Mã hóa kỹ thuật số bùng nổ! Standard Chartered dự đoán quy mô đạt 2 triệu USD vào năm 2028, Ethereum thống trị.

Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Ngân hàng Standard Chartered, Jeffrey Kendrick, dự đoán rằng vốn hóa thị trường của tài sản thế giới thực được mã hóa kỹ thuật số (RWA) sẽ tăng vọt từ khoảng 35 tỷ USD hiện tại lên 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028, với mức tăng khoảng 5.600%. Kendrick dự đoán rằng phần lớn hoạt động on-chain sẽ diễn ra trên Ethereum, lý do là mạng chính Ethereum đã hoạt động ổn định hơn 10 năm và chưa bao giờ xảy ra gián đoạn mạng.

Cách mạng mã hóa kỹ thuật số từ 35 tỷ đến 2 triệu

（Nguồn: RWAXYZ）

Mã hóa kỹ thuật số là việc chuyển đổi tài sản truyền thống thành các token trên chuỗi, giúp chúng dễ dàng giao dịch và thanh toán trên toàn cầu. Theo dự đoán của ngân hàng Standard Chartered, vốn hóa thị trường của tài sản thực tế (RWA) được mã hóa, không bao gồm stablecoin, dự kiến sẽ tăng mạnh từ khoảng 35 tỷ USD hiện tại lên 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028, với tỷ lệ tăng khoảng 5.600%. Dự đoán tăng trưởng 56 lần này không phải là tưởng tượng, mà được xây dựng trên nhiều yếu tố xúc tác.

Kendrick ước tính rằng đến năm 2028, quỹ thị trường tiền tệ mã hóa kỹ thuật số và cổ phiếu niêm yết sẽ chiếm thị phần lớn nhất trong thị trường 2 nghìn tỷ USD, tiếp theo là quỹ mã hóa kỹ thuật số và các công cụ thanh khoản thấp khác. Cụ thể, quỹ thị trường tiền tệ mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 750 tỷ USD, được thúc đẩy bởi việc các doanh nghiệp sử dụng stablecoin. Cổ phiếu niêm yết mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 750 tỷ USD, một khi quy định của Mỹ được làm rõ và các giải pháp DeFi được phát hành. Quỹ mã hóa kỹ thuật số sẽ chiếm 250 tỷ USD, bao gồm vốn cổ phần tư nhân, bất động sản và các khoản đầu tư thay thế khác.

Thị trường mã hóa kỹ thuật số Dự đoán phân khúc năm 2028：

Quỹ thị trường tiền tệ: 750 tỷ USD (37,5%), ứng dụng stablecoin doanh nghiệp thúc đẩy

Cổ phiếu niêm yết: 7.500 tỷ USD (37,5%), sau khi quy định được làm rõ, DeFi sẽ giải phóng tiềm năng

Quỹ và đầu tư thay thế: 2500 tỷ USD (12,5%), vốn tư nhân và bất động sản

Công cụ thanh khoản khác: 250 tỷ USD (12,5%), trái phiếu, hàng hóa, v.v.

Động lực chính của con đường tăng trưởng này nằm ở vai trò trải đường của stablecoin. Kendrick cho biết: “Stablecoin đã tạo nền tảng cho việc đưa các loại tài sản khác (từ quỹ thị trường tiền tệ mã hóa kỹ thuật số đến cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số) lên chuỗi một cách quy mô lớn thông qua việc nâng cao nhận thức, tính thanh khoản và cho vay trên chuỗi.” Stablecoin hiện đã đạt khoảng 200 tỷ USD vốn hóa thị trường, và hồ thanh khoản khổng lồ này đã tạo ra cơ sở hạ tầng cần thiết cho việc mã hóa các tài sản khác.

Tại sao Ethereum sẽ dẫn đầu thị trường mã hóa kỹ thuật số

Kendrick dự kiến, hầu hết các hoạt động như vậy sẽ diễn ra trên Ethereum, lý do là vì độ tin cậy của Ethereum. Ông cho biết, Mạng chính của Ethereum đã hoạt động ổn định hơn 10 năm và chưa bao giờ xảy ra sự cố ngắt mạng. “Theo quan điểm của chúng tôi, thực tế rằng các chuỗi khác nhanh hơn hoặc chi phí thấp hơn là không quan trọng,” ông nói. Quan điểm này đặc biệt quan trọng trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, vì khi liên quan đến tài sản thế giới thực, tính an toàn và độ tin cậy quan trọng hơn rất nhiều so với tốc độ giao dịch.

Lợi thế của Ethereum không chỉ nằm ở độ tin cậy của công nghệ mà còn ở hiệu ứng mạng mạnh mẽ của nó. Hiện tại, hầu hết các giao thức DeFi, stablecoin và giải pháp blockchain cấp tổ chức đều được triển khai trên Ethereum. Các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số chính như quỹ BUIDL của BlackRock, quỹ BENJI của Franklin Templeton đều chọn Ethereum làm nền tảng chính. Lợi thế tiên phong này và sự công nhận của tổ chức đã hình thành một vòng lặp tự củng cố.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, logic quyết định khi chọn nền tảng blockchain khác với nhà đầu tư cá nhân. Họ sẽ không chuyển đổi giá trị hàng trăm triệu đô la tài sản chỉ vì chi phí giao dịch của một chuỗi thấp hơn vài xu. Ngược lại, họ quan tâm nhiều hơn đến tính tuân thủ quy định, độ trưởng thành của công nghệ, độ sâu của hệ sinh thái và tính bền vững lâu dài. Vị thế dẫn đầu của Ethereum trên các khía cạnh này khiến nó trở thành lựa chọn tự nhiên để mã hóa kỹ thuật số tài sản thực tế.

Sự trưởng thành của các giải pháp Layer-2 trên Ethereum cũng đã cung cấp cơ sở hạ tầng tốt hơn cho mã hóa kỹ thuật số. Các Layer-2 như Arbitrum, Optimism, Base đã giảm đáng kể chi phí giao dịch và nâng cao thông lượng trong khi vẫn giữ được tính bảo mật của Ethereum. Sự kết hợp “tính bảo mật của Mạng chính + hiệu suất Layer-2” này đã tạo ra môi trường lý tưởng cho các ứng dụng mã hóa kỹ thuật số quy mô lớn.

Stablecoin trải đường DeFi lật đổ TradFi đang diễn ra

Kendrick cho biết, tài chính phi tập trung (DeFi) trong những năm đầu chủ yếu giúp người dùng tiền điện tử có thể giao dịch và cho vay lẫn nhau. Tuy nhiên, sự gia tăng tính thanh khoản của stablecoin đã mở rộng phạm vi hoạt động cho vay on-chain, bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau. “Stablecoin đã tạo ra một số điều kiện tiên quyết cần thiết cho sự mở rộng rộng rãi hơn của DeFi thông qua ba trụ cột: nâng cao nhận thức của công chúng, tính thanh khoản on-chain và hoạt động cho vay on-chain trong các sản phẩm gắn với tiền pháp định.”

Kendrick cho rằng, cho vay và RWA là hai lĩnh vực then chốt mà các giao thức DeFi có thể đảo lộn tài chính truyền thống (TradFi). “Nếu RWA được mã hóa kỹ thuật số có thể giao dịch trên DEX (sàn giao dịch phi tập trung), điều này có thể mang đến cơ hội đột phá cho các sàn giao dịch chứng khoán.” Luận điểm này chỉ ra tiềm năng cách mạng thực sự của việc mã hóa kỹ thuật số: khi cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và các tài sản truyền thống khác có thể giao dịch 24/7 trên sàn giao dịch phi tập trung, vai trò của các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống sẽ bị thay đổi một cách căn bản.

Kendrick bổ sung rằng, trong lĩnh vực DeFi, tính thanh khoản sinh ra các sản phẩm mới, và các sản phẩm mới lại mang đến tính thanh khoản mới. “Chúng tôi tin rằng vòng tuần hoàn tự duy trì của sự phát triển DeFi đã bắt đầu.” Vòng tuần hoàn tích cực này đã được xác nhận trong lĩnh vực stablecoin. Khi tính thanh khoản của stablecoin tăng lên, nhiều giao thức DeFi cung cấp dịch vụ dựa trên stablecoin, điều này lại thu hút nhiều người dùng và vốn vào, mở rộng thêm các bể thanh khoản.

Quy định rõ ràng sẽ thúc đẩy việc ứng dụng mã hóa kỹ thuật số

Luật GENIUS của Hoa Kỳ đã được thông qua vào tháng 7 năm 2025, thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho stablecoin, thúc đẩy sự phổ biến của chúng trên thị trường bán lẻ và tổ chức. Theo Kendrick, cột mốc lập pháp quan trọng tiếp theo dự kiến sẽ là Dự luật về tính minh bạch của thị trường tài sản kỹ thuật số (gọi tắt là Dự luật về tính minh bạch), dự kiến sẽ được thông qua vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Những tiến bộ quản lý này sẽ thúc đẩy hơn nữa việc mã hóa tài sản, cho vay DeFi và hợp pháp hóa giao dịch phi tập trung.

Kendrick cho biết, ngay cả khi không có “Đạo luật Rõ ràng”, nếu các cơ quan quản lý của Mỹ - đặc biệt là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) - hành động theo ý định của đạo luật này sau khi kết thúc thời gian tư vấn hiện tại vào giữa năm 2026, vẫn có khả năng sẽ có những quy tắc rõ ràng hơn. Sự rõ ràng trong quản lý này là rất quan trọng đối với việc áp dụng mã hóa kỹ thuật số quy mô lớn của các tổ chức.

Kendrick cảnh báo rằng rủi ro chính nằm ở việc sự rõ ràng trong chính sách quản lý của Mỹ không đạt được - nếu chính phủ không thể thúc đẩy cải cách trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm 2026, tình huống này có thể xảy ra - “nhưng đây không phải là kịch bản cơ bản của chúng tôi”. Rủi ro này nhắc nhở các nhà đầu tư rằng mặc dù sự tăng trưởng bùng nổ của mã hóa kỹ thuật số có triển vọng tươi sáng, nhưng vẫn phụ thuộc vào việc cải thiện liên tục của môi trường chính sách.

Dự đoán RWA của Kendrick và dự đoán vốn hóa thị trường của stablecoin đều tương thích về quy mô và thời gian. Stablecoin như là người tiên phong trong mã hóa kỹ thuật số đã chứng minh tính khả thi của công nghệ blockchain trong việc số hóa tài sản thực tế. Với việc khung quy định dần hoàn thiện, cơ sở hạ tầng công nghệ ngày càng trưởng thành, và nhận thức của các tổ chức được nâng cao, sự mã hóa có thể đạt mức tăng từ 35 tỷ USD lên 2 triệu USD nhanh hơn so với mong đợi của thị trường.