Analisis tujuan penerbitan Hyperliquid USDH: Kerja sama perusahaan tidak penting, merebut hak penetapan harga koin di bursa adalah medan utama.

Tender Hyperliquid stablecoin USDH akan segera memasuki tahap pemilihan, dengan Native Markets memimpin dengan keunggulan yang mencolok. Di permukaan, ini terlihat seperti kompetisi siapa yang bisa menerbitkan USDH, tetapi inti sebenarnya bukanlah integrasi perusahaan atau kekuatan kepatuhan, melainkan bagaimana Hyperliquid dapat menciptakan mitos dengan menguasai hak penerbitan dan penetapan harga, bersaing secara langsung dengan CEX tradisional.

(Ringkasan sebelumnya: Hyperliquid akan menerbitkan stablecoin USDH? Paxos, Frax, Agora, Ethena bersaing

Situasi lelang: Native Markets unggul sendirian

Menurut data usdhtracker, Native Markets yang baru ditambahkan dalam proposal saat ini mendapatkan dukungan 70,45% dari total bagian staking, dengan pernyataan dukungan dari 10 dari 19 validator; Paxos berada di posisi kedua dengan 16,64%; Ethena berada di posisi ketiga dengan 8,22%.

Polymarket memperkirakan bahwa peluang kemenangan Native Markets mencapai 96%. Terkait hal ini, Ethena juga mengumumkan kemarin bahwa mereka akan menarik diri dari tawaran, yang sama dengan membuka jalan bagi Native Markets:

Kami menerima banyak umpan balik dari anggota komunitas, termasuk bahwa kami bukan proyek asli Hyperliquid, serta bahwa ada produk stablecoin lain selain USDH. Oleh karena itu, kami memutuskan untuk menarik proposal.

)Paxos 祭 PayPal kolaborasi pembaruan Hyperliquid USDH proposal, Ethena, Sky juga ikut bertanding(

Menguraikan Kontroversi Pasar Asli: Validator sudah memiliki preferensi, mengapa harus memilih?

Diketahui bahwa Native Markets adalah tim yang baru dibentuk, terdiri dari konsultan Hyperliquid Max Fiege, mantan COO Uniswap Labs MC Lader, dan mantan kontributor Paradigm Anish Agnihotri.

Mereka mengedepankan "Hyperliquid asli", berjanji akan mencetak USDH di HyperEVM, dan akan menggunakan setengah dari pendapatan bunga cadangan untuk pembelian kembali HYPE, sementara setengahnya lagi digunakan untuk mendorong pertumbuhan ekosistem.

Saat ini, meskipun tampaknya kemenangan sudah di tangan, tim tersebut masih memicu banyak kontroversi selama proses penawaran. Mitra pengelola Dragonfly, Haseeb Qureshi, mengkritik proposal ini sebagai "seperti lelucon":

Banyak pengusul memberi tahu saya bahwa semua validator tidak tertarik pada proposal di luar Pasar Native. Ini bahkan bukan diskusi yang serius, tampaknya sudah disepakati di bawah meja sejak lama.

Dia menyatakan bahwa Native Markets kekurangan kasus nyata namun segera mendapatkan dukungan lebih dari tujuh puluh persen, seluruh pemungutan suara USDH pada dasarnya dirancang khusus untuk Native Markets.

Tujuan sebenarnya dari Hyperliquid: merebut hak penetapan harga koin.

Dalam pandangan KOL kripto Crypto Veda, perdebatan tentang siapa yang lebih kepatuhan, siapa yang membawa lebih banyak peluang kerjasama perusahaan, bukanlah kebutuhan inti Hyperliquid sebagai "bursa kontrak berkelanjutan )perp dex(".

Dia secara langsung menyatakan bahwa pendapatan dari bursa kontrak bergantung pada "biaya transaksi" dari perdagangan kontrak, bukan jalur pembayaran atau dana lindung nilai, sehingga menarik kerumunan untuk bertaruh adalah kuncinya:

Untuk bertahan, Hyperliquid harus merebut "hak penetapan harga koin". Sejarah terus membuktikan, siapa yang dapat memimpin penerbitan dan penetapan harga aset baru, mereka akan dapat menarik likuiditas dan menguasai pasar.

Dia mengatakan, inilah juga mengapa narasi RWA dan ETF semakin nyaring, perhatian tetap berfokus pada Binance, Upbit, dan Solana.

Peran USDH: mesin yang sangat baik untuk menarik pasar dan melakukan market making

Dia kemudian berkata, saat ini rencana Native Markets sangat sesuai dengan logika ini, dan timnya juga merupakan orang-orang sendiri:

Melalui penerbitan stablecoin USDH, menggunakan bunga cadangan untuk mendorong pasar spot dan kontrak mereka dengan aktif, menciptakan $MYX berikutnya, perhatian tidak pernah berhenti.

Ia menunjukkan bahwa ini mirip dengan bagaimana Binance mendorong kemakmuran ekosistem BSC melalui BUSD pada tahun-tahun lalu.

Menghadapi CEX Langkah Pertama: Menguasai Perhatian Pasar

Akhirnya, makna dari penawaran USDH jauh lebih dari sekadar memilih penerbit mana. Hyperliquid ingin membangun mesin keuangan yang dapat menarik pasar sendiri, menciptakan koin-koin dengan volatilitas tinggi yang dapat menarik perhatian pasar, untuk menantang pusat perhatian seperti Binance dan Solana.

Bagi Paxos atau Ethena, kepatuhan dan integrasi perusahaan memang menarik; tetapi bagi Hyperliquid, hanya dengan menguasai penerbitan koin dan hak penetapan harga, mereka dapat bersaing dengan bursa besar.

Artikel ini menganalisis tujuan penerbitan Hyperliquid USDH: kolaborasi perusahaan tidak penting, merebut hak penetapan harga koin adalah medan perang utama. Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.