Nhà chứng khoán Nomura: Thị trường tăng của cổ phiếu Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi câu chuyện AI, nhưng rủi ro không thể xem nhẹ.

Nomura cảnh báo rằng trong khi thị trường tăng giá do AI điều khiển trên chứng khoán Mỹ là vững chắc và được hỗ trợ bởi nhiều phe bò, thị trường đã tích lũy rủi ro giảm giá đáng kể. Bài viết này dựa trên một bài báo được viết bởi Wall Street Insight và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Foresight News. (Tóm tắt nội dung: Ball cảnh báo thị trường được định giá quá cao "Chứng khoán Mỹ bị lật", ống nghe của Fed: giữ cho cánh cửa mở cho việc cắt giảm lãi suất (điểm nổi bật của bài phát biểu)) (Bổ sung cơ bản: Phân tích hiệu suất 10 năm: Bitcoin. GOLD. Chứng khoán Mỹ. Ai là vua của thu nhập và ai là người chống rủi ro nhất? Phân tích mới nhất của Nomura chỉ ra rằng trong khi thị trường tăng giá của Mỹ do AI điều khiển vẫn vững chắc và các nhà đầu tư vẫn có thể tham gia, thị trường đã tích lũy rủi ro giảm giá đáng kể và từ bỏ chiến lược tránh rủi ro ngay bây giờ sẽ rất nguy hiểm. Theo chiến lược gia Charlie McElligott, thị trường hiện tại đang ở giữa một "cơn điên cuồng do AI gây ra", tạo thành một vòng tròn đạo đức đẩy các chỉ số chứng khoán lên mức cao kỷ lục. Sự phục hồi bền vững này đang buộc các nhà đầu tư trước đây hoài nghi phải mua cao hơn, tiếp tục thúc đẩy đà tăng. Tuy nhiên, McElligott cảnh báo rằng trong khi các chiến lược trú ẩn an toàn có thể là một lực cản đối với hiệu suất ngắn hạn, các nhà đầu tư "không được từ bỏ nơi trú ẩn an toàn ngay bây giờ". Ông chỉ ra rằng thị trường đang phải đối mặt với một "sự lồi lõm về phía giảm" đáng kể dưới vị thế mua ròng cực đoan, gamma âm và rủi ro siết chặt biến động tiềm năng, và một khi có chất xúc tác, sự sụt giảm sẽ được khuếch đại theo cấp số nhân bởi gamma âm, đòn bẩy cao và các vị thế mua đông đúc bị cưỡng bức thanh lý, tạo thành một đường cong "tăng tốc giảm" giảm ngày càng nhanh hơn. Động lực thị trường cũng xác nhận nghịch lý này. Một mặt, sự lệch lạc của thị trường quyền chọn đã giảm mạnh và nhu cầu về quyền chọn tăng giá đã tăng đáng kể so với sự bảo vệ của các quyền chọn giảm giá, cho thấy tâm lý tăng giá mạnh mẽ. Nhưng mặt khác, các chỉ số kỹ thuật cho thấy dòng tiền hệ thống đã sẵn sàng cho "bán bất đối xứng", làm tăng tính dễ bị tổn thương của các đợt điều chỉnh thị trường. Đằng sau cơn sốt AI, nhiều phe bò ủng hộ sự tiếp tục của thị trường tăng giá Nomura tin rằng thị trường tăng giá hiện tại của chứng khoán Mỹ được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố. Thứ nhất, trọng tâm chính sách của Fed đã chuyển từ chống lạm phát sang tập trung vào thị trường lao động và sự thay đổi ôn hòa của nó đã mang lại cho thị trường những kỳ vọng nới lỏng. Thứ hai, kích thích tài khóa và chi tiêu thâm hụt lớn ở Mỹ và trên toàn thế giới vẫn tiếp tục. Đồng thời, các nhóm tiêu dùng có thu nhập cao ở Hoa Kỳ giàu giàu có và đã trở thành lực lượng tiêu dùng chính tuyệt đối. Các điều kiện tài chính nới lỏng - bao gồm đồng đô la yếu hơn, giá trị danh mục đầu tư cao, lợi nhuận đáng kể từ tài sản tiền mặt, chênh lệch tín dụng doanh nghiệp rất hẹp và biến động cực kỳ nén trên các tài sản - cũng cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường. Ngoài ra, thu nhập doanh nghiệp đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể, nhờ hiệu suất mạnh mẽ của người tiêu dùng Mỹ và mức GDP danh nghĩa lành mạnh ở mức khoảng 5%. Trong số đó, hiệu ứng "hào quang AI" được đại diện bởi các cổ phiếu công nghệ lớn đã trở thành chủ đề cốt lõi thúc đẩy khẩu vị rủi ro thị trường. Dòng tiền mạnh mẽ của các công ty này không chỉ hỗ trợ sự bùng nổ trong chi tiêu vốn mà còn tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu với quy mô chưa từng có, trở thành nguồn cung và nhu cầu biến động cuối cùng trên thị trường chứng khoán. Dấu hiệu cảnh báo: Mô hình đầu tư tuần hoàn gây lo ngại Trong khi thị trường tăng giá có cơ sở, McElligott cũng chỉ ra một số hiện tượng đáng lo ngại trên thị trường. Ông đề cập rằng những thông báo gần đây về sự hợp tác giữa các gã khổng lồ công nghệ cho thấy một mô hình "doanh thu AI/chi tiêu vốn" ngày càng nguy hiểm. Trong mô hình này, những gã khổng lồ đầu tư hàng tỷ đô la qua lại với nhau để tái cấp vốn. Hiện tượng này phần nào gợi nhớ đến "tài trợ của nhà cung cấp" xuất hiện vào cuối bong bóng dot-com. Tuy nhiên, McElligott cũng chỉ ra những điểm khác biệt chính: thứ nhất, chu kỳ vốn hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi tiền mặt hơn là nợ; Thứ hai, không giống như các công ty Network 1.0, thiếu mô hình kinh doanh rõ ràng vào thời điểm đó, các trung tâm dữ liệu ngày nay đang tạo ra doanh thu thực sự từ người dùng thực. Tuy nhiên, sự xuất hiện của mô hình này sẽ khiến thị trường cảm thấy hơi khó chịu về đợt phục hồi tiếp tục hiện tại. Chỉ báo tâm lý thị trường: nhà đầu tư đang theo đuổi lợi nhuận và tăng đòn bẩy Bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn này, thị trường một lần nữa theo đuổi các lựa chọn tăng giá trong các chỉ số chứng khoán Mỹ, thể hiện tình trạng "Spot Up, Vol Up". Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư đang bổ sung vào các cổ phiếu có beta cao, biến động cao và tập trung ngắn, đồng thời tăng đòn bẩy khi các chỉ số chứng khoán đạt mức cao kỷ lục. Hiệu suất của thị trường quyền chọn đặc biệt nổi bật. SPX Index Options Skew đang "sà xuống vách đá", nhu cầu về quyền chọn tăng giá đã tăng mạnh so với các công cụ trú ẩn an toàn giảm giá và Call Skew đã tăng vọt lên mức dốc nhất kể từ đầu năm, cho thấy các nhà đầu tư đang chạy đua để mua bảo vệ tăng giá vì "thị trường chứng khoán tiếp tục tăng vọt". Tùy chọn giảm giá (tức là bảo vệ giảm giá) dần bị từ bỏ do tiêu thụ chi phí khi thị trường tiếp tục tăng. Tại sao chiến lược trú ẩn an toàn lại quan trọng Trọng tâm của cảnh báo của Nomura là cấu trúc kỹ thuật của thị trường đã trở nên cực kỳ mong manh. Hiện tại, nguồn cung từ các chiến lược bán biến động khác nhau cho phép các nhà tạo lập thị trường tích lũy mức độ tiếp xúc gamma dài hạn lớn nhất trong năm nay gần quyền chọn ngang giá (At The Money), ngăn chặn sự biến động của thị trường ngắn hạn và tạo thành mức tăng "nghiền nát chậm". Tuy nhiên, mối nguy hiểm là các dòng tiền hệ thống đã "sẵn sàng cho việc bán bất đối xứng dưới sự siết chặt của sự biến động". Quyền chọn và đòn bẩy Kết hợp tái cân bằng và nhu cầu trú ẩn an toàn trên thị trường ETF cho thấy tỷ lệ áp lực bán tiềm năng so với nhu cầu mua là gần 2:1, tạo thành một "rủi ro thanh khoản giảm đòn bẩy" rất lớn. Tóm lại, kết luận của McElligott rất rõ ràng: các nhà đầu tư có thể tiếp tục tham gia vào thị trường tăng giá do AI điều khiển này, nhưng với vị thế cực đoan của thị trường và tiềm năng "lồi" giảm giá, duy trì tâm lý e ngại rủi ro là một công cụ quản lý rủi ro không thể thiếu ở giai đoạn này. Những câu chuyện liên quan 10 năm phân tích hiệu suất: Bitcoin. GOLD. Chứng khoán Mỹ. Ai là vua của thu nhập và ai là người chống rủi ro nhất? Đánh giá chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed: bước tiếp theo cho Bitcoin, chứng khoán Mỹ và vàng là gì? Tom Lee dự đoán rằng "lời nguyền tháng 9" sẽ bị phá vỡ: Fed cắt giảm lãi suất giúp chứng khoán Mỹ tăng, Ethereum sẵn sàng ra mắt Nomura: Thị trường tăng giá của chứng khoán Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi các câu chuyện về AI, nhưng không thể bỏ qua rủi ro" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.