A Reserva Federal (FED) emitiu um aviso: o fechamento do governo torna difícil a tomada de decisões da Fed, será que a redução da taxa de juros no final do ano será feita às cegas ou cancelada?

A paralisação do governo dos EUA cortou dados oficiais, o Federal Reserve está se preparando para novos cortes de juros em um vácuo de informação e mercados e autoridades estão mergulhados em uma incerteza sem precedentes. (Sinopse: Boom, Fall and Flee, the Web3 Disillusionment History of Classical VCs) (Suplemento de fundo: KOLs estão postando renda, e eu quero postar as lições de sangue e lágrimas de VC 3 anos de investimento) Nick, que é conhecido como a caixa de ressonância do Fed. Escrevendo hoje, Nick Timiraos alertou que a política de corte de juros do Fed este ano pode enfrentar uma mudança e, desde a paralisação do governo federal em outubro de 2025, também começou a desorientar os mercados financeiros. Desde 1º de outubro, conflitos orçamentários forçaram uma paralisação do governo, centenas de milhares de funcionários públicos pararam de trabalhar e as estatísticas econômicas oficiais foram fechadas. Para o Fed, que depende de dados para moldar a política, essa interrupção não é apenas um obstáculo processual, mas uma seca de dados que atinge diretamente a trajetória das taxas de juros. Paralisação do governo desencadeia seca de dados Nick Timiraos mencionou que indicadores-chave deveriam ser divulgados no início de outubro, como o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de setembro e o índice de preços ao consumidor (CPI), a paralisação forçou os Departamentos de Trabalho e Comércio a suspender as liberações, e o Fed de repente perdeu marcos importantes na medição de emprego, salários e inflação. O presidente Jerome Powell alertou que “a situação se tornará mais desafiadora” se a paralisação se arrastar, e o presidente Donald Trump espera publicamente um corte ousado de juros, mas sem números oficiais para apoiá-lo, o argumento é difícil de sustentar. O diálogo político torna-se então paradoxal: a Casa Branca apela à flexibilização, mas a Fed não tem provas com base nas quais possa avaliar a extensão da flexibilização. Corte de 25 pontos-base na taxa no escuro? Antes da paralisação, as autoridades estavam divididas sobre a direção da economia, com aqueles preocupados com um declínio repentino na demanda de trabalho e os outros acreditando que a desaceleração do emprego estava em linha com as tendências demográficas e estavam mais cautelosos com a inflação e a aderência. Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank USA, acredita que, no vácuo de informação, é difícil para o Fed apoiar um ritmo mais agressivo, e um corte relativamente conservador de 25 pontos-base na taxa se tornou “o consenso mais fácil de formar”. Nick Timiraos apontou que, para manter as taxas de juros inalteradas: um forte relatório de empregos de setembro e uma revisão revisada para cima no período anterior são claramente improváveis de serem alcançados durante a paralisação. Esse corte de compromisso ajudou a estabilizar as expectativas do mercado, mas também lançou as bases e, sem dados em tempo real, as autoridades não podem confirmar se a inflação continuou a arrefecer ou se o mercado de trabalho se deteriorou repentinamente. A tomada de decisões é forçada a recorrer à gestão de risco: pode ser melhor relaxar um pouco e ajustá-la à medida que a situação recupera, embora isso ainda dependa do consenso de futuras reuniões do FOMC. Limitações e riscos dos indicadores substitutos Depois que as estatísticas oficiais foram desconectadas, os formuladores de políticas e investidores recorreram a bancos de dados privados: o Relatório Nacional de Emprego da ADP, o Relatório Nacional de Emprego da ADP, a plataforma de empregos Indeed Job Openings Tracker, registros de gastos com cartão de crédito e modelos econômicos dos principais bancos. No entanto, estes indicadores não são tão completos como as estatísticas oficiais e carecem de séries rastreáveis a longo prazo, o que dificulta o regresso ao passado. Em outras palavras, os dados privados só podem fornecer fontes de luz fragmentadas e não podem substituir o “padrão ouro” dos dados governamentais. Historicamente, os Estados Unidos atrasaram os dados duas vezes, em 1996 e 2013, devido a impasses orçamentais, e a Fed finalmente concluiu as suas decisões de política. A diferença é que a paralisação de 2025 se sobrepõe à incerteza deixada pelas políticas tarifárias e de imigração do governo anterior, e as perspetivas macro já são caóticas, e essa interrupção é mais complexa, e o Fed tomará uma decisão sombria neste momento, e deve considerar o risco de cortes precipitados nas taxas de juros. Experiência histórica e novas variáveis Olhando para trás, o Fed muitas vezes reabastece rapidamente as informações de tomada de decisão depois que os dados voltam a estar online. No entanto, esta situação mostra que a dependência do banco central das estatísticas governamentais já está profundamente enraizada no sistema, e não há alternativa que possa preencher totalmente a lacuna. Cada reunião política durante a paralisação é como ajustar o leme em um mar escuro: ele deve se mover, mas não tem um mapa estelar. “Quando a Estrela Polar está obscurecida por nuvens, o timoneiro só pode certificar-se de que o barco não treme violentamente.” Nick. Timiraos concluiu que um corte de 25 pontos-base na taxa pode dar tranquilidade temporária aos mercados, mas também destaca a centralidade da base de dados na política monetária. Sem um fornecimento estável de estatísticas, as ferramentas de taxa de juros são como medidores de precisão que perdem sua calibração, e o efeito é fácil de detetar facilmente. Independentemente de quando a paralisação terminar, a experiência serve como um lembrete comum para Washington e Wall Street: não é apenas o dinheiro e a confiança que sustentam a economia, mas todos os relatórios mensais que são dados como certos. 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