A equipe da Curve atua novamente: YieldBasis quer acabar de vez com a Perda impermanente?

Título original: A equipe da Curve reempreende, será que a YieldBasis se tornará a próxima aplicação fenomenal de Finanças Descentralizadas?

Autor original: Saint

Origem do texto:

Reprodução: Daisy, Mars Finance

O mercado de criptomoedas, a cada certo período, apresenta um produto de destaque em Finanças Descentralizadas.

Pumpfun torna a emissão de tokens fácil, enquanto Kaito transforma a distribuição de conteúdo.

Agora, o YieldBasis irá redefinir a forma como os provedores de liquidez lucram: convertendo a volatilidade em rendimento e eliminando a perda impermanente.

Neste artigo, exploraremos os fundamentos, analisaremos como funciona o YieldBasis e destacaremos as oportunidades de investimento relacionadas.

Resumo

Se você já forneceu liquidez para um pool de dois ativos, pode ter experienciado a perda impermanente.

Mas para aqueles que não estão familiarizados com este conceito, uma rápida recapitulação:

A perda impermanente é uma perda de valor temporária que ocorre quando se fornece liquidez a um fundo que contém dois ativos.

À medida que os usuários negociam entre esses ativos, o fundo de liquidez é automaticamente reequilibrado, o que geralmente resulta em provedores de liquidez possuindo mais ativos vendidos.

Por exemplo, na piscina de fundos BTC/USDT, se o preço do BTC subir, os traders venderão BTC para a piscina de fundos para obter lucro, enquanto os provedores de liquidez acabarão por manter mais USDT e menos BTC.

Quando se retira fundos, o valor total da posição é geralmente inferior ao caso de simplesmente manter BTC.

Já em 2021, a taxa de rendimento percentual anual elevada e os incentivos de liquidez eram suficientes para compensar isso.

Mas com a maturidade das Finanças Descentralizadas, a perda impermanente tornou-se um verdadeiro defeito.

Vários protocolos introduziram medidas de mitigação, como liquidez concentrada, provedores de liquidez Delta neutra e pools de fundos unilaterais, mas cada abordagem tem suas próprias compensações.

YieldBasis adotou um novo método, com o objetivo de capturar rendimentos a partir da volatilidade, enquanto elimina completamente as perdas impermanentes, tornando a provisão de liquidez lucrativa novamente.

O que é YieldBasis?

Em termos simples, o YieldBasis é uma plataforma construída sobre o Curve, que utiliza pools de liquidez do Curve para gerar rendimentos a partir da volatilidade dos preços, ao mesmo tempo que protege as posições dos provedores de liquidez contra perdas impermanentes.

No início, o Bitcoin era o principal ativo. Os usuários depositam BTC no YieldBasis, que o distribui para o fundo BTC da Curve e utiliza uma estrutura on-chain única para aplicar alavancagem, neutralizando assim as perdas impermanentes.

Fundado pela mesma equipe por trás da Curve, incluindo @newmichwill.

YieldBasis já alcançou um marco significativo:

• Levantar mais de 50 milhões de dólares de fundadores e investidores de topo

• Registou mais de 150 milhões de dólares em compromissos na venda da Legion

• Preencheu o seu pool de fundos BTC dentro de poucos minutos após o lançamento.

Então, como é que este mecanismo realmente funciona?

Compreender o fluxo de trabalho YieldBasis

YieldBasis opera através de um processo de três etapas, visando manter uma posição de alavancagem de 2x, ao mesmo tempo que protege os provedores de liquidez contra riscos de queda.

Depositar

O primeiro passo do usuário é depositar BTC no YieldBasis para cunhar ybBTC, que é um token de recibo representando sua participação no fundo. Os ativos atualmente suportados incluem cbBTC, tBTC e WBTC.

Empréstimos relâmpago e configurações de alavancagem

O protocolo empresta e deposita crvUSD no valor em dólares dos BTC.

BTC e crvUSD emprestado foram emparelhados e fornecidos como liquidez para o pool de fundos BTC/crvUSD da Curve.

Os tokens LP gerados são depositados como garantia no Curve CDP (posição de dívida garantida) para obter outro empréstimo crvUSD, destinado a pagar o empréstimo relâmpago, tornando a posição totalmente alavancada.

Isto cria uma posição alavancada de 2 vezes com uma taxa de dívida constante de 50%.

Rebalanceamento de Alavancagem

À medida que o preço do BTC varia, o sistema reequilibra automaticamente para manter uma proporção de dívida a capital de 50%:

Se o BTC subir: valor do LP aumenta → protocolo toma emprestado mais crvUSD → exposição ao risco é redefinida para 2 vezes

Se o BTC cair: valor do LP diminui → resgatar parte do LP → pagar dívidas → taxa retorna a 50%

Isto mantém a exposição ao risco de BTC constante, mesmo que o preço flutue, você não perderá BTC.

A reequilíbrio é tratado por dois componentes-chave: o formador de mercado automatizado de reequilíbrio e o fundo virtual.

A automação de reequilíbrio dos market makers acompanha os tokens LP e a dívida em crvUSD, ajustando os preços para incentivar os arbitradores a restaurar o equilíbrio.

Ao mesmo tempo, o pool de liquidez virtual encapsula todos os passos do empréstimo relâmpago, da emissão / destruição de tokens LP e do reembolso de CDP em uma única transação atômica.

Este mecanismo previne eventos de liquidação ao manter a alavancagem estável, enquanto oferece aos arbitradores pequenos incentivos de lucro para manter o equilíbrio.

O resultado é um sistema autoequilibrado que continua a fazer hedge contra perdas de volatilidade.

Custos e distribuição de tokens

YieldBasis tem quatro tokens principais, que definem seu sistema de incentivos:

ybBTC: Direito de reivindicação sobre o LP BTC/crvUSD com 2x de alavancagem

ybBTC em staking: versão de staking para ganhar a emissão de tokens

YB: Token nativo do protocolo

veYB: YB bloqueado para votação, concede direitos de governança e aumenta recompensas

Todas as taxas de transação geradas pelo pool de fundos BTC/crvUSD são divididas igualmente:

50% para os usuários (compartilhado entre os detentores de ybBTC e veYB não apostados)

50% protocolo de retorno, para fornecer financiamento ao mecanismo de reequilíbrio

O retorno de 50% do fundo de reequilíbrio garante que não ocorra uma chamada de liquidação devido à falta de arbitradores para equilibrar o fundo; portanto, o protocolo utiliza 50% da taxa do protocolo para completar isso por conta própria.

E os 50% restantes atribuídos aos usuários serão compartilhados entre ybBTC não empenhado e veYB de governança, seguindo uma alocação dinâmica.

Em resumo, o protocolo rastreia a quantidade de ybBTC que foi apostada e utiliza a seguinte fórmula para ajustar as taxas que cada detentor (ybBTC não apostado e veYB) pode ganhar:

Quando não houver garantia, (s = 0)

Portanto, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%, os detentores de veYB recebem apenas uma pequena parte (10%), enquanto os detentores de ybBTC não apostados recebem o restante (90%).

Quando todos estão em staking, (s = T)

Portanto, 𝑓ₐ = 100%, os detentores de veYB recebem todas as taxas do lado do usuário, pois ninguém fica para ganhar taxas de transação.

Quando metade da oferta é empenhada, (s = 0.5T), a taxa de gestão aumenta (≈ 36.4%), veYB recebe 36.4%, os detentores não empenhados compartilham 63.6%.

Para os detentores de ybBTC em staking, eles recebem a emissão de YB, que pode ser bloqueada como veYB, com um mínimo de 1 semana e um máximo de 4 anos.

Os detentores de ybBTC em staking podem bloquear as emissões que recebem, ao mesmo tempo que desfrutam das taxas e emissões como detentores de veYB, criando um efeito de flywheel que lhes permite maximizar as taxas ganhas a partir do protocolo, como mostrado na figura abaixo.

Desde o seu lançamento, yieldbasis já possui algumas estatísticas interessantes:

O volume total de transações atingiu 28,9 milhões de dólares.

Mais de 6 milhões de dólares para reequilíbrio

Gerar mais de 200 mil dólares em taxas.

Opiniões pessoais

YieldBasis representa um dos designs mais inovadores na provisão de liquidez desde o modelo original de troca estável da Curve.

Ele combina mecanismos comprovados; economia de tokens de votação em custódia, reequilíbrio automático e fornecimento de liquidez alavancada, integrando-os em uma nova estrutura que pode estabelecer o próximo padrão para estratégias de rendimento eficientes em capital.

Dado que foi construído pela mesma equipe por trás da Curve, o otimismo do mercado não é surpreendente. Com mais de 50 milhões de dólares em financiamento e o preenchimento instantâneo dos fundos, os investidores estão claramente apostando na futura emissão de tokens.

Apesar disso, o produto ainda está em fase inicial. A natureza relativamente estável do BTC torna-o um ativo de teste ideal, mas a introdução prematura de pares de negociação de alta volatilidade pode desafiar o mecanismo de reequilíbrio.

Dito isso, a base parece sólida e, se o modelo puder escalar de forma segura, pode abrir uma nova fronteira de rendimento para os provedores de liquidez em Finanças Descentralizadas.