Stablecoins – Refúgios Seguros no Universo das Criptomoedas

O que são stablecoins e como funcionam?

Uma stablecoin é, em poucas palavras, um token numa blockchain que afirma “Valho X de algo estável.” Na maioria das situações, X = 1 dólar dos Estados Unidos. Existem stablecoins indexadas ao euro, ouro ou outros ativos, mas as stablecoins em USD predominam amplamente no mercado.

Os principais mecanismos para manter o índice das stablecoins incluem:

• Stablecoins Colateralizadas por Fiat: Estas são garantidas numa proporção de 1:1 por reservas de moeda fiduciária ou ativos equivalentes. Exemplos como Tether (USDT) e USD Coin (USDC) figuram entre as maiores stablecoins em USD. Para cada USDT em circulação, o emissor (Tether Ltd.) declara deter $1 em ativos (dinheiro ou equivalentes de caixa) em reservasreuters.com. Assim, se detiver 100 USDT, teoricamente poderá resgatar $100 junto do emissor (na prática, o resgate é normalmente reservado a entidades institucionais, mas o índice mantém-se graças ao lastro e à arbitragem). O USDC, emitido pela Circle em colaboração com a Coinbase, tem igualmente garantia em dólares e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Estas stablecoins são centralizadas – é essencial confiar na honestidade e transparência do emissor relativamente às reservas. Frequentemente publicam auditorias ou certificações para comprovar o lastro. Stablecoins colateralizadas por fiat representam atualmente a maior parte do volume de stablecoins.
• Stablecoins Colateralizadas por Criptomoedas: São stablecoins descentralizadas garantidas por outras criptomoedas. O exemplo referência é a Dai (DAI) do protocolo MakerDAO. Para gerar DAI, os utilizadores bloqueiam criptomoedas voláteis (como ETH) como colateral num smart contract. Por exemplo, podem precisar de bloquear $150 em ETH para obter $100 em DAI, para acomodar a volatilidade. Se o valor do colateral descer demasiado, o sistema pode liquidá-lo automaticamente para garantir a total cobertura do DAI. Assim, o DAI mantém o índice por sobrecolateralização e liquidações automáticas na Ethereum. Não depende de uma empresa para custodiar dólares, mas exige algoritmos eficazes e reservas suficientemente robustas para lidar com as oscilações de mercado.
• Stablecoins Algorítmicas (Não Colateralizadas): Estas tentam manter o índice sem colateral explícito, apenas recorrendo a algoritmos e, por vezes, a tokens secundários. Normalmente expandem ou contraem a oferta de stablecoins consoante a procura (à semelhança da atuação de um banco central, mas de forma automatizada). Um caso emblemático (e de alerta) foi o TerraUSD (UST), que dependia de um token complementar (LUNA) e incentivos de arbitragem para manter o índice em $1. Este mecanismo funcionou até colapsar – em maio de 2022, a UST perdeu o índice, entrou em queda livre e tanto a UST como a LUNA desvalorizaram até quase zero, apagando cerca de $60 mil milhões do mercado cripto. O colapso do TerraUSD evidenciou os riscos estruturais dos modelos algorítmicos. Embora estejam a surgir novas stablecoins algorítmicas, o mercado tende agora claramente para os modelos colateralizados após esta experiência negativa.

No dia a dia, as stablecoins funcionam como fichas de casino ou como dinheiro digital. Se confiar no emissor ou na arquitetura do sistema, 1 stablecoin = 1 unidade de valor (dólar, etc.). Pode guardá-la na sua carteira de criptomoedas, enviá-la para qualquer parte do mundo em segundos e usá-la em plataformas de blockchain.

Por que motivo as stablecoins são tão importantes

As stablecoins podem não proporcionar a adrenalina das flutuações de preço, mas é precisamente essa estabilidade que as torna fundamentais. Desempenham papéis chave:

• Par de Negociação e Liquidez: Em exchanges como a Gate.com e outras, a maioria das criptomoedas negocia contra stablecoins (sobretudo USDT) e não diretamente contra fiat. Por exemplo, ao invés de BTC vs USD (que implicaria operações bancárias em USD), as exchanges listam BTC/USDT. Esta abordagem agrada aos negociadores, pois permite-lhes sair rapidamente de ativos voláteis para stablecoins durante movimentos do mercado, sem o atrito da conversão bancária. O Tether (USDT) é hoje o motor da negociação de criptomoedas – em alguns dias, o seu volume ultrapassa o do próprio Bitcoin. É prática comum manter reservas em USDT como capital disponível para investir noutros criptoativos quando surge oportunidade, sabendo que o valor não oscila significativamente de um dia para o outro.
• Remessas e Pagamentos: As stablecoins possibilitam transferências internacionais rápidas e económicas, sem o risco de volatilidade associado ao envio de Bitcoin. Um trabalhador internacional pode converter moeda local para USDC, enviar USDC à família, e esta converter para a sua moeda nacional. Este método é muitas vezes mais célere e barato do que canais tradicionais de remessas. Além disso, vários comerciantes e processadores de pagamento (especialmente no comércio eletrónico) já aceitam stablecoins, beneficiando de liquidação quase instantânea (sem atrasos bancários) e taxas inferiores ao evitar redes de cartões. Apesar disso, o uso de stablecoins em pagamentos de consumo ainda está numa fase embrionária – como referiu a Reuters em 2023, o seu uso está ainda concentrado na negociação de criptomoedas.
• DeFi e Oportunidades de Rendibilidade: No universo DeFi (Finanças Descentralizadas), as stablecoins são ferramentas primordiais. Existem plataformas para depositar stablecoins e obter juros, ou fornecimento de liquidez em pools de stablecoins para ganhar comissões. Investidores que pretendem rentabilidade sem exposição às grandes flutuações das criptomoedas utilizam stablecoins. Exemplificando, emprestar USDT ou USDC num protocolo DeFi pode render vários pontos percentuais por ano. É comparável a uma conta de poupança, embora com risco tecnológico (smart contract) em vez de risco bancário. As stablecoins fazem, assim, a ligação entre as finanças tradicionais e o ecossistema DeFi.
• Refúgio em Tempos de Volatilidade: Em períodos de queda acentuada do mercado cripto, muitos investidores trocam os seus ativos por stablecoins para evitar perdas adicionais. Esta ação equivale a transformar o seu património em dinheiro vivo numa crise bolsista. As stablecoins permitem permanecer no ecossistema cripto (para recomprar rapidamente ou migrar entre plataformas) protegendo-se das descidas acentuadas nas moedas. Constituem um porto seguro em períodos turbulentos.

Stablecoins essenciais a conhecer:

• Tether (USDT): A primeira stablecoin e, de longe, a maior em valor de mercado e volume transacionado. Emitida pela Tether Limited. O USDT existe em várias blockchains (inicialmente na Omni layer do Bitcoin, agora sobretudo como ERC-20 na Ethereum, e também em Tron, Solana, etc.). Embora a transparência da Tether tenha gerado dúvidas no passado, o índice mantém-se desde 2014 com poucas perturbações. Independentemente das opiniões, o USDT está profundamente enraizado na negociação de criptomoedas.
• USD Coin (USDC): Emitida pela Circle (fintech regulada nos EUA) e em parceria com a Coinbase. O USDC é considerado altamente transparente e detém reservas completas em dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA. É amplamente utilizado em DeFi e visto como uma das opções mais seguras para quem prioriza auditorias. O USDC tem vindo a conquistar quota de mercado, sobretudo após suspeitas sobre as reservas da Tether. (Nota: Em março de 2023, o USDC caiu temporariamente de $1 para cerca de $0,90 devido à falência de um dos bancos de reserva (Silicon Valley Bank), gerando preocupação, mas recuperou após confirmação das reservas. Este episódio demonstra que até stablecoins garantidas por fiat envolvem riscos sistémicos, embora o índice tenha sido restaurado.)
• Binance USD (BUSD): Stablecoin da Binance em parceria com a Paxos, sob regulação da NYDFS. O BUSD é usado maioritariamente na Binance e na BNB Chain. Recentemente, ações regulatórias em 2023 obrigaram a Paxos a cessar a emissão de novos BUSD, evidenciando o impacto regulatório sobre stablecoins.
• Dai (DAI): Stablecoin descentralizada apresentada anteriormente. Com uma capitalização inferior ao USDT/USDC, possui grande relevância na esfera DeFi como stablecoin verdadeiramente nativa da cripto, sem emissor central. O índice do DAI tem sido mantido de forma robusta pela arquitetura MakerDAO, mesmo em mercados voláteis.
• Novos Entrantes (ex.: PYUSD): Em 2023, a PayPal lançou PYUSD, uma stablecoin em dólar dos Estados Unidos, tornando-se a primeira grande fintech a emitir a sua própria stablecoin. Este desenvolvimento ilustra como as stablecoins aproximam os mundos da cripto e da finança tradicional. Mais empresas e governos (através de CBDC, ou moedas digitais de banco central) estão a explorar o potencial de moedas digitais de valor estável.

Riscos e Considerações nas Stablecoins

Apesar da aparente simplicidade, existem riscos e controvérsias com os quais deve estar atento:

• Risco de Contraparte: Nas stablecoins colateralizadas por fiat como USDT ou USDC, depende da honestidade e competência do emissor. O princípio “Não confie, verifique” é comum no universo cripto – porém, em stablecoins centralizadas, é necessário confiar que os dólares estão realmente depositados. Problemas regulatórios ou má gestão podem afetar estas moedas. Em cenários extremos, o emissor pode bloquear ativos (Tether e Circle já bloquearam certos endereços a pedido das autoridades) ou falhar no resgate. Assim, embora o preço seja estável, subsiste um risco de emissor, distinto do risco de mercado.
• Descentralização vs Centralização: Utilizadores defendem frequentemente o DAI ou stablecoins semelhantes contra USDT/USDC, visto que o DAI não envolve uma entidade sujeita a pressões externas para congelar fundos ou custodiar o colateral. Ainda assim, o DAI não está isento de riscos – depende do correto funcionamento dos smart contracts e da manutenção do valor do colateral (que atualmente inclui uma porção significativa de USDC).
• Perda do Índice: As stablecoins podem, ocasionalmente, desviar-se do índice. Normalmente são flutuações pontuais e reduzidas (por exemplo, $0,98 a $1,02) pela relação oferta/procura. No entanto, como demonstra a queda das stablecoins algorítmicas (UST), a perda de confiança pode ser devastadora. Se observar uma stablecoin a cotar muito abaixo de $1, é um sinal de alerta. Por exemplo, USDT negociado a $0,90 indica receios sobre reservas ou potenciais problemas na Tether. Mantenha-se atento a notícias sempre que o preço foge aos padrões de estabilidade.
• Regulação: As stablecoins são objeto de grande atenção regulatória, pois criam uma economia paralela ao dólar. Os governos preocupam-se com branqueamento, proteção do consumidor e impacto na finança tradicional. A regulação está a evoluir (por exemplo, o regime MiCA da UE em 2024 vai impor requisitos sobre emissores de stablecoins). É expectável o aumento das auditorias, exigências de reservas e até possíveis versões de stablecoins emitidas por bancos centrais (CBDC). Para utilizadores, estas medidas podem aumentar confiança e segurança, mas também restringir a descentralização e a flexibilidade internacional que tornam as stablecoins apelativas.

🔑 Termos-chave:

• Stablecoin: Criptomoeda desenhada para manter valor estável, normalmente indexada a uma moeda fiduciária como o USD. Consegue este objetivo via reservas ou algoritmos. São ideais para negociação e pagamentos com baixa volatilidade.
• Índice (Peg): Valor-alvo ou proporção que a stablecoin procura preservar. Por exemplo, o USDT mantém-se em 1 USDT = $1. Se o preço diverge, a arbitragem reequilibra o mercado (se 1 USDT = $0,99, negociadores compram a esse valor e resgatam por $1, lucrando e reduzindo a oferta).
• Colateral: Ativos que suportam o valor de uma stablecoin. Stablecoins colateralizadas por fiat guardam dinheiro ou equivalentes; as colateralizadas por cripto utilizam criptomoedas. Um colateral sólido é imprescindível para garantir confiança no valor da stablecoin.
• Resgate: Processo de troca de stablecoin pelo ativo subjacente junto do emissor (por exemplo, converter USDC em USD reais na Circle). Este mecanismo, habitualmente acessível a entidades institucionais, é o que ancora o valor de mercado da stablecoin em $1, pois, se o preço diverge, a arbitragem intervém (compra abaixo do par, resgata por $1, ou emite novas stablecoins e vende acima).

💡 O que isto representa para utilizadores Gate: As stablecoins são ferramentas versáteis para flexibilidade na Gate.com. Se vender Bitcoin e não quiser retirar para fiat ou banco no imediato, converta para uma stablecoin como USDT ou USDC e mantenha-a na sua conta. O valor permanece próximo de $1 por unidade, permitindo comprar nova criptomoeda ou levantar fundos quando desejar, sem risco de desvalorização temporária. A Gate suporta várias stablecoins, destacando-se o USDT como mercado mais negociado. Muitos utilizadores usam stablecoins para negociar (comprar altcoins com USDT e voltar a USDT), agilizando o cálculo de ganhos/perdas em USD. Para liquidações, converta criptomoeda em stablecoin e utilize os serviços Gate para levantamento ou conversão para fiat. Normalmente, esta via é mais expedita do que converter BTC diretamente para o banco. Em resumo, as stablecoins oferecem uma zona segura na Gate para planear trades, mitigar volatilidade e guardar fundos com estabilidade. São um instrumento valioso para o seu portefólio de criptomoedas – utilize-as de forma informada!