Os bancos estão a enfrentar a pressão dos Ativos de criptografia, preocupados por serem substituídos por moeda estável?

Uma guerra silenciosa em torno do futuro financeiro está em andamento. De um lado está a indústria bancária tradicional, com séculos de história e uma base sólida; do outro está o mundo dos Ativos de criptografia, liderado por moedas estáveis e avançando rapidamente. Com a estrutura regulatória sendo inicialmente estabelecida e o desenvolvimento tecnológico acelerado, os bancos estão sentindo uma pressão sem precedentes, não apenas preocupados com a erosão de sua participação de mercado, mas com um medo mais profundo: será que serão substituídos por essa forma de moeda digital mais eficiente e flexível?

“Era de Rendimentos”

Em julho de 2025, os Estados Unidos aprovaram a histórica Lei GENIUS, que pela primeira vez fornece um quadro regulatório em nível federal para a moeda estável. No entanto, esta lei, destinada a regular o mercado, plantou uma "bomba-relógio" na visão do setor bancário. A lei proíbe explicitamente que os emissores de moeda estável paguem juros diretamente aos usuários, mas não limita que plataformas de terceiros (como as exchanges de ativos de criptografia) ofereçam indiretamente rendimentos aos usuários que detêm moeda estável através de mecanismos de recompensa.

Isto é exatamente o que os grupos de lobby bancário estão a clamar como "lacunas regulatórias". A American Bankers Association (ABA), o Bank Policy Institute (BPI) e outras organizações alertaram o Congresso que isso criará um ambiente de concorrência extremamente injusto. Embora os bancos possam emitir a sua própria moeda estável, não podem oferecer juros para atrair depositantes; enquanto plataformas como Coinbase e PayPal podem oferecer recompensas anuais para as suas moedas estáveis USDC e PYUSD, atraindo facilmente clientes que procuram retornos mais elevados.

Essa preocupação não é infundada. O setor bancário cita um relatório do Departamento do Tesouro dos EUA que aponta que, se as moedas estáveis forem permitidas a oferecer rendimentos comparáveis aos depósitos bancários, isso pode resultar em uma fuga de depósitos bancários de até 6,6 trilhões de dólares. Uma transferência de fundos em tal escala enfraquecerá diretamente a capacidade de empréstimo dos bancos, levando a uma contração da oferta de crédito, aumento das taxas de juros, e, por fim, elevará os custos de financiamento para empresas e famílias, impactando toda a economia.

Ronit Ghose, responsável pelo "Future Finance" da Citigroup, comparou essa situação à crise dos fundos do mercado monetário da década de 1980. Naquela época, devido a os fundos do mercado monetário oferecerem retornos muito superiores às taxas de juros dos depósitos regulamentados pelos bancos, houve uma enorme fuga de capital do sistema bancário; apenas entre 1981 e 1982, os saques bancários superaram os novos depósitos em 32 bilhões de dólares. A semelhança histórica faz com que os bancos sintam um calafrio diante do potencial de perturbação das moedas estáveis.

O medo dos bancos está se tornando realidade no mercado. As moedas estáveis estão deixando de ser apenas uma ferramenta de "ancoragem de valor" e entrando em uma nova "era de rendimento". A nova geração de moedas estáveis com rendimento está surgindo como cogumelos após a chuva; sua lógica central é distribuir diretamente aos detentores de moeda os rendimentos gerados pelos ativos de reserva subjacentes (geralmente títulos do governo dos EUA em um ambiente de altas taxas de juros).

Isto é completamente diferente do modelo de moedas estáveis tradicionais como a Tether(USDT) e a Circle(USDC), cujos emissores ficam com os enormes lucros dos investimentos dos ativos de reserva. E agora, este "bolo" está a ser redistribuído. Ethena(USDe): Através da staking de Ethereum e estratégias de hedge, o USDe oferece aos detentores uma taxa de rendimento muito atraente, com uma oferta que já ultrapassou a marca de dez bilhões. Ondo Finance(USDY): Como um projeto estrela na pista de RWA (ativos do mundo real), o USDY é essencialmente um título tokenizado garantido por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, permitindo que os usuários na cadeia desfrutem diretamente de rendimentos de nível de títulos do governo. Maker DAO(USDS): Como um protocolo DeFi de longa data, o USDS lançado permite que os usuários, ao depositar tokens, recebam automaticamente juros atrelados aos rendimentos dos títulos do governo dos EUA.

O sucesso destes projetos demonstra que o modelo de "manter é ganhar juros" tem um apelo natural para os usuários. Eles não só permitem que os fundos ociosos se valorizem automaticamente, como também fornecem colaterais e ferramentas financeiras de qualidade para todo o ecossistema DeFi, derivando ainda mais em jogadas complexas como empréstimos e alavancagem.

A contra-ofensiva dos bancos

Diante das acusações dos bancos, a resposta da indústria de criptografia foi direta: não se trata de uma falha, mas sim de inovação e concorrência justa. Os apoiadores das criptomoedas acreditam que a tentativa dos bancos de impedir que as exchanges paguem juros é "anticompetitiva", visando proteger seus próprios interesses, sacrificando o direito de escolha dos consumidores.

No entanto, os bancos tradicionais não são gigantes que ficam de braços cruzados. Diante da onda avassaladora das Ativos de criptografia, eles adotaram uma estratégia de "andar com dois pés": de um lado, fazem lobby para resistir à concorrência que consideram injusta, e do outro, abraçam esta nova tecnologia com uma velocidade e escala sem precedentes.

Se você não pode vencê-los, junte-se a eles. A transição "da vigilância à operação" já ocorreu. Um relatório mostra que mais da metade dos 25 maiores bancos dos EUA estão ativamente explorando ou já lançaram produtos e serviços relacionados a ativos de criptografia. Investimento e negociação: o Morgan Stanley está considerando permitir que sua vasta rede de corretores recomende ETFs de Bitcoin aos clientes; a Charles Schwab planeja aumentar as negociações de Bitcoin e Ethereum; o PNC Bank fez parceria com a Coinbase, permitindo que os clientes negociem ativos de criptografia diretamente através de suas contas bancárias. Construção de infraestrutura: gigantes como o Bank of New York Mellon (BNY Mellon) e o State Street estão se envolvendo profundamente em serviços de custódia de ETFs e tokenização de ativos. O JPMorgan não apenas está testando seu projeto de depósitos tokenizados, mas também permite que os clientes comprem ativos de criptografia diretamente através de sua plataforma. Investimento estratégico: um relatório da Ripple revela que, entre 2020 e 2024, bancos globais realizaram 345 investimentos relacionados à encriptação, mostrando uma visão otimista a longo prazo sobre a infraestrutura deste setor. Inovação de produtos: o HSBC até lançou ouro tokenizado baseado em tecnologia de segurança quântica, oferecendo propriedade parcial aos clientes de varejo, demonstrando seu planejamento avançado para a segurança de ativos digitais no futuro. O U.S. Bank, após a clareza no ambiente regulatório, também anunciou a reinicialização de seu serviço de custódia de ativos de criptografia, que foi lançado pela primeira vez em 2021, e aumentou o suporte ao ETF de Bitcoin, competindo diretamente com empresas nativas de criptografia como a Coinbase.

Da oposição à fusão

A relação entre os bancos e as moedas estáveis vai muito além de um simples "substituir". É um jogo complexo entrelaçado com medo, competição, resistência e adoção estratégica.

moeda estável, especialmente as que conseguem oferecer rendimentos atrativos, realmente atingem em cheio o negócio mais central dos bancos - a captação de depósitos de baixo custo. Esse medo baseado na história força os bancos a enfrentarem essa mudança disruptiva.

Mas, ao mesmo tempo, os bancos também mostraram uma forte capacidade de adaptação. Eles não veem mais a blockchain e as criptomoedas como monstros a serem temidos, mas começaram a vê-las como ferramentas estratégicas para aumentar a eficiência e explorar novos negócios. Desde investir em startups até construir suas próprias plataformas de tokenização, passando pela oferta direta de serviços de encriptação aos clientes, a linha entre finanças tradicionais e finanças digitais está rapidamente se tornando indistinta.

A pressão das moedas estáveis está se tornando um forte catalisador para a evolução de todo o sistema financeiro. No futuro, o que podemos ver pode não ser uma parte substituindo completamente a outra, mas sim um ecossistema financeiro híbrido mais diversificado, eficiente e aberto. Neste novo sistema, os bancos tradicionais serão forçados a inovar para se adaptar a uma nova era definida por código, transparência e soberania do usuário, e isso, talvez, seja o desfecho final desta "guerra".