Chiến lược thị trường trung lập

Chiến lược Iron Condor

Iron Condor là chiến lược quyền chọn trung lập kinh điển, nhà đầu tư áp dụng khi dự đoán giá tài sản cơ sở sẽ dao động trong một vùng nhất định mà không có xu hướng tăng hoặc giảm mạnh. Chiến lược này kết hợp hai spread tăng (bull spread) và spread giảm (bear spread) dạng dọc (vertical spread), cho phép nhà giao dịch hưởng lợi khi giá đi ngang, đồng thời kiểm soát rủi ro và lợi nhuận tối đa ở mức giới hạn.

Ví dụ (với BTC):

Giả sử giá BTC hiện tại là 100.000 USD, bạn nhận định BTC sẽ dao động trong khoảng từ 95.000 USD đến 105.000 USD trong vài ngày tới, nên xây dựng chiến lược như sau:

Lãi/lỗ ròng (tối đa):

• Tổng thu nhập = 1.200 USD (Put) + 1.200 USD (Call) = 2.400 USD
• Tổng chi phí = 600 USD (Put) + 600 USD (Call) = 1.200 USD
• Lãi/lỗ ròng = 1.200 USD (lợi nhuận tối đa)

Lãi/lỗ tại thời điểm đáo hạn:

Tóm tắt chiến lược:

Kết luận:

Iron Condor là chiến lược quyền chọn có rủi ro thấp, lợi nhuận trung bình, tối ưu khi thị trường đi ngang và không có xu hướng rõ rệt. Nhà đầu tư hưởng lợi từ sự hao mòn giá trị thời gian và sự suy giảm biến động.

Chiến lược Butterfly trung lập

Trong giao dịch quyền chọn, Butterfly Spread là một chiến lược trung lập tiêu biểu, lý tưởng khi nhà đầu tư dự đoán giá tài sản cơ sở sẽ đáo hạn gần một mức giá xác định, tức biên độ dao động nhỏ hoặc mức biến động thấp. Đặc điểm nổi bật của chiến lược này gồm:

• Tỷ lệ thắng cao nếu giá bám sát mức giá thực hiện giữa
• Xác định được rủi ro tối đa
• Chi phí thấp, tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro hấp dẫn

Thị trường phù hợp:

• Tài sản cơ sở tích lũy hoặc đi ngang ngắn hạn
• Thị trường kỳ vọng mức biến động giảm
• Nhà đầu tư không chắc chắn về xu hướng, nhưng tin rằng giá sẽ không dịch chuyển quá xa

Cấu trúc chiến lược (dùng Call Butterfly):

Yêu cầu: K₁ < K₂ < K₃ và K₂ là mức giá thực hiện kỳ vọng tại đáo hạn

Ví dụ: Giá BTC hiện tại = 100.000 USD

Bạn dự đoán BTC sẽ tích lũy quanh mức 100.000 USD, nên thiết lập chiến lược Butterfly trung lập như sau:

• Lý tưởng: Tổng chi phí = 6.000 USD + 2.000 USD - 8.000 USD = 0 USD
• Thực tế: Chi phí có thể dao động từ 100–300 USD

Lãi/lỗ tại thời điểm đáo hạn:

• Lợi nhuận tối đa = Chênh lệch giá thực hiện × Số hợp đồng − Chi phí, ví dụ: 105.000 USD − 100.000 USD = 5.000 USD
• Rủi ro tối đa = Chi phí ban đầu (nếu là khoản chi ròng)

Ưu điểm:

Rủi ro & hạn chế:

Kết luận:

Chiến lược Butterfly trung lập là lựa chọn chi phí thấp, kiểm soát rủi ro tối ưu, phù hợp với thị trường đi ngang, khi nhà đầu tư kỳ vọng giá giao động trong một vùng nhất định, giúp tối ưu hóa lợi nhuận tại vùng giá mục tiêu.

Chiến lược Iron Butterfly

Iron Butterfly là một chiến lược quyền chọn trung lập tiêu biểu, lý tưởng khi nhà đầu tư kỳ vọng giá tài sản cơ sở duy trì gần một mức giá xác định đến đáo hạn với mức biến động thấp. Kết hợp giữa Butterfly Spread và Iron Condor, chiến lược này vừa kiểm soát rủi ro, vừa giới hạn lợi nhuận.

Thành phần chiến lược:

• Bán một chiến lược straddle giá thực hiện tại tiền (ATM) (bán Call và Put cùng giá thực hiện tại tiền)
• Mua Call giá thực hiện cao hơn và Put giá thực hiện thấp hơn để bảo hiểm

Ví dụ (với BTC):

Mục tiêu chiến lược:

Bạn dự đoán BTC đi ngang quanh 100.000 USD, không có biến động mạnh, mục tiêu chính là thu về phí quyền chọn từ phương án này.

Phân tích lợi nhuận:

Lợi nhuận tối đa:

• Xảy ra khi BTC đáo hạn đúng bằng 100.000 USD
• Tất cả hợp đồng quyền chọn không bị thực hiện, nhà đầu tư giữ trọn phí Call và Put đã bán
• Lợi nhuận tối đa = Tổng phí đã thu − Phí mua hợp đồng bảo hiểm

Rủi ro tối đa:

• Khi giá vượt 105.000 USD hoặc giảm dưới 95.000 USD
• Quyền chọn bán vào trong tiền sâu, nhưng thua lỗ được giới hạn nhờ vị thế bảo hiểm đối ứng
• Rủi ro tối đa = Chênh lệch giá thực hiện − Thu nhập phí ròng

Ví dụ (với BTC):

• Thu nhập phí ròng = 4.000 USD + 4.000 USD − 1.500 USD − 1.500 USD = 5.000 USD
• Lợi nhuận tối đa = 5.000 USD (Khi BTC = 100.000 USD)
• Rủi ro tối đa = 5.000 USD (Chênh lệch giá thực hiện 5.000 USD − Lợi nhuận 5.000 USD = 0)

→ Trong mô hình này, các điểm hòa vốn là:

• Hòa vốn phía dưới: 100.000 USD - 5.000 USD = 95.000 USD
• Hòa vốn phía trên: 100.000 USD + 5.000 USD = 105.000 USD

Tóm tắt chiến lược:

Kết luận:

Iron Butterfly là chiến lược tối ưu chi phí, kiểm soát rủi ro, phù hợp thị trường đi ngang và giúp tối đa hóa thu nhập từ giá trị thời gian khi giá cơ sở ổn định quanh mức trung tâm.