Bitcoin vs vàng: Tăng 39% so với 19% - "vàng kỹ thuật số" là cạnh tranh hay bổ sung?

Lợi suất vàng tính đến nay (YTD) đạt 39%, trong khi Bitcoin (BTC) chỉ đạt 19%, một lần nữa dấy lên cuộc thảo luận về mối quan hệ giữa hai loại tài sản này. Lần gần nhất vàng vượt trội hơn Bitcoin vào đầu thị trường tăng là trong nửa đầu năm 2020, sau đó Bitcoin đã bơm lớn 214% trong nửa cuối năm, vượt xa mức 7% của vàng. Báo cáo này phân tích sâu về sự khác biệt giữa Bitcoin và vàng trong các yếu tố kinh tế vĩ mô và tính tương quan, tiết lộ rằng giá trị của vàng bị chi phối bởi lãi suất thực và chỉ số đô la, trong khi Bitcoin chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố độc lập như chu kỳ áp dụng, thanh khoản và tài chính hóa, khẳng định vị thế của nó như một loại tài sản độc đáo.

2020 Lịch sử lặp lại? Mô hình "bùng nổ" của Bitcoin sau khi Vàng vượt trội

Hiện tại, vàng dẫn đầu với mức tăng 39% trong năm, so với 19% của Bitcoin, khiến các nhà đầu tư nhớ lại tình huống tương tự vào năm 2020.

· Nửa đầu năm 2020: Vàng tăng 17%, Bitcoin tăng 27%.

· Nửa cuối năm 2020: Bitcoin bơm lớn 214%, trong khi vàng chỉ tăng 7%.

Diễn biến lịch sử này đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu sức mạnh hiện tại của vàng có đang chuẩn bị cho đợt tăng trưởng bùng nổ tiếp theo của Bitcoin? Báo cáo này sẽ phân tích những điểm độc đáo của hai loại tài sản "tiền tệ cứng" từ hai chiều hướng động lực vĩ mô và lợi nhuận điều chỉnh rủi ro.

Phân tích tính tương quan vĩ mô: Động lực của vàng và Bitcoin hoàn toàn khác nhau

Thông qua việc phân tích mối quan hệ giữa vàng và Bitcoin với các chỉ số kinh tế vĩ mô, có thể thấy rõ sự khác biệt cơ bản giữa hai yếu tố này trong các yếu tố thúc đẩy giá trị.

Vàng và lãi suất thực 10 năm và chỉ số đô la

· Lãi suất thực: Giá vàng và lãi suất thực (lợi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) có tương quan âm lịch sử (giá trị R² là 0.156). Nói một cách đơn giản, khi lãi suất thực giảm (chi phí cơ hội khi nắm giữ tiền mặt giảm), vàng thường có xu hướng hoạt động tốt; ngược lại sẽ bị áp lực. Mặc dù kể từ tháng 2 năm 2022, khi Mỹ loại Nga khỏi SWIFT, mối quan hệ này đã có sự tách rời, nhưng khi lãi suất thực bước vào giai đoạn giảm, đà tăng của vàng được dự báo sẽ tiếp tục.

· Chỉ số đô la: Vàng và chỉ số đô la cũng có mối tương quan âm lịch sử (giá trị R² là 0.106). Khi đô la yếu đi, vàng thường tăng lên.

Bitcoin với các yếu tố vĩ mô có "tính tương quan bằng không"

· Lãi suất thực tế và chỉ số đô la Mỹ: Không giống như vàng, Bitcoin không cho thấy bất kỳ mối quan hệ nhất quán nào có ý nghĩa với lãi suất thực tế 10 năm (giá trị R² là 0.002) và chỉ số đô la Mỹ (giá trị R² là 0.011). Dữ liệu cho thấy, lãi suất thực tế và sự biến động của đô la gần như không thể giải thích được lợi nhuận của Bitcoin.

Ý nghĩa quan trọng: Bitcoin thiếu tính tương quan vĩ mô với đô la Mỹ hoặc lãi suất thực, mạnh mẽ chứng minh rằng nó không chỉ đơn thuần là "vàng kỹ thuật số". Sự tăng giảm của Bitcoin được thúc đẩy bởi các yếu tố độc đáo và độc lập như chu kỳ áp dụng, thanh khoản toàn cầu, tính phản hồi trên chuỗi, và đang trở thành một loại tài sản độc lập.

Bitcoin với chỉ số Nasdaq

· Tương quan mạnh: Trái ngược với sự không tương quan với các yếu tố vĩ mô, Bitcoin thể hiện sự tương quan dương mạnh hơn với chỉ số Nasdaq (giá trị R² là 0.089). Điều này cho thấy kể từ năm 2017, khoảng 8.9% biến động giá của Bitcoin có thể được giải thích bởi hiệu suất của cổ phiếu công nghệ.

· So sánh với vàng: Trong cùng thời gian, R² giữa vàng và Nasdaq chỉ là 0.006, chưa đến 1% lợi nhuận từ vàng có liên quan đến hiệu suất của cổ phiếu công nghệ.

Tính tương quan và Phân tích Beta: Bitcoin không phải là "Vàng đòn bẩy"

BTC với tính tương quan của vàng

· Giai đoạn 2017: Tính tương quan rất yếu, vàng chỉ giải thích 3.3% biến động giá Bitcoin (R² là 0.033).

· 2021 Chu kỳ: Tính tương quan略有增强,尤其是在 2020 年两者共同上涨时.

· Chu kỳ 2025: Tính tương quan lại giảm, vàng chỉ giải thích 1.5% biến động giá Bitcoin (R² là 0.015).

Kết luận: Tính tương quan giữa Bitcoin và vàng là rất yếu và không ổn định.

Phân tích Beta

Tác động của đòn bẩy hỗn hợp: Bitcoin có phải là "cá cược đòn bẩy" của vàng không? Câu trả lời là hỗn hợp. Vào các năm 2017, 2019, 2020 và 2023, Bitcoin thực sự đã thể hiện vai trò này; nhưng trong các năm như 2015, 2018 và 2021, xu hướng giá của cả hai lại đi ngược chiều nhau.

So sánh lợi nhuận điều chỉnh rủi ro: Biến động của Bitcoin là "lợi thế" chứ không phải "khuyết điểm"

Mặc dù các nhà đầu tư vàng đang tận hưởng mức lợi nhuận 39% xuất sắc trong năm nay, nhưng từ góc độ lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, Bitcoin cho thấy tiềm năng vượt trội trong thị trường tăng.

· Tỷ lệ Sharpe (Sharpe Ratio): Đo lường mức lợi nhuận cho mỗi đơn vị rủi ro. Bitcoin trong những năm thị trường tăng (như năm 2017, 2020, 2023) sẽ tạo ra tỷ lệ Sharpe cực cao, nhưng trong những năm thị trường gấu (như năm 2014, 2018, 2022) thì sẽ tạo ra giá trị âm sâu, điều này là do tính biến động cao của nó.

· Tỷ lệ Sortino (Sortino Ratio): chỉ đo lường tổn thất lợi nhuận do rủi ro đi xuống. Chỉ số này được coi là tiêu chuẩn đo lường phù hợp hơn cho Bitcoin.

· Lợi thế của Bitcoin: Bitcoin thường tạo ra tỷ lệ Sortino cực cao (trên 2.0 là xuất sắc), điều này cho thấy sự biến động của Bitcoin là một lợi thế (Feature), chứ không phải là một khuyết điểm (Bug), vì nó chủ yếu tập trung vào hướng đi lên.

Ảnh hưởng của phân bổ danh mục đầu tư

Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2018, so với tổng tỷ suất sinh lợi 100% của chỉ số S&P 500 (149%), việc phân bổ một lượng nhỏ Bitcoin có thể cải thiện đáng kể tỷ suất sinh lợi của danh mục đầu tư:

· 5% phân bổ: Nếu danh mục đầu tư bao gồm 95% S&P 500 cộng với 5% vàng, tổng lợi suất là 152%; trong khi nếu phân bổ 5% cho Bitcoin, tổng lợi suất sẽ tăng lên 199%.

· 10% phân bổ: Nếu danh mục đầu tư bao gồm 90% S&P 500 cộng với 10% vàng, tổng lợi nhuận là 155%; trong khi nếu phân bổ 10% cho Bitcoin, tổng lợi nhuận sẽ đạt mức 253% đáng kinh ngạc.

Kết luận: Lựa chọn giữa các thế hệ và lợi thế bản chất của Bitcoin

Đối với việc phân bổ "tiền tệ cứng" của các nhà đầu tư, báo cáo đã đưa ra các khuyến nghị theo thế hệ và định hướng mục tiêu:

· Bitcoin: Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận vượt trội và có thể chịu đựng một mức độ biến động nhất định (như thế hệ thiên niên kỷ và thế hệ Z), Bitcoin là tài sản ưu việt hơn.

· Vàng: Nếu mục tiêu chính là bảo toàn vốn và chống lạm phát (như thế hệ baby boomer), thì vàng chắc chắn có vai trò của nó.

Lý do chuyển đổi cấu hình "tiền tệ cứng" sang 100% Bitcoin:

· Tiềm năng tăng trưởng không đối xứng: tỷ lệ thâm nhập toàn cầu của Bitcoin thấp hơn nhiều so với vàng.

· Sự khan hiếm vượt trội: 21 triệu đồng cứng, phản ứng cung không linh hoạt đối với nhu cầu.

· Tính di động: Bitcoin là một loại tiền tệ cứng, đồng thời có chức năng của mạng thanh toán toàn cầu và hệ thống kế toán.

· Tính phân chia: Vàng khó có thể được chia nhỏ và phân số một cách dễ dàng.

· Độ minh bạch và có thể xác minh: Dòng cung lưu thông của Bitcoin hoàn toàn minh bạch, và việc xác minh tính xác thực/sở hữu không cần sự tin tưởng từ bên thứ ba.

· Thanh khoản: 7 ngày 24 giờ suốt năm không nghỉ.

· Cấu trúc dân số: Bitcoin có tính toàn cầu, sở hữu tài sản thương hiệu mạnh hơn trong thế hệ trẻ.

· Tài chính hóa: Bitcoin đang được tích cực tích hợp vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Kết luận

Mặc dù vàng đã vượt trội hơn Bitcoin trong năm nay, nhưng từ góc độ động lực vĩ mô và lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, tính tương quan giữa hai loại tài sản này rất yếu. Vàng chủ yếu đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa cho đô la Mỹ và lãi suất thực, trong khi Bitcoin với chu kỳ áp dụng độc đáo, quá trình tài chính hóa và tính khan hiếm vượt trội, đã phát triển độc lập thành một loại tài sản mới. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận không đối xứng, Bitcoin với độ biến động tăng cao và tỷ lệ Sortino vượt trội đã chứng minh sự ưu việt của nó trong danh mục đầu tư. Liệu chu kỳ này có tái hiện hiệu suất vượt trội của Bitcoin so với vàng vào nửa cuối năm 2020 hay không, vẫn đáng được chú ý.

Bản miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường crypto biến động mạnh, nhà đầu tư nên quyết định cẩn thận.