Phân tích mục đích phát hành Hyperliquid USDH: Hợp tác doanh nghiệp không quan trọng, giành quyền định giá khi niêm yết đồng coin mới mới là chiến trường chính.

Cuộc đấu thầu của đồng Stablecoin USDH gốc Hyperliquid sắp bước vào giai đoạn bỏ phiếu, với Native Markets dẫn đầu với lợi thế áp đảo. Bề ngoài có vẻ như là một cuộc cạnh tranh xem ai có thể phát hành USDH, nhưng điểm mấu chốt thực sự không phải là sự tích hợp doanh nghiệp hay sức mạnh sự tuân thủ, mà là Hyperliquid làm thế nào để tạo ra huyền thoại bằng cách nắm giữ quyền niêm yết và định giá, cạnh tranh trực tiếp với các CEX truyền thống.

(Tóm tắt nội dung trước: Hyperliquid sẽ phát hành stablecoin USDH? Paxos, Frax, Agora, Ethena ra tay cạnh tranh )

Tình hình đấu thầu: Native Markets nổi bật một mình

Theo dữ liệu từ usdhtracker, các Thị Trường Bản Địa mới tham gia hiện đang nhận được 70.45% tỷ lệ ủng hộ từ các khoản đặt cược, nhận được sự ủng hộ từ tổng cộng 10 trong số 19 người xác thực; Paxos đứng ở vị trí thứ hai với 16.64%; Ethena đứng thứ ba với 8.22%.

Dự đoán từ Polymarket cho thấy, tỷ lệ thắng của Native Markets lên tới 96%. Về việc này, Ethena cũng đã thông báo rút khỏi cuộc đấu thầu hôm qua, đồng nghĩa với việc dọn đường cho Native Markets:

Chúng tôi đã nhận được nhiều phản hồi từ các thành viên trong cộng đồng, bao gồm cả việc chúng tôi không phải là dự án gốc của Hyperliquid, và ngoài USDH còn có các sản phẩm stablecoin khác. Do đó, chúng tôi quyết định rút lại đề xuất.

(Cập nhật hợp tác giữa Paxos và PayPal về đề xuất Hyperliquid USDH, Ethena, Sky cũng tham gia)

Sắp xếp các tranh cãi về Thị trường Bản địa: Các xác thực viên đã có sở thích từ trước, tại sao phải bỏ phiếu?

Theo thông tin, Native Markets là một đội ngũ mới thành lập, bao gồm cố vấn Hyperliquid Max Fiege, cựu Giám đốc Vận hành của Uniswap Labs MC Lader và cựu đóng góp của Paradigm Anish Agnihotri.

Họ chủ trương "Hyperliquid nguyên sinh", cam kết sẽ đúc USDH trên HyperEVM, và sẽ dùng một nửa lợi tức từ dự trữ để mua lại HYPE, nửa còn lại để thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái.

Hiện nay, dù có vẻ như đã nắm chắc phần thắng, nhưng đội ngũ vẫn gây ra không ít tranh cãi trong quá trình đấu thầu. Đối tác quản lý của Dragonfly, Haseeb Qureshi đã chỉ trích đề xuất này là "giống như một trò hề":

Nhiều đề xuất viên đã nói với tôi rằng tất cả các chứng thực viên đều không quan tâm đến bất kỳ đề xuất nào ngoài Native Markets. Đây thậm chí không phải là một cuộc thảo luận nghiêm túc, có vẻ như đã được bàn bạc từ lâu dưới bàn.

Ông cho biết, Native Markets thiếu các trường hợp thực tế nhưng ngay lập tức nhận được hơn 70% sự ủng hộ, toàn bộ cuộc bỏ phiếu USDH cơ bản được thiết kế riêng cho Native Markets.

Mục đích thực sự của Hyperliquid: Chiếm đoạt quyền định giá niêm yết coin

Trong mắt KOL crypto, việc tranh luận ai tuân thủ tốt hơn, ai mang lại nhiều cơ hội hợp tác doanh nghiệp hơn không phải là nhu cầu cốt lõi của Hyperliquid như một "sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perp dex)".

Ông thẳng thắn nói rằng doanh thu của sàn giao dịch hợp đồng phụ thuộc vào "phí giao dịch" của hợp đồng, chứ không phải là kênh thanh toán hay quỹ phòng hộ, vì vậy việc thu hút người chơi tham gia đặt cược mới là điều quan trọng:

Hyperliquid phải tồn tại, cần phải giành lấy "quyền định giá coin". Lịch sử liên tục chứng minh, ai có thể dẫn dắt việc phát hành và định giá tài sản mới, người đó sẽ thu hút tính thanh khoản và thống trị thị trường.

Ông cho biết, đây cũng là lý do tại sao câu chuyện về RWA và ETF lại được thổi phồng đến vậy, nhưng sự chú ý vẫn xoay quanh Binance, Upbit và Solana.

Vai trò của USDH: Động cơ tuyệt vời để tạo ra thị trường

Ông nói tiếp rằng, vào lúc này, giải pháp của Native Markets hoàn toàn phù hợp với logic này, và đội ngũ lại là người nhà:

Thông qua phát hành stablecoin USDH của riêng mình, sử dụng lãi suất dự trữ để thúc đẩy việc tạo lập thị trường chủ động và đẩy giá cho thị trường giao ngay và hợp đồng, luôn sẵn sàng tạo ra $MYX tiếp theo, sự chú ý không bao giờ ngừng nghỉ.

Ông chỉ ra rằng điều này giống hệt như sự thịnh vượng của hệ sinh thái BSC do BUSD thúc đẩy vào những năm trước.

Kháng cự CEX Bước đầu tiên: Nắm bắt sự chú ý của thị trường

Cuối cùng, ý nghĩa của việc đấu thầu USDH không chỉ dừng lại ở việc lựa chọn nhà phát hành nào. Hyperliquid muốn xây dựng một động cơ tài chính có khả năng tự điều chỉnh và tạo ra những đồng tiền có biến động cao để thu hút sự chú ý của thị trường, từ đó thách thức các trung tâm chú ý như Binance và Solana.

Đối với Paxos hoặc Ethena, sự tuân thủ và tích hợp doanh nghiệp thực sự hấp dẫn; nhưng đối với Hyperliquid, chỉ có việc nắm giữ quyền niêm yết và định giá mới có thể giúp nó cạnh tranh với các sàn giao dịch lớn.

Bài viết này phân tích mục đích phát hành Hyperliquid USDH: hợp tác doanh nghiệp không quan trọng, việc giành quyền định giá coin mới là chiến trường chính. Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.