SEC Confirms Tokenized Securities Follow Existing U.S. Laws

• La SEC dice que la tokenización cambia el formato del registro, no el estado legal, por lo que las protecciones a los inversores y las leyes de valores siguen aplicándose.
• La orientación distingue los registros en cadena liderados por el emisor de los tokens en custodia de terceros, ambos sujetos a las reglas de registro.
• La actualización encaja en los esfuerzos más amplios de EE. UU. a medida que reguladores y legisladores coordinan la supervisión de la tokenización y los mercados de criptomonedas.

Los reguladores de valores de EE. UU. aclararon esta semana cómo se aplica la ley federal a los valores tokenizados. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) publicó una orientación del personal que explica que los valores tokenizados siguen siendo valores regulados bajo la ley de EE. UU. La actualización aborda los modelos liderados por el emisor y los de terceros, explicando cómo los registros de propiedad se trasladan a las redes de criptomonedas sin cambiar las obligaciones legales.

Cómo la SEC Define los Valores Tokenizados

En su orientación, la SEC dijo que los valores tokenizados no crean una nueva clase de activos. En cambio, representan valores existentes registrados parcial o totalmente en redes de criptomonedas. Según la SEC, el estado legal permanece sin cambios a pesar del uso de la tecnología blockchain.

La agencia definió un valor tokenizado como un instrumento financiero ya listado bajo la ley federal de valores. Ese instrumento se convierte en un formato o representación mediante un activo criptográfico. Los registros de propiedad luego existen en una o más redes de criptomonedas.

Cabe destacar que la SEC enfatizó el sustancia sobre la forma. Aunque el formato cambia, las protecciones a los inversores y los requisitos de cumplimiento permanecen iguales. Esta posición refuerza la autoridad de la agencia sobre los valores, independientemente de cómo la tecnología registre la propiedad.

Modelos de Tokenización Liderados por el Emisor y de Terceros

La orientación distingue entre dos estructuras de tokenización. La primera implica valores tokenizados patrocinados por el emisor. En este modelo, los emisores integran blockchain directamente en sus sistemas de propiedad. Las transferencias en cadena representan transferencias reales de valores.

Sin embargo, la SEC también abordó la tokenización patrocinada por terceros. En estos casos, un tercero mantiene la custodia del valor subyacente. Esa parte emite un derecho tokenizado que representa derechos de propiedad. Es importante señalar que la SEC dijo que las leyes federales de valores aún se aplican.

A través de esta distinción, la agencia aclaró las expectativas de cumplimiento. Los emisores y los intermediarios deben seguir las reglas existentes de registro, divulgación y custodia. La tecnología por sí sola no altera las responsabilidades regulatorias.

Contexto Regulatorio Más Amplio y Coordinación de Políticas

La orientación llega en medio de una actividad más amplia de políticas sobre activos digitales en Washington. El mes pasado, la SEC y la Reserva Federal anunciaron cambios de política destinados a apoyar la tokenización y la participación institucional.

Mientras tanto, los legisladores continúan debatiendo la legislación del mercado de criptomonedas. El Comité de Agricultura del Senado está revisando un proyecto de ley sobre el mercado de criptomonedas, mientras que la SEC y la CFTC planean discusiones de armonización. Esas conversaciones abordarán la supervisión regulatoria de activos como los valores tokenizados.

Por separado, la Casa Blanca dijo que se reunirá con ejecutivos bancarios y de criptomonedas. La reunión está relacionada con el progreso estancado en la Ley CLARITY. Las desacuerdos sobre las disposiciones de rendimiento de stablecoins han ralentizado la legislación.