54 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và Ethereum hết hạn hôm nay, các nhà giao dịch tại sao lại "liều mạng" gấp đôi bán lỗ biến động?

Ngày hôm nay theo giờ Bắc Kinh lúc 16:00, tổng giá trị hơn 5.4 tỷ USD các quyền chọn Bitcoin (Bitcoin) và Ethereum (Ethereum) sắp đáo hạn tại sàn Deribit. Mặc dù các nhà phân tích cảnh báo về cấu trúc thị trường yếu ớt và gợi ý tín hiệu “kết thúc chu kỳ”, các nhà giao dịch vẫn tiếp tục bán ròng biến động, áp dụng các chiến lược phức tạp để quản lý rủi ro.

Hiện tại, điểm tối đa đau đớn (Max Pain) của Bitcoin nằm ở mức 107.000 USD, trong khi Ethereum giữ vững gần mức hỗ trợ 3.800 USD. Do lượng hợp đồng chưa đóng mở lớn tập trung quanh các mức giá thực thi quan trọng, kỳ hạn lớn này có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường, thử thách niềm tin của cả phe mua lẫn phe bán.

Quy mô thị trường quyền chọn đáng kinh ngạc: hơn 5.4 tỷ USD đang cạnh tranh

Lần này, tổng giá trị hợp đồng quyền chọn sắp đáo hạn tại sàn Deribit đạt mức ấn tượng 5.4 tỷ USD, trong đó bao gồm nhiều hợp đồng Bitcoin và Ethereum. Khi giá thị trường duy trì quanh mức 102.159 USD, lượng hợp đồng chưa đóng mở (Open Interest, OI) tập trung tại các mức giá thực thi quan trọng, dự báo khả năng thị trường sẽ đối mặt với rủi ro biến động cao trước kỳ hạn.

Kỳ hạn lớn này diễn ra trong thời điểm các nhà phân tích liên tục đưa ra các cảnh báo về cấu trúc yếu đuối và khả năng kết thúc chu kỳ, tuy nhiên, bất chấp rủi ro gia tăng, nhiều nhà giao dịch vẫn duy trì bán ròng biến động, cố gắng phòng hộ và quản lý rủi ro qua các chiến lược quyền chọn phức tạp.

Thị trường quyền chọn Bitcoin: Cuộc chiến quan trọng trong tâm thế thận trọng lạc quan

Thay đổi vị thế trong thị trường quyền chọn Bitcoin cho thấy tâm lý thị trường bắt đầu chuyển sang thận trọng sau khi giảm xuống dưới 100.000 USD.

Dữ liệu từ Deribit cho thấy điểm tối đa đau đớn của Bitcoin nằm ở mức 107.000 USD. Điểm tối đa đau đớn là mức giá tại kỳ hạn quyền chọn khiến bên bán quyền (thường là các tổ chức và nhà tạo lập thị trường) có lợi nhuận tối đa, đồng thời khiến bên mua quyền chịu thiệt hại lớn nhất. Nếu giá đóng cửa quanh điểm tối đa đau đớn, nhiều quyền mua và quyền bán sẽ trở nên vô giá trị, mang lại lợi ích cho nhà phát hành quyền.

• Tỷ lệ quyền bán/quyền mua (Put-to-Call Ratio, PCR): Hiện tại là 0.79, cho thấy tâm lý nhà giao dịch hơi thiên về lạc quan hoặc ít nhất là không kỳ vọng thị trường sẽ xảy ra sụp đổ lớn, phản ánh thái độ thận trọng nhưng tích cực.
• Phân bố hợp đồng chưa đóng mở: Chủ yếu tập trung quanh các quyền bán ở mức 100.000 USD và quyền mua ở các mức 120.000 – 125.000 USD. Điều này cho thấy hai vùng giá này là các khu vực tranh chấp chính trước kỳ hạn.
• Tổng quy mô: Tổng hợp đồng chưa đóng mở của Bitcoin là 45,802 hợp đồng, trong đó quyền mua chiếm 25,570 hợp đồng, vượt xa quyền bán với 20,233 hợp đồng, với giá trị danh nghĩa vượt quá 4.6 tỷ USD, nhấn mạnh tầm quan trọng của kỳ hạn này.

Giá Bitcoin duy trì trên mức 100.000 USD cho thấy các nhà giao dịch đang tích cực phòng hộ thay vì bán tháo hoảng loạn, đồng thời giữ thái độ thận trọng lạc quan về xu hướng tiếp theo.

Ethereum duy trì tư thế phòng thủ: Cân nhắc cân bằng và thận trọng

Tương tự Bitcoin, thị trường quyền chọn Ethereum cũng duy trì trạng thái phòng thủ. Tại thời điểm viết bài, giá Ethereum giao dịch quanh mức 3,347 USD, trong khi điểm tối đa đau đớn gần 3,800 USD.

• Tỷ lệ quyền bán/quyền mua (PCR): Khoảng 0.94, thấp hơn 1 chút, cho thấy lực mua và bán cân bằng tương đối, nhưng xu hướng chung nghiêng về vị thế phòng thủ.
• Phân bố hợp đồng chưa đóng mở: Chủ yếu tập trung quanh các quyền bán ở mức 3,500 USD và quyền mua ở mức 4,200 USD, các mức này là các điểm quyết định xu hướng giá Ethereum trong ngắn hạn.
• Chiến lược giao dịch: Các nhà giao dịch ưa chuộng các cấu trúc phòng thủ như Spread lịch (Calendar Spreads), Spread chéo (Diagonal Spreads), Risk Reversals và Straddles. Các chiến lược này nhằm giữ khả năng tăng giá trong khi hạn chế rủi ro giảm mạnh, thể hiện sự thận trọng của thị trường đối với mức giá hiện tại và các rủi ro biến động cao. Tổng giá trị danh nghĩa hợp đồng chưa đóng mở của Ethereum là 716.85 triệu USD.

( Niềm đam mê của các nhà giao dịch: Tại sao vẫn “liều lĩnh” bán ròng biến động?

Dù các nhà phân tích như Greeks.live liên tục cảnh báo về rủi ro kết thúc chu kỳ và khủng hoảng cấu trúc, nhiều nhà giao dịch vẫn tích cực bán quyền chọn, kiên trì bán ròng biến động (ví dụ như bán Straddle hoặc Strangle).

Các nhà phân tích của Greeks.live cho biết, hành vi này, đặc biệt là các bán mạnh các quyền bán ở các mức giá thực thi quan trọng như ETH 3650P, 3400P và quyền mua 3800C, dường như nhằm bù đắp các khoản lỗ trước đó và đặt cược rằng rủi ro giảm giá bị đánh giá quá cao, thị trường sẽ đi ngang hoặc biến động nhẹ. Họ duy trì vị thế bán quyền bán và bán quyền mua để cược rằng thị trường sẽ giữ ổn định.

Tuy nhiên, chiến lược bán ròng biến động này là con dao hai lưỡi: nếu thị trường đi ngang, họ sẽ kiếm lợi từ phí quyền chọn; còn nếu giá vượt qua các mức hỗ trợ hoặc kháng cự quan trọng, họ sẽ đối mặt với thiệt hại lớn, thậm chí thảm khốc.

) Thử thách cuối cùng của các yếu tố vĩ mô và ảnh hưởng kỳ hạn

Hiện tại, các yếu tố vĩ mô cũng gây áp lực lên thị trường tiền mã hóa. Deribit đề cập, các dữ liệu CPI mới công bố và phát biểu của Chủ tịch Fed Powell đã làm giảm dòng vốn đổ vào ETF Bitcoin. Tuy nhiên, tổng hợp hợp đồng chưa đóng mở của thị trường quyền chọn vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh sự tham gia tích cực của các nhà giao dịch, nhưng cũng cảnh báo về khả năng biến động sắp tới.

Vì nhiều mức giá thực thi gần với giá thị trường hiện tại, ngay cả những biến động nhẹ cũng có thể ảnh hưởng lớn đến kết quả thanh toán quyền chọn. Trong vài giờ tới, sẽ là thử thách lớn đối với các chiến lược bán ròng biến động của nhà giao dịch, đồng thời có thể hé lộ sức mạnh nội tại của thị trường trong bối cảnh cảnh báo kết thúc chu kỳ.

Kết luận

Kỳ hạn quyền chọn trị giá 5.4 tỷ USD lần này là bài kiểm tra quan trọng về sự ổn định của cấu trúc thị trường tiền mã hóa hiện tại. Các nhà giao dịch, mặc dù cảnh báo về kết thúc chu kỳ, vẫn kiên trì bán ròng biến động, thể hiện kỳ vọng vào sự ổn định ngắn hạn của thị trường. Tuy nhiên, bất ổn vĩ mô và các mức giá thực thi quan trọng với lượng OI lớn đồng nghĩa với việc bất kỳ cú sốc ngoại cảnh nào cũng có thể bị phóng đại, gây ra biến động giá mạnh trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến trước và sau kỳ thanh toán, đặc biệt là các mức hỗ trợ 100.000 USD của Bitcoin và 3,500 USD của Ethereum, để tránh bị ảnh hưởng bởi các đợt thanh lý đòn bẩy cao.