MarketWhisper

Độ khó khai thác Bitcoin tăng lên 148.2 nghìn tỷ, đạt mức cao kỷ lục, so với đầu năm là 110 nghìn tỷ, tăng 35%, nhưng thấp hơn đỉnh 156 nghìn tỷ vào tháng 10. Các nhà khai thác công nghiệp quy mô lớn thúc đẩy tăng cường sức mạnh tính toán, trong khi các nhà khai thác nhỏ do thiết bị yếu và lợi nhuận thấp bị loại bỏ. Độ khó điều chỉnh mỗi hai tuần để duy trì khối lượng thời gian 10 phút cho mỗi khối. Lần điều chỉnh tiếp theo dự kiến vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, nếu sức mạnh tính toán tiếp tục tăng, có thể vượt quá 149 nghìn tỷ.

Công ty tình báo blockchain TRM Labs gần đây đã phát hành một báo cáo chuyên sâu, tiết lộ tác động hậu của vụ rò rỉ dữ liệu quy mô lớn của trình quản lý mật khẩu nổi tiếng LastPass vào năm 2022. Báo cáo chỉ ra rằng số tiền bị đánh cắp liên quan đến lỗ hổng này đã vượt quá 35 triệu USD, và dòng tiền hướng trực tiếp đến một tổ chức tội phạm mạng Nga phối hợp. Điều đáng chú ý là, mặc dù hacker đã sử dụng các công cụ quyền riêng tư tiên tiến như Wasabi Wallet và dịch vụ trộn coin để cố gắng che giấu dấu vết, nhưng các nhà phân tích của TRM Labs đã thành công trong việc phục hồi quá trình trộn tiền bằng cách nhận diện các đặc điểm hành vi trên chuỗi độc đáo của chúng, và theo dõi dòng tiền cuối cùng chảy vào các nền tảng giao dịch nội địa của Nga, bao gồm Cryptex, bị Mỹ trừng phạt. Vụ việc này không chỉ là một cuộc điều tra trên chuỗi thành công mà còn phơi bày vai trò quan trọng của hạ tầng mã hóa trong khu vực nhất định trong chuỗi rửa tiền của tội phạm mạng toàn cầu.

Công ty tài sản kỹ thuật số (DAT) đang đối mặt với nguy cơ tồn tại, CEO MoreMarkets Altan Tutar cho biết, nhìn về năm 2026, triển vọng của DAT ảm đạm, phần lớn sẽ biến mất. Các công ty kho bạc tiền điện tử tăng từ 70 lên hơn 130 vào năm 2025, sau khi Bitcoin giảm từ đỉnh, giá cổ phiếu sụt giảm mạnh, vốn hóa thậm chí thấp hơn số tài sản điện tử đang nắm giữ. Thị trường cảnh báo rằng, các công ty này khó có khả năng tồn tại trong cuộc suy thoái kinh tế tiếp theo.

Năm 2025, thị trường toàn cầu đã trải qua những biến động dữ dội giữa các câu chuyện cực đoan và các cuộc thanh lý lạnh lùng, dạy cho các nhà đầu tư một bài học sâu sắc về quản lý rủi ro. Thị trường tiền điện tử chứng kiến chu kỳ bong bóng hoàn chỉnh của các tài sản theo "Khái niệm Trump" từ sự săn đón rầm rộ đến giá sụt giảm hơn 80%, phơi bày sự mong manh của việc dựa vào các câu chuyện chính trị đơn thuần. Đồng thời, thị trường tài chính truyền thống (TradFi) đã diễn ra nhiều cuộc đối đầu kinh điển: "Big Short" Michael Burry săn lùng các ông lớn AI, Jim Chanos săn lùng các công ty niêm yết Bitcoin, cho thấy các giao dịch vĩ mô dựa trên nghiên cứu sâu vẫn còn hiệu quả. Từ các cổ phiếu quốc phòng chao đảo ở châu Âu đến các giao dịch arbitrage ở Thổ Nhĩ Kỳ sụp đổ, vốn đã nhanh chóng xoay vòng dưới tác động của chính trị, thanh khoản và lòng tham của con người, cuối cùng đã tiết lộ một chân lý vĩnh cửu xuyên suốt cả thế giới tiền điện tử và TradFi: Khi thủy triều rút, chỉ có nền tảng vững chắc và quản lý rủi ro thận trọng mới có thể tồn tại.

Vào đêm Giáng sinh ngày 24 tháng 12, giá của cặp giao dịch BTC/USD1 trên Binance đã giảm mạnh từ 87.000 USD xuống còn 24.111 USD trong vài giây, mất 70% rồi nhanh chóng phục hồi, gây hoảng loạn thị trường và nghi vấn thao túng. Người sáng lập Binance CZ đã nhanh chóng phản hồi: không phải là sụp đổ hệ thống, chỉ là thiếu thanh khoản trong một cặp giao dịch duy nhất, không có mất ký quỹ, không có thanh lý bắt buộc, các nhà arbitrage đã điều chỉnh giá, cặp giao dịch này không nằm trong hệ thống chỉ số và chưa kích hoạt thanh lý chuỗi.

Năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu thể hiện một bức tranh hiếm có với “một bên là lửa, một bên là băng”. Các kim loại quý truyền thống như vàng và bạc tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, giá hợp đồng tương lai vàng vượt qua 4.550 USD mỗi ounce, ghi nhận hơn 50 kỷ lục lịch sử trong năm, trong khi bạc tăng trưởng tới 150% trong năm. Đồng thời, thị trường tiền mã hóa từng được kỳ vọng lại trở nên mờ nhạt, Bitcoin giảm khoảng 6% trong năm, Ethereum giảm khoảng 12%, đang đối mặt với tình trạng giảm giá liên tiếp trong ba tháng. Sự phân hóa cực đoan này khiến luận điệu “tiền mã hóa đã chết, chuyển sang vàng” trở nên phổ biến. Tuy nhiên, khi quan sát sâu hơn cấu trúc thị trường, ta sẽ thấy dưới bề nổi đang diễn ra những biến đổi sâu sắc: dòng vốn TradFi (tài chính truyền thống) chủ yếu qua kênh ETF đang đổ vào thị trường tiền mã hóa với quy mô và kỷ luật chưa từng có, điều này không đơn thuần là sự rút lui của vốn, mà còn như một màn trình diễn của việc phân bổ lại tài sản do các câu chuyện vĩ mô và cấu trúc vi mô cùng thúc đẩy.

XRP giá dù thấp hơn 2 USD, nhưng cơ bản và kỹ thuật đang có sự phân kỳ. ETF giao ngay XRP của Mỹ liên tục chảy vào trong 7 tuần, tuần đó dòng chảy ròng là 64 triệu USD, trong khi ETF giao ngay BTC cùng kỳ rút ròng 5.89 tỷ USD. Tiến trình của dự luật cấu trúc thị trường, nâng cao tính thực dụng và nhu cầu của các tổ chức liên tục tăng, đang tạo nền tảng cho XRP thoát khỏi sự ràng buộc của BTC.

Sự kết hợp giữa trí tuệ nhân tạo và phân tích thị trường tài chính đang tạo ra những quan điểm mới về thông tin chi tiết. Gần đây, Grok AI, được phát triển bởi xAI của Elon Musk, đã xem xét hiệu suất của các tài sản khác nhau sau đỉnh cao của kim loại quý vào tháng 8 năm 2020 để trả lời câu hỏi từ một nhà phân tích thị trường, tiết lộ một quy luật luân chuyển kích thích tư duy: sau đỉnh theo giai đoạn của vàng và bạc, vốn dường như đã chuyển sang các lĩnh vực tăng trưởng cao, rủi ro cao như tài sản kỹ thuật số được đại diện bởi Bitcoin và cổ phiếu công nghệ của Mỹ trên quy mô lớn. Dữ liệu cho thấy từ tháng 8 năm 2020 đến năm 2025, Bitcoin đã tăng khoảng 500% và chỉ số Nasdaq đã tăng khoảng 150%, cả hai đều vượt trội hơn đáng kể so với các kim loại quý đã hoạt động ổn định trong cùng thời kỳ. Mô hình phân tích lịch sử này có thể cung cấp manh mối chính để hiểu dòng vốn vĩ mô hiện tại và tương lai.

Nhà phân tích nổi tiếng, đồng sáng lập của Fundstrat Global Advisors Tom Lee, đã đưa ra dự đoán táo bạo trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên CNBC: giá Ethereum có khả năng đạt từ 7.000 đến 9.000 USD vào đầu năm 2026, tiềm năng tăng trưởng hơn 150% so với mức hiện tại. Ông cho rằng, dự đoán này không dựa trên động lượng ngắn hạn, mà xuất phát từ nhu cầu dài hạn về token hóa tài sản, nâng cao hiệu quả thanh toán và sự chấp nhận của các tổ chức toàn cầu. Đồng thời, công ty sở hữu Ethereum lớn nhất thế giới BitMine đã khóa staking trị giá 1 tỷ USD ETH trong vòng hai ngày, hành động staking khổng lồ hiếm có này được thị trường hiểu là một phiếu tín nhiệm vững chắc vào giá trị dài hạn của mạng lưới Ethereum. Hiện tại, giá Ethereum dao động quanh mức 2.940 USD, các phân tích kỹ thuật cho thấy nó đang ở điểm quyết định hướng đi quan trọng.

2025 年 12 月, thị trường bạc toàn cầu xuất hiện tín hiệu bất thường: lãi suất cho vay qua đêm giữa các ngân hàng tăng vọt từ 0.5% lên 39%, tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng kỳ hạn 1 năm giảm xuống -7.09%, người mua sẵn sàng trả phí chênh lệch 7% để nhận hàng ngay lập tức. Dữ liệu của LBMA cho thấy, tồn kho danh nghĩa có hàng chục nghìn tấn, nhưng tồn kho tự do lưu thông chỉ còn khoảng 6,600 tấn. Các ngân hàng từ chối cho vay bạc, tiết lộ những vết nứt chết người giữa cam kết giấy tờ và nguồn cung vật chất.

Bitcoin cần tăng 6.24% trước cuối năm để tránh thua lỗ đầu tiên sau halving, giá mở cửa 93,374 USD hiện giảm xuống còn 89,000 USD, thấp hơn đỉnh lịch sử 30%. Kể từ tháng 11, khi phá vỡ đường trung bình 365 ngày, xu hướng tăng cấu trúc đã bị phá vỡ. Ngược lại, XRP do nhu cầu mua ETF gây áp lực cung ứng, số dư trên sàn giảm xuống mức thấp mới 15 tỷ coin, 6 ETF Mỹ đã hút 7.5 tỷ coin.

Thị trường tiền mã hóa đang bước vào năm mới với mức độ hoạt động thấp theo chu kỳ, dưới vẻ ngoài yên bình nhưng thực chất đang có những dòng chảy ngầm mạnh mẽ. Theo báo cáo phân tích thị trường mới nhất của 10x Research, mặc dù khối lượng giao dịch của Bitcoin và Ethereum đã giảm hơn 30% so với mức trung bình, tổng giá trị thị trường cũng giảm nhẹ xuống còn 2.96 nghìn tỷ USD, nhưng thị trường phái sinh lại gửi đi những tín hiệu hoàn toàn khác biệt: độ biến động bị nén chặt, lãi suất vốn ròng tăng nhẹ, trong khi vị thế đòn bẩy vẫn ở mức cao. Tổ hợp nguy hiểm này của “Thanh khoản thấp, Đòn bẩy cao”, cộng với dòng vốn ETF giao ngay liên tục chảy ra và các stablecoin liên tục rút lui, khiến cấu trúc thị trường trở nên cực kỳ dễ tổn thương, một biến động giá nhỏ cũng có thể gây ra chuỗi thanh lý vị thế, từ đó quyết định hướng đi lớn tiếp theo.

Trong phiên giao dịch đầu ngày 29/12, bạc giao ngay đã tăng mạnh trên 83 USD/ounce và sau đó giảm mạnh, với mức tăng trong ngày hơn 5%. Kể từ đầu năm nay, bạc đã tăng hơn 160% và vàng đã đạt 72%, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, phe gấu không dám tăng bán khống do thiếu bạc giao ngay nghiêm trọng, và phe bò đặt cược rằng đối thủ sẽ không thể hoàn thành việc giao hàng. CME đã tăng yêu cầu ký quỹ một lần nữa vào ngày 26 tháng 12, một tín hiệu đã báo hiệu sự sụp đổ của bạc hai lần trong lịch sử.

Bitcoin thị trường đang ở một ngã rẽ đầy những tín hiệu mâu thuẫn. Một mặt, người sở hữu công ty niêm yết lớn nhất của Bitcoin, Chủ tịch điều hành Strategy Michael Saylor đã phát đi tín hiệu bí ẩn “trở lại màu cam”, được thị trường hiểu rộng rãi là công ty của ông có thể sẽ khởi động lại kế hoạch mua Bitcoin, tạo ra một luồng sinh khí mới cho thị trường. Mặt khác, dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket lại vẽ nên một bức tranh thận trọng, các nhà giao dịch chỉ đánh giá khoảng 1% khả năng Bitcoin vượt mốc 100.000 USD trước cuối năm 2025, mục tiêu giá khả thi nhất tập trung quanh mức 95.000 USD. Hiện tại, giá Bitcoin dao động quanh mức 88.000 USD, thanh khoản thị trường dù chưa cạn kiệt, nhưng đà vượt phá trong ngắn hạn có vẻ không đủ, nổi bật lên sự khác biệt rõ rệt giữa niềm tin dài hạn của các tổ chức và tâm lý ngắn hạn của thị trường.

Elon Musk cho biết ông không có ý định nghiêm túc thúc đẩy tiền điện tử, bất kỳ đề cập nào cũng chỉ là tùy ý chứ không nhằm mục đích thị trường, nhưng đồng thời thừa nhận rằng Bitcoin có lợi thế trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ông dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ đạt tăng trưởng hai chữ số trong vòng 18 tháng và liên kết điều này với các ứng dụng AI trong các ngành công nghiệp. Musk cũng cảnh báo về việc giá bạc tăng nhanh, chỉ ra rằng bạc rất quan trọng đối với sản xuất thiết bị điện tử, tấm pin mặt trời và xe điện, và các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc bắt đầu từ tháng 1 có thể làm giảm nguồn cung quốc tế.

Dự án DeFi World Liberty Financial (WLFI), được hỗ trợ bởi nền tảng gia đình Trump, đang rơi vào một cuộc tranh chấp nội bộ gay gắt. Vào ngày 28 tháng 12, nhóm dự án đã đề xuất một đề xuất quản trị gây tranh cãi, dự định sử dụng không quá 5% kho dự trữ WLFI đã mở khóa để trợ cấp và khuyến khích việc chấp nhận stablecoin USD1 của họ, nhằm bắt kịp các ông lớn như USDT, USDC. Tuy nhiên, đề xuất này đã gặp phải sự phản đối mạnh mẽ ngay từ giai đoạn bỏ phiếu ban đầu của cộng đồng, với hơn 67% số phiếu chống. Điều thú vị là, gần như cùng thời điểm, giá trị thị trường lưu hành của USD1 lần đầu tiên vượt mốc 3 tỷ USD, trở thành stablecoin lớn thứ bảy toàn cầu. Trong khi đó, giá của token quản trị WLFI đã giảm 56% kể từ đỉnh cao, trong bối cảnh liên quan chính trị và cạnh tranh khốc liệt trên thị trường, con đường phát triển của dự án này còn nhiều biến số.

DeBot đã bắt đầu đăng ký bồi thường vào ngày 28 tháng 12, người dùng bị ảnh hưởng có thể đăng nhập vào trang web chính thức để điền đơn. Nhóm cam kết xác minh trong vòng 72 giờ và hoàn trả 100% số tiền bồi thường, số tiền sẽ được chuyển đến địa chỉ ví an toàn. Theo dữ liệu trên chuỗi, hacker đã trộm khoảng 255.000 USD tài sản và tập trung vào địa chỉ BSC, một phần số tiền đã được rửa qua Tornado Cash. Cuộc tấn công này chỉ ảnh hưởng đến các ví được tạo trước ngày 10 tháng 12.

Năm 2025, khi giá Bitcoin vượt qua 100.000 USD và lập đỉnh lịch sử 126.000 USD, các "cá mập" Bitcoin đã ngủ yên từ lâu bắt đầu hành động tập thể mang tính sử thi. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, những nhà đầu tư ban đầu nắm giữ hơn 1.000 BTC, một số còn đã ẩn mình trong 10 đến 14 năm, đã bắt đầu thực hiện nhiều đợt bán tháo quy mô lớn trong năm nay, tổng giá trị lên tới hàng trăm tỷ USD. Trong đó, một giao dịch bí ẩn từ "thời kỳ Satoshi" đã chuyển 80.000 BTC trong một lần, thu về khoảng 9 tỷ USD. Hoạt động của các cá mập này, được các nhà phân tích gọi là "sự phân phối lại vĩ đại", đang đối nghịch với nhu cầu mới từ ETF giao ngay và bảng cân đối tài sản của các công ty niêm yết, đang định hình lại sâu sắc cấu trúc sở hữu Bitcoin và có thể báo hiệu rằng logic chu kỳ thị trường bốn năm truyền thống đang trải qua những thay đổi căn bản.

10x Research năm cảnh báo cuối năm, quỹ chảy ra của Bitcoin ETF kể từ cuộc họp FOMC tháng 10 đã tích lũy 5.7 tỷ USD, ETF Ethereum chảy ra 2.6 tỷ USD. Nhưng hợp đồng tương lai Bitcoin chưa đóng mở chỉ giảm nhẹ 1.8%, phí tài chính tăng 3.7%, cho thấy các nhà giao dịch còn lại chuyển sang các vị thế mua có đòn bẩy cao hơn. Độ biến động giảm mạnh, độ biến động ngụ ý 30 ngày của Bitcoin giảm từ 55% xuống còn 35%.

Economist Peter Schiff đã đăng tải quan điểm tăng giá mạnh mẽ trên nền tảng mạng xã hội X vào ngày 27 tháng 12, dự đoán rằng bạc sẽ vượt qua mốc lịch sử 100 USD trong năm tới. Mặc dù thừa nhận thị trường có thể trải qua những đợt điều chỉnh mạnh mẽ nhưng ngắn hạn, Schiff nhấn mạnh rằng "bạc có thể dễ dàng điều chỉnh, nhưng khó có khả năng trở lại gần 50 USD". Ông cho rằng, bạc bị ảnh hưởng bởi thâm hụt ngân sách ngày càng tồi tệ, mở rộng chính sách nới lỏng định lượng, đồng USD yếu đi và thâm hụt cung ứng.