A Nasdaq faz um esforço para lançar a negociação de valores mobiliários tokenizados

Por Anirban Sen

NOVA IORQUE (Reuters) - A Nasdaq está a trabalhar com os reguladores dos EUA para introduzir a negociação de valores mobiliários tokenizados, tornando-se o mais recente grande player financeiro em Wall Street a reforçar a aposta no crescimento da tokenização numa altura em que as regulamentações sobre criptomoedas estão a ser facilitadas sob a administração Trump.

Se aprovado, a medida marcaria a primeira instância de valores mobiliários tokenizados sendo permitidos para negociação em uma grande bolsa de valores dos EUA, e também significaria a tentativa mais ambiciosa até agora por parte de um operador de bolsa de trazer a liquidação baseada em blockchain para o sistema de mercado nacional.

Na segunda-feira, a Nasdaq apresentou uma proposta à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para ajustar suas regras a fim de permitir a negociação de ações listadas e produtos negociados em bolsa no seu mercado principal "em forma digital tradicional ou tokenizada".

A apresentação vem dias depois de a SEC ter revelado a sua agenda de regulamentação, que incluiu uma potencial alteração das suas regras para permitir que criptoativos sejam negociados em bolsas de valores nacionais e sistemas de negociação alternativos.

Os últimos desenvolvimentos surgem à medida que a procura dos investidores por ativos tokenizados está a aumentar globalmente. Os defensores da indústria cripto argumentaram que a tokenização pode melhorar a liquidez no sistema financeiro.

A Coinbase, a maior bolsa de criptomoedas dos EUA, também procurou anteriormente a permissão da SEC para oferecer "equidades tokenizadas" aos seus clientes. Alguns grandes bancos globais, incluindo o Bank of America e o Citi, disseram que poderiam explorar o lançamento de ativos tokenizados, incluindo stablecoins.

Na sua apresentação de segunda-feira, a Nasdaq afirmou que acredita que os mercados podem utilizar a tokenização enquanto "continuam a proporcionar os benefícios e proteções do sistema de mercado nacional."

"As isenções por atacado do sistema de mercado nacional e as proteções relacionadas não são necessárias para alcançar o objetivo de acomodar a tokenização, nem são do melhor interesse dos investidores," disse a Nasdaq.

Alguns críticos da indústria alertaram que a frenesi em torno da tokenização poderia introduzir novos riscos sistêmicos, especialmente na ausência de uma regulamentação rigorosa. Em julho, Hester Peirce, uma comissária da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, que frequentemente falou positivamente sobre criptomoedas, disse que os valores mobiliários tokenizados não seriam capazes de contornar as leis de valores mobiliários existentes.

Na sua apresentação, a Nasdaq referiu-se à declaração anterior de Peirce e disse que a sua proposta mais recente para negociar valores mobiliários tokenizados existiria dentro desse contexto.

'MESMAS DIREITOS MATERIAIS'

O termo "tokenização" é utilizado de várias maneiras, mas geralmente se refere ao processo de transformar ativos financeiros - como depósitos bancários, ações, títulos, fundos e até mesmo imóveis - em ativos criptográficos.

Continua a ler Sob a nova presidência da SEC, Paul Atkins, a SEC tem tentado reformular as regulamentações sobre criptomoedas e reduzir regras que Wall Street criticou por serem excessivamente onerosas. Se as últimas políticas forem adotadas, representariam uma vitória importante para a indústria de ativos digitais, que há muito tempo defende regras específicas que permitiriam que as criptomoedas se integrassem mais com as finanças tradicionais.

Na segunda-feira, a Nasdaq apontou que a negociação de ações tokenizadas na Europa está a ocorrer de uma maneira que está "levando a preocupações", uma vez que algumas plataformas de negociação estão a oferecer aos investidores acesso a ações tokenizadas dos EUA, mas não estão a fornecer aos investidores ações reais das empresas.

Como parte de sua nova proposta, a Nasdaq argumentou que elevaria o padrão para os títulos tokenizados terem "os mesmos direitos e privilégios materiais que os títulos tradicionais de uma classe equivalente." Se essas condições forem atendidas, a Nasdaq negociará títulos tokenizados junto com títulos tradicionais "no mesmo livro de ordens e de acordo com as mesmas regras de prioridade de execução," disse.

"A bolsa não tratará os instrumentos tokenizados como equivalentes aos seus contrapartes tradicionais se não transmitirem tais direitos, total ou parcialmente... mas em vez disso, a bolsa tratará esses instrumentos como distintos," acrescentou a Nasdaq.

Se a proposta da Nasdaq for aprovada e uma vez que a infraestrutura da agência central de compensação estiver ativa, os investidores poderão comprar uma ação na Nasdaq e tê-la liquidada em forma de token sem alterar a forma como as ordens são direcionadas, precificadas, monitoradas ou reportadas.

Os investidores nos EUA poderão ver as primeiras negociações de títulos liquidadas em tokens até ao final do terceiro trimestre de 2026, assumindo que a infraestrutura da Depository Trust Company esteja em funcionamento até lá, disse a Nasdaq.

(Reportagem de Anirban Sen em Nova Iorque; edição de Diane Craft)

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