Bitcoin ha vuelto a caer hasta los 80.000 dólares, ¿dónde está el fondo?

Título original: "El mercado se desploma, Bitcoin vuelve a caer 8w dólares, se acerca el mercado bajista"

Autor original: Luke, Mars Finance

####Introducción

El mercado de las criptomonedas está en crisis. Ayer, 9 de marzo, Bitcoin, el barómetro del mundo de las criptomonedas, se desplomó un 7% y el precio retrocedió desde sus máximos, lo que provocó un pánico generalizado en el mercado. Según The Block, el volumen de negocios del mercado al contado del exchange centralizado (CEX) alcanzó los 1,77 billones de dólares en febrero, un nuevo mínimo del año, pero un 23,7% menos que los 2,32 billones de dólares de enero, lo que indica una contracción significativa de la actividad del mercado. Mientras tanto, el analista de criptomonedas Miles Deutscher señaló en las redes sociales que solo 12 de los 100 principales tokens de criptomonedas por capitalización de mercado han logrado rendimientos positivos en los últimos 90 días. POR EJEMPLO, BERA SE DISPARÓ UN 579,63% Y TRUMP UN 85,61%, MIENTRAS QUE BITCOIN CAYÓ UN 13,47% Y LINK UN 40%. Esta fuerte divergencia, combinada con una disminución en los volúmenes de negociación, pinta un panorama de pánico extremo en el mercado. Entonces, ¿significa esto que un mercado bajista ha llegado silenciosamente?

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####Índice de sentimiento y miedo del mercado

El sentimiento del mercado es uno de los indicadores importantes para determinar la tendencia, y los datos de liquidación, como reflejo directo del sentimiento del mercado, proporcionan un complemento clave a este análisis. En la actualidad, el Índice de Miedo y Avaricia ha caído a 35, que se encuentra en el territorio del "miedo", un fuerte descenso desde el 70 ("codicia extrema") de hace un mes, que combina factores como la volatilidad (25%), el volumen del mercado (25%), el sentimiento de las redes sociales (15%), los cuestionarios (15%), el dominio de bitcoin (10%) y la tendencia (10%), lo que refleja claramente el rápido deterioro de la confianza de los inversores. Esta tendencia se confirma aún más por el indicador de ganancias/pérdidas netas no realizadas (NUPL) de Glassnode, que ha caído de 0,6 (alta codicia) a 0,2, que está cerca del nivel al comienzo de los mercados bajistas históricos, y suele estar por debajo de 0 para marcar una fase de capitulación en el mercado, con las lecturas actuales que sugieren que el pánico se está acercando a un punto de inflexión, aunque el mercado aún no se ha derrumbado por completo.

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Los datos de CryptoQuant muestran que el crecimiento de la demanda en el mercado al contado de bitcoin se está desacelerando, y la proporción de posiciones cortas en interés abierto en el mercado de futuros (interés abierto) ha aumentado significativamente, con posiciones cortas en futuros de bitcoin de CME que representan el 45% del interés abierto total al 9 de marzo, 15 puntos porcentuales más que el 30% a principios de febrero El umbral psicológico de 10.000 dólares.

Los datos de liquidación revelan aún más la dinámica del mercado, en la última 1 hora, el monto de la liquidación de BTC alcanzó los USD 4.7072 millones, ETH fue de USD 1.3061 millones y el monto total fue de USD 11.5482 millones, de los cuales el largo liquidado USD 8.2925 millones y el corto liquidado USD 24.3301 millones. En las últimas 24 horas, el monto total de la liquidación alcanzó los 616 millones de dólares, con una liquidación larga de 540 millones de dólares y una liquidación corta de 76,3075 millones de dólares.

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####Análisis Técnico: Soporte y Resistencia Clave

Desde un punto de vista técnico, el precio de Bitcoin se encuentra en una coyuntura crítica. Después del final de la oscilación máxima del 20 de noviembre de 2024 al 24 de febrero de 2025, el precio forma un posible patrón de doble techo, una señal bajista típica. Después de que se rompió el cuello de doble techo, el precio retrocedió desde el punto más alto de USD 82,000 a alrededor de USD 76,000, y la volatilidad está cerca del objetivo esperado (alrededor del 10%), pero no se ha digerido completamente en la dimensión temporal.

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En general, los analistas coinciden en que el mercado podría enfrentarse a dos caminos:

· Camino 1: Tiempo para el espacio Si USD 78,000 se convierte en el fondo, los alcistas y bajistas deben esperar pacientemente dos o tres meses para confirmar la tendencia. Actualmente, el rango entre la media móvil de 50 días (unos 77,500 dólares) y la media móvil de 200 días (unos 72,000 dólares) es el foco del juego a corto plazo. Si el precio puede mantenerse en USD 78,000, podría formarse un patrón de fondo W, preparando el escenario para un repunte posterior.

· Camino 2: Más caídas Si los bajistas prevalecen, el precio podría caer a la zona de negociación de la izquierda de USD 70,000 a USD 72,000. Esta zona no solo es un nivel de soporte para la EMA de 200 días, sino también un importante nivel de retroceso tras el rebote desde los mínimos de agosto de 2024. El comerciante Eugene Ng Ah Sio dijo en un grupo de Telegram: "No tengo prisa por participar en el comercio de subastas al precio actual, USD 75,000 es el único nivel que me interesa". Este enfoque cauteloso refleja la incertidumbre en el mercado.

Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI), actualmente en 42, ha retrocedido desde la zona de sobrecompra (por encima de 70) a un nivel mínimo neutral, lo que sugiere que la presión de venta a corto plazo ha disminuido, pero aún no ha entrado en la zona de sobreventa (por debajo de 30). El análisis técnico aconseja a los inversores que se mantengan al margen, eviten perseguir ciegamente las subidas o los mínimos y esperen a que la tendencia se despeje.

####Contexto macroeconómico: vientos de cola e incertidumbres

No se puede ignorar el impacto de los factores macroeconómicos en el mercado de las criptomonedas. En primer lugar, los cambios en el entorno mundial de tipos de interés están pesando sobre los activos de mayor riesgo. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años subió recientemente al 4.2%, 40 puntos básicos más que el 3.8% de principios de año, atrayendo capital del mercado de criptomonedas a los activos tradicionales de refugio seguro. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación siguen siendo altas y la Reserva Federal puede retrasar los recortes de tipos, debilitando aún más el atractivo de Bitcoin como "oro digital".

A nivel legislativo, el debilitamiento de las noticias positivas también ha exacerbado la presión del mercado. Tomemos, por ejemplo, el proyecto de ley Bitcoin de Utah, que fue aprobado por el Senado estatal por 19 votos a favor y 7 en contra el 7 de marzo y está a punto de ser promulgado por el gobernador. Sin embargo, su disposición principal, que permite a Utah mantener Bitcoin como activo de reserva, se eliminó durante las deliberaciones finales. La cláusula original habría autorizado a los secretarios estatales del Tesoro a invertir en bitcoin hasta el 5% de su capitalización de mercado (unos 25.000 millones de dólares), lo que habría convertido a Utah en el primer estado de EE.UU. en tener reservas de bitcoin. Hoy en día, el proyecto de ley solo conserva derechos básicos como la protección de la custodia, la minería de bitcoins y la operación de nodos, y su impacto se reduce considerablemente.

El agotamiento de los vientos de cola macroeconómicos ha mermado la confianza del mercado, mientras que las incertidumbres externas, como los posibles ajustes de la administración Trump a la política de criptomonedas, están añadiendo incertidumbre al mercado. Los analistas de Bloomberg predicen que si Trump es reelegido, sus recortes de impuestos y sus políticas de desregulación pueden impulsar el mercado de criptomonedas a corto plazo, pero el efecto a largo plazo aún está por verse.

####Salidas de ETFs: El entusiasmo institucional se desvanece

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La demanda institucional fue en su día un gran impulsor de los aumentos de precios de Bitcoin en 2024, pero las recientes salidas de los ETF al contado son preocupantes. Según los datos de sosovalue, desde marzo, la salida neta de ETF al contado de bitcoin en Estados Unidos ha superado los 500 millones de dólares, de los cuales la salida de GBTC de Grayscale es particularmente significativa. Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, señaló: "El crecimiento de la demanda al contado de Bitcoin se está contrayendo y las posiciones cortas en el mercado de futuros son dominantes, lo que está contribuyendo directamente a la caída de los precios".

Jacob King, fundador de WhaleWire, dijo más sin rodeos: "El mercado bajista de Bitcoin ha llegado. Salidas récord de ETF, colapso de las narrativas de demanda institucional, y Bitcoin se dirige a mínimos de varios años". Si bien esta visión es extrema, las salidas de ETF reflejan una disminución del entusiasmo institucional. Las entradas netas de ETF, que habían promediado USD 200 millones por día a principios de 2024, ahora se han convertido en salidas netas, lo que sugiere que los inversores institucionales están reevaluando la relación riesgo-rendimiento de los criptoactivos. Este cambio es un nuevo golpe a la confianza del mercado.

####Datos on-chain: esperanza e incertidumbre conviven

Los datos on-chain proporcionan un resquicio de esperanza al mercado. Según el análisis de Glassnode, el comportamiento de los holders a largo plazo (inversores que mantienen posiciones durante más de un año) está pasando de la fase de distribución a la fase de acumulación. A partir del 9 de marzo, el cambio de posición neta de los titulares a largo plazo se volvió positivo, con una entrada diaria promedio de alrededor de 5,000 BTC. Históricamente, los cambios en esta tendencia a menudo han sido señales confiables para que el mercado se mueva de la parte superior a la inferior, como el período de formación de fondo a principios de 2019 y marzo de 2020.

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Sin embargo, la situación actual es diferente a la de ciclos anteriores. En primer lugar, es probable que las caídas de los precios sean lentas y continuas, y es probable que solo se alcancen mínimos relativos cuando los tenedores a largo plazo alcancen nuevos máximos, como más de 700.000 contratos. En segundo lugar, el auge de los ETF al contado ha cambiado la estructura de los tenedores. Según datos de Arkham Intelligence, los titulares de ETF controlan actualmente alrededor del 4% del suministro circulante de bitcoin (unos 840.000 bitcoins), mientras que la proporción de titulares a largo plazo en cadenas tradicionales ha caído al 60% desde el 65% en 2023. Esto puede debilitar el poder predictivo de las métricas tradicionales en la cadena.

Si bien es alentador para los tenedores a largo plazo cambiar al modo de compra, todavía se encuentra en las primeras etapas de entradas y aún no se ha descartado la posibilidad de una reversión. Las predicciones de fondo del mercado aún deben validarse junto con más señales externas.

####Comparaciones históricas: similitudes y diferencias en los mercados bajistas

Históricamente, el mercado actual tiene similitudes con los mercados bajistas de 2018 y 2022, pero también hay diferencias significativas. En 2018, Bitcoin cayó más del 80% de 20.000 dólares a 3.200 dólares, acompañado por el estallido de la burbuja de las ICO y la disminución de los volúmenes de negociación; En 2022, cayó de 69.000 a 16.000 dólares, un descenso de alrededor del 76%, afectado por el colapso de FTX y las subidas de los tipos de interés. Actualmente, Bitcoin ha bajado entre un 7% y un 13% desde su máximo de USD 82,000, lo que está lejos del nivel de un mercado bajista histórico.

Las similitudes radican en la disminución de los volúmenes de negociación y la fragmentación del mercado. Por ejemplo, en 2018, la facturación de CEX cayó un 70% desde su máximo, en comparación con una disminución actual de solo el 23,7%. La diferencia está en la participación institucional y en la llegada de los ETFs, que proporcionan un nuevo colchón para el mercado. Como resultado, el pánico actual puede ser una corrección en lugar de un mercado bajista en toda regla, pero si las salidas de ETF continúan expandiéndose, la tragedia de la historia podría repetirse.

Todavía no se sabe si el mercado ha entrado en un mercado bajista. Los datos técnicos sugieren que sigue existiendo un riesgo de retroceso, con niveles de soporte clave como USD 78,000 y USD 75,000 que se están probando; A nivel macroeconómico, los vientos de cola son limitados, las salidas de ETF se están intensificando y la narrativa institucional se está debilitando; Si bien los datos on-chain sugieren un repunte en la confianza de los tenedores a largo plazo, el fondo aún no está claro. El pánico actual puede ser un precursor de un ajuste más profundo, o puede ser la oscuridad antes del amanecer.

Para los inversores, prevalece la cautela. Como dice Miles Deutscher: "Es un mercado rotativo y los poseedores de monedas están siendo castigados". En lugar de perseguir la volatilidad a corto plazo, es mejor centrarse en la intersección del soporte técnico, la macrodinámica y las señales on-chain. Basándose en la sabiduría de Warren Buffett -"sé codicioso cuando los demás tienen miedo, miedo cuando los demás son codiciosos"-, la gestión de riesgos y una perspectiva a largo plazo son las claves para sobrevivir en las turbulentas aguas del mercado de las criptomonedas.