Tài sản tiền điện tử sập nhưng lại trở thành tin tốt? TD Cowen: Thanh lý quy mô lớn chứng minh sức bền, mục tiêu Bitcoin 140.000 đô la.

Chuyên gia phân tích TD Cowen cho biết, sự sụp đổ bất ngờ do thuế quan của Trump đã dẫn đến khoảng 19 tỷ USD bị thanh lý, điều này không chỉ chứng minh rằng Tài sản tiền điện tử vẫn còn cực kỳ không ổn định, mà còn chứng minh rằng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số có khả năng chịu đựng được cú sốc. Các nhà phân tích lạc quan về BTC, dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt khoảng 141,000 USD vào tháng 12.

Thử nghiệm thanh lý lớn nhất trong một ngày trong lịch sử về tính bền vững của hệ sinh thái

Nhà phân tích TD Cowen đã viết trong báo cáo: “Mặc dù chúng tôi nhận thức rằng các sự kiện gần đây đã gây ra khó khăn tài chính lớn cho nhiều nhà đầu tư, nhưng điều thực sự gây ấn tượng với chúng tôi là sự hoạt động tốt của hệ sinh thái cơ bản. Mặc dù đây là lần thanh lý đơn lẻ lớn nhất từ trước đến nay, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của các sàn giao dịch đã giảm một nửa, nhưng hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử gần như không gặp phải sự cố ngừng hoạt động.”

Quy mô sụp đổ tài sản tiền điện tử lần này là cực kỳ hiếm thấy trong lịch sử. Số tiền thanh lý 19 tỷ đô la vượt qua cả quy mô thanh lý của sự kiện “519” vào tháng 5 năm 2021 và sự sụp đổ của Luna/UST vào năm 2022. Khi thanh lý xảy ra, tiền ký quỹ của các nhà giao dịch có đòn bẩy không đủ để duy trì vị thế, các sàn giao dịch buộc phải thanh lý cưỡng chế để bảo vệ nền tảng và người dùng khác. Khi hàng loạt thanh lý xảy ra đồng thời, sẽ tạo ra hiệu ứng dây chuyền, làm trầm trọng thêm sự giảm giá.

Dưới áp lực cực đoan này, hiệu suất của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử trở thành chỉ số quan trọng để đo lường mức độ trưởng thành của nó. Trước năm 2021, trong nhiều lần sụp đổ tài sản tiền điện tử, các sàn giao dịch chính thường gặp phải tình trạng quá tải hệ thống, không thể đăng nhập, trì hoãn giao dịch thậm chí hoàn toàn ngừng hoạt động. Những sự cố kỹ thuật này không chỉ làm gia tăng nỗi sợ hãi trên thị trường mà còn khiến các nhà đầu tư không thể kịp thời điều chỉnh vị thế hoặc thực hiện chiến lược cắt lỗ.

Tuy nhiên, tình hình trong đợt sụp đổ tài sản tiền điện tử lần này rõ ràng khác biệt. Mặc dù hợp đồng chưa thanh lý đã giảm một nửa, có nghĩa là một lượng lớn vị thế đã bị thanh lý cưỡng chế, nhưng các sàn giao dịch chính vẫn duy trì hoạt động bình thường. Độ trễ của hệ thống vẫn nằm trong phạm vi chấp nhận được, độ sâu của sổ lệnh mặc dù bị ảnh hưởng nhưng không hoàn toàn cạn kiệt, công cụ khớp lệnh vẫn hoạt động ổn định dưới tải trọng cực cao. Sự cải thiện đáng kể về độ tin cậy kỹ thuật này cho thấy ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử đã đạt được tiến bộ đáng kể trong xây dựng cơ sở hạ tầng.

Các nhà phân tích TD Cowen đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của điều này. Trong thị trường tài chính truyền thống, sự ổn định của hệ thống là yếu tố hàng đầu mà các nhà đầu tư tổ chức xem xét. Khi các sàn giao dịch tiền điện tử có thể duy trì hoạt động trong điều kiện thị trường cực đoan, điều này đã loại bỏ những lo ngại về rủi ro kỹ thuật quan trọng cho việc vào tiền của tổ chức. Sự sụp đổ tiền điện tử lần này thực tế đã trở thành một bài kiểm tra áp lực không tự nguyện, và ngành công nghiệp đã vượt qua bài kiểm tra này.

Bitcoin và Ethereum có sự thể hiện tương đối ổn định trong đợt sụp đổ

“Mặc dù một số đồng tiền ít nổi tiếng bị ảnh hưởng nặng nề, nhưng chúng tôi tin rằng Bitcoin và Ethereum hoạt động tốt. Ví dụ, Bitcoin đã từng giảm xuống mức thấp 15%, nhưng đã đóng cửa chỉ giảm 8% trong ngày hôm đó.” Nhà phân tích TD Cowen chỉ ra trong báo cáo. Hành vi giá này tiết lộ xu hướng phân hóa bên trong thị trường tài sản tiền điện tử.

Vào đầu tháng này, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump xác nhận sẽ áp thuế 100% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử đã giảm hơn 10%. Số tiền thanh lý Tài sản tiền điện tử ban đầu nhanh chóng đạt 10 tỷ USD, sau đó tăng lên gần 20 tỷ USD. Sự bán tháo có quy mô như vậy thường không phân biệt chất lượng tài sản, tất cả các đồng tiền đều chịu đòn tấn công không khoan nhượng. Tuy nhiên, tốc độ và mức độ phục hồi của thị trường rõ ràng phân biệt được độ bền của các tài sản khác nhau.

Bitcoin trong đợt sụp đổ tài sản tiền điện tử này đặc biệt đáng chú ý. Biên độ giảm lớn nhất trong phiên lên tới 15%, mức này đủ để kích hoạt việc thanh lý hàng loạt các vị thế đòn bẩy. Nhưng điều quan trọng là tốc độ phục hồi sau đó, Bitcoin đã lấy lại gần một nửa biên độ giảm trong cùng một ngày giao dịch, kết thúc phiên chỉ giảm 8%. Mô hình đảo chiều hình chữ V này cho thấy, sau khi kết thúc việc bán tháo hoảng loạn, có dòng tiền mua mạnh mẽ lập tức vào thị trường.

Hiệu suất của Ethereum cũng tương tự, mặc dù biên độ biến động lớn hơn Bitcoin một chút, nhưng cũng thể hiện khả năng phục hồi nhanh chóng. Ngược lại, nhiều đồng thay thế (altcoins) có vốn hóa nhỏ hơn đã giảm giá hơn 20% đến 30% trong cùng thời kỳ, và tốc độ phục hồi rõ ràng chậm hơn. Sự phân hóa này phản ánh sự định giá khác nhau của thị trường đối với tính thanh khoản và chất lượng cơ bản của các tài sản khác nhau.

Bitcoin và sự so sánh hiệu suất của các token nhỏ trong cuộc sụp đổ:

Bitcoin: Biến động lớn nhất trong ngày giảm 15%, đóng cửa chỉ giảm 8%, trong ngày phục hồi 47% mức giảm.

Ethereum: Giảm nhẹ hơn Bitcoin nhưng cũng phục hồi nhanh, cho thấy sự bền bỉ của các đồng tiền chính.

Token nhỏ: Một số giảm hơn 20-30%, tốc độ phục hồi chậm, vấn đề thanh khoản cạn kiệt nghiêm trọng

Sự khác biệt về độ bền này cung cấp những gợi ý quan trọng cho các nhà đầu tư. Trong các sự kiện rủi ro hệ thống, các loại tài sản tiền điện tử chính có tính thanh khoản sâu và vốn hóa lớn thể hiện khả năng chống lại áp lực và tốc độ phục hồi mạnh mẽ hơn. Đây cũng là một trong những lý do mà các nhà phân tích của TD Cowen lạc quan về triển vọng dài hạn của Bitcoin.

Số lượng người dùng Nhật Bản tăng gấp 4 lần cho thấy việc áp dụng toàn cầu tiếp tục mở rộng

Ngoài việc ca ngợi tính linh hoạt của Tài sản tiền điện tử, các nhà phân tích TD Cowen còn chỉ ra rằng dữ liệu cho thấy sự chấp nhận Bitcoin trên toàn cầu “tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng”. Tại Nhật Bản, số lượng tài khoản đăng ký sở hữu tài sản kỹ thuật số đã tăng gấp bốn lần, đạt hơn 7,9 triệu tài khoản. Con số này đặc biệt thuyết phục trong bối cảnh sự sụp đổ của Tài sản tiền điện tử, vì nó chứng minh rằng ngay cả trong thời gian thị trường biến động mạnh, xu hướng gia nhập của người dùng mới không bị gián đoạn.

Nhật Bản, với tư cách là nền kinh tế lớn thứ ba thế giới, có sự phát triển của thị trường tài sản tiền điện tử có ý nghĩa chỉ số quan trọng. Nhật Bản là một trong những quốc gia đầu tiên thiết lập khung quản lý chính thức cho các sàn giao dịch tiền điện tử, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) thực hiện chế độ cấp giấy phép nghiêm ngặt và các quy định chống rửa tiền đối với các sàn giao dịch. Trong môi trường được quản lý chặt chẽ này, số lượng tài khoản đăng ký đã tăng từ khoảng 2 triệu lên hơn 7,9 triệu, cho thấy sự chấp nhận của người dân đại chúng đối với tài sản tiền điện tử đang nhanh chóng gia tăng.

Điều quan trọng hơn là sự tăng trưởng này đã thúc đẩy Cơ quan Dịch vụ Tài chính xem xét lại lệnh cấm mà quốc gia này đã áp dụng từ lâu đối với việc các ngân hàng đầu tư vào các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin. Các nhà phân tích của TD Cowen cho biết, nếu Nhật Bản nới lỏng các hạn chế về việc các ngân hàng nắm giữ tài sản mã hóa, điều này sẽ mở ra một kênh tiềm năng cho hàng trăm tỷ đô la dòng vốn. Hệ thống ngân hàng Nhật Bản có quy mô quản lý tài sản vượt quá 10 triệu tỷ đô la, ngay cả khi chỉ 1% trong số đó được phân bổ vào Bitcoin, cũng sẽ tạo ra nhu cầu 100 tỷ đô la.

Sự gia tăng người dùng Nhật Bản là một phần của xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Các quốc gia khác ở Châu Á như Hàn Quốc, Singapore và Hồng Kông cũng đang tăng tốc xây dựng khung quy định cho tài sản tiền điện tử, thu hút các sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ. Quy định MiCA (Quy định về thị trường tài sản mã hóa) của Châu Âu cung cấp tiêu chuẩn quy định thống nhất cho toàn bộ Liên minh Châu Âu. Hoa Kỳ, dưới sự thúc đẩy của chính quyền Trump, đang chuyển từ quy định chống đối sang khung xây dựng.

Xu hướng làm rõ quy định toàn cầu này đã mở đường cho việc áp dụng tài sản tiền điện tử chính thống. Khi các tổ chức tài chính truyền thống và nhà đầu tư cá nhân không còn lo lắng về sự không chắc chắn trong quy định, tốc độ dòng vốn sẽ tăng lên đáng kể. Sự sụp đổ của tài sản tiền điện tử lần này không thể ngăn cản xu hướng này, mà ngược lại, vì đã thể hiện được tính đàn hồi của hệ sinh thái, có thể thúc đẩy quyết định tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

TD Cowen dự đoán Bitcoin mục tiêu cuối năm 141,000 USD

Các nhà phân tích TD Cowen lạc quan về BTC, dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt khoảng 141,000 đô la vào tháng 12. Dự đoán này dựa trên hiệu ứng tích lũy của nhiều giả thuyết. Đầu tiên là sự gia tăng liên tục của việc áp dụng từ các tổ chức, đặc biệt là xu hướng dòng tiền vào Bitcoin ETF. Thứ hai là sự cải thiện của môi trường quản lý toàn cầu, giảm thiểu rủi ro tuân thủ. Thứ ba là sự kiên cường của hệ sinh thái được thể hiện qua vụ sụp đổ tài sản tiền điện tử lần này, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.

Từ mức giá hiện tại khoảng 108.000 đô la đến 141.000 đô la, điều này có nghĩa là khoảng 30% sự tăng giá. Mục tiêu này không phải là quá quyết liệt, xét đến sự biến động lịch sử của Bitcoin trong chu kỳ thị trường tăng, sự tăng giá 30% có thể đạt được trong vài tuần. Các yếu tố kích thích chính có thể bao gồm: hành động cụ thể của chính phủ Mỹ trong việc mua Bitcoin để thiết lập dự trữ chiến lược, nhiều quỹ tài sản quốc gia công bố phân bổ Bitcoin, và các gã khổng lồ quản lý tài sản truyền thống như BlackRock và Fidelity tăng cường tỷ lệ ETF.

Lần này, sự sụp đổ của tài sản tiền điện tử thực sự đã cung cấp cho các tổ chức này một cơ hội tốt hơn để tham gia. Nhiều nhà đầu tư tổ chức đã giữ thái độ chờ đợi khi giá Bitcoin vượt qua 100,000 USD, cho rằng mức tăng ngắn hạn quá lớn. Sự điều chỉnh giá sau sự sụp đổ và sự phục hồi nhanh chóng sau đó đã chứng minh rằng có một mức hỗ trợ vững chắc ở trên 100,000 USD, điều này đã cung cấp sự tự tin cho các quỹ tổ chức.