O mercado do Ethereum entrou em estagnação! Analistas rebaixaram a previsão de preço para o final do ano para 5000 dólares, investidores de retalho estão a sair e as instituições estão a depeg.

Ethereum (ETH) após uma impressionante aumento de 75% em relação ao Bitcoin no terceiro trimestre, entrou em consolidação desde setembro, com a atividade de negociação claramente diminuindo. Embora os bancos de investimento de Wall Street e os analistas de criptomoedas ainda estejam otimistas quanto ao preço-alvo de 5.000 dólares até o final do ano, essa expectativa foi significativamente reduzida em relação aos 8.000-10.000 dólares anteriormente mencionados. Mais preocupante é que o mercado está assistindo a um "roteiro de diferenciação" entre instituições e investidores de retalho: enquanto os investidores de retalho continuam a sair, o capital institucional está, através de futuros, ETF e stake, silenciosamente trancando a moeda Éter em "cofres". Como essa mudança na estrutura de oferta e demanda afetará o desempenho do Ethereum no último trimestre de 2025?

####Diferenciação entre instituições e investidores de retalho: quem está a comprar, quem está a vender?

O mercado de Ethereum está a passar por uma clara diversificação dos investidores. Por um lado, os investidores institucionais estão a acumular ETH em grande quantidade; por outro lado, os investidores de retalho estão a continuar a retirar-se. Este fenómeno de diversificação foi confirmado por vários indicadores de dados.

"A diferença de comportamentos entre instituições e investidores de retalho nunca foi tão evidente", afirmou a analista de encriptação Sarah Chen, "esta divisão reflete as opiniões radicalmente diferentes dos vários tipos de investidores sobre o valor a longo prazo do Ethereum."

####Instituições silenciosamente acumulam: Três canais bloqueiam ETH

O interesse das instituições em ETH é principalmente refletido através de três canais:

#####1. Transferência de domínio do mercado de futuros

（Fonte：Glassnode）

De acordo com os dados da Glassnode, a proporção de contratos em aberto de futuros de ETH aumentou para 43,3%, o quarto mais alto da história; a proporção de volume de negociação de futuros perpétuos atingiu um novo máximo de 67%, indicando que o foco do mercado está se inclinando para o Ethereum. É especialmente notável que a Chicago Mercantile Exchange (CME) detenha uma participação de 72% nos contratos em aberto de futuros de ETH, destacando o domínio das instituições financeiras tradicionais.

"A posição dominante da CME é um dos melhores indicadores da participação institucional," explicou o especialista em mercados de derivados Michael Wong, "as instituições financeiras tradicionais preferem negociar através da CME regulada, em vez de através de bolsas de encriptação nativas."

#####2. ETF Aumento contínuo de fundos

Os dados da SoSoValue mostram que os ativos líquidos totais do ETF de ETH à vista nos Estados Unidos aumentaram de 10,32 bilhões de dólares em junho para 27,48 bilhões de dólares em setembro, com mais de 17 bilhões de dólares a entrar em apenas três meses, tornando-se a principal força na compressão da oferta.

"O sucesso do ETF superou as expectativas do mercado", afirmou o analista de ETF Robert Lee, "esses produtos oferecem aos investidores tradicionais um canal conveniente para acessar o Éter dentro de um quadro regulatório familiar."

#####3. Reservas de Estratégia e Aumento do Stake

Além do ETF, as reservas estratégicas de Ethereum aumentaram 121% em mais de dois meses, alcançando cerca de 46 bilhões de dólares. As carteiras de "baleias" que detêm mais de 10.000 ETH aumentaram suas posições em mais de 9% este ano, concentrando ainda mais os tokens. Ao mesmo tempo, o ETH em stake já alcançou 36 milhões de unidades, representando cerca de 33% da oferta total, fazendo com que os tokens disponíveis para negociação fiquem cada vez mais escassos.

"O aumento da proporção de stake cria um suporte estrutural para os preços," explicou a pesquisadora de blockchain Jennifer Zhang. "Cada ETH que é colocado em stake significa uma redução na oferta circulante no mercado, o que, em condições de demanda estável ou crescente, é benéfico para os preços a longo prazo."

####Investidor de retalho continua a retirar: Sinal de falta de confiança

（fonte：CryptoQuant）

Em contraste com a força das instituições, há uma clara tendência de saída dos investidores de retalho. As estatísticas da CryptoQuant mostram que grandes CEX ainda apresentaram vendas líquidas nos últimos 30 dias, com a pressão de venda a aumentar no final de setembro; a diferença acumulada no volume de transações dos compradores de spot (Spot Taker CVD) também foi dominada pelos vendedores nos últimos 90 dias.

"A diminuição do sentimento dos investidores de retalho é o principal obstáculo ao aumento dos preços a curto prazo," disse o especialista em psicologia de mercado David Wang. "Sem a participação ativa dos investidores de retalho, a dificuldade em romper os níveis de resistência críticos aumentará significativamente."

Esta diferenciação entre instituições e investidores de retalho não só afeta as flutuações de preços a curto prazo, como também pode alterar a estrutura de mercado a longo prazo do Ethereum, fazendo com que este passe gradualmente de um ativo especulativo dominado por investidores de retalho para um ativo estratégico detido por instituições.

####4.580 dólares: o campo de batalha chave para o mercado de fim de ano

（Fonte：CryptoQuant）

Do ponto de vista técnico, 4.580 dólares tornaram-se o foco de ambas as partes. O analista da CryptoQuant, Crazzyblockk, destacou em seu relatório: "Recuperar 4.580 dólares é crucial para um potencial rompimento do Ethereum."

Os dados na blockchain mostram que mais de 1,28 milhão de ETH (cerca de 5,3 bilhões de dólares) foram para endereços de acumulação a longo prazo, além de 1,7 milhão de ETH terem sido absorvidos em grande quantidade na faixa de 4.300 a 4.400 dólares, formando a primeira linha de defesa para um ataque no final do ano.

"4.580 dólares não é apenas um nível de resistência técnica, mas também um ponto psicológico," explicou o analista técnico Mark Johnson. "A quebra deste nível e a manutenção acima dele abrirá espaço para um ataque aos 5.000 dólares até o final do ano; por outro lado, se não conseguirmos romper, isso poderá levar a uma consolidação adicional ou até mesmo a uma correção."

####Aumento da oferta: as vantagens estruturais do Ethereum

A dinâmica de oferta do Ethereum está passando por mudanças profundas. Os gráficos da CryptoQuant mostram que a tendência de entrada de ETH em endereços de acumulação de longo prazo não parou, e uma quantidade significativa de moedas está concentrada acima de 4.300 dólares. Essa lacuna de oferta e demanda oferece um suporte inferior ao preço e também estabelece as bases para uma quebra acima de 5.000 dólares.

"A restrição da oferta do Ethereum é uma vantagem única em relação a outros ativos de encriptação," afirmou a economista de encriptação Lisa Chen. "O mecanismo de queima introduzido pelo EIP-1559, juntamente com o aumento da proporção de stake, criou um ambiente de contração estrutural da oferta."

Esta combinação de restrição de oferta com a demanda institucional oferece um forte suporte para o valor a longo prazo do Ethereum. No entanto, a curto prazo, a falta de participação dos investidores de retalho pode limitar o impulso de alta dos preços.

####Fusaka atualização: potencial catalisador para o mercado de fim de ano

O próximo impulso que o mercado espera é a atualização Fusaka, prevista para ser lançada a 3 de dezembro. Esta atualização melhorará a escalabilidade do Ethereum, reduzirá as taxas de gás e fortalecerá a disponibilidade de dados, sendo considerada um evento chave para catalisar o preço.

"A atualização do Fusaka tem um significado profundo para o ecossistema Ethereum", explicou o especialista em tecnologia blockchain Robert Chen, "não só irá melhorar o desempenho da rede, mas também fortalecerá a posição do Ethereum como camada de liquidação global, o que é crucial para a adoção institucional."

Dados históricos mostram que grandes atualizações na rede Ethereum geralmente provocam flutuações de preço antes e depois do evento. Se o ETH conseguir se manter em 4.580 dólares antes e depois da atualização Fusaka, e transformar esse nível em suporte, o objetivo de 5.000 dólares será mais provável de ser alcançado.

####Clarificação da regulamentação: impulsionadores adotados por instituições

Outro fator positivo no mercado do Ethereum é a gradual clarificação do ambiente regulatório. A postura amigável do governo Trump em relação à encriptação, juntamente com o sucesso do lançamento do ETF, proporcionou um quadro legal mais claro para a participação institucional.

"A certeza regulatória é um fator chave para a adoção por instituições," disse a especialista em regulação de criptomoedas Jennifer Lee, "com a gradual melhoria do quadro regulatório, mais instituições financeiras tradicionais considerarão incluir Ethereum em seus portfólios."

Além disso, o 3% a 6% de rendimento anual estável oferecido pelo staking de Ethereum é atraente no atual ambiente de baixas taxas de juros, aumentando ainda mais sua atratividade como um ativo de nível institucional.

####Meta para o final do ano 5.000 dólares: expectativa conservadora mas realista

Considerando a adoção institucional, a dinâmica de oferta, as atualizações tecnológicas e o ambiente regulatório, os analistas geralmente acreditam que 5.000 dólares é um preço-alvo razoável para o Ethereum até o final do ano.

"O preço-alvo de 5.000 dólares reflete um otimismo cauteloso do mercado em relação ao Ethereum," disse o estrategista de encriptação Michael Zhang. "Este nível considera o aumento da demanda institucional, ao mesmo tempo que reconhece as limitações que a falta de participação dos investidores de retalho pode trazer."

É importante notar que este preço-alvo foi significativamente reduzido em relação aos 8.000-10.000 dólares mencionados por alguns analistas no início do ano, refletindo o arrefecimento do sentimento do mercado e o reconhecimento dos desafios de curto prazo.

####fatores de risco: pressão descendente potencial

Embora as perspetivas sejam geralmente otimistas, os investidores devem estar atentos a vários fatores de risco que podem afetar o preço do Ethereum:

A participação dos investidores de retalho continua baixa: se a confiança dos investidores de retalho não se recuperar, isso pode limitar a capacidade de os preços ultrapassarem níveis de resistência chave.

Atrasos ou problemas na atualização técnica: Se a atualização do Fusaka encontrar problemas técnicos ou atrasos, isso pode ter um impacto negativo no sentimento do mercado.

Incerteza macroeconómica: A desaceleração da economia global ou a volatilidade dos mercados financeiros podem afetar ativos de risco, incluindo encriptação.

Reversão da regulamentação: A mudança repentina no ambiente regulatório pode afetar a confiança do mercado.

Competição acentuada: a competição de outras plataformas de contratos inteligentes pode dispersar a atenção para o Éter.

"Os investidores devem adotar uma estratégia de investimento equilibrada", sugeriu o especialista em gestão de riscos David Lee, "embora as perspetivas a longo prazo sejam otimistas, a volatilidade a curto prazo pode aumentar, especialmente no contexto da divergência entre o comportamento das instituições e dos investidores de retalho."

####Conclusão: A nova era dominada pelas instituições já começou

O mercado de Ethereum está a passar por uma transformação estrutural, evoluindo de um mercado especulativo dominado por investidores de retalho para um ativo estratégico detido por instituições. Esta transformação pode levar a uma alteração nos padrões de volatilidade de preços, tornando-os mais próximos dos ativos financeiros tradicionais.

"Estamos a testemunhar o processo de maturação do mercado de Ethereum," resumiu o estrategista de mercado Mark Wilson, "a participação institucional trouxe mais estabilidade e profundidade ao mercado, mas também pode reduzir os aumentos explosivos a curto prazo."

No último trimestre de 2025, se o Ethereum conseguirá ultrapassar os 5.000 dólares, dependerá da contínua robustez da demanda institucional, da implementação bem-sucedida da atualização Fusaka e do potencial retorno da confiança dos investidores de retalho. Independentemente do resultado, este roteiro de diferenciação entre instituições e investidores de retalho terá um impacto profundo na trajetória de desenvolvimento a longo prazo do Ethereum.