Vàng vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ! Ngân hàng trung ương lần đầu mua 900 tấn trong 30 năm qua, sự tin tưởng toàn cầu đã có sự chuyển biến lớn.

Kể từ giữa những năm 1990, lượng vàng do các ngân hàng trung ương nước ngoài nắm giữ lần đầu tiên vượt qua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, đánh dấu sự chuyển biến lớn trong niềm tin toàn cầu. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ đạt 900 tấn vào năm 2025, gấp đôi mức trung bình dài hạn trong bốn năm liên tiếp, và đã mua vàng liên tục trong 16 năm. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự sụp đổ của số dư tái chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã khiến vốn tìm kiếm đồng tiền cứng không thể vỡ nợ.

Lần đầu tiên trong 30 năm, dự trữ vàng của Ngân hàng trung ương vượt qua trái phiếu Mỹ

（Nguồn: Bloomberg）

Dữ liệu được chia sẻ bởi Barchart xác nhận sự giao cắt lịch sử này, các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ tiếp tục mua vàng với mức kỷ lục vào năm 2025. Cột mốc này cho thấy quan điểm của các cường quốc toàn cầu về sự an toàn, tính thanh khoản và niềm tin đã có sự thay đổi đáng kể. Sự chuyển đổi âm thầm từ tiền giấy sang kim loại đánh dấu một bước ngoặt tiềm tàng trong cấu trúc tài chính toàn cầu.

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, các ngân hàng trung ương đã mua ròng 19 tấn vàng chỉ trong tháng 8, trong khi tháng 7 tăng thêm 10 tấn. Do đó, dự kiến ​​khối lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương năm nay sẽ đạt khoảng 900 tấn. Điều này sẽ là năm thứ tư liên tiếp khối lượng mua vàng toàn cầu vượt gấp đôi mức trung bình dài hạn. Đáng ngạc nhiên hơn, bức thư của Kobeissi chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương đã mua vàng liên tiếp trong 16 năm. Đây là khoảng thời gian kéo dài nhất từ trước đến nay, trong khi trước đó, các tổ chức tài chính này đã liên tục bán ròng vàng trong hơn 20 năm trước năm 2010.

Thay đổi thái độ 180 độ này tiết lộ sự thay đổi cấu trúc sâu sắc. Vào những năm 1990 và đầu những năm 2000, các ngân hàng trung ương trên thế giới thường coi vàng là “di sản man rợ”, và trái phiếu chính phủ Mỹ mới là tài sản an toàn tối thượng. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khủng hoảng nợ châu Âu và sự phân cực chính trị tại Mỹ cũng như nợ nần mất kiểm soát trong những năm gần đây đã dần xói mòn niềm tin này. Vào nửa đầu năm 2025, 23 quốc gia đã tăng dự trữ vàng. “Các ngân hàng trung ương không thể ngừng mua vàng,” Kobeissi viết.

Ý nghĩa địa chính trị của xu hướng này không thể bị bỏ qua. Trung Quốc, Nga và Ấn Độ là những quốc gia mua vàng chủ yếu, và những quốc gia này đã rõ ràng bày tỏ ý định chiến lược nhằm giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ. Vàng không cần sự bảo lãnh tín dụng từ bất kỳ quốc gia nào, không bị ảnh hưởng bởi các lệnh trừng phạt, và cũng không bị giảm giá do sai lầm chính sách của một chính phủ nào đó. Đối với các quốc gia đang tìm kiếm chủ quyền tài chính, vàng là tài sản dự trữ chiến lược lý tưởng nhất.

Khủng hoảng niềm tin vào trái phiếu chính phủ Mỹ, tình trạng thiếu thanh khoản thúc đẩy dòng vốn rút lui

Nguyên nhân sâu sắc hơn nhiều so với lạm phát. Nhà nghiên cứu vĩ mô Sunil Reddy nhấn mạnh rằng sự gia tăng gần đây của giá vàng liên quan đến sự sụp đổ của số dư giao dịch đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Số dư giao dịch đảo ngược là quỹ dùng để lưu trữ an toàn lượng thanh khoản dư thừa qua đêm. “Khi những số dư này gần như biến mất, giá vàng đã dao động theo chiều thẳng đứng… Vốn đang tìm kiếm những thứ không thể vỡ nợ - tiền tệ mạnh. Vàng không còn chỉ là công cụ phòng ngừa lạm phát; nó đang trở thành tài sản đảm bảo thuần túy - tài sản cuối cùng của niềm tin,” ông nói.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã giảm số dư giao dịch ngược từ mức cao hơn 2 triệu USD vào năm 2022 xuống còn vài trăm triệu USD vào năm 2025. Sự bốc hơi của thanh khoản này có nghĩa là sự thiếu hụt nơi trú ẩn an toàn trong hệ thống tài chính. Khi các quỹ thị trường tiền tệ và các nhà đầu tư tổ chức khác không thể gửi tiền mặt dư thừa tại Cục Dự trữ Liên bang (FED), họ buộc phải tìm kiếm các tài sản an toàn khác. Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đáng lẽ phải là lựa chọn hàng đầu, nhưng khi lợi suất trái phiếu chính phủ không thể bù đắp cho lạm phát và rủi ro, vàng tự nhiên trở thành lựa chọn thay thế.

Khoảng cách niềm tin này đang ngày càng mở rộng. Có báo cáo chỉ ra rằng, chính phủ Hoa Kỳ hiện tại mỗi khi thu được 1 đô la, thì gần 23 xu được sử dụng để trả lãi. Tỷ lệ này trong lịch sử là cực kỳ hiếm hoi, thậm chí vượt quá chi tiêu quốc phòng hoặc chi tiêu an sinh xã hội. Khi gần một phần tư thu nhập của chính phủ chỉ được dùng để trả nợ lãi, các nhà đầu tư buộc phải đặt câu hỏi về tính bền vững của mô hình tài chính này. Đồng thời, do tình trạng bế tắc chính trị và việc gia tăng nợ, sự tin tưởng của nước ngoài vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đang giảm sút.

Ba thách thức cấu trúc lớn mà trái phiếu chính phủ Mỹ đối mặt:

Thâm hụt ngân sách ngoài tầm kiểm soát: Thâm hụt hàng năm hàng nghìn tỷ đô la khiến quy mô nợ tiếp tục phình to lên đến hơn 35 triệu tỷ đô la.

Chính trị phân cực: Khủng hoảng trần nợ lặp đi lặp lại, đe dọa đến xếp hạng tín dụng của trái phiếu chính phủ Mỹ

Xu hướng phi đô la hóa: Nhiều quốc gia tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ, làm suy yếu nền tảng nhu cầu trái phiếu Mỹ.

Trong bối cảnh này, các nhà phân tích cho biết, vàng bản thân nó không thay đổi, mà là chuẩn mực đo lường của nó đang sụp đổ. Kể từ những năm 1970, tỷ giá giữa các đồng tiền chính như bảng Anh và franc Thụy Sĩ so với vàng đã giảm giá từ 70% đến 90%. Đây không phải là vàng đang tăng giá, mà là tiền pháp định đang giảm giá. Khi các ngân hàng trung ương của các quốc gia đều in tiền, tài sản duy nhất không thể bị in ra tự nhiên sẽ có giá trị cao hơn.

Vàng kỹ thuật số Bitcoin đang chờ đợi thời khắc luân chuyển

Tuy nhiên, ngay cả vị trí thống trị của vàng cũng đang đối mặt với những thách thức mới. Nhà đầu tư tiền điện tử Lark Davis chỉ ra rằng, mặc dù giá vàng đã giảm 5% trong tuần trước, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2013, nhưng Bitcoin lại tăng 3%. Ông nói: “Nếu BTC hấp thụ một phần nhỏ giá trị thị trường vàng, điều đó có thể báo hiệu sự khởi đầu của một đợt tăng giá điên cuồng… 1% tương đương 134000 USD, 3% tương đương 188000 USD.”

Quan điểm của ông ấy tương ứng với bài viết của Mister Crypto, rằng “kế tiếp là vàng số”, ngụ ý rằng một cuộc chuyển động đang âm thầm được chuẩn bị. Giá trị thị trường tổng cộng của vàng khoảng 13 ngàn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của Bitcoin hiện tại khoảng 2 ngàn tỷ USD. Nếu chỉ có 1% vốn vàng chảy vào Bitcoin, sẽ mang lại 130 tỷ USD nhu cầu mới, đủ để đẩy giá BTC tăng mạnh.

So sánh giữa Bitcoin và vàng ngày càng trở thành chủ đề nóng trong giới đầu tư. Cả hai đều có tính hiếm hoi, không bị kiểm soát bởi một chính phủ nào, và có thể được sử dụng như lưu trữ giá trị. Nhưng Bitcoin có những lợi thế mà vàng không có: khả năng phân chia, khả năng chuyển nhượng và khả năng xác minh. Bạn có thể chuyển Bitcoin đến bất kỳ nơi nào trên thế giới trong vài giây, trong khi việc vận chuyển vàng cần đến logistics, bảo hiểm và trung gian tín thác.

Tuy nhiên, nếu nói rằng sự điều chỉnh giá vàng có vẻ rất mạnh, các chuyên gia trong ngành cho biết, điều này chủ yếu là mang tính cơ học. Một giao dịch lớn của quỹ ETF (quỹ giao dịch trao đổi) đã kích hoạt sự biến động của thuật toán. Một nhà phân tích cho biết: “Không có nhân vật quan trọng nào bán ra.” Quỹ ETF vàng của Trung Quốc thậm chí còn tăng cường nắm giữ trong thời gian bán tháo. Sự điều chỉnh kỹ thuật này lại cung cấp cơ hội gia nhập tốt hơn, xu hướng dài hạn vẫn không thay đổi.

Thời đại tài sản cứng đã đến, niềm tin vào tiền pháp định tiếp tục sụp đổ

Tổng hợp tất cả các yếu tố trên, các người bảo vệ đồng tiền thế giới (bao gồm cả các cơ quan phát hành tiền tệ hợp pháp) đang quyết liệt chuyển sang tài sản cứng. “Nếu những người kiểm soát máy in tiền đang tích trữ vàng, thì chúng ta nên tích trữ gì?” Crypto Jargon bình luận. Câu hỏi này nhắm thẳng vào cốt lõi: Khi ngay cả Ngân hàng trung ương cũng không tin tưởng vào tiền giấy, tại sao nhà đầu tư bình thường lại tiếp tục nắm giữ?

Tình trạng tài chính toàn cầu hiện nay là các ngân hàng trung ương các quốc gia từ việc bán vàng trong nhiều thập kỷ qua đến nay đã bắt đầu mua số lượng vàng kỷ lục hàng năm, điều này có thể quyết định xu hướng của thị trường và tiền tệ trong mười năm tới. Đây không chỉ là sự điều chỉnh trong phân bổ tài sản, mà còn là sự nghi ngờ mang tính chất cơ bản đối với trật tự tài chính hiện tại. Trái phiếu chính phủ Mỹ từng được coi là “tài sản không rủi ro”, nhưng khi các ngân hàng trung ương nước ngoài bắt đầu giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ và tăng nắm giữ vàng, thì huyền thoại này đang bị phá vỡ.

Ba xu hướng mà nhà đầu tư nên chú ý：

Mua vàng của Ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục: Xu hướng mua sắm liên tiếp trong 16 năm sẽ không dễ dàng đảo ngược

Nhu cầu trái phiếu Mỹ giảm cấu trúc: Giảm sử dụng đô la Mỹ thúc đẩy các Ngân hàng trung ương nước ngoài giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ

Vòng quay vàng số sắp đến: Bitcoin có thể hấp thụ một phần dòng vốn từ vàng.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, xu hướng vĩ mô này cung cấp hướng dẫn rõ ràng. Việc nắm giữ một tỷ lệ nhất định tài sản cứng (vàng, bitcoin hoặc các tài sản chống lạm phát khác) không còn là chiến lược táo bạo, mà là phản ứng hợp lý đối với hành động của Ngân hàng trung ương. Khi các tổ chức phát hành tiền đều đang mua vàng, việc theo dõi dòng chảy của tiền thông minh là lựa chọn khôn ngoan.