ETF Bitcoin tháng 8 thảm nhất từ trước đến nay! Mất 5.58 tỷ USD trong một ngày, rút ra 7 lần trong 8 ngày

Tuần trước thứ Sáu, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận rút ròng 558 triệu USD, đây là mức rút ròng lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 1 tháng 8, trong khi giá Bitcoin dao động quanh mức 100.000 USD, đánh dấu ngày thứ bảy trong tám ngày giao dịch có dòng chảy ròng, không thể kéo dài đợt dòng vốn chảy vào ngày thứ Năm. Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán trong vòng 6 đến 12 tháng tới, giá Bitcoin có thể tăng lên khoảng 170.000 USD.

Ba ETF Bitcoin đồng thời rút ròng, mất 558 triệu USD

(Nguồn: SoSoValue)

Vào ngày 7 tháng 11, dòng vốn ETF Bitcoin thể hiện đặc điểm toàn diện, ba sản phẩm chính đồng loạt bị rút lớn. Theo dữ liệu của SoSoValue, quỹ FBTC thuộc Fidelity (tính theo quy mô quản lý tài sản, là ETF Bitcoin giao ngay lớn thứ hai) rút ròng tới 256,7 triệu USD, đứng đầu tất cả các quỹ. Con số này rất hiếm gặp trong một ngày rút ròng của một sản phẩm đơn lẻ, cho thấy khách hàng tổ chức hoặc các nhà nắm giữ lớn của Fidelity đang chủ động giảm vị thế.

Quỹ ARKB của Ark & 21Shares rút 144,2 triệu USD vào thứ Sáu, xếp thứ hai. Nếu tính theo tổng quy mô quản lý, quỹ ARKB có dòng rút lớn nhất. Quy mô tài sản của ARKB nhỏ hơn IBIT và FBTC, do đó cùng số tiền rút ra gây ảnh hưởng lớn hơn đối với nó. Tỷ lệ rút cao này có thể phản ánh đặc thù của nhóm nhà đầu tư Ark, thường chú trọng giao dịch ngắn hạn hơn là phân bổ dài hạn.

Quỹ IBIT của BlackRock, dẫn đầu ngành, rút 131,4 triệu USD, xếp thứ ba theo USD. Dù số tiền rút nhỏ hơn, nhưng với vị trí dẫn đầu thị trường, bất kỳ dòng chảy nào cũng mang ý nghĩa quan trọng. Trong khi IBIT, FBTC và ARKB cũng ghi nhận dòng vốn lớn vào ETF Bitcoin vào thứ Năm, nhưng đợt dòng vào này chỉ duy trì một ngày rồi bị bù đắp bởi dòng rút vào thứ Sáu, cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ bất ổn.

Dòng rút ròng 558 triệu USD vào thứ Sáu là lớn nhất kể từ ngày 1 tháng 8. Thời điểm đầu tháng 8, giá Bitcoin trải qua điều chỉnh mạnh, từ đỉnh tháng 7 giảm về quanh mức 50.000 USD. Mức rút ròng hiện tại tương đương, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang hoảng loạn gia tăng. Xu hướng rút vốn này đánh dấu ngày thứ bảy trong tám ngày giao dịch có dòng rút ròng, không thể duy trì đà dòng vốn vào ngày thứ Năm. Dòng chảy vào ngày thứ Năm từng chấm dứt chuỗi sáu ngày rút vốn liên tiếp, mang lại hy vọng ngắn hạn cho thị trường, nhưng dòng rút vào ngày thứ Sáu cho thấy đà phục hồi yếu ớt.

Thị phần IBIT giảm từ 82% xuống còn 73% cảnh báo

(Nguồn: The Block)

Biến động thị trường gần đây phần nào làm giảm vị thế thống lĩnh của IBIT. Theo dữ liệu của The Block, thị phần hiện khoảng 73,2%, thấp hơn mức đỉnh 82,3% thiết lập giữa tháng 9 trong vòng ba tháng. Điều này có nghĩa là trong chưa đầy hai tháng, IBIT đã mất hơn 9% thị phần, tốc độ giảm này khá hiếm trong thị trường ETF.

Sự giảm thị phần của IBIT có thể phản ánh nhiều yếu tố. Thứ nhất, các sản phẩm ETF Bitcoin khác đang thu hẹp khoảng cách với IBIT. Các đối thủ như FBTC và ARKB thu hút nhà đầu tư bằng cách giảm phí quản lý, cải thiện thanh khoản và tăng cường tiếp thị, khiến một số nhà đầu tư chuyển từ IBIT sang các quỹ này. Thứ hai, IBIT, với vai trò là sản phẩm lớn nhất, thường gặp áp lực rút vốn lớn nhất trong thời điểm thị trường điều chỉnh, vì các nhà đầu tư tổ chức cần thanh khoản nhanh sẽ ưu tiên các sản phẩm có tính thanh khoản cao nhất.

Thứ ba, các nhà đầu tư ban đầu của IBIT có thể đang chốt lời. Quỹ này ra mắt từ tháng 1 năm 2024 và hoạt động xuất sắc, mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư sớm. Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 100.000 USD, các nhà đầu tư này có thể chọn bán một phần hoặc toàn bộ để chốt lời. Hành động này rất phổ biến trong giai đoạn cuối của thị trường tăng giá, không nhất thiết phản ánh sự bi quan về triển vọng dài hạn của Bitcoin.

IBIT nắm giữ gần 4% lượng Bitcoin trong danh mục. Tỷ lệ này thể hiện tầm quan trọng của IBIT trong thị trường Bitcoin. Khi IBIT rút lớn, nhà quản lý quỹ có thể buộc phải bán Bitcoin để đáp ứng yêu cầu rút vốn, gây áp lực giảm giá cho Bitcoin. Ngược lại, khi dòng chảy vào IBIT lớn, sẽ tạo ra lực mua có cấu trúc. Vì vậy, theo dõi dòng vốn của IBIT đã trở thành chỉ số dẫn đầu quan trọng để dự đoán xu hướng ngắn hạn của Bitcoin.

Thị phần giảm không nhất thiết là điều xấu. Từ góc độ sức khỏe ngành, thị trường quá tập trung có thể gây rủi ro hệ thống. Nếu IBIT chiếm hơn 90% thị phần, mọi sai sót hoặc thay đổi chính sách đều có thể gây biến động lớn cho toàn bộ thị trường ETF Bitcoin. Việc phân tán thị phần hợp lý sẽ nâng cao khả năng chống chịu và ổn định của thị trường.

Mâu thuẫn giữa dự báo 170.000 USD của JPMorgan và dòng rút ròng hiện tại

Theo trang giá Bitcoin của The Block, trong 24 giờ qua, giá Bitcoin gần như đi ngang, giảm khoảng 0,62%, hiện ở mức 101.985 USD. Mặc dù biến động lớn, nhưng theo báo cáo của The Block trước đó, các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán trong vòng 6 đến 12 tháng tới, giá của đồng tiền số lớn nhất thế giới này có thể tăng lên khoảng 170.000 USD.

Dự báo này trái ngược rõ rệt với dòng vốn rút ròng của ETF Bitcoin hiện tại. JPMorgan, một trong những ngân hàng đầu tư bảo thủ nhất phố Wall, đặt mục tiêu 170.000 USD, tức là tăng khoảng 67% so với giá hiện tại khoảng 67.000 USD. Dự đoán này dựa trên phân tích tổng hợp về môi trường vĩ mô, xu hướng tổ chức tham gia và hình thái kỹ thuật. Tuy nhiên, dòng rút vốn liên tục của ETF hiện tại dường như mâu thuẫn với kỳ vọng lạc quan này.

Có hai cách hiểu về mâu thuẫn này. Thứ nhất, đó là sự khác biệt giữa góc nhìn ngắn hạn và dài hạn. Dòng rút vốn ETF hiện tại có thể là do chốt lời ngắn hạn hoặc điều chỉnh kỹ thuật, không phản ánh sự thay đổi cơ bản trong triển vọng dài hạn của Bitcoin. Mục tiêu 170.000 USD của JPMorgan dự kiến trong 6-12 tháng, còn dòng rút vốn hiện tại có thể chỉ kéo dài vài tuần. Trong góc nhìn này, sự điều chỉnh giá hiện tại còn tạo cơ hội mua vào dài hạn tốt hơn.

Thứ hai, đó là sự phân kỳ của thị trường ngày càng lớn. Một số tổ chức có thể cho rằng đà tăng ngắn hạn của Bitcoin đã quá mức, nên chốt lời quanh mức 100.000 USD để chờ mua lại giá thấp hơn. Trong khi đó, một số tổ chức khác vẫn giữ quan điểm dài hạn, tin rằng mục tiêu 170.000 USD hoặc cao hơn là khả thi. Sự phân kỳ này thể hiện rõ qua dòng vốn ETF, biến động lớn từ ngày thứ Năm vào ngày thứ Sáu.

ETF Solana hút vốn ngược dòng, ETF Ethereum ảm đạm

Theo dữ liệu của SoSoValue, dù ETF Ethereum giao ngay giảm nhẹ 46,6 triệu USD vào thứ Sáu, dòng vốn ròng tích cực của ETF Solana kéo dài chín ngày liên tiếp, với 12,7 triệu USD chảy vào ngày thứ Sáu. Sự đối lập này cho thấy nhà đầu tư đang xem xét lại ưu tiên phân bổ các tài sản tiền điện tử khác nhau.

Phần lớn dòng vốn tiếp tục chảy vào quỹ BSOL của Bitwise, kể từ khi thành lập ngày 28 tháng 10, đã thu hút tổng cộng 323,8 triệu USD. Quỹ GSOL của Grayscale ra mắt ngày hôm sau, phí quản lý 0,35%, cao hơn phí của BSOL là 0,20%, mặc dù cả hai đều tạm thời miễn phí. Hiệu suất mạnh mẽ của ETF Solana cho thấy nhà đầu tư quan tâm đến các nền tảng hợp đồng thông minh hiệu suất cao, có thể phản ánh sự không hài lòng về phí gas của Ethereum và sự tăng trưởng nhanh của hệ sinh thái Solana.

Theo giá của The Block, trong 24 giờ qua, giá Solana giảm khoảng 2,9%, hiện giao dịch ở mức 157,66 USD. Mặc dù giá giảm, dòng vốn vẫn tiếp tục chảy vào ETF Solana, thể hiện nhà đầu tư đang mua vào khi giá giảm, tin tưởng vào triển vọng dài hạn của Solana.

Trong khi đó, ETF Ethereum lại ảm đạm hơn. Dòng rút 46,6 triệu USD dù nhỏ hơn nhiều so với ETF Bitcoin, nhưng với quy mô tài sản của ETF Ethereum vốn đã nhỏ, tỷ lệ rút này khá đáng kể. ETF Ethereum ra mắt từ lâu nhưng chưa đạt kỳ vọng, phần lớn do các nhà tổ chức thích mô hình “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin hơn, và chưa hiểu rõ vị trí của Ethereum như một nền tảng hợp đồng thông minh.