Mengapa Profesor Waller dari kota kecil menjadi kandidat terpanas untuk Ketua The Federal Reserve (FED)?

Penulis: Ethan, Odaily

Pada pagi hari 12 September waktu Beijing, pasar suku bunga dana federal AS mengeluarkan sinyal yang sangat jelas: probabilitas Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan bulan ini telah mencapai 93,9%. Setelah lima kali berturut-turut "diam", pasar akhirnya menyambut perubahan arah kebijakan moneter. Sementara itu, taruhan lain yang berkaitan dengan arah bank sentral dalam dua tahun ke depan juga perlahan-lahan bergerak maju: siapa yang akan menggantikan Powell sebagai ketua Federal Reserve berikutnya?

Di platform prediksi terdesentralisasi Polymarket, hingga hari yang sama, anggota Fed saat ini Christopher Waller memimpin dengan odds 30%, mengungguli dua pesaing "Kevin" lainnya - Hassett (16%) dan Waller (15%). Namun, pasar juga mempertahankan kemungkinan yang lebih dramatis: probabilitas "Trump tidak akan mengumumkan penggantinya sebelum akhir tahun" tetap tertinggi, mencapai 41%.

Serangkaian data ini menunjukkan bahwa pasar sedang bertaruh pada dua arah sekaligus: satu adalah jalur pemangkasan suku bunga yang telah disepakati, yang lainnya adalah persaingan pengemudi kebijakan moneter yang masih tidak pasti. Dan di antara keduanya, nama Waller muncul berulang kali dalam berbagai pandangan perdagangan dan permainan kebijakan.

Mengapa pasar mulai "percaya pada Waller"?

Sebuah kisah "anggota dewan yang tidak biasa": Bagaimana seorang profesor kota kecil didorong ke depan?

Latar belakang dan riwayat Waller tampak tidak sesuai dalam sistem Federal Reserve. Dia bukan dari Ivy League, dan tidak pernah memegang posisi penting di Goldman Sachs atau Morgan Stanley; dia lahir di sebuah kota kecil di Nebraska dengan populasi kurang dari 8000 orang, memulai dari Bemidji State University di mana ia memperoleh gelar sarjana ekonomi. Pada tahun 1985, ia meraih gelar doktor ekonomi dari Washington State University dan memulai karier akademis yang panjang, mengajar dan melakukan penelitian di Indiana University, University of Kentucky, dan University of Notre Dame selama 24 tahun.

Setelah itu, ia menghabiskan 24 tahun di dunia akademis meneliti teori mata uang, dengan fokus utama pada independensi bank sentral, sistem masa jabatan, dan mekanisme koordinasi pasar. Pada tahun 2009, ia baru keluar dari kampus dan bergabung dengan Federal Reserve St. Louis sebagai kepala penelitian, hingga tahun 2019, ia dinyatakan dinyatakan oleh Trump untuk masuk ke dewan Federal Reserve, proses pencalonan ini penuh kontroversi dan proses konfirmasinya juga tidak berjalan mulus, tetapi akhirnya pada 3 Desember 2020, Senat menyetujui penunjukannya dengan selisih tipis 48:47. Pada usia 61 tahun baru masuk ke jajaran pengambil keputusan tertinggi Federal Reserve, Waller lebih tua dibandingkan sebagian besar anggota dewan, namun hal ini justru menjadi keunggulan, ia tidak memiliki banyak beban, tidak berutang budi kepada orang-orang Wall Street, sementara ia telah bekerja di Federal Reserve St. Louis, ia tahu bahwa Federal Reserve tidak selalu setuju, suara yang berbeda tidak hanya ditoleransi, tetapi kadang-kadang juga didorong.

Jalur ini memungkinkan dia memiliki penilaian profesional, sekaligus menjaga kebebasan berekspresi, tanpa dikategorikan sebagai juru bicara salah satu faksi. Dari sudut pandang Trump, sosok seperti ini mungkin lebih mudah "diambil dan digunakan"; sedangkan di mata pasar, calon semacam ini berarti "ketidakpastian yang lebih sedikit."

Namun dalam permainan pergantian kekuasaan yang dipenuhi dengan birokrasi dan kehendak politik, Waller bukanlah pilihan yang secara alami diinginkan pasar. Jejak karirnya relatif akademis dan teknis, tidak terkenal dengan retorika publik, dan tidak sering muncul di televisi finansial.

Tetapi orang seperti ini secara bertahap menjadi "kandidat konsensus" yang sering disebut dalam berbagai alat pasar dan komentar politik. Alasannya adalah karena dia memiliki tiga kompatibilitas:

Pertama, gaya kebijakan moneter fleksibel, tetapi bukan spekulatif.

Waller bukanlah "suku bunga hawkish" yang tipikal, juga bukan seorang yang pro-pencetakan uang. Ia berpendapat bahwa kebijakan harus bergerak sesuai dengan kondisi ekonomi: pada tahun 2019 mendukung penurunan suku bunga untuk mempersiapkan resesi; pada tahun 2022 mendukung kenaikan suku bunga yang cepat untuk membendung inflasi; dan pada tahun 2025, dalam konteks perlambatan ekonomi dan penurunan inflasi, ia menjadi salah satu anggota dewan Federal Reserve yang pertama yang memberikan suara untuk mendukung penurunan suku bunga. Gaya kebijakan "non-ideologis" ini justru menonjolkan kelangkaannya dalam konteks Federal Reserve yang sangat terpolitisi saat ini.

Kedua, hubungan politik jelas, dan citra teknologinya sangat bersih.

Waller diusulkan oleh Trump sebagai anggota Dewan Gubernur Federal Reserve pada tahun 2020, dan merupakan salah satu pejabat kebijakan moneter di dalam sistem Partai Republik yang mampu mencapai "netralitas teknologi" dan "keselarasan politik". Dia tidak dianggap sebagai "orang kepercayaan Trump", dan juga tidak ditolak oleh kalangan arus utama partai, posisi uniknya di tengah ini memberinya ruang gerak politik yang lebih luas dalam persaingan partisan yang sengit.

Berbeda dengan Hassert yang memiliki sikap yang jelas dan kuat dalam mendukung pihak tertentu, serta berbeda dengan Walsh yang memiliki hubungan erat dengan Wall Street, Waller menunjukkan sifat teknokrat yang lebih murni. Dia lebih mudah dilihat sebagai "seorang profesional yang dapat dipercaya", dan dalam konteks politik Amerika yang sangat terpolarisasi, citra yang tidak ideologis dan berbasis pada kemampuan profesional ini justru menjadikannya kandidat yang solid dan mudah diterima oleh semua pihak.

Ketiga adalah sikap terhadap teknologi kripto, yang memiliki "tingkat toleransi" dalam sistem.

Waller bukanlah yang disebut "pengikut kripto", tetapi dia adalah salah satu yang paling vokal tentang topik stablecoin, pembayaran AI, tokenisasi, dan lainnya dalam sistem Federal Reserve hingga saat ini. Dia tidak mendukung inovasi yang dipimpin oleh pemerintah, juga menentang CBDC, tetapi mendukung stablecoin swasta sebagai alat untuk meningkatkan efisiensi pembayaran, dan mengusulkan "pemerintah harus membangun infrastruktur dasar seperti membangun jalan raya, dan menyerahkan sisanya kepada pasar".

Dalam keuangan tradisional dan aset digital, dibandingkan dengan dua kandidat lainnya, dia mungkin adalah satu-satunya pejabat tinggi Federal Reserve yang secara jelas mengeluarkan sinyal "kolaborasi publik-swasta".

Indera penciuman dan rasa ritme: Dia tahu kapan waktu yang tepat untuk berbicara, dan juga tahu kapan harus diam.

Pada bulan Juli tahun ini, Federal Reserve mengadakan pertemuan FOMC musim panas, meskipun pasar secara umum memperkirakan untuk "mempertahankan suku bunga tidak berubah", tetapi pertemuan tersebut akhirnya menyaksikan momen yang langka: Dua anggota dewan, Waller dan Michelle Bowman, memberikan suara menolak, berpendapat bahwa suku bunga seharusnya segera diturunkan sebesar 25 basis poin.

"Veto minoritas" semacam ini tidak sering terjadi di dalam Federal Reserve. Kejadian terakhir yang serupa adalah pada tahun 1993.

Dan dua minggu sebelum pemungutan suara, Waller telah mengungkapkan posisinya di sebuah seminar bank sentral di Universitas New York. Pidato publiknya secara jelas mendukung "data ekonomi saat ini mendukung penurunan suku bunga secara moderat". Secara permukaan, ini adalah "komunikasi awal" yang bersifat teknis; tetapi dari segi ritme, ini adalah pelepasan sinyal politik. Pada saat itu, Trump terus-menerus memiliki perasaan campur aduk terhadap Powell, sebelumnya menyerang Powell di Truth Social, meminta "penurunan suku bunga segera". Dan suara serta pidato Waller, tidak sepenuhnya sejalan dengan presiden, tetapi juga tidak memberikan perlindungan kepada Powell. Ia dengan tepat berdiri di antara "penyesuaian kebijakan" dan "independensi teknis".

Dalam lingkungan Federal Reserve yang sangat dipolitisasi, anggota dewan yang dapat menyeimbangkan situasi dan tahu kapan harus menyatakan pendapat justru terlihat lebih memiliki sifat pemimpin.

Trump mengkritik Powell karena "berperforma buruk dan tidak kompeten" dalam manajemen pembangunan gedung Federal Reserve.

Jika ada penguasa, bagaimana pasar kripto akan bereaksi?

Pasar kripto tidak pernah hanya sekadar gosip luar tentang "siapa yang akan memimpin Federal Reserve", melainkan merupakan tiga pencerminan dari ekspektasi kebijakan, emosi pasar, dan jalur regulasi. Jika kali ini, benar-benar Waller yang menduduki kursi ketua, maka kita perlu memikirkan dengan serius bagaimana tiga jenis peran akan memperebutkan kembali harga masa depan.

Pertama, untuk penerbit stablecoin dan jalur kepatuhan, adalah pembukaan besar-besaran dari "jendela dialog regulasi"

Waller beberapa kali secara tegas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC) dalam pidatonya, menyatakan bahwa itu "tidak dapat menyelesaikan kegagalan pasar dalam sistem pembayaran yang ada", dan beralih untuk menekankan keunggulan stablecoin swasta (seperti USDC, DAI, PayPal USD, dll.) dalam meningkatkan efisiensi pembayaran dan penyelesaian lintas batas. Dia menekankan bahwa pengawasan harus berasal dari "legislasi Kongres dan bukan dari perluasan kekuasaan lembaga", dan menyerukan agar "teknologi baru ini tidak dicemooh".

Ini berarti, jika dia menjadi ketua, proyek seperti Circle, MakerDAO, Ethena diharapkan akan memasuki periode "penetapan jalur institusi", tidak lagi terjebak dalam area abu-abu antara SEC dan CFTC. Yang lebih penting, gagasan Waller tentang "pasar yang mendominasi, pemerintah yang membangun jalan", dapat mendorong kementerian keuangan, FDIC dan lembaga terkait lainnya untuk bekerja sama dalam menyusun kerangka regulasi untuk stablecoin, mendorong kebijakan "lisensi, standarisasi cadangan, dan standarisasi pengungkapan informasi" untuk dilaksanakan.

Kedua, untuk aset mainchain seperti BTC, ETH, ini adalah "sentimen positif + pelonggaran regulasi" payung perlindungan jangka menengah

Meskipun Waller tidak secara terbuka memuji Bitcoin atau Ethereum, dia pernah menyatakan pada tahun 2024: "Federal Reserve tidak seharusnya memihak pasar". Kalimat ini meskipun singkat, namun berarti bahwa bank sentral tidak akan secara aktif "menekan sistem non-dolar", selama mereka tidak menyentuh kedaulatan pembayaran dan garis batas risiko sistemik.

Ini akan memberikan jendela "siklus regulasi yang relatif moderat" untuk BTC dan ETH. Meskipun SEC masih mungkin mempertanyakan sifat sekuritasnya, jika Federal Reserve tidak memaksa CBDC, tidak memblokir pembayaran kripto, dan tidak campur tangan dalam aktivitas on-chain, maka sentimen spekulatif dan preferensi risiko di pasar akan secara alami membaik.

Secara sederhana, di "Era Waller", Bitcoin mungkin tidak akan mendapatkan "dukungan resmi", tetapi akan ada keuntungan alami dari "pelonggaran sisi regulasi".

Ketiga, bagi para pengembang dan inovator DeFi yang asli, adalah jendela langka "orang yang dapat diajak bicara oleh bank sentral"

Waller telah menyebutkan "pembayaran AI", "kontrak pintar", dan "teknologi buku besar terdistribusi" di beberapa kesempatan tahun ini, dan menyatakan: "Kita tidak harus mengadopsi teknologi ini, tetapi kita harus memahaminya." Pernyataan ini sangat berbeda dari sikap banyak regulator yang menghindari atau meremehkan teknologi kripto.

Ini membuka ruang yang sangat penting bagi para pengembang: tidak harus diterima, tetapi setidaknya tidak lagi ditolak.

Dari Libra ke USDC, dari EigenLayer ke Visa Crypto, generasi demi generasi pengembang dan komunikasi dengan regulasi bank sentral terjebak dalam situasi canggung "semesta paralel". Jika Waller menjabat, Federal Reserve berpotensi menjadi pemimpin bank sentral pertama yang "bersedia berdialog dengan penduduk asli DeFi."

Dengan kata lain, pengembang kripto mungkin akan menyambut saat titik awal "hak negosiasi kebijakan" dan "otoritas dalam pembicaraan keuangan."

Kesimpulan: Memprediksi arah harga perdagangan di masa depan, pemilihan ketua menentukan arah harga.

"Apakah Waller adalah ketua baru?" Masih belum ada kesimpulan mengenai hal ini. Namun, pasar sudah mulai memperdagangkan "bagaimana harga masa depan jika dia menjadi ketua". Selain itu, pasar prediksi terus meningkat dengan taruhan 31% terhadapnya, jauh melampaui pesaing.

Dalam situasi seperti ini, yang dapat dipastikan adalah ekspektasi penurunan suku bunga sedang menuju realisasi; industri kripto sedang mencari celah kebijakan; dan aset dolar berada dalam periode "penambahan utang AS - suku bunga tinggi - pemulihan selera risiko" dalam permainan segitiga global. Waller, sebagai seorang "pengganti" yang dapat diterima secara politik, dapat diprediksi secara kebijakan, dan dapat dibayangkan di pasar, menjadi fokus taruhan secara logis.

Namun mungkin ada topik lain yang layak diperhatikan: jika dia akhirnya tidak menjadi ketua Federal Reserve, bagaimana pasar akan menyesuaikan harapan ini? Dan jika dia benar-benar menjabat — perlombaan untuk "sistem dolar generasi berikutnya" mungkin baru saja dimulai.