Công ty môi giới Bernstein gần đây đã phát hành một báo cáo cho thấy dự trữ Ethereum (ETH) khác với các công ty tập trung vào Bitcoin trong quản lý tài sản: chúng đều nắm giữ ETH như một tài sản dự trữ và tạo ra dòng tiền thông qua thế chấp. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng mô hình này cũng đi kèm với rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh - đây đều là những yếu tố quan trọng mà các công ty cần xem xét khi triển khai vốn. Báo cáo này phân tích sâu về những lợi thế và thách thức của chiến lược dự trữ Ethereum, cung cấp những hiểu biết quý giá cho các doanh nghiệp trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử.
Chiến lược dự trữ Ethereum: Sự hấp dẫn của lợi nhuận thế chấp
Báo cáo của Bernstein chỉ ra rằng một lợi thế rõ ràng của dự trữ Ethereum là: chúng tạo ra thu nhập thực tế thông qua thế chấp, và thu nhập này có thể được tính vào lợi nhuận hoạt động. Thế chấp là quá trình ký gửi tài sản để hỗ trợ hoạt động của mạng. Ethereum cũng như các mạng chứng minh quyền lợi khác như Solana không phụ thuộc vào mô hình khai thác tiêu tốn năng lượng như Bitcoin, mà dựa vào thế chấp để xác thực giao dịch.
Vào thời điểm báo cáo được công bố, ngày càng nhiều công ty đang tiến hành xây dựng dự trữ Ethereum. Theo dữ liệu từ Bernstein, trong tháng 7, SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) và BitMine Immersion (BMNR) đã tích lũy tổng cộng 876,000 ETH. Đáng chú ý, lượng ETH nắm giữ của BMNR vừa mới vượt qua 2 tỷ USD và có kế hoạch giữ và thế chấp 5% tổng nguồn cung ETH của mạng. Đồng thời, SharpLink cũng nắm giữ hơn 1.3 tỷ USD ETH.
Thách thức từ lợi nhuận thế chấp: Thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh
Tuy nhiên, Bernstein cũng nhấn mạnh rằng chiến lược dự trữ Ethereum đi kèm với rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh.
Rủi ro thanh khoản: Bernstein viết rằng: "Thế chấp ETH để tối đa hóa lợi nhuận có thể tạo ra thu nhập dòng tiền thực, nhưng hợp đồng thế chấp thường cần phải chờ vài ngày để rút, từ đó tạo ra rủi ro thanh khoản. Do đó, những người nắm giữ ETH cần phải đạt được sự cân bằng giữa việc có được thanh khoản và tối ưu hóa lợi nhuận."
Rủi ro hợp đồng thông minh: Báo cáo bổ sung rằng các chiến lược phức tạp hơn, chẳng hạn như thế chấp lại (ví dụ như mô hình lớp đặc trưng) hoặc tạo ra lợi nhuận từ các giao thức DeFi, cũng sẽ làm tăng rủi ro an ninh của hợp đồng thông minh. Điều này có nghĩa là, mặc dù có thể cải thiện lợi nhuận thông qua các chiến lược phức tạp hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro kỹ thuật tiềm ẩn.
Ethereum và sự mở rộng của nền kinh tế tài chính số
Bernstein nhấn mạnh rằng sự phát triển của nền kinh tế tài chính trực tuyến được thúc đẩy bởi đồng đô la kỹ thuật số và tài sản mã hóa sẽ làm tăng khối lượng giao dịch và số lượng người dùng trong hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt là các giải pháp Layer-2 do một nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử nổi tiếng và các nền tảng như Robinhood vận hành.
Bernstein đánh giá: "ETH, với tư cách là tài sản gốc của mạng lưới Ethereum, sẽ trực tiếp hưởng lợi từ sự mở rộng của nền kinh tế tài chính kỹ thuật số này nhờ vào lợi tức phí giao dịch và các mô hình mua lại và tiêu hủy token."
Triển vọng giá Ethereum và so sánh với dự trữ Bitcoin
Giá Ethereum đã vượt qua 3,900 USD vào thứ Hai, đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 12, sau đó giảm nhẹ. Sự gia tăng giá Ethereum được thúc đẩy bởi sự gia tăng trái phiếu ETH, môi trường quy định trở nên thuận lợi hơn sau khi thông qua "Dự luật GENIUS" và kỳ vọng ngày càng tăng về tiềm năng của Ethereum, giá Ethereum đã tăng hơn 50% trong một tháng. Nhiều nhà phân tích dự đoán ETH sẽ sớm vượt qua mức đỉnh lịch sử 4,800 USD, và nhà giao dịch huyền thoại Arthur Hayes thậm chí dự đoán ETH có thể đạt 10,000 USD trong năm nay.
Giám đốc điều hành Tom Lee của BitMine Immersion cho biết trong một báo cáo về nền tảng X rằng, theo ước tính giá trị tái thiết được nghiên cứu bởi các nhà phân tích do công ty này ủy thác, giá ETH có thể tăng gấp 18 lần, tương đương khoảng 60.000 USD. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng động cơ của BitMine khi đưa ra những tuyên bố lạc quan như vậy là rõ ràng, vì họ nắm giữ một lượng lớn ETH.
Trái phiếu quỹ Ethereum hiện đang bắt chước mô hình do Strategy sáng lập. Strategy đã từ bỏ phần mềm của mình và chuyển sang mua Bitcoin vào năm 2020 sau nhiều năm Bitcoin không hoạt động tốt. Tính theo giá hiện tại, Strategy hiện nắm giữ gần 72 tỷ USD BTC. Tuy nhiên, Bernstein chỉ ra rằng việc quản lý rủi ro của ETH cần phải tham gia sâu hơn.
Bernstein viết: "Michael Saylor luôn khẳng định rằng Bitcoin được giữ như một tài sản lưu động trên bảng cân đối kế toán, chứ không phải cho vay để tạo ra thu nhập thụ động. Chiến lược rất coi trọng quản lý bảng cân đối tài sản và quản lý thanh khoản." Họ bổ sung: "Dựa trên tâm lý thị trường, chiến lược này cũng sẽ liên tục chuyển đổi giữa phát hành nợ và cổ phiếu để duy trì tỷ lệ nợ an toàn." Điều này cho thấy, mặc dù dự trữ Ethereum có thể tạo ra thu nhập thông qua thế chấp, nhưng chiến lược quản lý rủi ro của nó cần phải tích cực và phức tạp hơn so với dự trữ Bitcoin.
Báo cáo của Bernstein cung cấp phân tích toàn diện về chiến lược dự trữ Ether. Mặc dù việc tạo ra lợi nhuận thông qua thế chấp là lợi thế đáng kể của dự trữ Ether so với dự trữ Bitcoin, nhưng rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh cũng cần được xem xét đầy đủ. Với sự mở rộng của nền kinh tế tài chính số, hệ sinh thái Ethereum sẽ tiếp tục được hưởng lợi, trong khi các doanh nghiệp khi áp dụng chiến lược dự trữ Ether cần đạt được sự cân bằng giữa việc tối đa hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo Bernstein tiết lộ lợi nhuận và rủi ro tiềm ẩn từ việc thế chấp ETH, các cá voi truyền thống đang bố trí như thế nào?
Công ty môi giới Bernstein gần đây đã phát hành một báo cáo cho thấy dự trữ Ethereum (ETH) khác với các công ty tập trung vào Bitcoin trong quản lý tài sản: chúng đều nắm giữ ETH như một tài sản dự trữ và tạo ra dòng tiền thông qua thế chấp. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng mô hình này cũng đi kèm với rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh - đây đều là những yếu tố quan trọng mà các công ty cần xem xét khi triển khai vốn. Báo cáo này phân tích sâu về những lợi thế và thách thức của chiến lược dự trữ Ethereum, cung cấp những hiểu biết quý giá cho các doanh nghiệp trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử.
Chiến lược dự trữ Ethereum: Sự hấp dẫn của lợi nhuận thế chấp
Báo cáo của Bernstein chỉ ra rằng một lợi thế rõ ràng của dự trữ Ethereum là: chúng tạo ra thu nhập thực tế thông qua thế chấp, và thu nhập này có thể được tính vào lợi nhuận hoạt động. Thế chấp là quá trình ký gửi tài sản để hỗ trợ hoạt động của mạng. Ethereum cũng như các mạng chứng minh quyền lợi khác như Solana không phụ thuộc vào mô hình khai thác tiêu tốn năng lượng như Bitcoin, mà dựa vào thế chấp để xác thực giao dịch.
Vào thời điểm báo cáo được công bố, ngày càng nhiều công ty đang tiến hành xây dựng dự trữ Ethereum. Theo dữ liệu từ Bernstein, trong tháng 7, SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) và BitMine Immersion (BMNR) đã tích lũy tổng cộng 876,000 ETH. Đáng chú ý, lượng ETH nắm giữ của BMNR vừa mới vượt qua 2 tỷ USD và có kế hoạch giữ và thế chấp 5% tổng nguồn cung ETH của mạng. Đồng thời, SharpLink cũng nắm giữ hơn 1.3 tỷ USD ETH.
Thách thức từ lợi nhuận thế chấp: Thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh
Tuy nhiên, Bernstein cũng nhấn mạnh rằng chiến lược dự trữ Ethereum đi kèm với rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh.
Rủi ro thanh khoản: Bernstein viết rằng: "Thế chấp ETH để tối đa hóa lợi nhuận có thể tạo ra thu nhập dòng tiền thực, nhưng hợp đồng thế chấp thường cần phải chờ vài ngày để rút, từ đó tạo ra rủi ro thanh khoản. Do đó, những người nắm giữ ETH cần phải đạt được sự cân bằng giữa việc có được thanh khoản và tối ưu hóa lợi nhuận."
Rủi ro hợp đồng thông minh: Báo cáo bổ sung rằng các chiến lược phức tạp hơn, chẳng hạn như thế chấp lại (ví dụ như mô hình lớp đặc trưng) hoặc tạo ra lợi nhuận từ các giao thức DeFi, cũng sẽ làm tăng rủi ro an ninh của hợp đồng thông minh. Điều này có nghĩa là, mặc dù có thể cải thiện lợi nhuận thông qua các chiến lược phức tạp hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro kỹ thuật tiềm ẩn.
Ethereum và sự mở rộng của nền kinh tế tài chính số
Bernstein nhấn mạnh rằng sự phát triển của nền kinh tế tài chính trực tuyến được thúc đẩy bởi đồng đô la kỹ thuật số và tài sản mã hóa sẽ làm tăng khối lượng giao dịch và số lượng người dùng trong hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt là các giải pháp Layer-2 do một nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử nổi tiếng và các nền tảng như Robinhood vận hành.
Bernstein đánh giá: "ETH, với tư cách là tài sản gốc của mạng lưới Ethereum, sẽ trực tiếp hưởng lợi từ sự mở rộng của nền kinh tế tài chính kỹ thuật số này nhờ vào lợi tức phí giao dịch và các mô hình mua lại và tiêu hủy token."
Triển vọng giá Ethereum và so sánh với dự trữ Bitcoin
Giá Ethereum đã vượt qua 3,900 USD vào thứ Hai, đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 12, sau đó giảm nhẹ. Sự gia tăng giá Ethereum được thúc đẩy bởi sự gia tăng trái phiếu ETH, môi trường quy định trở nên thuận lợi hơn sau khi thông qua "Dự luật GENIUS" và kỳ vọng ngày càng tăng về tiềm năng của Ethereum, giá Ethereum đã tăng hơn 50% trong một tháng. Nhiều nhà phân tích dự đoán ETH sẽ sớm vượt qua mức đỉnh lịch sử 4,800 USD, và nhà giao dịch huyền thoại Arthur Hayes thậm chí dự đoán ETH có thể đạt 10,000 USD trong năm nay.
Giám đốc điều hành Tom Lee của BitMine Immersion cho biết trong một báo cáo về nền tảng X rằng, theo ước tính giá trị tái thiết được nghiên cứu bởi các nhà phân tích do công ty này ủy thác, giá ETH có thể tăng gấp 18 lần, tương đương khoảng 60.000 USD. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng động cơ của BitMine khi đưa ra những tuyên bố lạc quan như vậy là rõ ràng, vì họ nắm giữ một lượng lớn ETH.
Trái phiếu quỹ Ethereum hiện đang bắt chước mô hình do Strategy sáng lập. Strategy đã từ bỏ phần mềm của mình và chuyển sang mua Bitcoin vào năm 2020 sau nhiều năm Bitcoin không hoạt động tốt. Tính theo giá hiện tại, Strategy hiện nắm giữ gần 72 tỷ USD BTC. Tuy nhiên, Bernstein chỉ ra rằng việc quản lý rủi ro của ETH cần phải tham gia sâu hơn.
Bernstein viết: "Michael Saylor luôn khẳng định rằng Bitcoin được giữ như một tài sản lưu động trên bảng cân đối kế toán, chứ không phải cho vay để tạo ra thu nhập thụ động. Chiến lược rất coi trọng quản lý bảng cân đối tài sản và quản lý thanh khoản." Họ bổ sung: "Dựa trên tâm lý thị trường, chiến lược này cũng sẽ liên tục chuyển đổi giữa phát hành nợ và cổ phiếu để duy trì tỷ lệ nợ an toàn." Điều này cho thấy, mặc dù dự trữ Ethereum có thể tạo ra thu nhập thông qua thế chấp, nhưng chiến lược quản lý rủi ro của nó cần phải tích cực và phức tạp hơn so với dự trữ Bitcoin.
Báo cáo của Bernstein cung cấp phân tích toàn diện về chiến lược dự trữ Ether. Mặc dù việc tạo ra lợi nhuận thông qua thế chấp là lợi thế đáng kể của dự trữ Ether so với dự trữ Bitcoin, nhưng rủi ro thanh khoản và rủi ro hợp đồng thông minh cũng cần được xem xét đầy đủ. Với sự mở rộng của nền kinh tế tài chính số, hệ sinh thái Ethereum sẽ tiếp tục được hưởng lợi, trong khi các doanh nghiệp khi áp dụng chiến lược dự trữ Ether cần đạt được sự cân bằng giữa việc tối đa hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro.