Các Mô Hình Giá Bitcoin Có Còn Là Hướng Dẫn Đáng Tin Cậy Cho Các Nhà Đầu Tư Không ?

Mô hình Stock-to-Flow (S2F) của Bitcoin đang hiển thị một trong những dự báo tăng giá mạnh mẽ nhất của nó, dự đoán BTC sẽ đạt $222,000. Tuy nhiên, một nhà phân tích của Bitwise đã cảnh báo rằng thị trường Bitcoin đang trưởng thành có thể vượt quá các khung dự đoán của nó.

Khi sự hiện diện của Bitcoin trong tài chính toàn cầu ngày càng tăng, độ tin cậy của các mô hình dự đoán giá trở nên rất quan trọng. Một thời là nền tảng của định giá dài hạn, mô hình S2F hiện đang được xem xét lại khi những lực lượng thị trường thay đổi thách thức các giả định cốt lõi của nó.

Bitcoin có vượt ra ngoài mô hình Stock-to-Flow không?

Trong bối cảnh, mô hình Stock-to-Flow đo lường giá trị của Bitcoin dựa trên sự khan hiếm. Nó so sánh nguồn cung hiện có (stock) với nguồn cung mới hàng năm (flow). Tỷ lệ càng cao, Bitcoin càng khan hiếm và được cho là có giá trị hơn.

PlanB đã tạo ra mô hình này vào năm 2019. Nó liên kết sự tăng giá của Bitcoin với các sự kiện giảm một nửa, điều này làm giảm việc phát hành coin mới mỗi bốn năm. Mô hình Stock-to-Flow dự đoán rằng Bitcoin có thể tăng lên $222,000 vào năm 2026.

Trong một khoảng thời gian dài hơn, mô hình dự đoán giá trị 10 năm đáng kinh ngạc là $10.9 triệu cho mỗi BTC, tương ứng với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 58.3%.

Tuy nhiên, André Dragosch, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Châu Âu tại công ty đầu tư Bitwise, đã gợi ý rằng các nhà đầu tư nên thận trọng khi sử dụng mô hình S2F, vì nó có thể không còn hoàn toàn phản ánh thực tế của thị trường Bitcoin ngày nay.

Nhà phân tích đã nhấn mạnh sự chỉ trích của Kripfganz đối với mô hình này. Vào năm 2020, nhà kinh tế đã lập luận rằng nó ‘được chỉ định sai’ vì các đợt halving của Bitcoin, mà làm gấp đôi tỷ lệ S2F mỗi bốn năm, khiến biến số này phụ thuộc vào thời gian thay vì ngẫu nhiên.

Vượt Ra Khỏi Sự Khan Hiếm: BAERM và Quy Luật Quyền Lực Trong Tâm Điểm

Ngoài S2F, Dragosch đã so sánh hai mô hình định giá Bitcoin khác được tham khảo rộng rãi, chỉ ra những xu hướng tăng giá có phần thận trọng nhưng vẫn tích cực.

Mô hình sốc nguồn cung Halving, còn được gọi là ‘Mô hình Tỷ giá Trao đổi Tự tương quan Bitcoin’ (BAERM), đo lường cách mỗi lần halving Bitcoin ảnh hưởng đến giá theo thời gian bằng cách sử dụng dữ liệu giá trong quá khứ. Nó cũng tính đến tác động giảm dần của các cú sốc nguồn cung.

Mô hình BAERM hiện ước tính 'giá trị hợp lý' của Bitcoin là $159,000, dự đoán $173,000 vào cuối năm 2025 và $7.59 triệu trong mười năm. Nó đã cho thấy sự phù hợp dự đoán mạnh mẽ, với khoảng 88% R² kể từ lần giảm thưởng thứ hai.

Mặc dù có những điểm mạnh, BAERM có thể hiện nay đã ‘hơi lỗi thời,’ theo Dragosch, vì nó không hoàn toàn tính đến ảnh hưởng của việc mua vào của các tổ chức hay những xu hướng chấp nhận đang thay đổi.