¿Puede el modelo de "front store, back factory" de Web3 startups en Hong Kong + Shenzhen cumplir con Cumplimiento?

El modelo "front store, back factory" entre Hong Kong y Shenzhen parece evitar temporalmente el riesgo de una regulación directa al delinear claramente las funciones operativas domésticas y extranjeras. Sin embargo, este modelo sigue siendo extremadamente sensible al Cumplimiento en su esencia.

Escrito por: Iris, Mao Jiehao

Cuando hablamos de emprendimientos Web3 en China, siempre mencionamos el documento 924 de 2021 y enfatizamos que proporcionar servicios financieros de criptomonedas en el país es una actividad financiera ilegal que constituye un delito y conlleva responsabilidad penal según la ley.

Sin embargo, nos encontramos con un modelo en los últimos años entre Hong Kong y Shenzhen, llamado "tienda delantera, fábrica trasera", es decir, establecer proyectos/empresas en Hong Kong, dirigidos a la regulación y al capital extranjero; organizar el desarrollo y parte de las operaciones en Shenzhen, disfrutando de una fuerte investigación y desarrollo tecnológico y costos bajos.

Esto inevitablemente hace que la gente se pregunte: ¿este modelo es realmente Cumplimiento? Si es Cumplimiento, ¿significa que puedo establecer un proyecto en Hong Kong y luego operarlo en el país?

No hay duda de que este es un problema muy interesante y práctico.

¿Por qué existe el concepto de "tienda delante y fábrica detrás"?

Algunas personas pueden estar curiosas sobre por qué, dado que el Documento 924 de 2021 ya ha dejado en claro que las actividades financieras relacionadas con la criptomoneda en el país son ilegales, ¿por qué este modelo de "primera tienda en Hong Kong, luego fábrica en Shenzhen" ha estado tan activo en la visión de muchos emprendedores de Web3 en los últimos años?

En 2023, durante una entrevista con Pengpai Technology, el director de Cyberport de Hong Kong, Kong Jianping, también dijo públicamente que el modelo 'tienda delante, fábrica detrás' entre Shenzhen y Hong Kong facilitará el desarrollo de Web3.

* Fuente de la imagen: Noticias Pengpai

El abogado Mankiw cree que la razón por la cual este modelo puede existir radica en que el enfoque de la regulación no se limita solo a si el proyecto sirve directamente a los usuarios nacionales, sino que también se centra en la ubicación real de la operación del proyecto, las decisiones clave y la gestión de fondos, es decir, la distribución real del control y los recursos clave.

A simple vista, los proyectos de Web3 registran todas las entidades legales y operaciones comerciales en Hong Kong u otras jurisdicciones extranjeras; mediante restricciones de IP, KYC y otros medios técnicos, limitan la provisión de servicios financieros a usuarios de Hong Kong y extranjeros; al mismo tiempo, la liquidación de fondos, la solicitud de licencias y la promoción de mercado, se realizan a través de entidades extranjeras.

De esta manera, se evitan los usuarios en China tanto en términos de operaciones comerciales como de servicio, cumpliendo con las políticas regulatorias chinas.

Desde la perspectiva del desarrollo de la base, la elección de establecer un equipo técnico en Shenzhen se basa en consideraciones de costo, eficiencia y ventajas tecnológicas. Como parte importante del área de la Gran Bahía Guangdong-Hong Kong-Macao, Shenzhen cuenta con una base de investigación y desarrollo tecnológico madura y una gran reserva de talento en Web3. En comparación con los equipos de desarrollo locales de Hong Kong, Shenzhen tiene claras ventajas en costos laborales, ciclos de desarrollo y acumulación tecnológica. Para muchos proyectos Web3, subcontratar el desarrollo de la base a Shenzhen es una elección comercial normal, que no difiere mucho del modelo de "compañías extranjeras + desarrollo subcontratado doméstico y extranjero" en la industria tradicional de Internet.

En resumen, el modelo 'tienda frontal y fábrica trasera' entre Hong Kong y Shenzhen parece evitar temporalmente el riesgo de intervención directa de la regulación al delinear claramente las funciones operativas nacionales y extranjeras. Sin embargo, este modelo todavía tiene una sensibilidad extremadamente alta al Cumplimiento.

Los posibles desafíos de 'tienda delantera y fábrica trasera'

A primera vista, el modelo "tienda delante, fábrica detrás" parece haber logrado una "clara división" entre los negocios nacionales y extranjeros, evitando así las líneas rojas de regulación, al registrar una entidad de Cumplimiento en Hong Kong y retener solo la etapa de desarrollo tecnológico en el país. Sin embargo, el problema radica precisamente en que el desarrollo tecnológico, la iteración de productos y la operación comercial de los proyectos Web3 están altamente acoplados. En muchas ocasiones, es probable que el equipo técnico nacional no solo se encargue del desarrollo, sino que también participe inevitablemente en el diseño de tokens, parte de las operaciones, el procesamiento de datos e incluso el soporte al usuario, lo que plantea un peligro potencial en términos de Cumplimiento para los proyectos Web3.

Esto se debe a que los reguladores no solo analizarán si la estructura nominal está en línea con las especificaciones de Cumplimiento, sino que penetrarán en la cadena de control que se centra en el proyecto real: quién está a cargo de la operación central del proyecto, el poder de decisión del flujo de capital y la gestión de los datos de los usuarios. Si la operación y gestión cotidianas, la toma de decisiones clave y el manejo de fondos del proyecto todavía se concentran en China, incluso si la entidad del proyecto está registrada en Hong Kong y el objetivo del servicio se limita a los usuarios extranjeros, es fácil para el regulador determinar que es "sustancial" utilizar recursos nacionales para proporcionar servicios financieros ilegales disfrazados.

Es importante tener en cuenta que algunos proyectos, con el fin de ahorrar costos o por razones de eficiencia, optan por subcontratar parte del marketing, la gestión de la comunidad e incluso el servicio al cliente a equipos en Shenzhen, e incluso lanzar actividades operativas dirigidas a usuarios globales directamente desde equipos locales. En este punto, es completamente posible que las autoridades reguladoras consideren que la cadena de operaciones central del proyecto no está claramente delimitada, lo que podría implicar eludir las regulaciones legales.

Además, debido a la profunda participación del equipo técnico en el diseño lógico del producto, incluso si en apariencia el proyecto es un nuevo producto o función lanzado en el extranjero, es muy probable que el desarrollo y el proceso de lanzamiento se hayan completado en Shenzhen, lo que también difumina aún más los límites entre el equipo nacional y los servicios financieros.

En otras palabras, el riesgo de 'tienda delante, fábrica detrás' no radica en si se establece o no un sujeto de Cumplimiento en la superficie, sino en si los recursos internos y externos realmente logran un aislamiento funcional. Si el equipo interno se involucra en decisiones financieras, gestión operativa o servicios al usuario, el riesgo de Cumplimiento del proyecto Web3 aumentará bruscamente, lo que es muy probable que sea considerado por las autoridades reguladoras como 'falsa publicidad' y, por lo tanto, se le pedirá asumir responsabilidades legales.

Recomendaciones legales de Manquin

Como se mencionó anteriormente, el modelo "tienda delante de la fábrica" aparentemente logra una estructura que parece ser de cumplimiento mediante el establecimiento de una entidad principal en Hong Kong, restringiendo la participación de usuarios nacionales. Sin embargo, en un momento en el que los reguladores prestan cada vez más atención a la premisa de que la sustancia es más importante que la forma, para que los proyectos Web3 realmente reduzcan los riesgos legales, no es suficiente depender solo de la división funcional en términos de forma.

El abogado Man Kun sugiere que los equipos de inicio de Web3 deben prestar atención a los siguientes puntos al adoptar el modelo "front store, back factory".

En primer lugar, separar por completo la cadena central de control interna y externa. Ya sea la toma de decisiones diarias del proyecto, el flujo de fondos, el manejo de datos de los usuarios, la promoción del mercado, la gestión operativa, todo debe ser asegurado por una entidad registrada en el extranjero de forma independiente, evitando externalizar las funciones relacionadas al equipo interno. El desarrollo tecnológico puede ser asumido por el equipo de Shenzhen según el proyecto, pero debe estar estrictamente limitado a la etapa de 'investigación pura', sin involucrarse en la gestión de fondos, operaciones de usuarios, actividades de mercado u otros contenidos sensibles después del lanzamiento del proyecto, para evitar cruzar la línea roja de regulación.

En segundo lugar, evite mezclar la tecnología de investigación y desarrollo y las funciones de operación del producto. Muchos proyectos tienen una gran comprensión de la lógica del producto y están acostumbrados a dejar que intervengan en el diseño de tokens y la interacción del usuario al mismo tiempo, lo que en realidad conducirá a la ambigüedad de las funciones nacionales y extranjeras. El equipo del proyecto debe aclarar el alcance del trabajo del equipo técnico, estrictamente separado del equipo de Cumplimiento y el equipo de operaciones de la entidad de Hong Kong, y asegurarse de que el desarrollo técnico solo exista como una "fábrica trasera" y no participe en la operación comercial de la "tienda de fachada".

Además, establece leyes claras con el Firewall de Cumplimiento. Las partes del proyecto Web3 deben establecer un mecanismo claro de aislamiento con el equipo nacional a nivel de contrato, a nivel de estructura de personal y cadena de flujo de capital con la ayuda de personal jurídico profesional. Esto incluye, pero no se limita a, el contrato de desarrollo técnico prohíbe expresamente que el equipo nacional se involucre en la liquidación de fondos, la distribución de tokens y la gestión de usuarios; Al mismo tiempo, se establecerá una persona jurídica o fundación independiente en el extranjero para que posea la propiedad intelectual, los activos y los derechos de marca e intereses del proyecto, a fin de evitar que la entidad nacional tenga que rendir cuentas como socio o cooperador de facto por los "servicios técnicos" nominales.

Por último, asegúrese de presentar anticipadamente el registro de Cumplimiento en cada jurisdicción judicial. Si el proyecto Web3 está registrado en Hong Kong, se recomienda solicitar lo antes posible o contratar a un asesor legal profesional para ayudar con la solicitud de licencias relacionadas, garantizando que todas las actividades de servicios financieros dirigidos a los usuarios operen dentro del marco de Cumplimiento. Al mismo tiempo, evite llevar a cabo cualquier actividad de promoción, operación de comunidades, liquidación de pagos, etc., en la China continental, para reducir el riesgo de ser identificado como "prestando servicios de forma encubierta a residentes locales".

En última instancia, el modelo 'tienda delante, fábrica detrás' actual todavía puede ser una opción realista, pero la premisa es que el equipo debe lograr una clara separación de los recursos y responsabilidades nacionales y extranjeros para evitar que el desarrollo tecnológico nacional se convierta en un 'soporte invisible' para los negocios financieros extranjeros. Sin embargo, bajo las políticas regulatorias actuales, este modelo no es necesariamente la mejor solución a largo plazo. Con una regulación cada vez más estricta, los riesgos inevitablemente aumentarán, y un descuido puede resultar en sanciones penales y deshacer todo el trabajo previo.

Por lo tanto, el abogado Mankiw sigue recomendando a los empresarios chinos que intenten implementar verdaderamente el modelo de "salida al extranjero", llevando a cabo completamente el desarrollo tecnológico, la gobernanza corporativa y las operaciones financieras en el extranjero, y sometiéndose a la gestión de Cumplimiento de las autoridades reguladoras extranjeras.