Giá cổ phiếu không ổn định, sức mua suy giảm: Tài sản tiền điện tử tài chính đã gần đến hồi kết?

Giá cổ phiếu của các công ty niêm yết nắm giữ tài sản kỹ thuật số tiếp tục giảm và niềm tin thị trường giảm. Mô hình đầu tư gián tiếp vào tiền điện tử thông qua các công ty đại chúng này đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về sức mua giảm và các nhà đầu tư đặt câu hỏi về giá trị của nó. Bài viết này dựa trên các bài báo được viết bởi Olga Kharif và David Pan, và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Olga News và Foresightnews. (Tóm tắt: Sau khi giá cổ phiếu của Metaplanet bị giảm, liệu kế hoạch dự trữ Bitcoin của Micro Strategy phiên bản Nhật Bản có tiếp tục?) (Bổ sung cơ bản: Công ty bán dẫn Sequans của Pháp ra mắt tài trợ cổ phiếu ATM trị giá 200 triệu đô la: mở rộng dự trữ bitcoin) Giá cổ phiếu của các công ty niêm yết nắm giữ tài sản kỹ thuật số tiếp tục giảm và niềm tin thị trường tiếp tục giảm. Theo dữ liệu được theo dõi bởi Architect Partners, cổ phiếu của 15 công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số đã giảm trung bình 15% vào tuần trước. Nhiều công ty trong số này đã niêm yết công khai trong năm nay và hơn 100 công ty đã đưa tiền điện tử vào dự trữ tài sản của họ, nhưng một số công ty đang phải đối mặt với các sản phẩm kém khác biệt và rủi ro cao. Sự phát triển của mô hình này có thể yếu: các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số đang mua ít bitcoin hơn và tăng trưởng tổng lượng bitcoin nắm giữ đang chậm lại. Ngoài ra, một số nhà đầu tư đang bắt đầu đặt câu hỏi liệu đầu tư vào tiền điện tử thông qua các công ty này có giá trị hơn việc nắm giữ chúng trực tiếp hay không. Sự phát triển không thể tránh khỏi? Tình huống này không có gì đáng ngạc nhiên. Giá cổ phiếu đang tăng vọt quá nhanh, những lời hứa quá tham vọng và các tính toán kỹ thuật số ngày càng kỳ lạ hơn. Những công ty khởi nghiệp này, các công ty đại chúng nhằm mục đích mua tiền điện tử và thường ít làm gì khác, được cho là cung cấp cho các nhà đầu tư một con đường có lợi nhuận vào sự bùng nổ tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu giảm và niềm tin thị trường giảm, câu hỏi không còn là liệu mô hình có chịu áp lực hay không, mà ngày càng hướng tới cách thức và mức độ lặng lẽ nó sẽ sụp đổ. Ngay cả khi các tài sản rủi ro, từ cổ phiếu đến trái phiếu doanh nghiệp, tăng lên trước đợt cắt giảm lãi suất dự kiến của Fed, cổ phiếu của Digital Asset Finance đã sa lầy trong sự sụt giảm ngày càng tồi tệ và các token của nó cũng giảm. Trong số 15 công ty DAT được theo dõi bởi công ty tư vấn tài chính Architect Partners, giá cổ phiếu trung bình đã giảm 15% vào tuần trước. Rất nhiều trường hợp. ALT5 Sigma Corp., công ty nắm giữ các token WLFI do chi nhánh World Liberty Financial của Trump phát hành, đã giảm khoảng 50% chỉ trong hơn một tuần. Kindly MD Inc., một nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe nắm giữ bitcoin thông qua công ty con Nakamoto Holdings, đã giảm khoảng 80% so với mức cao nhất vào tháng 5. Cái gọi là DAT khác gắn với Ethereum và Solana cũng giảm, kéo giá trị nhận thức của token trên sổ sách của họ xuống. Ed Chin, đồng sáng lập Parataxis Capital, cho biết: "Ở Mỹ, có quá nhiều công ty trong số này và có rất ít sự khác biệt". Công ty gần đây đã đầu tư vào một công ty tài chính Bitcoin của Hàn Quốc. Hầu hết trong số hơn 100 công ty mua tiền điện tử để dự trữ tài chính của họ được thành lập trong năm nay và nhiều công ty trong số đó là các công ty nhỏ gần đây đã chuyển đổi chỉ sau một đêm: bao gồm các tiệm làm móng Nhật Bản, người bán cần sa và các công ty tiếp thị. Tuy nhiên, một dấu hiệu cho thấy sự điên cuồng vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống là một số công ty đã cố gắng vượt qua làn sóng đầu cơ. Cổ phiếu của Eightco Holdings Inc. đã tăng hơn 3.000% vào thứ Hai sau khi công bố kế hoạch mua Worldcoin và bổ nhiệm nhà phân tích Phố Wall Dan Ives vào hội đồng quản trị của mình. Đối với một số người, sức hấp dẫn là rõ ràng: vỏ bọc của một công ty đại chúng cung cấp khả năng tiếp xúc với tiền điện tử, có đòn bẩy tăng tiềm năng và được đóng gói dưới dạng vốn chủ sở hữu quen thuộc. Trong các trường hợp riêng lẻ, mô hình vẫn có thể nhận được một khoản phí bảo hiểm đáng kể. Nhưng thỏa thuận đang trở nên đông đúc. Quá nhiều công ty đổ xô vào, cung cấp rất ít ngoại trừ việc nắm giữ token của họ, và khi giá giảm, niềm tin vào việc duy trì các khoản phí bảo hiểm đó bắt đầu chùn bước. Việc tích trữ bitcoin của những người mô phỏng mô hình "MicroStrategy" Nguồn: CryptoQuant, Bitcointreasuries.net Dữ liệu mới cho thấy mô hình có thể đang mất động lực do trọng lượng của chính nó: không chỉ về tâm lý thị trường mà còn về tốc độ mua bitcoin thực tế. Theo CryptoQuant, các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số chỉ mua 14.800 bitcoin trong tháng 8, giảm mạnh so với 66.000 trong tháng 6. Quy mô mua trung bình cũng đang thu hẹp, giảm xuống còn 343 BTC vào tháng trước, giảm 86% so với mức đỉnh năm 2024. Đồng thời, tăng trưởng tổng lượng nắm giữ bitcoin chậm lại đáng kể, với tỷ lệ tích lũy của các công ty tài chính giảm từ 163% trong tháng 3 xuống chỉ còn 8% trong tháng 8. Trong những tháng gần đây, nhiều công ty DAT đã mạo hiểm vào các lĩnh vực sáng tạo hơn. Người cho vay, nhà môi giới và quầy phái sinh tiền điện tử tạo ra một hệ sinh thái tài chính độc quyền phù hợp với các công ty kho bạc: các khoản vay được hỗ trợ bằng Bitcoin, trái phiếu chuyển đổi liên kết với mã thông báo, thanh toán có cấu trúc. Đối với một số người, những công cụ này mang lại tốc độ và tính linh hoạt mà các ngân hàng không thể sánh kịp. Nhưng đối với những người khác, họ biến việc theo đuổi thu nhập thành hành vi rủi ro cao, tích lũy rủi ro mới đối với các tài sản dễ bay hơi hoặc từ bỏ tiềm năng tăng giá để đạt được lợi nhuận ngắn hạn, tất cả đều có biên độ sai số thu hẹp. Smarter Web Co., một công ty thiết kế web có trụ sở tại London nắm giữ bitcoin, đã phát hành trái phiếu gắn với giá trị của mã thông báo, không phải bảng Anh. Điều này có nghĩa là nếu bitcoin tăng, các khoản nợ của công ty cũng vậy. Andrew Webley, Giám đốc điều hành của Smarter Web, cho biết chỉ có 5% dự trữ tài chính của công ty được tiếp xúc với công cụ này, mà ông tin rằng thực sự ít rủi ro hơn so với việc nhận các khoản nợ bằng tiền pháp định. "Nếu bitcoin tăng giá, miễn là cổ phiếu của chúng tôi tăng nhiều hơn bitcoin, nó sẽ được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu", ông nói. "Nếu nó đi xuống, chúng tôi không bị phơi nhiễm quá mức và kịch bản xấu nhất là chúng tôi trả nợ." Nợ của chúng tôi được tính bằng Bitcoin." DDC Enterprise Ltd., một công ty nhà hàng từng gặp khó khăn, đã huy động được hơn 1 tỷ đô la nợ, hạn mức vốn chủ sở hữu và các đợt chào bán đình trệ, phần lớn trong số đó không được chi tiêu. Giá cổ phiếu của nó cũng giảm mạnh sau khi tăng vọt vài tuần trước. DDC đã không trả lời yêu cầu bình luận. Nasdaq New Rules Nasdaq, nơi nhiều công ty trong số này được niêm yết, đã bắt đầu yêu cầu một số công ty nắm giữ token tìm kiếm sự chấp thuận của cổ đông trước khi phát hành cổ phiếu mới để tài trợ cho việc mua token. Mô hình chào bán cổ phiếu là cách cốt lõi để các công ty DAT huy động vốn mà không phải trả nợ. Hai trong số các công ty DAT nổi tiếng nhất, Strategy và đối tác Nhật Bản, Metaplanet Inc., cũng đã chứng kiến cổ phiếu của họ giảm mạnh gần đây sau khi bùng nổ trong năm qua, cho thấy rằng ngay cả các nhà lãnh đạo thị trường cũng không tránh khỏi sự thay đổi tâm lý. Một số người trong ngành đang bắt đầu nói về khả năng hợp nhất, đặc biệt nếu các công ty yếu hơn tiếp tục gặp khó khăn và các công ty mạnh hơn bắt đầu coi việc nắm giữ token của các công ty cùng ngành là mục tiêu mua lại. Chiến lược không được đưa vào điều chỉnh chỉ số S&P 500 vào thứ Sáu, mặc dù đáp ứng các tiêu chí đủ điều kiện. Giá cổ phiếu của nó phần lớn đã trì trệ kể từ tháng 4 và ngay cả khi Bitcoin phục hồi, nó đã giảm bội số vốn hóa thị trường Bitcoin, được gọi là mNAV, xuống còn khoảng 1...