Cá voi Bitcoin mới của Phố Wall: Công ty khóa $100M để tích lũy BTC, dự định 1% nguồn cung

• Matador đảm bảo $100M cơ sở chuyển đổi trong khi MicroStrategy báo cáo 640,808 BTC và 3.9 tỷ đô la thu nhập hoạt động hàng quý cho thấy khả năng mở rộng của mô hình.
• Cả hai công ty thúc đẩy việc tích lũy Bitcoin trong bối cảnh thị trường bất ổn với $1.16B thanh lý, trái ngược với dòng tiền ra từ ETF của các tổ chức tổng cộng $191M.
• Xếp hạng B- của S&P và các nhà cung cấp vốn chuyên biệt như ATW Partners báo hiệu cơ sở hạ tầng đang trưởng thành cho các chiến lược kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp.

Matador Technologies đã ký kết một cơ sở ghi chú chuyển đổi trị giá $100 triệu với ATW Partners để mở rộng lượng Bitcoin của mình.

Mô hình này đã chứng minh sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin thông qua các công cụ thu nhập cố định, vì người tiền nhiệm của nó, Chiến lược, đã thể hiện niềm tin vào giá trị lâu dài của Bitcoin.

Mô Hình Nợ Hoán Đổi Mở Rộng Qua Các Vốn Hóa Thị Trường {#h-convertible-debt-model-scales-across-market-caps}

Chiến lược tiên phong trong việc tiếp cận ghi chú chuyển đổi để mua Bitcoin, thiết lập khuôn mẫu mà các công ty nhỏ hơn hiện nay đang theo đuổi. Matador Technologies đại diện cho làn sóng công ty tiếp theo áp dụng mô hình này. Công ty đã đảm bảo một cơ sở ghi chú chuyển đổi trị giá $100 triệu với ATW Partners, với một phần ban đầu 10,5 triệu đô la dành riêng cho việc mua Bitcoin.

Các ghi chú chịu lãi suất hàng năm 8%, giảm xuống 5% sau một đợt niêm yết tiềm năng trên NASDAQ hoặc NYSE. Matador đặt mục tiêu mua 1,000 BTC vào năm 2026 và 6,000 BTC vào năm 2027. Mục tiêu dài hạn bao gồm việc nắm giữ khoảng 1% tổng cung Bitcoin.

Cấu trúc chuyển đổi mang lại những lợi thế chiến lược so với tài chính vốn cổ phần truyền thống. Các công ty có thể huy động vốn mà không làm giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông ngay lập tức. Những người nắm giữ trái phiếu nhận được sự bảo vệ về mặt giảm giá thông qua công cụ nợ và tham gia vào tiềm năng tăng trưởng thông qua quyền chuyển đổi.

Việc đóng cửa ban đầu của Matador là 10,5 triệu đô la sẽ chuyển đổi thành khoảng 0,53 đô la mỗi cổ phiếu. Cơ chế chuyển đổi điều chỉnh dựa trên nơi niêm yết của công ty và giá thị trường hiện hành. Cơ sở này bao gồm các điều khoản cho tối đa 89,5 triệu đô la trong các khoản rút tiền bổ sung. Điều này cho phép tích lũy quy mô phù hợp với điều kiện thị trường và biến động giá Bitcoin.

Thị Trường Biến Động Kiểm Nghiệm Niềm Tin Dài Hạn {#h-thi-truong-bien-dong-kiem-nghiem-niem-tin-dai-han}

Kết quả earnings Q3 2025 của chiến lược cho thấy 640,808 BTC được giữ, chiếm hơn 3% tổng số Bitcoin. Thu nhập hoạt động đạt 3,9 tỷ USD với thu nhập ròng là 2,8 tỷ USD trong quý. Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đã tăng từ 39,716 USD vào tháng 7 lên 41,370 USD vào tháng 10 năm 2025.

Cả Matodor và Strategy đều đang thực hiện các chiến lược Bitcoin của họ giữa những biến động lớn của thị trường. Tuy nhiên, họ vẫn duy trì kế hoạch tích lũy của mình. Số Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của MicroStrategy tiếp tục tăng trưởng trong Q3 bất chấp những khó khăn của thị trường. Matador đã đóng cửa cơ sở $100 triệu trong thời gian điều chỉnh này.

Các động lực thị trường tiết lộ những hành vi trái ngược của nhà đầu tư. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận $191 triệu USD trong dòng chảy ra vào ngày 3 tháng 11, sau 1,15 tỷ USD rút tiền trong tuần trước. Cuộc rút lui của các tổ chức này trái ngược rõ rệt với các kho bạc doanh nghiệp, những người coi sự biến động là một cơ hội tích lũy hơn là một tín hiệu thoát. Sự khác biệt này cho thấy rằng các công ty có cơ sở tín phiếu có thể thực hiện các vị thế dài hạn hơn. Họ ít nhạy cảm hơn với những biến động tâm lý ngắn hạn ảnh hưởng đến dòng tiền của các quỹ bán lẻ và tổ chức.

Quyết định của Matador trong việc hoàn tất các điều khoản cơ sở của mình trong thời kỳ thị trường yếu phản ánh mô hình lịch sử của Strategy. Công ty tiên phong này đã liên tục bổ sung Bitcoin trong các đợt điều chỉnh giá. Cách tiếp cận ngược chu kỳ này đã chứng minh là có lợi khi Bitcoin phục hồi từ các đợt suy thoái trước đó.

Cơ sở hạ tầng tổ chức cho phép áp dụng rộng rãi {#h-institutional-infrastructure-enables-broader-adoption}

Hệ thống hạ tầng hỗ trợ các chiến lược kho bạc Bitcoin của công ty đã phát triển đáng kể. Các ghi chú của Matador được bảo đảm bằng tài sản thế chấp Bitcoin tương đương 150% số tiền gốc ban đầu. Các giao dịch đóng sau yêu cầu thế chấp 100%. Điều này cung cấp sự bảo vệ cho các chủ sở hữu ghi chú trong khi cho phép công ty tận dụng các khoản nắm giữ Bitcoin hiện có.

Chiến lược đã đạt được xếp hạng tín dụng phát hành B- từ S\u0026P trong quý 3 năm 2025. Cột mốc này mở ra quyền truy cập vào các quỹ vốn thể chế lớn hơn. Công ty đã giới thiệu bốn công cụ tín dụng kỹ thuật số, bao gồm STRC. Những công cụ này tập trung vào việc cung cấp cổ tức hoãn thuế và lợi suất hiệu quả cao.

Tuy nhiên, Chiến lược đang đối mặt với những thách thức liên tục. Các cơ quan xếp hạng tín dụng truyền thống vẫn chưa công nhận Bitcoin là vốn. Điều này ảnh hưởng đến các đánh giá tín dụng mặc dù công ty có vốn hóa thị trường $83 tỷ và nắm giữ tài sản kỹ thuật số đáng kể.

Sự tham gia của ATW Partners với Matador báo hiệu sự chuyên môn hóa ngày càng tăng trong tài chính doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin. Công ty là một nhà đầu tư tổ chức hàng đầu có trụ sở tại Mỹ, tập trung vào tài chính giai đoạn tăng trưởng đổi mới. Sự xuất hiện của các nhà cung cấp vốn chuyên dụng cho thấy mô hình kho bạc Bitcoin đã trưởng thành thành một danh mục tài chính được công nhận.

Matador ban đầu công bố chiến lược kho bạc Bitcoin của mình vào tháng 12 năm 2024 với khoản phân bổ ban đầu là 4,5 triệu đô la. Sau đó, công ty đã mở rộng cách tiếp cận của mình thông qua cơ sở ghi chú chuyển đổi.