chính phi tập trung.